Ang S&P 500 Index (SPX) ay tumaas ng pataas ng higit sa apat na kulong mula noong huling merkado ng oso sa ilalim ng intra day trading noong Marso 2009. Karamihan sa advance na ito ay pinamunuan ng momentum stock, o mga stock na ang mga namumuhunan ay nag-bid pataas nang tumpak dahil tumataas na ang mga ito, sa gayon ay lumilikha ng isang kalakasan na nagpapatibay sa sarili. Ngayon, sinabi ni Morgan Stanley na ang mga momentum stock na ito ay tumitigas, na sinasabi ng firm ay isang hindi kilalang babala sa parehong pag-urong at ang pangunahing stock market ay tumanggi nang maaga.
"Ang huling dalawang beses na nakaranas kami ng isang momentum breakdown na ito ng malubhang, nauna o nag-isa sa isang pag-urong sa ekonomiya, " binalaan ang koponan ng estratehiya ng US sa Morgan Stanley na pinamumunuan ni Mike Wilson. "Hindi namin nakikita ang kamakailan-lamang na pagbagsak na ito sa momentum upang maging isang positibong signal para sa mas malawak na merkado o ekonomiya tulad ng iminumungkahi ng ilan, " idinagdag nila, sa kasalukuyang edisyon ng kanilang ulat sa Lingguhang Pag-init.
Ang ulat ni Morgan Stanley ay dumating habang ang Federal Reserve ay inaasahan na babaan ang rate ng interes sa Miyerkules, sa gitna ng pinainit na debate tungkol sa kung ang mga pagbawas sa rate ay maaaring mabuhay ang pagbagal ng ekonomiya ng US.
Mga Key Takeaways
- Ang Momentum stock ay sumasailalim sa isang pangunahing pagkasira sa pagganap. Nakita ni Stanley ang mga problema sa unahan para sa ekonomiya at para sa mga stocks.Secular growth stock ay lubos na masusugatan. Kahit na ang mabuting balita sa kalakalan ay maaaring hindi sapat upang mapalakas ang merkado ngayon.Goldman Sachs, gayunpaman, ay mayroong isang pangkalahatang pag-usbong ng bullish, sa kabila ng mga panganib.
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Ang dahilan kung bakit ang stock ng momentum ay nagsusuka, sabi ni Morgan Stanley, ay inaasahan ng mga namumuhunan ang pagtatapos ng tinatawag na ekonomiya ng Goldilocks, kung saan ang paglago ay "tama lamang, " ni masyadong mabilis o masyadong mabagal. Marahil mas mahalaga, sinabi ng firm na ang kasalukuyang pagbagsak sa momentum ay mas malubha kaysa sa huling dalawang yugto kapag ang takot tungkol sa pagtanggi sa paglago ng ekonomiya ay laganap, noong 2015-16 at sa 4Q 2018.
"Patuloy nating iniisip na ang mga sekular na stock stock ay nananatiling pinaka-mahina na bahagi ng merkado at ang kamakailan-lamang na breakdown sa momentum ay nagpapahiwatig na ang panganib ay kahit na mas malaki ngayon kaysa ito ay sa huling merkado mataas sa Hulyo, " sabi ng ulat. "Ang mga malalaking nanalo sa taong ito ay malamang na mapapailalim sa karagdagang presyon, " dagdag nito.
Nabanggit din ni Morgan Stanley ang pagkasira sa S&P 500 / Gold Ratio at ang IPO Index na nauugnay sa S&P 500 bilang mas maraming mga senyas ng pag-iwas sa peligro. "Ang mga breakdown na ito ay isa pang dahilan upang maniwala sa rally ng buwan na ito ay malalanta, kasama ang pinakahinaang pagbaba mula sa pinaka-haka-haka na bahagi ng merkado - ibig sabihin, ang mga stock stock ay may mga pagpapahalaga na mahirap bigyang katwiran sa mga tradisyonal na sukatan, " ayon sa ulat.
Habang ang ilang mga namumuhunan ay nagtaya na ang US at China sa wakas ay maaabot ang isang trade deal, si Morgan Stanley ay walang nakikita sa paglutas. Mas masahol pa, nagdududa sila na ang kalakalan ay maaaring maging isang "positibong katalista" sa oras na ito. Gayundin, kung ang mga epektibong petsa para sa mga bagong taripa ng US sa mga kalakal na Tsino ay naantala, ang ulat ay nag-isip na ang mga kumpanya ay maaaring tumanggi sa mga order, dahil hindi na nila madarama ang pagiging madali upang matugunan ang isang artipisyal na deadline na lampas kung saan tataas ang mga presyo.
Tumingin sa Unahan
Ang pag-iingat ni Morgan Stanley na ang pagkasira ng momentum stock, at ang pinataas na kahinaan ng sekular na mga stock ng paglago, ay hindi maaaring magsimula ng isang maayos na pag-ikot sa mga halaga ng stock. Ang problema ay ang mga aktibong namamahala sa pamumuhunan ay napakabigat sa mga stock stock na "tulad ng pag-ikot ay lilikha ng labis na pagkawasak ng portfolio."
Ang Goldman Sachs, para sa bahagi nito, ay nananatiling maingat sa pag-optimize kahit na nakikita nito ang downside na panganib sa pinakabagong ulat ng Equity Views ng US: "Ngayon, ipinapakita ng aming SI na ang pinagsama-samang posisyon sa equity ay 1.2 standard na mga paglihis sa itaas, na nagpapahiwatig na ang pagpoposisyon ay nagdudulot ng isang downside na panganib sa S&P 500 bumalik sa malapit na hinaharap. " Ngunit maaaring hindi ito ang kaso ngayon, sabi ni Goldman, pagdaragdag, "Ang pagpapabilis ng paglago ay pangkalahatan din na naka-offset ang headwinds sa mga presyo ng stock mula sa nakaunat na pagpoposisyon sa nakaraang 10 taon." Samakatuwid, ang Goldman ay pagtataya ng "isang katamtamang muling pagbibili sa paglago ng ekonomiya… dapat suportahan ang mga presyo ng equity kahit na sa nakaunat na pagpoposisyon."
