Ano ang Late-Day Trading?
Late-day trading ay ang iligal na kasanayan ng pag-record ng mga trading na naisagawa pagkatapos ng oras na naganap bago ang pagkalkula ng mutual fund ng ito ay pang-araw-araw na halaga ng net asset (NAV). Karaniwang nauugnay ito sa mga pondo ng bakod na naglalagay ng mga order na bilhin, o kunin, magkasama ang pagbabahagi ng pondo sa magkasama pagkatapos ng oras kung saan ang kasalukuyang panahon (karaniwang araw-araw) NAV ay opisyal na kinakalkula, ngunit ang pagtanggap ng isang presyo, karaniwang mas kapaki-pakinabang, batay sa naunang panahon ng NAV na nai-dokumentado na.
Mga Key Takeaways
- Late-day trading ay ang iligal na kasanayan ng pag-record ng mga trading na naisagawa pagkatapos ng oras na naganap bago ang pagkalkula ng mutual fund ng kanyang pang-araw-araw na halaga ng net asset (NAV).Laging-araw na kalakalan ay karaniwang nauugnay sa mga pondo ng halamang-singaw na naglalagay ng mga order upang bumili, o matubos, pagbabahagi ng pondo ng isa't isa pagkatapos ng oras kung saan ang kasalukuyang panahon (karaniwang araw-araw) NAV ay opisyal na kinakalkula, ngunit ang pagtanggap ng presyo batay sa NAV ng naunang panahon na na-dokumentado. Mahalagang tandaan na ang trading sa huli na araw ay hindi dapat nalilito sa ganap na ligal, at katanggap-tanggap, pagsasagawa ng kalakalan pagkatapos ng oras.
Pag-unawa sa Late-Day Trading
Ang pagtatapos ng pang-araw-araw na pangangalakal ay ang pagsasanay ng paglalagay ng mga order na bumili o kunin muli ang mga pagbabahagi ng pondo sa isa't isa matapos na ang halaga ng net asset ay kinakalkula. Pinapagana ng mga ito ang mamimili na kumita mula sa impormasyong inilabas matapos ang presyo ng kapwa pondo ay naayos bawat araw, ngunit bago ito maiayos sa susunod na araw.
Halimbawa, ang isang malaking bahagi ng isang kapwa pondo ay maaaring mag-anunsyo ng mga kita pagkatapos ng oras na maaaring magkaroon ng materyal na epekto sa halaga ng pondo sa susunod na araw. Ang pagtatapos ng pang-araw-araw na pangangalakal ay maaaring magpalabnaw ng halaga ng mga namamahagi ng kapwa pondo, na pumipinsala sa mga pangmatagalang mamumuhunan. Mahalagang tandaan na ang kalakalan sa huli na araw ay hindi dapat malito sa ganap na ligal, at katanggap-tanggap, pagsasagawa ng kalakalan pagkatapos ng oras.
Ang iligal na mga araw na pang-araw-araw na mga pamamaraan sa pangangalakal ay karaniwang nagsasangkot ng mga pondo ng pag-iingat na nagtatakda ng mga espesyal na relasyon sa mga kapwa pondo upang bumili at ibenta ang mga pagbabahagi ng pondo ng isa't isa pagkatapos ng oras ngunit ang trade na naitala bilang naisagawa bago ang oras na ang NAV pondo ng kapwa ay kinakalkula (karaniwang 4: 00pm na Oras ng Silangan). Ang pagsasanay na ito ay nagbibigay ng mga pondo ng bakod na may isang pagkakataon, na hindi magagamit sa lahat ng mga namumuhunan, upang potensyal na kumita mula sa mga kaganapan na nagaganap matapos ang merkado. Ang mga pondong halamang-bakod na ito ay maaaring magbahagi ng isang bahagi ng mga ipinagbabawal na mga nakuha sa mga kapwa pondo kapalit ng kanilang kooperasyon.
Ang pagtatapos ng kalakal ng araw ay lumalabag sa mga batas ng pederal na panukalang batas tungkol sa presyo kung saan dapat ibahagi ang mga pagbabahagi ng pondo ng isa, o matubos. Napagpasyahan ng SEC na ang uri ng aktibidad na ito ay kumakalat sa mga inosenteng mamumuhunan sa mga kapwa pondo sa pamamagitan ng pagbibigay ng negosyante sa huli na araw na hindi magagamit sa ibang mga namumuhunan.
