Ang Estados Unidos, Japan at ilang mga bansa ng miyembro ng European Union ay naging hindi magkakaugnay na paraan upang pasiglahin ang aktibidad sa ekonomiya sa mga taon kasunod ng Mahusay na Pag-urong. Naniniwala ang mga ekonomista na ang agresibong patakaran sa pananalapi ay mahalaga sa proseso ng pagbawi pagkatapos ng isang krisis sa pananalapi. Matapos ang dalawang dekada ng mabagal na paglago, nagpasya ang Bank of Japan na gumamit ng isang patakaran sa zero rate ng interes (ZIRP) upang labanan ang pagpapalihis at itaguyod ang pagbawi sa ekonomiya. Ang isang katulad na patakaran ay ipinatupad ng Estados Unidos at United Kingdom.
Ang ZIRP ay isang paraan ng pagpapasigla ng paglago habang pinapanatili ang rate ng interes na malapit sa zero. Sa ilalim ng patakarang ito, ang namamahala sa sentral na bangko ay hindi na makakabawas ng mga rate ng interes, na hindi mabisa ang maginoo na patakaran sa pananalapi. Bilang isang resulta, ang hindi sinasadyang patakaran sa pananalapi tulad ng easing dami ay ginagamit upang madagdagan ang base ng pananalapi. Gayunpaman, tulad ng nakikita sa Eurozone, ang sobrang pagpapalawak ng isang patakaran sa rate ng interes ay maaari ring magresulta sa mga negatibong rate ng interes. Kaya, maraming mga ekonomista ang hinamon ang halaga ng mga patakaran sa zero rate ng interes, na tumuturo sa mga likidong likido sa gitna ng maraming iba pang mga pitfalls.
Hapon
Ang ZIRP ay unang ginamit noong 1990s matapos ang pagbagsak ng presyo ng presyo ng Hapon na asset. Ang Japan ay nagpatupad ng ZIRP bilang bahagi ng patakaran ng pananalapi nito sa kasunod na 10 taon - karaniwang tinutukoy bilang ang Nawala na Dekada - bilang tugon sa pagbawas sa mga presyo ng asset. Ang pagkonsumo at pamumuhunan ay nanatiling positibo sa 1991, ang rate ng paglago ng GDP ay mas mataas kaysa sa 3 porsyento , at ang mga rate ng interes ay matatag na 6 porsyento. Gayunpaman, habang ang mga presyo ng stock ay bumagsak noong 1992, lumago ang paglago ng GDP at pagkalugi. Ang index ng presyo ng mamimili, na kadalasang ginagamit bilang isang panukalang proxy para sa mga rate ng inflation, ay tumanggi mula sa 2 porsyento noong 1992 hanggang 0 porsiyento ng 1995, at ang mga rate ng interes ay nahulog nang malaki, papalapit sa 0 porsyento sa parehong taon.
Bilang resulta ng kawalan ng kakayahan ng ZIRP upang matugunan ang pagwawalang-kilos at pagpapalihis, ang ekonomiya ng Hapon ay nahulog sa isang bitag ng pagkatubig. Sa kabila ng kamag-anak na hindi epektibo ng zero rate ng interes, patuloy na ginagamit ng Japan ang patakarang ito.
Estados Unidos
Ang krisis sa pananalapi noong 2008 ay nagdulot ng malalim na mga pinansiyal na mga strain sa US, na nangunguna sa Federal Reserve na gumawa ng mga agresibong aksyon upang patatagin ang ekonomiya. Sa pagsisikap upang maiwasan ang pagbagsak ng ekonomiya, ipinatupad ng Federal Reserve ang isang bilang ng mga hindi kinaugalian na mga patakaran, kabilang ang mga rate ng interes ng interes upang mabawasan ang maikli at pangmatagalang mga rate ng interes. Ang kasunod na pagtaas ng pamumuhunan ay inaasahan na magkaroon ng positibong epekto sa kawalan ng trabaho at pagkonsumo.
Noong 2009, umabot sa US ang pinakamababang punto ng ekonomiya kasunod ng krisis sa pananalapi na may inflation na -2.1 porsyento, ang kawalan ng trabaho sa 10.2 porsyento at paglago ng GDP na umabot sa -2.8 porsyento. Ang mga rate ng interes ay bumaba sa malapit sa zero sa panahong ito. Sa pamamagitan ng Enero 2014, pagkatapos ng halos limang taon ng ZIRP at quantitative easing, inflation, kawalan ng trabaho at paglago ng GDP ay umabot sa 1.8 porsyento, 6.6 porsyento at 3.2 porsyento, ayon sa pagkakabanggit. Kahit na ang ekonomiya ng US ay patuloy na umunlad, ang karanasan ng Japan ay nagmumungkahi ng pang-matagalang paggamit ng ZIRP ay maaaring makapinsala.
