Nagbibigay ang mga rating ng kredito sa mga namumuhunan at institusyonal na namumuhunan sa impormasyon na tumutulong sa kanila sa pagtukoy kung ang mga nagbigay ng mga bono at iba pang mga instrumento sa utang at ang mga natitirang kita ay makakamit ang kanilang mga obligasyon.
Kapag naglalabas sila ng mga marka ng liham, ang mga ahensya ng credit rating (CRA) ay nagbibigay ng mga layunin na pagsusuri at independiyenteng mga pagsusuri ng mga kumpanya at bansa na naglalabas ng naturang mga seguridad. Narito ang isang pangunahing kasaysayan ng kung paano ang mga rating at mga ahensya na binuo sa US at lumago upang matulungan ang mga namumuhunan sa buong mundo.
Mga Key Takeaways
- Nagbibigay ang mga ahensya ng rating ng kredito sa mga namumuhunan ng impormasyon tungkol sa kung ang mga nagbebenta ng instrumento ng bono at utang ay maaaring matugunan ang kanilang mga obligasyon.Ang mga kumpanya ay nagbibigay din ng impormasyon tungkol sa pinakamataas na utang ng mga bansa.Ang pandaigdigang industriya ng rating ng kredito ay lubos na puro, na may tatlong ahensya: Moody's, Standard & Poor's and Fitch. Ang mga CRA ay kinokontrol sa maraming magkakaibang antas - ang Credit Rating Agency Reform Act of 2006 ay kinokontrol ang kanilang mga panloob na proseso, talaan, at mga kasanayan sa negosyo. Ang mga ahensya ay napailalim sa mabigat na pagsusuri at presyon ng regulasyon dahil sa papel na ginampanan nila sa krisis sa pananalapi at Mahusay Pag-urong.
Isang Pangkalahatang-ideya ng Mga Rating sa Credit
Ang mga bansa ay inisyu ng pinakamataas na mga rating ng kredito. Sinuri ng rating na ito ang pangkalahatang creditworthiness ng isang bansa o dayuhang gobyerno. Ang mga rating ng kredito ng soberanya ay isinasaalang-alang ang pangkalahatang mga kondisyon ng pang-ekonomiya ng isang bansa, kasama na ang dami ng dayuhan, pampubliko at pribadong pamumuhunan, transparency ng capital market, at mga reserbang pera sa dayuhan. Sinusuri din ng mga rating ng soberanya ang mga kalagayang pampulitika tulad ng pangkalahatang katatagan ng politika at ang antas ng katatagan ng ekonomiya na mapanatili ng isang bansa sa mga oras ng paglipat ng politika. Ang mga namumuhunan sa institusyon ay umaasa sa mga pinakamataas na rating ng rating upang maging kwalipikado at masukat ang pangkalahatang kapaligiran ng pamumuhunan ng isang partikular na bansa. Ang pinakamataas na marka ng rating ay madalas na kinakailangan ng impormasyon sa mga namumuhunan ng institusyonal na mamumuhunan upang matukoy kung higit pa nilang isaalang-alang ang mga tiyak na kumpanya, industriya at klase ng mga seguridad na inisyu sa isang tiyak na bansa.
Ang mga rating ng kredito, mga rating ng utang, o mga rating ng bono ay inisyu sa mga indibidwal na kumpanya at sa mga tiyak na klase ng mga indibidwal na seguridad tulad ng ginustong stock, corporate bond, at iba't ibang klase ng mga bono ng gobyerno. Ang mga pagraranggo ay maaaring italaga nang hiwalay sa parehong mga panandaliang at pangmatagalang obligasyon. Ang mga pangmatagalang rating ay nag-aanalisa at nagtatasa ng kakayahan ng isang kumpanya upang matugunan ang mga responsibilidad nito na may paggalang sa lahat ng inisyu nitong mga security. Ang mga panandaliang rating ay nakatuon sa kakayahan ng mga tiyak na seguridad upang gampanan ng kasalukuyang kalagayan sa pananalapi ng kumpanya at mga kondisyon ng pagganap ng pangkalahatang industriya.
