Ang bawat negosyante at mamumuhunan ay nagtatanong, "Nasaan ang pangkalahatang merkado (o isang tiyak na presyo ng seguridad) na pinangungunahan?" Maraming mga pamamaraan, masinsinang kalkulasyon, at mga tool na pang-analytical ay ginagamit upang mahulaan ang susunod na direksyon ng pangkalahatang merkado o ng isang tiyak na seguridad. Ang data ng mga pagpipilian sa merkado ay maaaring magbigay ng makabuluhang pananaw sa mga paggalaw ng presyo ng pinagbabatayan ng seguridad. Tinitingnan namin kung paano maaaring magamit ang mga tukoy na puntos ng data na nauukol sa mga pagpipilian sa merkado upang mahulaan ang direksyon sa hinaharap.
Mga Pagpapahiwatig ng Opsyon Para sa Direksyon sa Market
Ang Put-Call Ratio (PCR): Ang PCR ay ang pamantayang tagapagpahiwatig na ginamit nang mahabang panahon upang masukat ang direksyon ng merkado. Ang simpleng ratio na ito ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghati sa bilang ng mga tradedyang pagpipilian na ilagay sa pamamagitan ng bilang ng mga traded na pagpipilian ng tawag. Ito ay isa sa mga pinaka-karaniwang ratios upang masuri ang sentimento sa mamumuhunan para sa isang merkado o isang stock. (Para sa higit pa, tingnan ang: Ano ang put-call ratio at bakit ko ito dapat bigyang pansin?)
Maramihang mga halaga ng PCR ay madaling magagamit mula sa iba't ibang mga palitan ng pagpipilian. Kasama nila ang kabuuang PCR, equity-only PCR, at index-only na mga halaga ng PCR. Kabilang sa kabuuang PCR ang parehong data ng pagpipilian sa index at mga pagkakapantay-pantay. Ang Equity-PCR ay naglalaman lamang ng mga data na tiyak na pagpipilian ng equity at hindi kasama ang mga pagpipilian sa index. Katulad nito, ang index-only PCR ay naglalaman lamang ng data ng mga pagpipilian sa index at hindi kasama ang data ng mga pagpipilian sa pagkakapantay.
Ang karamihan sa mga pagpipilian sa index (ilagay ang mga pagpipilian) ay binili ng mga tagapamahala ng pondo para sa pag-hedging sa isang mas malawak na antas, anuman ang hawak nila ng isang mas maliit na subset ng pangkalahatang mga seguridad sa merkado o kung sila ay may hawak ng isang mas malaking piraso. Halimbawa, ang isang tagapamahala ng pondo ay maaaring humawak lamang ng 20 malalaking stock stock, ngunit maaaring bumili ng mga pagpipilian sa pangkalahatang indeks na mayroong 50 mga nasasakupan na stock.
Dahil sa aktibidad na ito, ang index-only PCR at ang kabuuang PCR (na kasama ang mga pagpipilian sa index) ay hindi kinakailangang sumasalamin sa tumpak na mga posisyon ng opsyon laban sa mga pinagbabatayan na paghawak. Inilalagay nito ang index-only at kabuuang mga halaga ng PCR, dahil mayroong isang mas malaking pagkahilig na bilhin ang mga pagpipilian na ilagay (para sa malawak na antas ng pag-upo), sa halip na mga pagpipilian sa tawag. (Para sa higit pa, tingnan ang: Hedging With Opsyon.)
Bumibili ang mga indibidwal na negosyante ng mga pagpipilian sa equity para sa pangangalakal at para sa tumpak na pag-upo ng kanilang tukoy na posisyon ng equity. Karaniwan walang "malawak na antas" na pag-hedate. Samakatuwid, ginagamit ng mga analista ang mga halaga ng PCR-equity lamang, sa halip ng kabuuang PCR o ang index-only PCR.
Ang makasaysayang data mula Nobyembre 2006 hanggang Setyembre 2015 para sa mga halaga ng CBOE PCR (equity-only) laban sa S&P 500 na mga presyo ng pagsasara ay nagpapahiwatig na ang pagtaas ng mga halaga ng PCR ay sinundan ng mga pagtanggi sa S&P 500, at kabaligtaran.
Tulad ng ipinahiwatig ng mga pulang arrow, ang kalakaran ay naroroon kapwa sa pangmatagalan at sa panandaliang. Hindi nakakagulat na ang PCR ay nananatiling isa sa mga pinaka sumunod at tanyag na mga tagapagpahiwatig para sa direksyon ng merkado. Ang mga nakaranasang mangangalakal ay gumagamit din ng mga pamamaraan ng pag-smoothening, tulad ng 10-araw na average na paglipat ng average, upang mas mailarawan ang pagbabago ng mga uso sa PCR.
