Ang pag-iipon ng 10-taong bull market, na halos hindi nakatakas sa pagbagsak sa isang pagbagsak sa merkado ng oso noong Disyembre, ay nasa tiyak na paglalakad kahit na ito ay matagal ng isang bago, nakagagalit na patakaran ng Fed. "Sa ngayon, ang toro ay laging nagmamartsa, " sabi ni Goldman Sachs. "Taktikal, inaasahan namin ang pagbabalik ng S&P 500 ay magiging katamtaman sa malapit na termino." Ipinakita ng Goldman ang isang host ng mga kadahilanan kung bakit ang mga puwersa na nagtulak ng mga stock sa nakaraang dekada ay hindi malamang na maulit sa lalong madaling panahon, at kung bakit ang S&P 500 ay magpupumilit na tumaas sa 2019, bawat talahanayan sa ibaba.
4 Mga Dahilan Ang Hinaharap ng Bull Market ay Masigla
- Ang inflation ng sahod, ang iba pang mga gastos sa pag-input ay nagbabanta sa mga margin Ang mga kuru-kuro ay may maliit na silid upang tumaasSharp deceleration sa earningsApple, isang pangunahing driver ng S&P 500 na bumalik, ay natigil.
Ang Shaky Footing ng Market
Sa ika-10 anibersaryo ng kasalukuyang merkado ng toro sa amin, binanggit ng Goldman ang makasaysayang mataas na pagbabalik, na may kabuuang pakinabang na 401% (17.5% na naisalarawan), na nasa ranggo ng ika-94 na porsyento ng 10-taong taunang pagbabalik mula pa noong 1880.
Ngunit habang ang paglago ng pang-ekonomiyang pag-unlad at baligtad ay nagiging mas limitado, inaasahan ng Goldman na mabagal ang momentum ng stock market.
Ang Apple Inc. (AAPL) ay isang halimbawa. Sinabi ni Goldman na ang kumpanya ay isang pangunahing driver ng S&P 500 at may account na 20 porsyento na puntos ng kabuuang pagbabalik ng index sa nakaraang dekada. Ngunit hindi malamang na maging isang pangunahing driver sa susunod na dekada. Ang mga benta nito ay huminto at ang stock ay nawala sa mga bangko sa nakaraang buwan. Ang gumagawa ng iPhone ay isa sa 10 stock na nagkakaloob ng 25% ng pagbabalik ng S&P 500 sa nakaraang 10 taon.
Ang mga stock ay nahaharap din sa pag-mount ng mga panggigipit mula sa inflation ng sahod at iba pang mga gastos sa pag-input na pipilitin ang mga margin, na ginagawa ang karagdagang pagpapalawak mula sa kasalukuyang record na mataas na margin. Ang mga malulutong na margin ay isang kadahilanan na ang mga pagpapahalaga, na kapansin-pansing mas mataas kaysa sa sampung taon na ang nakalilipas, ay may limitadong baligtad. Binanggit ni Goldman na ang pinagsama-samang S&P 500 pasulong na P / E ng maramihang ay lumawak mula 10x hanggang 16x (+ 58%) sa siklo na ito.
Marahil ang pinakamahalagang impluwensyang mapanatag ay ang kita. Sinabi ni Goldman na ang paglago ng kita ay nagkakahalaga ng halos 75% ng mga nakuha ng S&P 500 sa panahon ng 10-taong pagpapalawak ng merkado. Ngunit ngayon, ang paglago ng kita ay sumingaw at maaaring kahit na bumaba sa ilang mga quarter sa 2019, sabi ng isang bilang ng mga forecasters sa merkado.
Ang lahat ng mga bodes na ito ay hindi maganda para sa stock. "Ang positibong epekto sa mga pagpapahalaga ng equity mula sa isang pasyente na Fed ay malamang na higpitan ang rate ng pondo para sa natitirang taon ay nasasira sa pamamagitan ng negatibong epekto ng isang inaasahang pag-urong sa 1Q pinagsama-samang S&P 500 EPS, " sulat ni Goldman. target ng firm na 2, 750 para sa S&P 500 sa kalagitnaan ng taon, halos hindi nagbabago mula ngayon.
Tumingin sa Unahan
Tiyak, ang forecast ng Goldman para sa S&P 500 sa 3, 000 sa pagtatapos ng taon ay nagpapahiwatig pa rin ng pangunahing 20.6% na nakuha mula sa katapusan ng 2018, na matatag na paglago. Ngunit ang merkado ay bumaril sa ngayon kaya mas mabilis na nangunguna sa mga pundasyon na mahina ngayon sa isang pullback. O sa isang pinakamahusay na sitwasyon sa kaso, nakatakda itong mag-post lamang ng mga katamtamang mga natamo para sa natitirang taon.