Ang Malaking Tatlong Ahensya
Ang pandaigdigang industriya ng rating ng kredito ay lubos na tumutok, na may tatlong ahensya - Moody's, Standard & Poor's at Fitch - na kinokontrol ang halos buong merkado. Sama-sama, ang nagbibigay ng isang kinakailangang serbisyo para sa parehong mga nagpapahiram at nagpapahiram, pati na rin sa mga nagpapahiram. Nilalayon nilang ibigay ang impormasyon sa merkado na parehong maaasahan at tumpak tungkol sa mga panganib na nauugnay sa ilang mga uri ng utang.
Mga Rating ng Fitch
Ang Fitch ay isa sa nangungunang tatlong ahensya ng rating ng kredito sa buong mundo. Nagpapatakbo ito sa New York at London, na nagbase sa mga rating sa utang ng kumpanya at pagiging sensitibo nito sa mga pagbabago tulad ng mga rate ng interes. Pagdating sa matataas na utang, hiniling ng mga bansa ang Fitch-at iba pang mga ahensya — na magbigay ng pagsusuri sa kanilang pinansiyal na sitwasyon kasama ang mga pampulitikang at pang-ekonomiyang klima.
Ang mga rating ng marka ng pamumuhunan mula sa hanay ng Fitch mula sa AAA hanggang BBB. Ang mga marka ng liham na ito ay nagpapahiwatig na hindi bababa sa potensyal para sa default sa utang. Ang mga rating ng marka ng di-pamumuhunan ay nagmumula sa BB hanggang D, ang huli ay nangangahulugang ang default ng may utang.
Kasaysayan
Itinatag ni John Knowles Fitch ang Fitch Publishing Company noong 1913, na nagbibigay ng mga istatistika sa pananalapi para magamit sa industriya ng pamumuhunan sa pamamagitan ng "The Fitch Stock and Bond Manual" at "The Fitch Bond Book." Noong 1924, ipinakilala ni Fitch ang AAA sa pamamagitan ng sistema ng rating ng D na naging batayan para sa mga rating sa buong industriya. Sa mga plano na maging isang buong serbisyo sa pandaigdigang ahensya ng rating, sa huling bahagi ng 1990s Pinagsama ni Fitch sa IBCA ng London, subsidiary ng Fimalac, isang kumpanya na may hawak ng Pransya. Nakuha rin ni Fitch ang mga katunggali sa merkado na Thomson BankWatch at Duff & Phelps Credit Ratings. Sinimulan ng Fitch na bumuo ng mga subsidiary ng operating na nagdadalubhasa sa pamamahala ng panganib sa negosyo, serbisyo ng data, at pagsasanay sa industriya ng pananalapi simula sa 2014 sa pagkuha ng isang kumpanya ng Canada, Algorithmics, at ang paglikha ng Fitch Solutions at Pagsasanay sa Fitch.
Serbisyo ng Mamumuhunan ng Moody
Itinalaga ni Moody ang mga bansa at mga marka ng sulat ng utang ng kumpanya, ngunit sa isang naiibang paraan. Ang utang sa grade grade ay mula sa Aaa — ang pinakamataas na baitang na maaaring italaga — sa Baa3, na nagpapahiwatig na ang nagbabayad ng utang ay maaaring magbayad ng panandaliang utang. Nasa ibaba ang grade ng pamumuhunan ay ang spulative na utang ng grade, na madalas na tinutukoy bilang mataas na ani o basura. Ang mga marka na ito ay saklaw mula sa Ba1 hanggang C, na may posibilidad na bumababa ang pagbabayad habang bumababa ang grade grade.
Kasaysayan
Una nang inilathala ni John Moody at Company ang " Moody's Manual" noong 1900. Ang manu-manong nai-publish na mga pangunahing istatistika at pangkalahatang impormasyon tungkol sa mga stock at bono ng iba't ibang mga industriya. Mula 1903 hanggang sa pag-crash ng stock market ng 1907, ang "Moody's Manual" ay isang pambansang publikasyon. Noong 1909, nagsimula ang pag-publish ni Moody ng "Moody's Analyses of Railroad Investments, " na idinagdag ang analytical na impormasyon tungkol sa halaga ng mga security. Ang pagpapalawak ng ideyang ito ay humantong sa 1914 na paglikha ng Moody's Investors Service, na, sa mga sumusunod na 10 taon, ay magbibigay ng mga rating para sa halos lahat ng mga merkado ng bono ng gobyerno sa oras na iyon. Sa pagsapit ng 1970s nagsimula ang rating ng komersyal na papel at mga deposito ng bangko, na naging full-scale rating ahensya ngayon.
