Ayon sa isang ulat ng 2010 ng Kauffman Foundation, ang mga pondo na ipinagpalit ng palitan (ETF) ay naimbento upang maiwasan ang "patakaran ng buwis na nakumpiska" na dapat magtagumpay ang mga indibidwal na namumuhunan sa kapwa pondo. Ang mga namumuhunan na ito ay nagbabayad ng buwis sa kita ng buwis sa mga benta ng mga seguridad na hawak ng pondo, na may mga kahihinatnan na pagkalugi. Sa panahon ng krisis sa pananalapi, ang mga pondo ng isa't isa ay pinilit na ibenta ang ilan sa kanilang mga hawak upang igagalang ang mga pagbawas; ang mga nabuo na mga buwis na nakakuha ng kabisera, nangangahulugang kailangang magbayad ng buwis ang mga namumuhunan sa mga ari-arian na napakahalaga sa halaga.
Ang mga ETF, sa kabilang banda, ay hindi napapailalim sa kanilang mga namumuhunan sa nasabing mabagsik na paggamot sa buwis. Nag-aalok ang mga tagabigay ng ETF ng mga pagbabahagi "sa uri, " sa mga awtorisadong kalahok na nagsisilbing isang buffer sa pagitan ng mga namumuhunan at mga kaganapan sa pagbebenta na naka-trigger ng buwis. Hindi nakakagulat na ang sasakyan ay naging napakapopular, na may mga ari-arian sa mga nakalista sa US na mga ETF at mga tala na ipinagpalit ng palitan (ETN) na lobo mula sa $ 71 bilyon noong 2000 hanggang $ 2.7 trilyon noong Pebrero 2017.
Ngunit ang mga mamumuhunan ng ETF ay nagtatamasa ng isa pang kalamangan na nag-aalala kay Harold Bradley, isa sa mga may-akda ng ulat ng Kauffman at punong opisyal ng pamumuhunan ng pundasyon mula 2007 hanggang 2012. "Ito ay isang bukas na lihim, " sinabi niya sa Investopedia sa pamamagitan ng video chat noong Hulyo 6. "Mataas na halaga ng net neto ang mga tagapamahala ngayon ay hindi nagbabayad ng buwis sa mga natamo ng pamumuhunan. Zero."
Ang dahilan, sabi niya, ay ginagamit ang mga ETF upang maiwasan ang panuntunan sa paghuhugas ng IRS ', na pinipigilan ang isang mamumuhunan na magbenta ng isang seguridad sa isang pagkawala, i-book ang pagkawala na iyon upang mabawasan ang kanilang buwis sa buwis, at pagkatapos ay agad na mabibili ang seguridad pabalik sa (o malapit) ang presyo ng pagbebenta. Kung bumili ka ng isang "malaking kapareho" na seguridad sa loob ng 30 araw ng pagbebenta - bago o pagkatapos - hindi ka pinapayagan na bawasan ang pagkawala. (Tingnan din, Mga ETF at Buwis: Ang Dapat Na Alamin ng mga Mamumuhunan. )
Ayon kay Bradley, ang panuntunang iyon ay hindi ipinatutupad pagdating sa mga ETF. "Gaano karaming mga sponsor ang mayroong S&P 500 ETF?" tanong niya. Karamihan sa mga pangunahing indeks ay may tatlong mga ETF upang subaybayan ang mga ito - hindi papansin ang mga pagkakaiba-iba, maikli at mga hedged na mga pagkakaiba-iba - ang bawat isa na ibinigay ng ibang firm. Ginagawa nitong posible na ibenta, halimbawa, ang Vanguard S&P 500 ETF (VOO) sa isang 10% pagkawala, bawasan ang pagkawala, at bilhin ang iShares S&P 500 ETF (IVV) kaagad, habang ang pinagbabatayan na indeks ay nasa parehong antas. "Karaniwang maaari kang makakuha ng isang pagkawala, maitatag ito, at hindi mawala ang posisyon ng iyong merkado."
Mahirap i-verify kung gaano kalawak ang kasanayang ito. Si Michael Kitces, may-akda ng blog ng Paningin sa Nerd tungkol sa pagpaplano sa pananalapi, ay sinabi sa Investopedia sa pamamagitan ng email noong Hunyo 6 na "sinuman na (sadyang o hindi) lumalabag sa mga patakaran na iyon ay nananatiling nakalantad sa IRS, " kahit na "walang pagsubaybay na malaman kung gaano kalawak ito ay. " Tinukoy niya na, mula sa pananaw ng IRS, "'laganap na illegal loophole tax' ay nangangahulugang 'higanteng target para sa pagtaas ng kita.'"
Sinabi ng isang tagapagsalita ng IRS kay Investopedia sa pamamagitan ng telepono noong Hulyo 7 na ang ahensya ay hindi nagkomento sa legalidad ng mga tiyak na estratehiya sa buwis sa pamamagitan ng pindutin.
Si Bradley ay hindi sigurado, bagaman. "Ang mga taong mataas na halaga ng net ay walang interes sa pagkakaroon ng pag-unawa ng gobyerno" ang loophole, na sinasabi niya ay "Sa palagay ko ang pinakamalaking driver ng ETF na pinagtibay ng mga tagaplano ng pananalapi. estratehiya.'"
Kung tama si Bradley, ang mga implikasyon ng kasanayang ito ay lampas sa pag-dodging ng buwis ng mayayaman. Napakaraming kapital ang dumaloy sa mga index ng pagsubaybay sa index, sinabi niya, na ang mga merkado ay "maramihang nasira ngayon."
Hindi lang siya ang nagpahayag ng pagkabahala. Ayon sa ulat ng Hulyo 2 Bank of America Merrill Lynch, ang 37% ng mga ari-arian sa mga pondo ng equity ng Estados Unidos ay naiimbestigahan nang paspas, mula 19% noong 2009. Ang kuwarta ay ibinuhos mula sa mga indibidwal na stock at sa mga ETF, na humahantong sa "napakalaking" pagwawasto ng pagpapahalaga.: "Ang pagtaas ng meteoric sa Mababang Volatility ETFs (150% taunang paglago ng pag-aari mula noong 2009) ay isang pangunahing driver ng 200% + na pagsulong sa kamag-anak na mga pagpapahalaga ng mga mababang stock ng beta na hindi pa nakita bago pa man."
Ang problema ay hindi limitado sa mga stock na may mababang beta, sinabi ni Bradley. "Ang mga tao ay hindi pa nagbabayad ng higit para sa isang sentimo ng dibidendo. Ang mga tao ay hindi pa nagbabayad ng higit para sa mga kita, ang mga tao ay hindi pa nagbabayad nang higit pa para sa mga benta. At ang lahat ng ito ay isang pag-andar ng mga taong naniniwala na ang ibang tao ay gumagawa ng aktibong pagsasaliksik."
Si Bradley ay hindi maasahin sa mabuti. "Pinapabagsak mo ang mahahalagang tampok sa pagtuklas ng presyo na binuo sa mga stock sa oras na nagsasabing, ito ay isang mahusay na negosyante na talagang matalino, at nangangailangan siya ng pera upang mapalago at bumuo ng kanyang kumpanya. Iyan ay nawala bilang pangunahing driver ng kapital. merkado. " Kung tama siya, ang hollowing-out ng modus operandi ng kapitalismo na ito ay bumababa sa patakaran sa buwis.
