Noong 2007 ang US ay nasa gitna ng isang pang-ekonomiyang boom. Ang dotcom bubble ay isang malayong memorya, ang kawalan ng trabaho ay umabot sa isang dekada-mababa ng 4.4%, at mataas ang pakiramdam sa mga namumuhunan. Gayunpaman, kung ano ang hindi napagtanto ng karamihan sa mga namumuhunan ay ang kanilang mabilis na pagtaas ng presyo ng bahay at surging equity portfolio ay malapit nang matumbok ang isang pader ng ladrilyo.
Ang mga bula ng Asset at krisis sa pananalapi ay hindi isang bagong kababalaghan. Pagbalik sa British Railway Mania Bubble ng 1840s, ang mga bula ay isang panahon ng labis na labis na pagpapalawak sa mga prospect ng ekonomiya ng isang partikular na klase ng asset, at 2008 ay hindi naiiba. Habang isinalaysay ng mga istoryador ang Mahusay na Pag-urong noong 2008 na naglalabas ng daan-daang libu-libong mga tao sa trabaho at nagpahid ng mga trilyon na dolyar mula sa mga pamilihan ng pandaigdigang equity, mayroong higit pa sa mga surging presyo ng asset at kasakiman ng namumuhunan na may papel sa pagkamatay ng pandaigdigang ekonomiya sa 2008.
Mga Karaniwang Salik
Bilang karagdagan sa mga emosyon ng kasakiman at takot, ang isang pagsusuri sa rekord ng kasaysayan ay nagpapakita na ang ilang mga sangkap na humantong sa pagbagsak ng ekonomiya.
- Asset / liability mismatchExcessive leverageExcessive riskValuation
1. Asset / Liability Mismatch
Ang pagkakamali sa komposisyon ng mga sheet ng balanse ng parehong mga Bear Stearns at Lehman Brothers ay may mahalagang papel sa pagkamatay ng dalawang bangko ng pamumuhunan sa US. Bilang masikip ang kredito, isang mismatch ng tagal kung saan ang mga bangko ay lubos na umasa sa panandaliang pondo at gaganapin ang mga pangmatagalang mga assets laban sa mga kinakailangan sa pagpopondo. Habang nagsimulang ibukad ang krisis sa pagbabangko ang mga pangmatagalang mga pag-aari ay naging hindi gaanong likido na kapag hindi na nila magamit bilang pagpopondo ng dalawang bangko ay naging walang kabuluhan.
2. Labis na Pakikinabang
Habang nagsimulang magbukas ang Great Recession, maliwanag na ang mga namumuhunan ay lubos na na-lever; sila ay humiram ng malaking halaga ng pera upang mamuhunan sa mga ari-arian, mahalagang dagdagan ang kanilang mga taya. Habang ang laganap sa mga asset ng pananalapi, ang pagbagsak ng merkado ng pabahay ay isang direktang resulta ng pagkilos. Ang mga may-ari ng bahay ay humiram ng malaking halaga ng pera upang mamuhunan sa maginhawang merkado ng pabahay, ngunit kapag bumagsak ang krisis at bumagsak ang mga presyo ng bahay, ang mga na-lever ay naging negatibong ginawaran, at ang asset ay hindi na mai-pondo ang utang. Tumaas ito sa pagtataya ng milyun-milyong mga bahay, at maayos na isinasagawa ang krisis sa pabahay.
3. Sobrang Panganib
Ang isang karagdagang bahagi ng krisis sa 2008 ay ang mga institusyong pampinansyal na tumatanggap ng labis na peligro. Habang nagbukas ang krisis sa mortgage, maliwanag na ang mga bangko na nabili ang mga security-backed security ay nagawa ito sa pag-aakalang sila ay ligtas, may kaunting panganib. Gayunpaman, habang kumakalat ang kredito at ang mga pinagbabatayan na mga pag-aari ay muling nai-presyo, maliwanag na wala silang anumang anuman kundi walang panganib.