Pamantayan at Mahina
Ang S&P ay may kabuuang 17 na rating na maaari nitong italaga sa utang sa korporasyon at may soberanya. Anumang bagay na na-rate ang AAA sa BBB- ay itinuturing na grado ng pamumuhunan, nangangahulugang may kakayahan itong bayaran ang utang nang walang pag-aalala. Ang utang na-rate ng BB + hanggang D ay itinuturing na haka-haka, na may isang hindi tiyak na hinaharap. Ang mas mababa ang rating, mas potensyal na ito ay default, na may isang D-rating na ang pinakamasama.
Kasaysayan
Una nang inilathala ni Henry Varnum Poor ang "History of Railroads and Canals sa Estados Unidos" noong 1860, ang tagapag-una ng pagsusuri sa seguridad at pag-uulat na bubuo sa susunod na siglo. Ang mga Pamantayang istatistika ay nabuo noong 1906, na naglathala ng corporate bond, soberanong utang, at mga rating ng bono sa munisipyo. Pinagsama ang Mga Pamantayang istatistika sa Poor's Publishing noong 1941 upang mabuo ang Standard at Poor's Corporation, na nakuha ng The McGraw-Hill Company noong 1966. Ang Pamantayang at Mahina ay naging mas kilala sa pamamagitan ng mga indeks tulad ng S&P 500, isang stock market index na pareho ng isang tool para sa pagsusuri ng mamumuhunan at paggawa ng desisyon, at isang tagapagpahiwatig ng pang-ekonomiyang US.
Pambansa na Kinikilala ng Mga Rating sa Rating ng Pambansa
Ang industriya ng mga credit rating ay nagsimulang magpatibay ng ilang mahahalagang pagbabago at pagbabago sa 1970. Ang mga namumuhunan ay nag-subscribe sa mga publikasyon mula sa bawat isa sa mga ahensya ng rating at mga nagbigay ng bayad na walang bayad para sa pagganap ng pananaliksik at pag-aaral na isang normal na bahagi ng pag-unlad ng nai-publish na mga rating ng kredito. Bilang isang industriya, ang mga ahensya ng credit rating ay nagsimulang kilalanin na ang mga target na credit rating na makabuluhang nakatulong sa mga nagbigay: Pinadali nila ang pag-access sa kapital sa pamamagitan ng pagdaragdag ng isang halaga ng tagapagbigay ng seguridad sa lugar ng merkado at pagbawas sa mga gastos ng pagkuha ng kapital. Ang pagpapalawak at pagiging kumplikado sa mga pamilihan ng kapital kasama ang isang pagtaas ng demand para sa mga istatistika at analytical na serbisyo na humantong sa desisyon sa buong industriya na singilin ang mga nagbigay ng mga bayad sa seguridad para sa mga serbisyo ng rating.
Noong 1975, ang mga institusyong pampinansyal tulad ng mga komersyal na bangko at mga security-broker na nagtinda ay naghahangad na mapahina ang mga kinakailangan sa kapital at pagkatubig na ipinasa ng Securities and Exchange Commission (SEC). Bilang isang resulta, nilikha ng pambansang kinikilalang mga istatistika sa mga rating ng istatistika (NRSRO) ay nilikha. Ang mga institusyong pampinansyal ay maaaring masiyahan ang kanilang mga kinakailangan sa kabisera sa pamamagitan ng pamumuhunan sa mga security na natanggap ng kanais-nais na mga rating ng isa o higit pa sa mga NRSRO. Ang allowance na ito ay ang resulta ng mga kinakailangan sa pagpaparehistro kasabay ng higit na regulasyon at pangangasiwa ng industriya ng credit rating ng SEC. Ang tumaas na demand para sa mga serbisyo ng rating ng mga namumuhunan at mga nagbigay ng seguridad, na sinamahan ng pagtaas ng pangangasiwa ng regulasyon, ay humantong sa paglaki at pagpapalawak sa industriya ng mga credit rating.
