Talaan ng nilalaman
- Pag-unawa sa Pagbadyet sa Pagbabangko
- Paano Gumagana ang Pagbabadyet ng Capital
- Panahon ng Pagbabayad
- Panloob na rate ng Pagbabalik
- Halaga ng Kasalukuyang Net
- Ang Bottom Line
Ang pagbabadyet ng kapital ay nagsasangkot ng pagpili ng mga proyekto na nagdaragdag ng halaga sa isang kumpanya. Ang proseso ng pagbabadyet ng kapital ay maaaring kasangkot sa halos anumang bagay kabilang ang pagkuha ng lupa o pagbili ng mga nakapirming mga ari-arian tulad ng isang bagong trak o makinarya. Karaniwang kinakailangan ang mga korporasyon, o hindi bababa sa inirerekumenda, upang maisagawa ang mga proyekto na magpapataas ng kakayahang kumita at sa gayon ay mapapahusay ang kayamanan ng mga shareholders.
Gayunpaman, kung ano ang rate ng pagbabalik ay itinuturing na katanggap-tanggap o hindi katanggap-tanggap ay naiimpluwensyahan ng iba pang mga kadahilanan na tiyak sa kumpanya pati na rin ang proyekto. Halimbawa, ang isang proyektong panlipunan o kawanggawa ay madalas na hindi inaprubahan batay sa rate ng pagbabalik, ngunit higit pa sa pagnanais ng isang negosyo na mapangalagaan ang mabuting kalooban at mag-ambag pabalik sa komunidad nito.
Mga Key Takeaways
- Ang pagbadyet ng kapital ay ang proseso kung saan tinutukoy ng mga namumuhunan ang halaga ng isang potensyal na proyekto sa pamumuhunan.Ang tatlong pinakakaraniwang pamamaraan sa pagpili ng proyekto ay ang panahon ng pagbabayad (PB), panloob na rate ng pagbabalik (IRR) at net kasalukuyan na halaga (NPV).Ang panahon ng pagbabayad tinutukoy kung gaano katagal aabutin ng isang kumpanya upang makita ang sapat sa mga daloy ng cash upang mabawi ang orihinal na pamumuhunan.Ang panloob na rate ng pagbabalik ay ang inaasahang pagbabalik sa isang proyekto. Kung ang rate ay mas mataas kaysa sa gastos ng kapital, ito ay isang mahusay na proyekto. Kung hindi, kung gayon hindi. Ang halaga ng net kasalukuyan ay nagpapakita kung paano kumikita ang isang proyekto kumpara sa mga kahalili, at marahil ang pinaka-epektibo sa tatlong pamamaraan.
Tutorial: Mga Konsepto sa Pinansyal at Pagbabadyet ng Kabisera
Pag-unawa sa Pagbadyet sa Pagbabangko
Mahalaga ang pagbadyet ng kapital sapagkat lumilikha ito ng pananagutan at pagsukat. Ang anumang negosyo na naglalayong mamuhunan ng mga mapagkukunan nito sa isang proyekto, nang walang pag-unawa sa mga panganib at pagbabalik na kasangkot, ay gaganapin bilang walang pananagutan ng mga may-ari o shareholders nito. Bukod dito, kung ang isang negosyo ay walang paraan ng pagsukat ng pagiging epektibo ng mga desisyon sa pamumuhunan, ang mga posibilidad na ang negosyo ay may kaunting pagkakataon na mabuhay sa mapagkumpitensyang pamilihan.
Ang mga negosyo (bukod sa mga hindi kita) ay umiiral upang kumita ng kita. Ang proseso ng pagbabadyet ng kapital ay isang masusukat na paraan para sa mga negosyo upang matukoy ang pangmatagalang kakayahang pang-ekonomiya at pananalapi ng anumang proyekto sa pamumuhunan.
Ang isang desisyon sa pagbadyet sa kapital ay kapwa isang pangako sa pananalapi at isang pamumuhunan. Sa pamamagitan ng pagkuha ng isang proyekto, ang negosyo ay gumagawa ng isang pangako sa pananalapi, ngunit namumuhunan din ito sa mas matagal na direksyon na maaaring magkaroon ng impluwensya sa mga hinaharap na proyekto na isinasaalang-alang ng kumpanya.
