Alang-alang sa pagiging simple, lalo na mula sa mga namumuhunan sa tingi, madalas na angkop na sumangguni sa isang namumuhunan sa pamumuhunan bilang isang broker. Kapag nakikipag-usap kami sa isang firm ng isang mahalagang papel bilang isang indibidwal, hinihiling namin sa firm na i-broker ang isang transaksyon para sa atin. Gayunpaman, ang firm ay maraming iba pang negosyo na hindi kasangkot sa mga trade trading. Ang underwriting ng kumpanya at pangunahing pangangalakal ay maaaring mabuo ang pinakamalaking bahagi ng patuloy na negosyo. Narito tinitingnan natin kung ano ang mga aktibidad na ito at kung paano ito gumagana sa proseso ng paglabas ng mga mahalagang papel.
Ang Pangunahing Pamilihan
Marahil ang pinaka-kapaki-pakinabang na aspeto ng negosyo ng seguridad ay ang pagbebenta ng mga bagong isyu sa seguridad sa mga malalaking institusyonal at tingian na namumuhunan. Ang pagbebenta ng mga bagong isyu sa paraang ito ay bumubuo sa pangunahing merkado. Orihinal na, ang mga security firms lamang ang nasangkot sa aktibidad ng negosyong ito, na kung saan ay tinatawag na underwriting o financing, at hindi ito kasangkot sa tingian ng broker. Gayunpaman, ang karamihan sa mga pinagsamang kumpanya ay mayroon ding parehong underwriting at brokering department.
Sa pag-andar nito bilang isang underwriter, ang isang firm ay nagmamay-ari ng bagong isyu sa seguridad bilang bahagi ng imbentaryo nito, sa gayon kumukuha ng isang tiyak na halaga ng panganib. Ang mga gantimpala para sa pagkuha ng peligro na ito, gayunpaman, ay madalas na malaki: ang underwriting firm ay tumatanggap ng kita mula sa pagkakaiba sa pagitan ng pagbili at pagbebenta ng mga presyo, kaya natural, ang firm na ito ay naglalayong magbenta ng maraming mga yunit ng isyu hangga't maaari sa pinakamataas na presyo maaari. Sa kabaligtaran, ang bagong nagbigay sa pangkalahatan ay hindi ipinapalagay ang parehong panganib, dahil ang pagbabayad ay ginagarantiyahan ng underwriter anuman ang presyo kung saan ang isyu sa kalaunan ay nagbebenta sa merkado, o kahit na nagbebenta ito ng lahat.
Dahil sa mga panganib na kasangkot, ang mga nagbigay ng seguridad at ang namumuhunan sa pamumuhunan ay nagtutulungan upang matukoy ang orihinal na presyo para sa isyu, tiyempo nito, at iba pang mga kadahilanan sa kakayahang magamit na makakatulong sa pag-akit sa mga namumuhunan. Sa pangkalahatan, nababahala ang underwriting firm na ang presyo ng mga security ay maaaring lumala habang sila ay nasa imbentaryo, na magtatanggal ng kita o maging mga potensyal na kita sa pagkalugi. Upang makitungo sa malalaking panganib na kasangkot, isang consortium ng mga katulad na pag-iisip na mga kumpanya ng pamumuhunan ay bubuo upang mapagaan ang ilan sa mga indibidwal na panganib at tiyakin ang isang mabilis na pamamahagi ng mga security sa lahat ng mga kliyente ng kumpanya, sa halip ng mga isang firm lamang.
Sa pag-negosasyon ng mga termino ng pangunahing isyu sa seguridad, ginagamit ng underwriting firm ang lahat ng kadalubhasaan nito sa pangangalakal sa pangalawang merkado. Ang firm ay nakakakuha ng isang kahulugan ng likas na katangian ng merkado kung saan ang bagong isyu ng mga seguridad ay ilalabas (ibig sabihin, ang pagiging kaakit-akit ng kasalukuyang seguridad sa mga namumuhunan at ang pagpapahalaga sa merkado ng mga malapit na kakumpitensya). Ang isa sa mga dahilan na ang mga kumpanya ng pamumuhunan ay naging kasangkot sa parehong aspeto ng merkado sa kalagitnaan ng ika-20 siglo ay nagkamit sila ng kadalubhasaan sa pangalawang merkado, na tumutulong sa mga pangunahing benta sa merkado.
Pangunahing Trading
Kapag ang isang bagong seguridad ay isinalin sa pagitan ng nagpalabas at isang underwriter, ang seguridad ay isinasaalang-alang na inisyu at natitirang at, dahil dito, nagsisimula itong ikalakal sa pangalawang merkado. Ang mga kumpanya ng pamumuhunan ay nakikilahok sa pangalawang merkado sa isa sa dalawang paraan: bilang mga punong-guro, na may hawak na mga seguridad para ibenta sa kanilang sariling imbentaryo, o bilang mga ahente, na kumikilos para sa isang mamimili o nagbebenta ngunit hindi pagmamay-ari ng seguridad sa anumang punto sa panahon ng transaksyon.
Sa punong trading, inaasahan ng firm ng pamumuhunan na kumita mula sa pagbili ng mga security sa bukas na merkado, na hawak ang mga ito sa sarili nitong imbentaryo para sa isang tiyak na tagal ng oras at ibebenta ang mga ito mamaya para sa isang mas mataas na presyo. Tulad ng nabanggit kanina, kapaki-pakinabang para sa mga kumpanya ng pamumuhunan na makisali sa pangunahing pangangalakal dahil pamilyar sila sa mga kasalukuyang kalagayan sa pamilihan at, samakatuwid, mayroon silang kadalubhasaan upang lumikha ng angkop na mga benchmark para sa pagpepresyo ng mga pangunahing isyu sa pamilihan o ang ani sa mga bagong isyu sa bono.
