Ang konsepto ng mga itim na swan na kaganapan ay pinamilyar ng manunulat na si Nassim Nicholas Taleb sa kanyang libro, The Black Swan: Ang Epekto ng The Highly Improbable (Penguin, 2008). Ang kakanyahan ng kanyang trabaho ay ang mundo ay malubhang apektado ng mga kaganapan na bihirang at mahirap mahulaan. Ang mga implikasyon para sa mga merkado at pamumuhunan ay nakaka-engganyo at kailangang isaalang-alang.
Itim na Swans, Merkado at Pag-uugali ng Tao
Kasama sa mga klasikong itim na swan event ang pagtaas ng internet at personal na computer, ang atake ng Setyembre 11, at World War I. Gayunpaman, maraming iba pang mga kaganapan tulad ng baha, droughts, epidemya, at iba pa ay alinman sa hindi maaasahan, hindi mahulaan, o pareho. Ang resulta, sabi ni Taleb, ay ang mga tao ay nagkakaroon ng isang sikolohikal na bias at "kolektibong pagkabulag" sa kanila. Ang tunay na ang mga bihirang ngunit pangunahing mga kaganapan ay sa pamamagitan ng kahulugan outliers ginagawang mapanganib sa kanila.
Mga Implikasyon para sa Mga Merkado at Pamumuhunan
Ang mga stock market at iba pang pamumuhunan ay apektado ng lahat ng uri ng mga kaganapan. Ang mga downturn o pag-crash tulad ng Black Lunes, ang pag-crash ng stock market ng 1987 o ang internet bubble ng 2000 ay medyo "model-able, " ngunit ang pag-atake ng Septyembre 11 ay hindi gaanong ganoon. At sino ba talaga ang umaasa kay Enron? Tulad ng para kay Bernie Madoff, maaaring makipagtalo sa alinmang paraan.
Ang punto ay, nais nating malaman ang hinaharap, ngunit hindi natin magagawa. Maaari naming modelo at mahulaan ang ilang mga bagay sa isang sukat, ngunit hindi ang mga itim na mga kaganapan na sisne, na lumilikha ng mga sikolohikal at praktikal na mga problema.
Halimbawa, kahit na tama nating hulaan ang ilang mga bagay na nakakaapekto sa stock at iba pang mga pamilihan sa pananalapi, tulad ng mga resulta ng halalan at ang presyo ng langis, iba pang mga kaganapan tulad ng isang natural na sakuna o digmaan ay maaaring magapi ang mga mahuhulaan na mga kadahilanan at itapon ang aming mga plano na wala sa kilter. Bukod dito, ang mga kaganapan ng ganitong uri ay maaaring mangyari sa anumang oras at huling para sa anumang haba ng oras.
Isaalang-alang ang ilang mga nakaraang digmaan bilang mga halimbawa. Nagkaroon ng hindi kapani-paniwalang maikling Anim na Digmaang Digmaan noong 1967. Sa kabaligtaran ng spectrum, naisip ng mga tao na "ang mga batang lalaki ay uuwi sa pasko" nang magsimula ang Digmaang Pandaigdig I noong 1914, ngunit ang mga nakaligtas ay hindi bumalik sa bahay sa loob ng apat na taon. At ang Vietnam ay hindi eksaktong lumiliko tulad ng pinlano.
Mga Kaganapan ng Itim na Swan
Ang mga Komplikadong Modelo ay Maaaring Walang point
Nagbibigay din si Gerd Gigerenzer ng ilang kapaki-pakinabang na input. Sa kanyang libro, Gut Feelings: The Intelligence Of The Unciouscious (Penguin 2008), siya ay nagtalo na 50% o higit pa sa mga pagpapasya ang intuitive, ngunit ang mga tao ay madalas na nahihiya na huwag gamitin ang mga ito dahil mahirap silang bigyang-katwiran. Sa halip, ang mga tao ay gumawa ng "mas ligtas, " higit na mga pasiya ng konserbatibo. Sa gayon, ang mga tagapamahala ng pondo ay maaaring hindi magmungkahi o gumawa ng mga pamumuhunan ng riskier dahil madali itong sumama sa daloy.
Nangyayari ito sa gamot. Ang mga doktor ay dumidikit sa pamilyar na paggamot, kahit na ang isang pag-iisip sa pag-iisip, imahinasyon, at maingat na pagkuha ng panganib ay maaaring maging angkop sa isang partikular na kaso.