Paano Gumagana ang Pagbabadyet ng Capital
Kung ang isang firm ay ipinakita sa isang desisyon sa pagbadyet ng kabisera, ang isa sa mga unang gawain nito ay upang matukoy kung ang proyekto ba ay patunayan na kumikita. Ang panahon ng pagbabayad (PB), panloob na rate ng pagbabalik (IRR) at net kasalukuyang halaga (NPV) na pamamaraan ay ang pinaka-karaniwang pamamaraan sa pagpili ng proyekto. Bagaman ang isang mainam na solusyon sa pagbadyet ng kapital ay tulad na ang lahat ng tatlong mga sukatan ay magpapahiwatig ng parehong desisyon, ang mga pamamaraang ito ay madalas na makagawa ng magkakasalungat na resulta. Depende sa mga kagustuhan ng pamamahala at pamantayan ng pagpili, higit na bibigyang diin ang higit na diin sa isa pa. Gayunpaman, may mga karaniwang pakinabang at kawalan na nauugnay sa mga malawakang ginamit na pamamaraan ng pagpapahalaga.
Isang Panimula sa Pagbadyet sa Pagbabangko
Panahon ng Pagbabayad
Ang panahon ng pagbabayad ay kinakalkula ang haba ng oras na kinakailangan upang mabawi ang orihinal na pamumuhunan. Halimbawa, kung ang isang proyekto sa pagbadyet ng kabisera ay nangangailangan ng isang paunang pagkalabas ng cash na $ 1 milyon, isiniwalat ng PB kung gaano karaming taon ang kinakailangan para sa cash inflows upang maging katumbas sa isang milyong dolyar na pag-agos. Ang isang maikling panahon ng PB ay ginustong dahil ipinapahiwatig nito na ang proyekto ay "magbabayad para sa sarili" sa loob ng isang mas maliit na time frame.
Sa sumusunod na halimbawa, ang panahon ng PB ay magiging tatlo at isang-katlo ng isang taon, o tatlong taon at apat na buwan.
Ang mga panahon ng pagbabayad ay karaniwang ginagamit kapag ang likido ay nagtatanghal ng isang pangunahing pag-aalala. Kung ang isang kumpanya ay may isang limitadong halaga lamang ng mga pondo, maaari lamang silang magsagawa ng isang pangunahing proyekto sa bawat oras. Samakatuwid, ang pamamahala ay mabibigyang-pansin sa pagbawi ng kanilang paunang pamumuhunan upang magsagawa ng kasunod na mga proyekto. Ang isa pang pangunahing bentahe ng paggamit ng PB ay madali upang makalkula kapag naitatag ang mga pagtataya ng daloy ng cash.
May mga disbentaha sa paggamit ng sukatan ng PB upang matukoy ang mga desisyon sa pagbadyet ng kapital. Una, ang panahon ng pagbabayad ay hindi account para sa halaga ng pera (TVM). Ang pagkalkula lamang ng PB ay nagbibigay ng isang panukat na kung saan naglalagay ng parehong diin sa mga pagbabayad na natanggap sa isang taon at dalawa. Ang nasabing error ay lumalabag sa isa sa mga pangunahing pangunahing prinsipyo ng pananalapi. Sa kabutihang palad, ang problemang ito ay madaling susugan sa pamamagitan ng pagpapatupad ng isang modelo ng diskwento sa panahon ng pagbabayad. Karaniwan, ang mga diskwento na mga kadahilanan ng panahon ng PB sa TVM at nagbibigay-daan sa isa upang matukoy kung gaano katagal ang kinakailangan upang mabawi ang pamumuhunan sa isang batayang diskwento na cash flow.
Ang isa pang disbentaha ay ang parehong panahon ng pagbabayad at mga panahon ng diskwento na huwag pansinin ang mga daloy ng cash na nangyayari patungo sa pagtatapos ng buhay ng isang proyekto, tulad ng halaga ng pag-save. Kaya, ang PB ay hindi isang direktang sukatan ng kakayahang kumita. Ang sumusunod na halimbawa ay may panahon ng PB ng apat na taon, na mas masahol kaysa sa nakaraang halimbawa, ngunit ang malaking $ 15, 000, 000 cash inflow na nagaganap sa taon lima ay hindi pinansin para sa mga layunin ng panukat na ito.