Ang isa pang bentahe na nakuha ng firm firm mula sa mga pangunahing gawain sa pangangalakal ay pagkatubig. Dahil maisasakatuparan nito ang pagbili o ang ibebenta sa anumang transaksyon na may sariling imbentaryo, ang kumpanya ng pamumuhunan ay hindi kailangang maghintay para sa sabay na pagtutugma ng mga bumili at magbenta ng mga order mula sa labas ng mga namumuhunan upang makumpleto ang isang transaksyon. Ang bentahe ng pangunahing pangangalakal na ito ay lubos na nagdaragdag sa pagkatubig ng merkado at tinitiyak na karaniwang magiging isang mamimili para sa halos bawat seguridad, kahit na ang mga namumuhunan sa pangkalahatan ay hindi aktibo sa pangangalakal ng seguridad.
Mga Transaksyon ng Broker o Ahensya
Sa mga tuntunin ng banking banking, ang papel ng broker ng seguridad ay ang isa kung saan ang mga namumuhunan sa tingi ay pinaka pamilyar. Sa kanilang pag-andar bilang mga broker, ang mga kumpanya ay kumikilos bilang isang ahente o tagapamagitan sa isang transaksyon sa pangalawang merkado, hindi talaga nagmamay-ari ng mga security. Ang broker ay maaaring kumatawan sa mga mamimili at nagbebenta, na siyang mga punong-guro. Kapalit ng pagpapadali o pagpapatupad ng isang kalakalan, sisingilin ng mga broker ang kanilang mga kliyente ng isang komisyon.
Pakikipag-ugnay sa Mga Pangunahing Puno at Ahensya ng Ahensya
Kapag ang pagkakaiba sa pagitan ng mga security firm na nagtatrabaho lamang sa pangunahing merkado at sa mga nagtatrabaho lamang sa pangalawang merkado ay nawala, ang mga pag-andar ng mga punong pangunahin at ahensiya ay naging magkakaugnay. Mayroong ilang mga halimbawa ng mga pangunahing gawain na kahawig ng mga tungkulin ng ahensya at kabaligtaran.
Sa ilang mga pangyayari, ang mga underwriting firms ay hindi nais na kumuha ng pagmamay-ari ng isang bagong isyu at sa halip ay i-isyu ito sa isang pinakamahusay na batayan sa pagsisikap. Ibebenta ang nagbebenta ng halos lahat ng isyu sa mga kliyente nito hangga't maaari sa pinakamainam na posibleng presyo ngunit maaaring ibalik ang anumang hindi nabenta na bahagi sa nagpapalabas na kumpanya. Maliwanag, ang isang pinakamahusay na pagsisikap na paglalagay ay angkop kapag ang isang buong paglalagay ay maaaring hindi posible dahil sa hindi magandang kondisyon ng merkado o sa haka-haka na katangian ng nagpapalabas na kumpanya.
Ang isa pang pagkakaiba-iba sa mga tungkulin ng punong-guro at ahensiya ay nangyayari kapag ang isang kumpanya ay naglabas ng mga bagong seguridad sa pangalawang merkado, na pinupunan ang maraming inisyu at natitirang pagbabahagi na nagsimula sa pangangalakal sa pangalawang merkado kapag natapos ang orihinal na isyu. Sa ilang mga pagkakataon, tulad ng isang pangalawang isyu ay maaaring tawaging isang pribadong paglalagay, at ang nagbigay ay may sapat na matibay na reputasyon, kaya ang negosyante ay tumatagal ng kaunting peligro sa pamamahagi ng isyu ng kalidad sa ilang malalaking institusyon.
Sa kaso ng mga hindi equity equity, ang pangalawang trading ay karaniwang isinasagawa kasama ang firm ng security bilang isang punong-guro. Gayunpaman, paminsan-minsang nagaganap ang ahensya. Halimbawa, sa isang bagong isyu sa pamilihan ng pera, ang nagbebenta ay maaaring ibenta ang mga security bilang isang ahente o dalhin ang mga ito sa imbentaryo bilang prinsipal para sa muling pagbebenta.
Sa wakas, kapag ang isang stock ng pamumuhunan ay nagtinda ng mga stock mula sa sarili nitong imbentaryo, na kumikilos bilang punong-guro, ang stock exchange ay nagtatalaga sa firm bilang isang rehistradong negosyante o tagagawa ng merkado. Nagbibigay ito sa firm ng responsibilidad ng pagpapanatili ng mga posisyon sa isang partikular na nakalistang stock upang mapahusay ang pagkatubig ng merkado nito. Sa ganitong mga sitwasyon, walang gitnang merkado para sa pangunahing gawain ng kompanya; ang mga transaksyon ay isinasagawa sa over-the-counter market na binubuo ng mga computer system na nag-uugnay sa mga dealers at malalaking institusyon.
Ang Bottom Line
Ang mga pamumuhunan sa kumpanya ay hindi palaging ang malaki, multifaceted na mga nilalang negosyo na alam natin ngayon. Sa mga panahong nakaraan, ang mga indibidwal na kumpanya ng seguridad ay nagsasagawa ng negosyo sa isang lugar lamang, ngunit sa unang bahagi ng ika-20 siglo na mga negosyante sa pamumuhunan ay nagsimulang kumilos bilang mga punong-guro sa mga bagong isyu sa seguridad at bilang mga ahente para sa pangangalakal ng mga mahalagang papel sa pangalawang merkado. Ngayon ang mga tungkulin ng punong-guro at ahente ay nakipag-ugnay, dahil ang mga kumpanya ng pamumuhunan ay kasangkot sa pangunahin at pangalawang merkado.