Mga panganib
Sa kabila ng pag-unlad ng US, binanggit ng mga ekonomista ang mga bansang Japan at EU bilang mga halimbawa ng mga pagkabigo ng ZIRP. Ang mga mababang rate ng interes ay maiugnay sa pagbuo ng mga traps ng pagkatubig, na nangyayari kapag ang mga pag-save ng mga rate ay naging mataas at hindi gaanong epektibo ang patakaran sa pananalapi. Ang pagpapatupad ng zero rate ng interes ay kadalasang naganap pagkatapos ng pag-urong sa ekonomiya kapag ang pagkalugi, kawalan ng trabaho at mabagal na paglaki ay mananaig. Ang natanggal na kumpiyansa ng namumuhunan o tumataas na pag-aalala sa paglihis ay maaari ring humantong sa mga traps ng pagkatubig. Bilang karagdagan, sa kabila ng zero rate ng interes at pagpapalawak ng pananalapi, ang paghiram ay maaaring mag-stagnate kapag binabayaran ng mga korporasyon ang utang mula sa mga kita kaysa sa pagpili na muling mamuhunan sa kumpanya.
Ang ZIRP ay maaari ring humantong sa kaguluhan sa pananalapi sa mga merkado sa mga panahon ng katatagan ng ekonomiya. Kung ang mga rate ng interes ay mababa, ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng mas mataas na mga instrumento ng ani na karaniwang nauugnay sa mga riskier assets. Noong unang bahagi ng 2000, ang mga namumuhunan sa US na nahaharap sa mga katulad na kundisyon ay pinili na mamuhunan nang mabigat sa subprime mortgage na na-back security (MBS). Dahil sa pagkakasangkot nina Fannie Mae at Freddie Mac sa MBS, nakita ng mga namumuhunan ang mga security na ito na ligtas na may medyo mataas na pagbabalik. Gayunpaman, tulad ng ipinakita ng kasaysayan, ang mga naitala na mortgage na na-backup ay isang mahalagang bahagi na humahantong sa Great Recession.
Ang mga rate ng interes ay may mahalagang papel sa merkado sa pananalapi, marahil na nagdidikta sa pag- save ng mga gawi sa pamumuhunan sa maikli at pangmatagalan. Karaniwan, ang pangmatagalang pamumuhunan ay nagmumula sa anyo ng mga plano sa pagretiro at pondo ng pensiyon. Kapag ang pangmatagalang mga rate ng interes ay lumapit sa zero, mas masahol ang kita ng mga retirado at mga lumalapit sa pagretiro.
Benepisyo
Kahit na ang ZIRP ay maaaring makapinsala, ang mga patakaran ng patakaran sa mga advanced na ekonomiya ay patuloy na gumagamit ng diskarte bilang isang remedyo sa post-urong. Ang pangunahing pakinabang ng mababang rate ng interes ay ang kanilang kakayahang pasiglahin ang aktibidad sa ekonomiya. Sa kabila ng mga mababang pagbabalik, ang mga rate ng interes na mababa sa zero ay nagpapababa sa gastos ng paghiram, na makakatulong sa pag-udyok ng paggasta sa kapital ng negosyo, pamumuhunan at paggasta sa sambahayan. Ang pagtaas ng paggasta ng kapital ay maaaring lumikha ng mga trabaho at mga oportunidad sa pagkonsumo.
Gayundin, ang mga mababang rate ng interes ay nagpapabuti sa mga sheet ng balanse ng bangko at ang kapasidad na magpahiram. Ang mga bangko na may maliit na kapital upang ipahiram ay natamaan lalo na sa krisis sa pananalapi. Ang mga mababang rate ng interes ay maaari ring itaas ang mga presyo ng asset. Ang mas mataas na mga presyo ng asset na sinamahan ng dami ng easing ay maaaring dagdagan ang base ng pananalapi, na nagreresulta sa isang pagtaas sa kita ng pagpapasya ng sambahayan.
Bottom Line
Ang ZIRP ay ipinatupad sa paglipas ng ilang mga pag-urong ng ekonomiya sa nakaraang dalawang dekada. Una na ginamit ng Japan noong 1990s, ang ZIRP ay malawak na pinuna at itinuturing na hindi matagumpay. Gayunpaman, sa kabila ng mga maling kamalayan ng Japan na may patakaran sa pananalapi, ang US, ang UK at mga bansang EU ay lumingon sa ZIRP at pag-easing ng dami upang pasiglahin ang aktibidad sa pang-ekonomiya. Kahit na may ilang tagumpay sa maikling termino, ang pangmatagalang paggamit ng napakababang mga rate ng interes ay maaaring humantong sa mga masamang epekto, kasama na ang natatakot na trapikong trapiko.