Mayroong iba pang mga disbentaha sa paraan ng pagbabayad na kasama ang posibilidad na maaaring kailanganin ang pamumuhunan ng cash sa iba't ibang yugto ng proyekto. Gayundin, ang buhay ng pag-aari na binili ay dapat isaalang-alang. Kung ang buhay ng pag-aari ay hindi umaabot ng higit sa panahon ng pagbabayad, maaaring hindi sapat ang oras upang makabuo ng kita mula sa proyekto.
Dahil ang panahon ng pagbabayad ay hindi sumasalamin sa idinagdag na halaga ng isang desisyon sa pagbadyet ng kapital, karaniwang itinuturing na hindi bababa sa may-katuturang pamamaraan ng pagpapahalaga. Gayunpaman, kung ang pagkatubig ay isang mahalagang pagsasaalang-alang, ang mga panahon ng PB ay may kahalagahan.
Panloob na rate ng Pagbabalik
Ang panloob na rate ng pagbabalik (o inaasahang pagbabalik sa isang proyekto) ay ang rate ng diskwento na magreresulta sa isang net kasalukuyang halaga ng zero. Dahil ang NPV ng isang proyekto ay inversely correlated sa rate ng diskwento - kung tataas ang rate ng diskwento pagkatapos ng mga cash flow sa hinaharap ay magiging mas hindi sigurado at sa gayo’y nagkakahalaga ng halaga - ang benchmark para sa mga kalkulasyon ng IRR ay ang aktwal na rate na ginamit ng firm upang mag-diskwento pagkatapos -tax cash flow. Ang isang IRR na mas mataas kaysa sa timbang na average na gastos ng kapital ay nagmumungkahi na ang proyekto ng kapital ay isang pinakinabangang pagsisikap at kabaligtaran.
Ang panuntunan ng IRR ay ang mga sumusunod:
IRR> gastos ng kapital = tanggapin ang proyekto
IRR <gastos ng kapital = tanggihan ang proyekto
Sa halimbawa sa ibaba, ang IRR ay 15%. Kung ang aktwal na rate ng diskwento na ginagamit nila para sa mga modelo ng diskwento na cash flow ay mas mababa sa 15% dapat tanggapin ng proyekto.
Ang pangunahing bentahe ng pagpapatupad ng panloob na rate ng pagbabalik bilang isang tool sa paggawa ng desisyon ay nagbibigay ito ng isang benchmark figure para sa bawat proyekto na maaaring masuri patungkol sa istruktura ng kapital ng isang kumpanya. Karaniwan ang IRR na gagawa ng parehong mga uri ng mga pagpapasya bilang mga modelo ng kasalukuyang halaga ng net at pinapayagan ang mga kumpanya na ihambing ang mga proyekto batay sa pagbabalik sa namuhunan na kapital.
Sa kabila na ang IRR ay madaling makalkula sa alinman sa isang calculator sa pananalapi o mga pakete ng software, mayroong ilang mga pagbagsak sa paggamit ng sukatan na ito. Katulad sa pamamaraan ng PB, ang IRR ay hindi nagbibigay ng isang tunay na kahulugan ng halaga na idaragdag ng isang proyekto sa isang firm - nagbibigay lang ito ng isang benchmark figure para sa kung anong mga proyekto ang dapat tanggapin batay sa gastos ng kapital ng kompanya. Ang panloob na rate ng pagbabalik ay hindi pinapayagan para sa isang naaangkop na paghahambing ng kapwa eksklusibong mga proyekto; samakatuwid ang mga tagapamahala ay maaaring matukoy na ang proyekto A at ang proyekto B ay kapaki-pakinabang sa firm, ngunit hindi nila mapapasya kung alin ang mas mahusay kung ang isa lamang ang maaaring tanggapin.
Ang isa pang error na nagmula sa paggamit ng IRR analysis ay nagtatanghal mismo kapag ang mga daloy ng cash flow mula sa isang proyekto ay hindi maginoo, nangangahulugang mayroong mga karagdagang cash outflows kasunod ng paunang puhunan. Ang hindi sinasadyang daloy ng salapi ay karaniwan sa pagbabadyet ng kapital dahil maraming mga proyekto ang nangangailangan ng mga hinaharap na mga kapital ng hinaharap para sa pagpapanatili at pag-aayos. Sa ganitong senaryo, maaaring hindi umiiral ang isang IRR, o maaaring mayroong maraming mga panloob na rate ng pagbabalik. Sa halimbawa sa ibaba ng dalawang IRR na umiiral - 12.7% at 787.3%.
