Laban sa isang background ng pagwawasak ng paglago ng GDP sa US at sa buong mundo, inirerekomenda ng Goldman Sachs ang mga stock na may mataas, matatag na mga margin ng kita at mababang operating leverage. Idinagdag nila na ang mga stock na may mabilis na paglago ng benta, hanggang kamakailan ang isa sa kanilang napaboran na mga tema ng pamumuhunan, ngayon ay overpriced na kamag-anak sa merkado. Sa kabaligtaran, ang mga stock na may mababang pag-gamit ng operating ay kalakalan sa isang diskwento sa pagpapahalaga.
"Sa kasalukuyang kapaligiran ng macro, inirerekumenda namin ang mga namumuhunan na nagmamay-ari ng mga stock na may mababang pag-iimple ng operating at nagbebenta ng mga kumpanya na may mataas na operating leverage, " sabi ni Goldman sa kanilang pinakabagong ulat ng US Weekly Kickstart. "Ang mga stock na may mababang leverage ng operating ay mayroon ding mga kaakit-akit na pundasyon na nauugnay sa mga stock na may mataas na operating leverage, " idinagdag nila.
Kabilang sa 50 mga stock sa mababang operating leverage basket ng Goldman ay ang anim na ito: Dalawampu't Unang Siglo Fox Inc. (FOXA), CBS Corp. (CBS), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT), Starbucks Corp. (SBUX), Diamondback Energy Inc. (FANG), at TransDigm Group Inc. (TDG). Ito ang una sa dalawang mga artikulo na ilalaan ng Investopedia sa ulat na iyon, ang pangalawang darating sa Huwebes ng hapon.
6 Stock-Resistant Stocks
(Batay sa Mababang Degree ng Operating Leverage)
- Dalawampu't Unang Siglo Fox, 1.7CBS, 1.8Hilton, 1.6Starbucks, 1.8Diamondback Energy, 1.5TransDigm, 1.3Median stock sa basket, 1.7Median stock sa S&P 500 Index (SPX), 2.6 *
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Kinakalkula ng Goldman ang bawat antas ng kumpanya ng operating leverage bilang (1) gastos na minus variable na gastos, nahahati sa (2) na kita minus pareho variable at nakapirming gastos. Sa mga normal na kalagayan, ang pinakamababang posibleng halaga para sa antas ng pagpapatakbo ng pagpapatakbo ay 1.0, na nagpapahiwatig na ang lahat ng mga gastos ng kumpanya ay variable.
Naiiba ang naiparkada, ang mga kumpanya na may mataas na operating leverage ay may mga gastos na higit sa lahat na naayos. Bilang isang resulta, kapag tumaas ang mga kita, isang malaking proporsyon ng pagtaas ay bumaba nang direkta sa ilalim na linya. Sa kabaligtaran, ang mga kumpanya na may mababang pag-gamit ng operating ay may mga istraktura ng gastos na medyo variable, tumataas o bumabagsak na magkasama sa dami ng mga benta o antas ng aktibidad ng negosyo.
Gayunpaman, sa isang panahon ng paghina ng ekonomiya kapag ang pagbebenta ay maaaring bumababa, ang sitwasyon ay nababaligtad. Ang mga kumpanya ng mababang kumpanya ng pag-gamit ay dapat magtiis ng mas mabigat na porsyento na pagtanggi sa kakayahang kumita dahil ang kanilang mga gastos ay dapat mahulog din. Sa kabilang banda, ang mga mataas na operating leverage na kumpanya ay magkakaroon ng makabuluhang gastos na mananatili sa kabila ng pagbagsak ng kita.
Ang paghahambing ng kanilang basket ng 50 mababang stock ng leverage na operating sa kanilang basket na 50 mataas na operating leverage, hinahanap ng Goldman ang dating maging kaakit-akit sa ilang mga sukatan. Ito ay: isang pagpapahalaga batay sa mga ratios ng P / E na 24% na mas mababa (15x kumpara sa 19x); isang median netong margin netong halos doble ng malaki (17% kumpara sa 9%); at isang median na pagbabalik sa equity (ROE) na higit sa 50% na mas mataas (29% kumpara sa 18%).
Natatala ni Goldman na, mula noong 2011, ang kanilang mga basket ng mga stock ng mataas na kita na paglaki ay may kaugaliang mapalampas ang S&P 500 sa mga panahon ng matalas na nagpapabagal sa paglago ng ekonomiya. Gayunpaman, hindi nila pinapaboran ang diskarte na ito ngayon dahil ang mga stock na ito ay nangangalakal sa 23% na premium sa S&P 500 batay sa pasulong P / E (22x kumpara sa 17x). Tandaan na ang mga paghahambing sa P / E ng Goldman ay apektado sa pag-ikot.
Ang Diamondback Energy ay nasa malayo ang standout sa basket, na may inaasahang paglaki sa 2019 ng 95% para sa mga benta at 30% para sa EPS. Ang presyo ng target na median mula sa 34 na analyst na sumasakop sa stock ay $ 146, bawat CNN, na magiging isang 38% na nakuha mula sa Pebrero 27, 2019 malapit. Inihatid ng Diamondback ang mga kita at mga pagkabigo sa kita sa 4Q 2018, ngunit naglabas ng gabay na tumatawag para sa 27% na pagtaas sa output sa 2019, bawat Zacks Equity Research. Nakuha ng Diamondback ang karibal ng paggalugad ng langis at kumpanya ng Energen Corp. sa 4Q 2018, na maaaring skewing ang mga paghahambing sa paglago.
Tumingin sa Unahan
Habang ang mababang operating leverage basket ng Goldman ay maaaring mas malaki kaysa sa background ng isang mabagal na ekonomiya, marahil ay hindi ito magagawa nang maayos kung ang pag-unlad ng ekonomiya ay nagpapatuloy at ang merkado ng toro. Bukod dito, kahit na sa isang mabagal na ekonomiya, ang paglaki nito ay maaaring binubuo ng pagbagsak ng mas mababa kaysa sa mas malawak na merkado, sa halip na talagang umakyat. Sa katunayan, 19 na stock sa basket ang inaasahang magdusa sa pagtanggi sa mga benta noong 2019.
