Ang mga CEO ay hindi gaanong tiwala tungkol sa hinaharap kaysa sa dati nilang oras mula sa pandaigdigang krisis sa pananalapi ng 2008, bawat isang bagong ulat ni Goldman Sachs. Nakakapagpabagabag ito sa mga merkado para sa equity at sa mas malawak na ekonomiya ng US.
Matapos tumindi ang salungatan sa kalakalan ng US-China noong Mayo, ang cash outlays ng S&P 500 mga kumpanya sa 2Q 2019 ay bumaba ng 13% sa batayan sa isang taon-taon (YOY), kabilang ang isang 18% na pag-agaw sa paggastos sa pagbabahagi ng pagbabahagi. Ang mga proyekto ng Goldman na, para sa buong taong 2019, ang kabuuang paggastos ng cash ng mga kumpanya ng S&P 500 ay bababa ng 6%, ang matalim na taunang pagbagsak mula noong 2009, sa bawat kasalukuyang ulat ng US Weekly Kickstart.
Mga Key Takeaways
- Ang pesimismo ng S&P 500 CEO ay nasa isang post-pinansiyal na krisis na mataas. Isang malaking bilang ng mga CFO ang inaasahan na ang isang pag-urong sa 2020. Ang mga paggastos ng mga korporasyon ay humina.Ang mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya ay humina.Pagsama ang mga pagbawas sa paggasta ay magiging mas masahol pa.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Ipinapahiwatig ng Goldman na ang kanilang pagmamasid tungkol sa mabilis na pagtanggi ng kumpiyansa ng CEO ay batay sa isang survey na isinagawa ng Conference Board. Samantala, napansin nila na ang mga CFO sa marami sa mga pinakamalaking korporasyon ng Estados Unidos ay nagiging masyadong bearish tungkol sa ekonomiya, na may 53% na inaasahan na ang US ay ma-urong sa pamamagitan ng 3Q 2020, at 67% na inaasahan ang isang pag-urong sa pagtatapos ng 2020, bawat isang survey ng Duke University.
Sa katunayan, natagpuan ng Goldman na ang paglago ng ekonomiya ng Estados Unidos ay pinabagal nang husto noong 2019. Ang kanilang US Kasalukuyang Aktibidad ng Tagapagpahiwatig ay nakarehistro ng isang pagtaas ng 1.7% taon-sa-kasalukuyan (YTD), kumpara sa isang 3.6% average na rate ng pagtaas sa unang tatlong quarter ng 2018.
Samantala, ang Index ng Conference Board ng Leading Economic Indicators ay bumababa sa isang batayan ng YOY, at tinawag ito ni Morgan Stanley na "isang malinaw na babala sa pag-urong ng ekonomiya, " bawat kanilang kasalukuyang ulat ng Weekly Warm Up. Napansin din nila na "ang mga panggigipit sa kita ng kumpanya ay tumitimbang sa pamumuhunan sa negosyo at gumugol ng ilang oras at ngayon ang mga kumpanya na may istraktura na paglaki ng istruktura ay nagsisimula na ring makita ang epekto.
Ang pesimism tungkol sa ekonomiya ng mga CEO at CFO ay maaaring maging isang katuparan ng sarili. Kung pinuputol nila ang paggastos, binabawasan nila ang kita ng mga supplier, empleyado, at shareholders. Ang isang mabisyo na pag-ikot ay malamang na maulit, habang pinuputol ng mga tagapagtustos ang kanilang sariling mga paggasta, ang pagbawas sa paggasta ng mga mamimili sa gitna ng mas mabagal na sahod at paglago ng trabaho, at ang mga shareholders ay may mas kaunting kapangyarihan sa pagbili, dahil ang mga muling pagbili at pagbabahagi ng alinman sa stagnate o pagtanggi. Bilang karagdagan, ang mga cutback sa pamumuhunan sa negosyo ay malamang na makasama ang kakayahang kumita sa hinaharap.
Tumingin sa Unahan
Habang ang mga pahintulot para sa pagbabahagi ng pagbabahagi ay bumababa ng 17% YTD sa 2019 kumpara sa parehong panahon sa 2018, napansin ng Goldman na nag-trending pa rin sila patungo sa pangalawang-pinakamataas na taon na naitala. Yamang ang mga pagbili ng stock ay naging pinakamalaking mapagkukunan ng demand para sa mga pantay na US sa kasalukuyang merkado ng toro, ang mga mas mababang mga outlays ay aalisin ang isang pangunahing prop para sa mga presyo ng stock.
Noong 2020, ang Goldman ay nag-proyekto ng isang katamtamang 2% YOY na tumalbog sa S&P 500 cash outlays, hanggang $ 2.7 trilyon. Habang inaasahan nila na mahulog ang mga pagbili ng stock ng 5% hanggang $ 675 bilyon, inaasahan nila ang pagtaas ng 3% para sa mga gastos sa kapital (hanggang $ 745 bilyon), 6% para sa R&D (hanggang $ 380 bilyon), 6% para sa cash M&A (hanggang $ 365 bilyon). at 5% para sa mga dibidendo (hanggang $ 535 bilyon).
Ang tala ni Goldman na ang karamihan sa inaasahang pagtaas ng mga paggasta sa kapital ay magiging "maintenance capex" sa halip na "paglaki ng capex, " na idinisenyo upang mapanatiling matatag ang mga operasyon sa halip na pagpopondo ng pagpapalawak. Sa wakas, ang kanilang inaasahang pagtaas ng dibidendo ay halos katumbas ng kanilang na-forecast na pagtaas sa EPS.