Regulasyon at Batas
Dahil ang mga malalaking CRA ay nagpapatakbo sa isang internasyonal na sukat, ang regulasyon ay nangyayari sa maraming magkakaibang antas. Ipinasa ng Kongreso ang Credit Rating Agency Reform Act of 2006, na pinapayagan ang SEC na mag-regulate ng mga panloob na proseso, pag-iingat, at ilang mga kasanayan sa negosyo ng CRA. Ang Dodd-Frank Wall Street Reform at Consumer Protection Act of 2010, na karaniwang tinutukoy bilang Dodd-Frank, ay higit na lumaki ang mga regulasyong kapangyarihan ng SEC kasama na ang kahilingan ng isang pagsisiwalat ng mga pamamaraan sa pag-rate ng credit.
Ang mga ahensya sa rating ng credit ay kinokontrol sa maraming iba't ibang mga antas.
Ang European Union (EU) ay hindi kailanman gumawa ng isang tiyak o sistematikong batas o lumikha ng isang solong ahensiya na responsable para sa regulasyon ng CRA. Mayroong maraming mga direktiba sa EU, tulad ng Direksyon ng Capital Requirements ng 2006, na nakakaapekto sa mga ahensya ng rating, ang kanilang mga kasanayan sa negosyo at ang kanilang mga kinakailangan sa pagsisiwalat. Karamihan sa mga direktiba at regulasyon ay responsibilidad ng European Securities and Markets Authority.
Ang Krisis sa Pinansyal
Ang mga ahensya ng rating ng kredito ay napailalim sa mabigat na pagsisiyasat at presyur ng regulasyon kasunod ng krisis sa pananalapi at Mahusay na Pag-urong ng 2007 hanggang 2009. Ito ay pinaniniwalaan na ang mga CRA ay nagbigay ng mga rating na masyadong positibo, na humahantong sa masamang pamumuhunan. Bahagi ng problema ay na sa kabila ng panganib, ang mga ahensya ay patuloy na nagbigay ng mga security-backed securities (MBS) AAA-rating. Ang mga rating na ito ay humantong sa maraming mga mamumuhunan na naniniwala na ang mga pamumuhunan na ito ay ligtas na walang maliit na walang panganib.Ang mga ahensya ay inakusahan na subukang itaas ang kita pati na rin ang kanilang bahagi sa merkado kapalit ng mga hindi tumpak na mga rating na ito. Nakatulong ito na humantong sa pagbagsak ng subprime mortgage market na humantong sa krisis sa pananalapi.
Upang magdagdag ng gasolina sa apoy, ang mga rating ng utang ng European sa mga ahensya ng utang ay sanhi din ng pagsisiyasat. Matapos ang kalamidad na dulot ng krisis sa utang ng ilang mga bansang Europa kasama ang Greece at Portugal, ang mga ahensya ay binawi ang mga rating ng ibang mga bansa sa EU.
Ang ilan ay nagtalo na ang mga regulator ay nakatulong upang maisulong ang isang oligopoly sa industriya ng credit rating, na nagbibigay ng mga patakaran na kumikilos bilang hadlang sa pagpasok para sa mga maliit o mid-sized na mga ahensya. Ang mga bagong patakaran sa EU ay gumawa ng mga CRA na mananagot para sa hindi tama o hindi pabaya na mga rating na nagdudulot ng pinsala sa isang mamumuhunan.
Ang Bottom Line
Maaaring gamitin ng mga namumuhunan ang impormasyon mula sa isang ahensya o mula sa maraming ahensya ng rating. Inaasahan ng mga namumuhunan ang mga ahensya ng rating ng kredito na magbigay ng layunin ng impormasyon batay sa tunog na pamamaraan ng pagsusuri at tumpak na mga sukat ng istatistika. Inaasahan din ng mga namumuhunan ang mga nagbigay ng mga security upang sumunod sa mga patakaran at regulasyon na itinakda ng mga namamahala sa katawan, sa parehong paggalang na ang mga ahensya ng credit rating ay sumunod sa mga pamamaraan ng pag-uulat na binuo ng industriya ng mga security security.
Ang mga pagsusuri at pagtatasa na ibinigay ng iba't ibang mga ahensya ng credit rating ay nagbibigay ng mga mamumuhunan ng impormasyon at pananaw na nagpapadali sa kanilang kakayahang suriin at maunawaan ang mga panganib at oportunidad na nauugnay sa iba't ibang mga kapaligiran sa pamumuhunan. Sa pananaw na ito, ang mga namumuhunan ay maaaring gumawa ng mga kaalamang desisyon tungkol sa mga bansa, industriya at klase ng mga seguridad kung saan pinili nilang mamuhunan.