Ang mga kumplikadong modelo, tulad ng kahusayan ng Pareto, ay madalas na hindi mas mahusay kaysa sa intuwisyon. Ang ganitong mga modelo ay gumagana lamang sa ilang mga kondisyon, kaya ang utak ng tao ay madalas na mas epektibo. Ang pagkakaroon ng mas maraming impormasyon ay hindi palaging makakatulong, at ang pagkuha nito ay maaaring maging mahal at mabagal. Ang isang sitwasyon sa laboratoryo ay ibang-iba, ngunit sa pamumuhunan, ang pagiging kumplikado ay maaaring hawakan at kontrolin.
Sa kabaligtaran, ito ay lubos na hindi kasiya-siya at napanganib na huwag pansinin lamang ang potensyal para sa mga black swan event na mangyari. Upang tingnan ang hindi namin mahuhulaan ang mga ito kaya't plano namin at modelo para sa aming kinabukasan sa pananalapi nang wala ang mga ito ay naghahanap ng problema. At gayon pa man, ito ay madalas na tiyak kung ano ang ginagawa ng mga kumpanya, indibidwal, at kahit na mga gobyerno.
Pag-iba-iba at Harry Markowitz
Itinuturing ni Gigerenzer ang gawaing panalo ng Nobel Prize ng Harry Markowitz sa pag-iba. Nagtalo si Gigerenzer na kailangan talaga ng isang data na umaabot ng higit sa 500 taon para gumana ito. Pinagsasabihan niya nang ang isang bangko, na nagsusulong ng mga diskarte nito batay sa pagkakaiba-iba ng istilo ng Markowitz, ay nagpadala ng mga liham nito 500 taon nang maaga. Matapos makuha ang Premyo ng Nobel, si Markowitz mismo ay talagang umasa sa intuwisyon.
Noong mga taon ng krisis sa 2008 at 2009, ang mga karaniwang modelo ng paglalaan ng asset ay hindi gumana nang maayos. Ang isa ay kailangan pa ring pag-iba-iba, ngunit ang intuitive na mga diskarte ay maaaring katuwiran tulad ng masalimuot na mga kumplikadong modelo, na hindi maaaring pagsamahin ang mga itim na swan na kaganapan sa anumang makabuluhang paraan.
Iba pang mga Implikasyon
Nagbabala ang Taleb laban sa pagpapahintulot sa isang tao na may isang insentibong bonus na pamahalaan ang isang nuclear power station o ang iyong pera. Tiyakin na ang pagiging kumplikado ng pinansiyal ay balanse sa pagiging simple. Ang isang halo-halong pondo ay isang paraan ng paggawa nito. Tiyak, ang mga ito ay nag-iiba nang malaki sa kalidad, ngunit kung nakakita ka ng isang mahusay, maaari mong iwanan ang pag-iba-iba sa isang tagapagtustos.
Iwasan ang hindsight bias. Maging makatotohanang tungkol sa kung ano ang tunay na alam mo noon, at huwag bangko na mangyari ito muli, tiyak na hindi eksakto sa parehong paraan. Isaalang-alang ang walang pag-aalinlangan - ito ang paraan ng mundo. Walang programa sa computer ang maaaring mahulaan ito. Huwag maglagay ng labis na pananampalataya sa mga hula. Ang mga merkado ay maaaring malinaw na masyadong mataas o mababa, ngunit maaasahan, tumpak na mga pagtataya na maaari mong bangko ay isang pantasya lamang.
Ang Bottom Line
Ang paghuhula sa mga pamilihan sa pananalapi ay maaaring gawin, ngunit ang kanilang katumpakan ay mas maraming bagay sa swerte at intuwisyon bilang kasanayan at sopistikadong pagmomolde. Masyadong maraming mga itim na swan na kaganapan ang maaaring mangyari, na nagpapawalang-bisa kahit na ang pinaka kumplikadong pagmomolde. Hindi ito nangangahulugang ang pagmomodelo at mga pagkilala ay hindi maaaring gawin o hindi dapat gawin. Ngunit kailangan din nating umasa sa intuwisyon, pangkaraniwang kahulugan at pagiging simple.
Bukod dito, ang mga portfolio ng pamumuhunan ay kailangang gawin bilang katibayan-krisis at itim na swan-proof hangga't maaari. Ang aming mga dating kaibigan - pag-iiba-iba, patuloy na pagsubaybay, muling pagbabalanse at iba pa — ay mas malamang na pabayaan tayo kaysa sa mga modelo na walang pasubali na isinasaalang-alang ang lahat. Sa katunayan, ang pinaka maaasahang hula ay marahil na ang hinaharap ay magpapatuloy na mananatiling isang misteryo, hindi bababa sa bahagi.
