Habang ang mga namumuhunan sa bullish ay huminga ng hininga ng lunas noong Martes, habang ang mga stock ay tumalbog mula sa matarik na pagtanggi noong Lunes, ang mga oso ay mayroon pa ring maraming ungol para sa kanilang kiskisan. Sa partikular, anim na mahahalagang negatibong pwersa ang patuloy na nag-aapoy sa mga merkado, ayon sa Bloomberg. Ang mga puwersa na ito ay kinabibilangan ng: lubos na labis na labis na hinihintay na kondisyon magtala ng mataas na mga pagpapahalaga sa stock; tumataas na magbubunga ng bono; tumaas na rate ng rate ng Federal Reserve; mga presyon ng inflationary; at mga panggigipit sa gastos sa kita ng kumpanya. Para sa mabuting panukala, ang isang tao ay maaaring ihagis sa isang ikapitong puwersa, na tinatawag na mga short-vol pressure pressure. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan din: 5 Dahilan ang Bull Market ay Magtatagumpay sa 2018. )
Noong Pebrero 6, ang S&P 500 Index (SPX) ay tumaas ng 1.74% sa araw, habang ang Dow Jones Industrial Average (DJIA) ay nakakuha ng 2.33%. Gayunpaman, ang mga puwersa na nabanggit sa itaas at detalyado sa ibaba ay malamang na timbangin sa mga stock sa buong 2018.
Short-Vol Pressure
Sa mga nagdaang taon, ang CBOE Volatility Index (VIX) ay lumipat malapit sa all-time lows para sa mga pinalawig na panahon. Tulad ng inilarawan ng Barron's, noong 2017 maraming mga mangangalakal ang natagpuan kung ano ang naisip nila na isang surefire, hindi mapanlinlang na paraan upang kumita ng pera. Ang diskarte na kasangkot sa pagpapatupad ng maikling benta ng mga futures na kontrata sa VIX na nagpapahiwatig ng isang mas mataas na hinaharap na antas ng pagkasumpungin sa merkado kaysa sa kasalukuyang sinusukat ng VIX. Ang halaga ng mga futures na kontrata sa gayon ay lalampas sa kasalukuyang presyo ng lugar ng VIX, isang sitwasyon na tinatawag na contango sa futures market jargon. Hangga't ang VIX ay nanatiling mababa, ang halaga ng mga kontrata na ito ay mahuhulog upang matugunan ang presyo ng lugar, at ang mga haka-haka ay maaaring masakop ang kanilang mga maikling taya sa isang kita.
Para sa karamihan ng 2017, at sa Enero 2018, ang maikling pagkasumpungin, o maikling-vol, ang diskarte ay isang panalong panalo dahil ang VIX ay nanatiling mababa at medyo matatag. Kapag ang VIX ay umusbong paitaas sa kamakailang pangangalakal, na lumalagpas sa mga halagang hinaharap kung saan pinasok ang mga maiikling maikling benta, ang mga spekulator na naglalaro ng larong ito ay nagdusa ng malaking pagkalugi. Ang pagtataas ng cash upang isara ang kanilang mga posisyon sa isang pagkawala ay nag-ambag sa pagbebenta sa mga stock, na may mataas na likas na likas na katangian ng mga posisyon na ito na nagpapalaki ng epekto.
Ayon kay Bloomberg, ang pag-unra ng diskarte ng short-vol ay lumilitaw din na nahawakan ang isang alon ng nagbebenta mula sa mga algorithm ng trading sa computer. Ang nakikita ni Barron ay mga boses ng Itim na Lunes at ang 1987 Stock Market Crash, kung saan nakalakip ang computerized program trading at tinatawag na portfolio insurance ay nagbigay ng isang alon ng pagbebenta na naging kung ano ang maaaring maging isang katamtaman na pagbebenta sa isang 22% na ulos. Ang tala rin ni Barron na ang krisis sa subprime ng 2007, ang krisis sa pananalapi ng 2008 at ang market ng attendant bear ay mayroon ding mga ugat sa derivatives nawala haywire.