Ang IRR ay isang kapaki-pakinabang na panukala sa pagpapahalaga kapag pinag-aaralan ang mga proyekto ng indibidwal na pagbadyet ng kapital, hindi ang mga ito ay kapwa eksklusibo. Nagbibigay ito ng isang mas mahusay na kahalili sa pagpapahalaga sa pamamaraan ng PB, gayunman ay nahulog sa ilang mga pangunahing kinakailangan.
Halaga ng Kasalukuyang Net
Ang paraan ng net present na halaga ay ang pinaka-madaling maunawaan at tumpak na pamamaraan ng pagpapahalaga sa mga problema sa pagbabadyet ng kabisera. Ang diskwento sa mga daloy ng cash na pagkatapos ng buwis sa pamamagitan ng tinitimbang na average na gastos ng kapital ay nagpapahintulot sa mga tagapamahala upang matukoy kung ang isang proyekto ay magiging kapaki-pakinabang o hindi. At hindi katulad ng pamamaraan ng IRR, inihayag ng mga NPV nang eksakto kung paano magiging kapaki-pakinabang ang isang proyekto sa paghahambing sa mga kahalili.
Ang batas ng NPV ay nagsasaad na ang lahat ng mga proyekto na may positibong net kasalukuyang halaga ay dapat tanggapin habang ang mga negatibo ay dapat tanggihan. Kung ang mga pondo ay limitado at lahat ng mga positibong proyekto ng NPV ay hindi masimulan, ang mga may mataas na halaga ng diskwento ay dapat tanggapin.
Sa dalawang halimbawa sa ibaba, sa pag-aakalang isang rate ng diskwento ng 10%, ang proyekto A at proyekto B ay may kani-kanilang mga NPV na $ 126, 000 at $ 1, 200, 000. Ang mga resulta na senyas na ang parehong mga proyekto sa pagbadyet ng kapital ay tataas ang halaga ng firm, ngunit kung ang kumpanya ay mayroon lamang $ 1 milyon upang mamuhunan sa sandaling ito, ang proyekto B ay higit na mataas.
Ang ilan sa mga pangunahing bentahe ng diskarte sa NPV ay kasama ang pangkalahatang pagiging kapaki-pakinabang at ang NPV ay nagbibigay ng isang direktang sukatan ng idinagdag na kakayahang kumita. Pinapayagan nito ang isa na ihambing ang maramihang mga magkakaugnay na mga proyekto nang sabay-sabay, at kahit na ang rate ng diskwento ay napapailalim sa pagbabago, isang pagsusuri ng sensitivity ng NPV ay karaniwang mag-signal ng anumang labis na potensyal na mga alalahanin sa hinaharap. Bagaman ang diskarte sa NPV ay napapailalim sa patas na mga pintas na ang halaga na naidagdag na halaga ay hindi kadahilanan sa pangkalahatang kadakilaan ng proyekto, ang profitability index (PI), isang sukatan na nagmula sa mga diskwento sa pagkalkula ng cash flow ay madaling ayusin ang pag-aalala na ito.
Ang index ng kakayahang kumita ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghati sa kasalukuyang halaga ng mga daloy sa hinaharap sa pamamagitan ng paunang pamumuhunan. Ang isang PI na higit sa 1 ay nagpapahiwatig na ang NPV ay positibo habang ang isang PI na mas mababa sa 1 ay nagpapahiwatig ng isang negatibong NPV. (Ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC) ay maaaring mahirap makalkula, ngunit ito ay isang matatag na paraan upang masukat ang kalidad ng pamumuhunan).
Ang Bottom Line
Ang iba't ibang mga negosyo ay gumagamit ng iba't ibang mga pamamaraan ng pagpapahalaga upang matanggap o tanggihan ang mga proyekto sa pagbadyet ng kapital. Bagaman ang pamamaraan ng NPV ay itinuturing na kanais-nais sa mga analyst, ang mga pamamaraan ng IRR at PB ay madalas na ginagamit din sa ilalim ng ilang mga pangyayari. Ang mga tagapamahala ay maaaring magkaroon ng pinaka-tiwala sa kanilang pagsusuri kapag ang lahat ng tatlong mga diskarte ay nagpapahiwatig ng parehong kurso ng pagkilos.
