Ano ang Modelo ng Itim?
Ang Black's Model, na tinatawag na Black-76, ay isang pagsasaayos ng kanyang mas maagang modelo ng pagpepresyo ng mga pagpipilian sa pagpipilian sa Black-Scholes. Hindi tulad ng naunang modelo, ang binagong modelo ay kapaki-pakinabang para sa pagpapahalaga ng mga pagpipilian sa mga hinaharap. Ang Black's Model ay ginagamit sa aplikasyon ng capped variable rate ng pautang at inilalapat din sa presyo ng iba't ibang mga derivatives.
Kasama dito ang mga instrumento sa pananalapi na karaniwang ginagamit ng mga institusyong pampinansyal tulad ng mga pandaigdigang bangko, pondo ng isa't isa, at pondo ng bakod: lalo na ang mga rate ng interest rate, mga takip, at sahig (na idinisenyo upang mag-alok ng proteksyon mula sa mga malalaking swings sa mga rate ng interes), pati na rin ang mga pagpipilian sa bono at mga swaption (mga instrumento sa pananalapi na pinagsama ang isang rate ng rate ng interes at isang pagpipilian, maaari silang magamit upang magbantay laban sa panganib sa rate ng interes at mapanatili ang kakayahang umangkop sa financing).
Paano Gumagana ang Modelong Itim
Noong 1976, ang ekonomistang Amerikano na si Fischer Black, isa sa mga co-developer kasama sina Myron Scholes at Robert Merton ng modelo ng Black-Scholes para sa pagpepresyo ng mga pagpipilian (na ipinakilala noong 1973), nagpakita kung paano maaaring mabago ang modelo ng Black-Scholes sa pagkakasunud-sunod upang pahalagahan ang tawag sa Europa o maglagay ng mga pagpipilian sa mga kontrata sa futures. Inilarawan niya ang kanyang teorya sa isang papel na pang-akademikong pinamagatang, "Ang Pagpepresyo ng Mga Kontrata ng Kalakal." Para sa kadahilanang ito, ang itim na modelo ay tinutukoy din bilang modelo ng Black-76.
Ang mga layunin ng Itim sa pagsulat ng papel ay upang mapagbuti ang kasalukuyang pag-unawa sa mga pagpipilian sa kalakal at ang kanilang pagpepresyo at ipakilala ang isang modelo na maaaring magamit sa modelo ng pagpepresyo. Ang mga umiiral na mga modelo sa oras na iyon, kasama na ang mga modelo ng Black-Scholes at Merton, ay hindi malutas ang problemang ito. Sa kanyang 1976 na modelo, inilarawan ni Black ang presyo ng futures ng isang kalakal tulad ng, "ang presyo kung saan maaari tayong sumang-ayon na bilhin o ibenta ito sa isang naibigay na oras sa hinaharap nang hindi nagtataglay ng anumang pera ngayon." Nag-post din siya ng kabuuang mahabang interes. sa anumang kontrata ng kalakal ay dapat na katumbas ng kabuuang maikling interes.
Ang 76 na modelo ng Black ay gumagawa ng maraming mga pagpapalagay, kasama na ang mga presyo sa hinaharap, ay naipamamahagi ng log-normal at na ang inaasahang pagbabago sa presyo ng futures ay zero. Isa sa mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng kanyang 1976 na modelo at modelo ng Black-Scholes (na ipinapalagay ang isang kilalang rate ng interes na walang panganib, mga pagpipilian na maaari lamang maisagawa sa kapanahunan, walang mga komisyon at ang pagkasumpungin ay gaganapin na palagi), ay ang kanyang binagong modelo gumagamit ng mga presyo ng pasulong upang modelo ang halaga ng isang pagpipilian sa futures sa kapanahunan kumpara sa mga presyo ng lugar na ginamit ng Black-Scholes. Ipinapalagay din na ang pagkasumpong ay nakasalalay sa oras, sa halip na maging palagi.