Mga Positibong Uso
Upang matiyak, ang mga toro ay nag-urong pa rin ng lahat ng mga dahilan para sa pesimismo. Nakikita nila ang mga positibong kadahilanan tulad ng: pagtaas ng kita ng kumpanya; malakas, coordinated na paglago ng GDP sa buong mundo; mga pagpapahalaga sa merkado na nagpatatag; at mga rate ng interes na napakababa pa ng mga makasaysayang pamantayan, sa kabila ng mga kamakailan-lamang na pagtaas at inaasahang pagtaas. (Para sa higit pa, tingnan din: Bakit Hindi Mag-crash ang Mga Stock Tulad ng 1987: Goldman Sachs .)
Mananatili ang Mga Negatibong Lakas
Habang ang panandaliang presyon sa merkado ng equity ay maaaring mawala, ang iba pang anim na negatibong pwersa ay mananatili. Ang lingguhang kamag-anak na index ng lakas (RSI) ay nilagdaan ang pinaka-labis na labis na kundisyon para sa S&P 500 Index (SPX) hanggang sa Enero 25, bawat Bloomberg, na binanggit ang pagsusuri ng Citigroup na nagpapahiwatig na ang isang pagtanggi sa merkado ng 20% ay kinakailangan upang maibalik ang RSI sa kasalukuyang linya ng uso. Habang ang isang 10% na pagtanggi ay ang tinatanggap na kahulugan ng isang pagwawasto, isang 20% na pullback ay karaniwang nangangahulugang isang merkado ng oso. Kung tama ang Citigroup, ang kasalukuyang pagbagsak sa mga presyo ng stock ay mas mababa sa kalahati na tapos na.
Ang pagpapahalaga ng mga stock sa S&P 500, samantala, ay nasa isang antas na maihahambing na sa dalawang mahusay na mga bula sa merkado, ang boom ng stock market noong 1920 na nauna sa 1929 Stock Market Crash, at sa Dotcom Bubble ng huling bahagi ng 1990s. Gamit ang Cyclically-Adjusted Presyo / Kinita Ratio, na kilala rin bilang ang CAPE ratio o bilang ang Shiller P / E ratio, tala ng Bloomberg na ang valuation na ito ng pagsukat ay higit sa dalawang karaniwang mga paglihis sa itaas ng average nito para sa huling siglo, isang mataas na antas lamang naabot ng dalawang beses bago, sa mga dalawang pagkakataon na nabanggit lang.
Samantala, ang mga nagbubunga ng bono ay tumataas, at ang haka-haka ay rife na ang Federal Reserve ay maaaring itaas ang mga rate ng interes sa apat na beses sa taong ito. Malakas ang pananaw sa pang-ekonomiya, na may mababang kawalan ng trabaho, isang mataas na rate ng paglikha ng trabaho, at pag-mount ng mga panggigipit sa sahod, lahat ng ito ay nagtataas ng mga alalahanin tungkol sa inflation, na ipinangako ng Fed upang pigilan ang mga pagtaas sa rate. Samantala, ang tumataas na mga rate ng interes, ay magpapabagabag sa mga presyo ng stock.
Sa wakas, habang ang mga kamakailan-lamang na pagbawas sa buwis ay nagdaragdag ng kita ng corporate, maaaring magkaroon sila ng ilang mga negatibong puna ng feedback, dahil nag-aambag sila sa mga pagpilit ng inflationary at pagtaas ng mga rate ng interes. Ang mga ito naman, ay magtataas ng halaga ng paggawa at iba pang mga input para sa mga negosyo, pati na rin ang kanilang gastos ng mga pondo, sa gayo’y kumakain sa kita at naiulat na kita bawat bahagi (EPS).
