Ano ang isang Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Ang isang zero basis risk swap (ZEBRA) ay isang kasunduan sa rate ng interes sa pagitan ng isang munisipalidad at isang tagapamagitan sa pinansiyal. Ang isang swap ay isang kasunduan sa dalawang katapat, kung saan ang isang partido ay nagbabayad sa ibang partido ng isang nakapirming rate ng interes, at tumatanggap ng isang lumulutang na rate. Ang partikular na pagpapalit na ito ay itinuturing na zero-risk dahil ang munisipyo ay tumatanggap ng isang lumulutang na rate na katumbas ng lumulutang na rate sa kanilang mga obligasyon sa utang.
Ang ZEBRA ay kilala rin bilang isang "perpektong swap" o "actual rate swap".
Pagbabagsak ng Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Ang mga pamantayang peligro ng zero na batayan ay sumasaklaw sa munisipyo na nagbabayad ng isang nakapirming rate ng interes sa isang tinukoy na punong punong halaga sa tagapamagitan ng pinansiyal. Bilang kapalit, nakakatanggap sila ng isang lumulutang na rate ng interes mula sa pinansiyal na tagapamagitan. Ang lumulutang rate na natanggap ay katumbas ng lumulutang na rate sa natitirang utang na paunang inisyu ng munisipalidad sa publiko.
Ginagamit ng mga munisipyo ang mga ganitong uri ng swap upang pamahalaan ang peligro, dahil ang swap ay lumilikha ng mas matatag na cash flow. Kung tumataas ang rate ng lumulutang sa kanilang utang, tumataas din ang lumulutang na rate na kanilang natatanggap mula sa ZEBRA swap. Makakatulong ito na maiwasan ang sitwasyon kung saan tumataas ang interes sa utang ngunit ang mga mas mataas na singil sa interes ay hindi natatakpan ng mas mataas na bayad sa interes na papasok.
Ang munisipalidad ay palaging nagbabayad ng nakapirming rate ng interes sa isang ZEBRA swap. Ito ang nagpapahintulot sa kanila na panatilihing matatag ang kanilang mga daloy ng cash; alam nila kung ano ang babayaran nila, at alam din na ang lumulutang na rate na kanilang babayaran ay pantay na mababawas ng lumulutang na natanggap nila.
Ang mga swap ng ZEBRA ay nai-trade sa over-the-counter at maaaring para sa anumang halagang napagkasunduan ng munisipalidad at katuwang na institusyong pampinansyal.
Halimbawa ng ZEBRA
Ang isang munisipalidad ay may $ 10 milyon sa lumulutang rate ng utang sa LIBOR kasama ang 1%, na may LIBOR sa 2%. Sumang-ayon ang munisipyo na magbayad ng isang nakapirming rate na 3.1% sa isang tagapamagitan sa pananalapi para sa isang term na sinang-ayunan ng mga partido. Bilang kapalit, natatanggap ng munisipyo ang mga lumulutang na rate ng interes ng LIBOR kasama ang 1% mula sa institusyong pampinansyal. Hindi mahalaga kung ano ang mangyayari sa mga rate sa hinaharap, ang rate ng lumulutang na natanggap ay katumbas ng lumulutang na rate ng munisipyo na kailangang bayaran sa kanilang utang, ito ang dahilan kung bakit tinawag itong isang zero na batayan ng panganib na magpalit. Ang isang partido ay maaari pa ring tapusin ang mas mahusay na, bagaman.
Kung tumaas ang rate ng interes, papabor ito sa munisipalidad dahil nagbabayad sila ng isang nakapirming rate. Kung mahulog ang mga rate ng interes, mas masahol pa ang munisipyo kaysa kung hindi nila ginamit ang pagpapalit. Ito ay dahil magbabayad sila ng mas mataas na naayos na rate, kung saan sa halip ay mabayaran nila ang mas mababang rate ng interes sa kanilang utang nang direkta. Habang may posibilidad na matatapos ang mas masahol pa, ang mga munisipalidad ay pumapasok pa rin sa naturang mga kasunduan dahil ang kanilang pangunahing layunin ay upang patatagin ang mga gastos sa utang, hindi pumusta sa mga paggalaw ng rate ng interes.
