Ano ang isang Putable Swap?
Ang isang maaaring mailagay na swap ay isang kanseladong swap ng rate ng interes - na may isang naka-embed na pagpipilian - kung saan ang isang katapat na gumagawa ng mga pagbabayad batay sa isang lumulutang na rate, habang ang ibang partido ay gumagawa ng mga pagbabayad batay sa isang nakapirming rate. Ang nakapirming rate rate (lumulutang-rate payer) ay may karapatan, ngunit hindi ang obligasyon, upang wakasan ang pagpapalit sa isang bilang ng mga paunang natukoy na mga petsa bago ang petsa ng pag-expire nito. Ang kabaligtaran ng isang maaaring mailagay na swap ay isang matawag na pagpapalit, kung saan ang nakapirming rate ng nagbabayad ay may karapatang tapusin nang maaga ang pagpapalit.
Mga Key Takeaways
- Ang isang maaaring mailagay na swap ay isang kanseladong swap ng rate ng interes, kung saan ang nakapirming tagatanggap ng rate ay may karapatan na wakasan ang pagpapalit bago ang petsa ng pag-expire nito. Ang karapatang ito upang kanselahin ang mga limitasyon ng downside at pinoprotektahan laban sa masamang mga paggalaw sa rate sa hinaharap. Sa pangkalahatan, ang "gastos" ng isang maaaring mailagay na swap ay ang pagkakaiba sa pagitan ng nakakabit na swap rate at ang rate ng swap sa merkado.
Pag-unawa sa isang Putable Swap
Ang mga maaaring ilagay na swap ay nagbibigay sa partido na mahaba ang pagpapalit, na tumatanggap ng naayos na rate, isang pagkakataon na baguhin ang kanilang isip tungkol sa pagtanggap ng mga nakapirming rate ng interes. Karapatang ito upang kanselahin ang mga limitasyon ng downside at pinoprotektahan laban sa masamang mga paggalaw ng rate sa hinaharap. Ngunit ang tradeoff ay isang mas mababang rate ng swap kaysa matatanggap nila sa isang tradisyunal na plain vanilla interest rate swap.
Ang isang mailagay na swap ay maaaring maging kaakit-akit sa isang namumuhunan na sa palagay ay magbabangon ang mga rate ng interes at samakatuwid ay masaya na makatanggap ng isang mas mababang nakapirming rate ng interes kapalit ng pagpipilian upang kanselahin. Kung tumaas ang rate ng interes, ang nakapirming tagatanggap ng rate ay maaaring ibalik ang pagpapalit sa nagbigay at pagkatapos ay palitan ito ng isang plain vanilla swap sa mas mataas na kasalukuyang rate ng merkado.
Ang isang maaaring ilagay na swap ay maaari ring maging kaakit-akit sa isang mamimili kung hindi sila sigurado tungkol sa buhay ng lumulutang rate na matatanggap nila mula sa isang asset. Ang lumulutang rate na natanggap mula sa pag-aari ay ginagamit upang bayaran ang lumulutang na rate sa putable swap. Kung ang pinagbabatayan ng lumulutang na stream ng kita ng mamimili ay maaaring kanselahin, bayad nang maaga, o ma-convert sa ibang rate, kung gayon ang isang mailalagay na swap ay maaaring maging kapaki-pakinabang sapagkat ang kakayahang kanselahin ang magpalitan ay nagpapahintulot sa bumibili ng magpalit na magbago ng isang bagong magpalitan (kung kinakailangan) sa ang pinagbabatayan na stream ng kita.
Putable swaps trade over-the-counter (OTC) at samakatuwid ay napapasadyang batay sa pinagkasunduan ng dalawang partido.
Ang Presyo ng Putable Swaps
Ang mga karagdagang tampok ng mga maaaring mailagay na swap ay ginagawang mas mahal kaysa sa mga swap na rate ng interes ng banilya. Ang nakapirming rate na tagatanggap ay nagbabayad ng isang premium, alinman sa anyo ng isang paitaas na pagbabayad o isang mas mababang rate ng pagpapalit. Maaari ring mayroong bayad sa pagwawakas.
Sa pangkalahatan, ang "gastos" ng isang maaaring mailagay na swap ay ang pagkakaiba sa pagitan ng putable swap rate at ang rate ng swap ng merkado. Ang pagkakaiba na ito ay nakasalalay sa pagkasusulit ng rate ng interes (mas maraming pagkasumpungin, mas mataas ang mga gastos), ang bilang ng mga karapatan na kanselahin (mas maraming mga karapatan, mas mataas ang gastos), ang oras sa unang karapatang kanselahin (mas maraming oras, mas mataas ang gastos), at ang hugis ng curve ng ani.
Halimbawa ng isang Putable Swap
Ipagpalagay na ang isang partido ay nais na bumili ng isang magpalitan na magbabayad sa kanila ng mga rate ng interes. Bilang kapalit, magbabayad sila ng isang lumulutang na rate. Nagpapalit sila ng isang vanilla interest rate swap at nakita na ang isang mamimili ay maaaring makatanggap ng 3% na nakapirming interes, pati na rin ang magbabayad ng LIBOR at 1%. Ang LIBOR ay kasalukuyang 2%.
Hindi sigurado ang bumibili kung ang kanilang lumulutang na rate na pinagbabatayan ng asset (na ginagamit nila upang mabayaran ang lumulutang na rate) ay magpapatuloy; samakatuwid, upang makatulong na maalis ang kanilang peligro, pinili nila ang pagbili ng isang maaaring ilagay na swap sa halip na isang sweldo ng rate ng interes ng banilya.
Ang isang maaaring ilagay na swap ay napagkasunduan, ngunit ang mamimili ay makakatanggap lamang ng 2.8% na nakapirming rate ng interes at kakailanganin pa ring magbayad ng LIBOR kasama ang 1%, na sa kasalukuyan ay kabuuan ng 3%.
Ang 0.2% ang bumibili ay nawawalan ng katumbas sa premium para makansela ang pagpapalit. Kung mawala ang bumibili ng lumulutang na rate na kanilang natatanggap mula sa pinagbabatayan na pag-aari, maaari nilang kanselahin ang nakalagay na kontrata sa pagpapalit.
Kung tumaas ang mga rate ng interes, ang gusto ng mamimili ay maaari ring kanselahin ang pagpapalit at pagkatapos ay simulan ang isa pang pagpapalit upang makatanggap ng isang mas mataas na naayos na bayad sa interes.
