Sa ika-siyam na anibersaryo ng darating na Marso 9, mayroon pa bang mga paa ang bull market market? Tiyak, sa opinyon ng siyam na mga gurus ng merkado na nakikilahok sa taunang pananaw sa pagtalakay sa bilog na talakayan ng pagtatapos ng Barron. Ang pinagkasunduan ng mga panelists: mas maraming mga nadagdag para sa mga stock sa 2018, sa lahat ng mga kategorya ng cap ng merkado, na pinalakas ng pinaka-coordinated na antas ng paglago ng ekonomiya sa buong mundo mula noong 1950s.
Ang kanilang optimismo ay nahuhulog sa limang pangunahing tema: matatag na pandaigdigang paglago ng ekonomiya; walang pag-urong sa paningin; ang lakas ng teknolohiya; ang napakalaking pagkukulang ng lakas ng nangingibabaw na platform ng mga tech na kumpanya; at pampasigla sa ekonomiya mula sa reporma sa buwis. Nagbabahagi rin sila ng ilang mga alalahanin.
Ang Mga Panelista
Ang mga kalahok sa 2018 ng roundron ng investment ng Barron noong Enero 8 ay:
- Si Abby Joseph Cohen, strategist ng senior investment strategist, Goldman SachsJeffrey Gundlach, CEO at punong opisyal ng pamumuhunan, DoubleLine CapitalMario Gabelli, chairman at CEO, Gamco InvestorsWilliam Pari, CEO at co-chief investment officer, Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen, tagapamahala ng pondo at strategist ng pamumuhunan, T. Rowe PricePaul Wick, tagapamahala ng pondo, Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Taglamig, pangkalahatang kasosyo, Eagle Capital PartnersScott Black, tagapagtatag at pangulo, Delphi ManagementOscar Schaefer, tagapangulo, Rivulet Capital
Sumusunod ang mga buod ng kanilang mga pananaw sa limang pangunahing tema.
Malakas na Ekonomiya sa Mundo
"Mayroong mga palatandaan ng napapanatiling paglago sa lahat ng dako; ang momentum ay magpapatuloy sa ilang sandali, " tulad ng sinabi ni Cohen kay Barron. "Hindi ka makakahanap ng pag-urong kahit saan, " bawat Gundlach.
Walang Pag-urong sa Paningin
Napansin din ni Gundlach na ang mga pag-urong ay hindi sumunod maliban kung ang Index ng Nangungunang Mga Tagapagpahiwatig ng Ekonomiya ay nagiging negatibo, ngunit ito ay nasa isang tuloy-tuloy na pag-akyat. Ang iba't ibang mga tagapagpahiwatig ng damdamin ng negosyo, na may posibilidad na "bumagsak sa isang bangin sa harap ng pag-urong, " mananatili sa mataas na antas, idinagdag niya.
Bukod dito, ang isang pag-urong ay karaniwang nagsisimula kapag ang pagkalat sa pagitan ng magbubunga ng junk bond at ang mga ani sa utang sa Treasury ng US ay umabot sa 100 hanggang 200 na mga puntong punto, sabi ni Gundlach. Habang ang paglaganap na ito ay tumaas, wala ito sa malapit na panganib na zone, naitala niya. Bilang isang proxy para sa mga pagkakapantay-pantay, ang mga presyo ng mga junk bond ay karaniwang bumabagsak, na nagpapadala ng kanilang mga ani pataas, kapag ang mga stock ay nababagabag. Hindi iyon nangyayari sa anumang makabuluhang degree, bawat Gundlach.
'Lumalagong Epekto ng Teknolohiya'
Binabanggit ng pari na ang paglago ng GDP sa huli ay dumadaloy mula lamang sa dalawang mga kadahilanan: paglago ng lakas-paggawa at paglago ng produktibo. "Ang pinakamalaking bagay na nangyayari ngayon ay ang lumalagong epekto ng teknolohiya, " sabi niya, pagdaragdag na ang pagtaas ng mga margin ng kita at ang pagbabalik sa mga pag-aari, habang binabawasan ang pangangailangan para sa equity sa isang negosyo at sa gayon ang pagtaas ng pagkilos. Bilang resulta ng pagsulong ng teknolohikal, ang tinatawag niyang mga modelo ng "capital-light" na mga modelo ay ang alon ng hinaharap.
