Ano ang Trading sa Unahan?
Nangangalakal nang maaga ay nangyayari kapag ang isang gumagawa ng merkado ay nagtitinda ng mga seguridad mula sa account ng kanyang firm sa halip na tumutugma sa magagamit na bid at humingi ng mga order mula sa mga namumuhunan sa merkado. Ang ganitong uri ng pangangalakal ay humahadlang sa mga pamantayan at layunin ng maayos na pangangalakal ng merkado na ang mga regulator ay naghahangad na itaguyod ang iba't ibang mga patakaran at regulasyon. Karaniwan, ang mga gumagawa ng merkado ay hindi pinahihintulutang mag-trade nang maaga sa mga order ng customer o iba pang mga order ng dealer ng broker.
Pag-unawa sa Trading sa Unahan
Ang kalakalan sa unahan ay isang paglabag sa mga kasanayan sa pangangalakal sa merkado. Ang isang tagagawa ng merkado na gumagamit ng mga mahalagang papel mula sa kanilang sariling account nangunguna sa mga order na inilagay sa bukas na merkado para sa pagpapatupad ay itinuturing na paglabag sa kalakalan nang maaga. Ang kilos ng pangangalakal nang maaga ay maaaring mangyari sa pamamagitan ng pag-unlad ng karaniwang mga kasanayan sa pamilihan. Ang mga panuntunan mula sa Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ay naitatag upang masubaybayan at parusahan ang mga dalubhasa sa pangangalakal sa merkado na lumalabag sa mga patakaran sa kalakalan sa unahan.
Paggawa ng Market
Ang mga gumagawa ng merkado na kilala rin bilang mga espesyalista ay isang pangunahing bahagi ng imprastruktura na nagpapadali sa pangangalakal ng pangalawang merkado. Nagtatrabaho ang mga gumagawa ng merkado upang tumugma sa mga mamimili at nagbebenta sa bukas na merkado sa pamamagitan ng isang sistemang pangkalakal ng bid-ask na nagpapahintulot sa kanila na kumita mula sa mga kumalat na bid-ask na nabuo sa bawat kalakalan. Ang pangunahing layunin ng mga gumagawa ng merkado ay upang mapadali ang pangangalakal sa pamamagitan ng pagtutugma ng mga mamimili at nagbebenta. Gayunpaman, kung ang isang senaryo sa pangangalakal kung saan ang isang leg ng transaksyon ay inaalok ang isang espesyalista ay maaaring makipagkalakalan mula sa kanilang sariling account upang makumpleto ang kalakalan.
Ang kalakalan sa unahan ay labag sa batas kapag pinipili ng isang tagagawa ng merkado na gumamit ng mga seguridad mula sa kanilang sariling account upang makumpleto ang isang transaksyon kapag ang mga order na hindi naipatupad ay magagamit mula sa mga namumuhunan. Ang kilos na ito ay maaaring magbigay ng isang kapaki-pakinabang na presyo ng pangangalakal sa tagagawa ng merkado habang pinipigilan ang makatarungang presyo ng merkado para sa bukas na merkado. Ang trading sa unahan ay maaari ring lumikha ng isang hindi ligtas na kita para sa espesyalista sa merkado. Sa pangkalahatan, anuman ang pag-uudyok, ang kalakalan sa unahan ay itinuturing na pagkagambala sa maayos at mahusay na mga pamantayan sa pangangalakal ng merkado na hinangad ng mga regulator na itaguyod ang lahat ng mga kalahok sa pamumuhunan.
Mga Batas sa Pamilihan para sa Pangangalakal
Ang kalakalan nang maaga ay ipinagbawal ng NYSE Rule 92. Kasunod nito, upang mabawasan ang pagkopya ng regulasyon at pagsunod sa streamline, pinalitan ng NYSE at AMEX ang Rule 92 sa FINRA Rule 5320 na naging epektibo mula Setyembre 12, 2011.
Ang FINRA Rule 5320 ay nagbibigay ng detalyadong direksyon sa pangangalakal nang maaga at ang mga pagbabawal nito. Ito ay hindi rin pormal na kilala bilang ang "Manning rule." Kinakailangan din ng pagpapasya na ang mga gumagawa ng pamilihan ay nagdokumento ng mga patakaran at pamamaraan patungkol sa mga panuntunan sa pangangalakal at na ang mga kumpanya ay sumunod sa mga alituntunin ng dokumentasyon na nakabalangkas sa FINRA Rule 5310. Ang Batas 5320 ay nagbibigay din ng maraming pagbubukod sa pagbabawal sa pangangalakal nang maaga. Kasama sa mga eksepsiyon ang malalaking mga order at mga utos ng institusyonal, mga eksepsiyon na walang kaalaman, walang panganib na punong pagbubukod at mga eksepsiyon sa ISO. Bilang karagdagan, ang isang tagagawa ng merkado ay maaaring masiyahan ang isang pagbubukod kung agad nilang isagawa ang order ng isang customer hanggang sa laki at presyo (o mas mahusay) kaysa sa kung ano ang kanilang naisakatuparan para sa kanilang sariling libro.