4. Pagpapahalaga
Habang nagpapatuloy ang pag-optimize ng bubble ng post-dotcom, ang mga presyo ng equity ay tumaas mula sa sampal sa kanilang pagpapahalaga. Ang presyo sa ratio ng mga kita ng S&P 500 ay tumaas sa itaas ng dotcom na bubble na mataas, pagkatapos ay lobo sa taas ng 100, higit sa 7 beses sa average na average nito. Nang mabilis na bumangon ito, ang pag-ikot ay parang bastos. Sa ikalawang kalahati ng 2009, ang ratio ng P / E ay nahulog mula 120 hanggang 13.
Epekto ng Pangkabuhayan ng Ang 2008 Bubble
Ang pagbagsak ng 2008 bubble ay tulad ng walang iba pa. Habang ang kawalan ng trabaho ay lumubog at ang stock market ay gumuho, ang krisis ay tatandaan magpakailanman para sa hindi kinaugalian na patakaran sa sentral na bangko.
Upang maiiwasan ang isang kumpletong pagbagsak ng sektor ng pagbabangko, ang Federal Reserve at iba pang pandaigdigang gitnang bangko ay nagsimulang bumili ng mga Treasury at mga security na suportado ng mortgage upang matulungan ang pondo ng mga nagpupumiglas na mga bangko. Kaugnay nito, pinigilan nito ang mga rate ng interes at hinikayat ang paghiram. Gayunpaman, ang patakarang ito ay hindi sinasadya na mga kahihinatnan. Una, ang mga presyo ng pag-aari ay pumailalim; ang merkado ng equity ng Estados Unidos ay pumasok sa isang dekadang haba na toro na tumatakbo habang ang mga namumuhunan ay bumagsak sa mga pagkakapantay-pantay habang ang mga bono ay inaalok ng kaunting pagbabalik. Habang nahulog ang mga indibidwal na pagmamay-ari sa mga pagkakapantay-pantay, ang hindi pagkakapantay-pantay ay lumaki habang ang mga presyo ng record ng stock ay nakinabang sa kaunti at kakaunti.
Bilang karagdagan, ang pagbaha ng pera sa pandaigdigang sistemang pang-ekonomiya ay nagtulak sa global na inflation sa ilalim ng mga target ng mga sentral na bangko, at halos isang dekada sa mundo na napuno ng pagkalugi.
Pag-iwas at Pagdudulot ng Krisis sa Pinansyal
Ang bubble noong 2008 ay hindi ang una, at tiyak na hindi magiging huli. Hindi maiiwasan ang mga krisis o mahulaan. Gayunpaman, tulad ng ipinaliwanag sa aklat na "Lombard Street" (2005) ni Walter Bagehot, mayroong mga tool upang mapagaan ang ilan sa sakit:
- Nagbibigay ng sistemang pampinansyal na may sapat na pagkatubig: Sa panahon ng krisis sa kredito ng 2008, ang Federal Reserve at iba pang pandaigdigang sentral na mga bangko ay paulit-ulit na nagpapababa ng mga rate ng interes at nagbigay ng pambihirang antas ng pagkatubig sa sistema ng pananalapi. Pagtatatag ng tiwala sa kaligtasan ng sistema ng pagbabangko: Pinipigilan nito ang mga mamimili na magmadali sa bangko upang bawiin ang kanilang mga deposito. Ang pagtitiwala ay maaaring mai-secure sa pamamagitan ng pagbibigay ng garantiya ng gobyerno sa mga deposito ng bangko; sa US, ang garantiyang ito ay nagmula sa anyo ng programa ng seguro ng FDIC.
Ang Bottom Line
Habang ang ekonomiya ng pandaigdigang rebound mula sa Dakilang Pag-urong, malinaw na ang mga sangkap ng krisis ay higit pa sa isang slump sa aktibidad ng ekonomiya at optimismo. Ang kakulangan ng pangangasiwa mula sa mga regulator ay nakita ang mga sheet ng balanse ng mga bangko na nahulog nang istraktura sa labas ng kilter, at habang nadagdagan ang paggamit, gayon din ang mga panganib na nauugnay sa anumang pagwawasto. At nang dumating ang pagwawasto na iyon, ang mga panganib ay naging isang katotohanan.