'Napakalaking deflationary Power'
Sumasang-ayon si Ellenbogen sa mga puntos ng Priest sa teknolohiya, at nagdaragdag ng kaunti pa. Napansin niya na ang grupong FAANG na nakabase sa US, kasama ang Alibaba Group Holding Ltd na nakabase sa China (BABA) at Tencent Holdings Ltd. (0700.HK), ay "ang nangingibabaw na mga kumpanya ng teknolohiya ng platform, " na may "isang epekto na higit sa kanilang sarili matatag na paglaki."
Habang ang matatag na pandaigdigang pag-unlad na makasaysayang nag-udyok sa mga pangganyak na presyur, "ang mga pandaigdigang platform na ito ay may napakalaking lakas ng deflationary, " pagdaragdag ni Ellenbogen. Ang isang pangunahing halimbawa, sabi niya, ay ang Amazon.com Inc. (AMZN), na kung saan ay itinutulak ang mga presyo sa bawat kategorya ng merkado o kalakal na pinasok nito.
Bukod dito, nagpapatuloy siya, ang mga platform na ito ay tumutulong sa "maliit at walang saysay na mga negosyo" upang ipatupad ang mga modelo ng negosyo batay sa "pag-alis ng gitnang tao at diretso sa consumer." Bilang isang resulta, nakita ni Ellenbogen ang mga kumpanya na umabot sa $ 100 milyon ng mga benta nang mas mababa sa 18 buwan, kahit na may mas kaunti sa 20 mga empleyado at mas kaunting kapital na nagsisimula kaysa sa hinihilingang magbukas ng isang solong storefront sa maraming mga lungsod.
Pagbabago ng Buwis
Ang pinakahuling batas na buwis ay tataas ang kita ng kumpanya at itataas ang US GDP. Dapat din itong i-off ang isang alon ng pamumuhunan na magpapasigla sa ekonomiya ng karagdagang, dahil ang cash na dati ay pinananatiling nasa ibang bansa upang maiwasan ang mga buwis sa pagpapabalik ngayon ay dumadaloy sa ekonomiya ng US. Marami pang aktibidad ng M&A, pati na rin ang mas mataas na dividends at mas maraming pagbabahagi ng pagbabahagi, ay dapat ding sundin. Naniniwala si Gabelli na "Ang mga benepisyo ng cut ng buwis ay magiging malakas sa sikolohikal, pati na rin sa matipid." (Para sa higit pa, tingnan din: 8 Marami pang Mga Stock na Maaaring Maging Surge Sa 2018 Mga Takeovers: Goldman .)
Mga Sanhi sa Pag-aalala
Nag-aalala si Cohen na ang batas sa pagbubuwis ay isinasagawa kapag ang ekonomiya ng US ay talagang hindi nangangailangan ng pampasigla. Bukod dito, inaasahan niya na madaragdagan nito ang depisit sa badyet ng federal nang malaki, at sa gayon ay magdagdag ng labis sa isang napakalaking pederal na pasanin ng interes. Tinantya ni Gundlach na ang federal deficit ay patungo sa $ 1.2 trilyon, at ito ay magiging isang bagay ng malawakang pag-aalala ng ikatlo o ikaapat na quarter.
Parehong nag-aalala ang kapwa Gundlach at Wick tungkol sa mas mataas na rate ng interes, kung ang ekonomiya ay patuloy na nakakakuha ng singaw, ang pagtaas ng inflation ay pinuno nito, at ang Federal Reserve kung kaya't nagpasya na mag-aplay ng mga preno. Kung gayon, ito ay "kumuha ng chainaw" sa mga stock na may mataas na pagpapahalaga, binabalaan ni Wick. (Para sa higit pa, tingnan din: Kung Paano Papatayin ng Fed ang 2018 na Rally Stock .)
Ang inihayag na plano ng Fed na alisan ang napakalaking sheet ng balanse nito, na nagbebenta ng halos $ 600 bilyon na mga bono sa pagtatantya ni Gundlach, ay magdaragdag sa paitaas na presyon sa mga rate ng interes. Ipinapahiwatig din niya na ang ani sa 2-Year US Treasury Note ngayon ay lumampas sa ani ng dividend sa S&P 500, sa gayon ginagawang hindi gaanong kaakit-akit ang mga stock. Bilang karagdagan, inaasahan niyang mahigpit ang European Central Bank (ECB). (Para sa higit pa, tingnan din: 5 Mga Global na Mga Panganib na Pwede Hammer Stocks .)