Upang magamit ang PCR para sa paghula ng paggalaw, ang isang tao ay kailangang magpasya tungkol sa mga halaga ng halaga ng PCR (o banda). Ang pagpapahalaga sa halaga ng PCR sa itaas o sa ibaba ng mga halaga ng threshold (o band) ay nagpapahiwatig ng paglipat ng merkado. Gayunpaman, ang pangangalaga ay dapat gawin upang mapanatili ang inaasahang mga banda ng PCR na makatotohanang at kamag-anak sa mga nagdaang mga nakaraang halaga. Halimbawa, mula 2011 hanggang 2013, ang mga halaga ng PCR ay nanatili sa paligid ng 0.6. Ang kalakaran ay tila pababa (kahit na may mababang kadahilanan), na sinamahan ng paitaas na S&P 500 na halaga (ipinahiwatig ng mga arrow). Ang sporadic jumps sa pansamantalang pagkakaloob ay nagbigay ng maraming mga pagkakataon sa pangangalakal para sa mga mangangalakal na cash sa mga panandaliang gumagalaw na presyo.
Ang anumang index ng pagkasumpungin (tulad ng VIX, na tinatawag ding CBOE volatility index) ay isa pang tagapagpahiwatig, batay sa mga pagpipilian sa data, na maaaring magamit para sa pagtatasa ng direksyon ng merkado. Sinusukat ng VIX ang ipinahiwatig na pagkasumpungin batay sa isang malawak na hanay ng mga pagpipilian sa S&P 500 Index. (Para sa higit pa, tingnan ang: Pagsubaybay ng Volatility ng Pagsubaybay: Paano Kinakalkula ang VIX.)
Ang mga pagpipilian ay naka-presyo gamit ang mga modelo ng matematika (tulad ng Black Scholes Model), na isinasaalang-alang ang pagkasumpungin ng pinagbabatayan, bukod sa iba pang mga halaga. Gamit ang magagamit na mga presyo ng mga pagpipilian sa merkado, posible na baligtarin-engineer ang pormula ng pagpapahalaga at dumating sa isang halaga ng pagkasumpungin na ipinahiwatig ng mga presyo ng merkado.
Ang ipinahiwatig na halaga ng pagkasumpungin ay naiiba kaysa sa mga hakbang sa pagkasumpungin batay sa pagkakaiba-iba ng makasaysayang pagkakaiba-iba ng presyo o mga panukalang istatistika (tulad ng karaniwang paglihis). Ito ay itinuturing na mas mahusay at mas tumpak kaysa sa makasaysayang o statistic na pagkasumpungin ng halaga, dahil ito ay batay sa kasalukuyang mga presyo ng pagpipilian sa merkado. Pinagsama ng Index ng VIX ang lahat ng mga ipinapahiwatig na mga halaga ng pagkasumpungin sa magkakaibang hanay ng mga pagpipilian sa S&P 500 Index at nagbibigay ng isang solong numero na kumakatawan sa pangkalahatang merkado na nagpapahiwatig ng pagkasumpungin. Narito ang isang comparative graph ng mga halaga ng VIX kumpara sa S&P 500 na mga presyo ng pagsasara.
Tulad ng maaaring sundin mula sa itaas na graph, medyo malaki ang kilusan ng VIX ay sinamahan ng mga paggalaw ng merkado sa kabilang direksyon. Ang mga nakaranasang mangangalakal ay may posibilidad na pagmasdan ang mga halaga ng VIX, na biglang bumaril sa alinmang direksyon at lumihis nang malaki mula sa mga nagdaang mga nakaraang halaga ng VIX. Ang mga naturang outlier ay malinaw na mga pahiwatig na ang direksyon ng merkado ay maaaring magbago nang malaki sa mas malaking kadakasan, tuwing ang halaga ng VIX ay nagbago nang malaki. Ang nakikitang pangmatagalang pagkahilig sa VIX ay nagpapahiwatig ng isang katulad at pare-pareho na pangmatagalang trend sa S&P 500 ngunit sa kabaligtaran ng direksyon. Ang mga halagang batay sa mga halagang VIX ay ginagamit para sa parehong mga pang-matagalan at pangmatagalang mga hula sa direksyon ng merkado.
Ang Bottom Line
Ang mga puntos ng data ng pagpipilian ay may posibilidad na ipakita ang napakataas na antas ng pagkasumpungin sa isang maikling panahon. Kapag nasuri nang tama gamit ang tamang mga tagapagpahiwatig, maaari silang magbigay ng makabuluhang pananaw tungkol sa paggalaw ng pinagbabatayan na seguridad. Ang mga nakaranasang mangangalakal at mamumuhunan ay gumagamit ng mga puntos ng data na ito para sa panandaliang kalakalan, pati na rin para sa pang-matagalang pamumuhunan.