Hinaharap na Mga Regulasyon sa Pagpapalit
Late-day trading ay iligal sa ilalim ng maraming mga pederal na batas sa seguridad, kabilang ang Seksyon 17 (a) ng Securities Act ng 1933, Seksyon 10 (b) ng Securities Exchange Act of 1934, at Rule 10B-5.
Ang mga panuntunan sa orihinal na huling araw ng pangangalakal ay kinakailangan ng mga broker-dealers at tagapayo ng pamumuhunan upang mapatunayan kung inilagay ang mga trading. Kung ang mga pondo ng isa't isa ay nakatanggap ng mga order pagkatapos makalkula ang NAV para sa araw, maaari pa rin silang magsagawa ng mga trade after-the-fact kung napatunayan sila bilang inilagay nang mas maaga. Ang ideya ay upang paganahin ang mga customer na maglagay ng mga batch trading, ngunit ang disbentaha ay ang mga kapwa pondo ay walang paraan ng pag-alam kung ang anumang ipinagbabawal na mga trading ay inilalagay.
Ang mga patakarang ito ay nagdulot ng maraming isyu sa nakaraan. Halimbawa, ang Geek Securities ay isang broker-dealer at tagapayo ng pamumuhunan na ipinakilala sa pagtanggap ng mga tagubilin sa pangangalakal mula sa mga customer nito pagkatapos ng 4:00 ng hapon at ang pagpapatupad ng mga trading na parang mga tagubilin sa pangangalakal ay natanggap bago ang oras na iyon. Ang tagapayo ay gumamit ng isang time-stamp machine upang maitago ang mga aktibidad sa huli na kalakalan at paggamit ng mga hindi naka-record na pag-uusap sa telepono.
Ang Komisyon ng Seguridad at Exchange ay gumawa ng mga makabuluhang pagbabago sa mga tuntunin sa pangangalakal ng huli na araw sa iminungkahing mga susog noong 2003 at 2004. Ang mga bagong patakaran ay kinakailangan na ang kapwa pondo sa pagbili at pagtubos ay matatanggap ng pondo bago ang oras na kinakalkula nito ang halaga ng net asset at nadagdagan ang mutual mga pagsisiwalat ng prospectus ng pondo na may kaugnayan sa tiyempo sa pamilihan. Ang mga patakarang ito ay nagbago ng responsibilidad sa mga pondo ng magkasama upang matiyak ang pagpapatupad.
Halimbawa ng SEC Fines para sa Late-Day Trading
Ang dating pondo ng hedge ng United Kingdom na Pentagon Capital Management ay pinarusahan ng milyun-milyong dolyar ng Securities and Exchange Commission para sa mga paglabag sa kalakal ng huling araw na naganap sa pagitan ng Pebrero 2001 at Setyembre 2003. Ang pondo ng halamang-bakod ay naglagay ng mga pang-araw-araw na mga trading sa pamamagitan ng broker ng broker nito, si Trautman Wasserman & Co, upang iligal na kita mula sa impormasyong inilabas matapos ang mga presyo ng magkakaugnay na pondo ay naayos sa pagtatapos ng bawat araw.
Ang pondo ng halamang-bakod ay nagtalo na ang mga kalakal ay hindi nagsasangkot ng pandaraya o panlilinlang sa ilalim ng mga batas ng pederal na seguridad at hindi ito maaaring gampanan na mananagot bilang isang tagapayo ng pamumuhunan dahil hindi ito direktang nakikipag-usap sa mga pondo ng kapwa. Ngunit, pinasiyahan ng mga korte na ang "mapanlinlang na hangarin ay likas sa pagkilos ng huli na kalakalan" at mayroon silang pangwakas na sinabi tungkol sa pagsang-ayon ng mga komunikasyon kahit na ang broker-dealer ay sa wakas ay responsable para sa paglalagay ng mga trade.
Ang Bottom Line
Ang pagtatapos ng pang-araw-araw na pangangalakal ay ang pagsasanay ng paglalagay ng mga order na bumili o kunin muli ang mga pagbabahagi ng pondo sa isa't isa matapos na ang halaga ng net asset ay kinakalkula. Ang pagsasagawa ay bawal sa ilalim ng maraming magkakaibang mga regulasyon ng pederal na seguridad at maraming mga dokumentado na kaso ng mga indictment at multa na nagreresulta mula sa trading sa huli na araw.
