Ano ang Isang Mapagpapalitang Hedge?
Ang isang mapapalitan na bakod ay isang diskarte sa pangangalakal na binubuo ng isang mahabang posisyon sa mapapalitan na bono o debenture ng isang kumpanya, at isang sabay-sabay na maikling posisyon ng halaga ng conversion sa pinagbabatayan ng mga karaniwang namamahagi. Ang mapapalitan na diskarte sa halamang-bakod ay idinisenyo upang maging neutral sa merkado habang bumubuo ng isang mas mataas na ani kaysa sa makukuha sa pamamagitan lamang ng paghawak ng mapagbabalik na bono o debenture lamang. Ang isang pangunahing kinakailangan ng diskarte na ito ay ang bilang ng mga namamahagi na maikli ay dapat na katumbas ng bilang ng mga namamahagi na makukuha sa pamamagitan ng pag-convert ng bono o debenture (na tinatawag na conversion ratio).
Mga Key Takeaways
- Ang isang mapapalitan na halamang-bakod ay natatanggal ang pinagbabatayan na mga paggalaw ng presyo ng stock kapag bumili ng isang mapapalitan na seguridad sa utang.Ang mapapalitan na halamang-bakod ay nilikha sa pamamagitan ng pagbili ng isang mapapalitan na seguridad sa utang at pagkatapos ay igiit ang halaga ng conversion ng isang stock. ay na-convert sa stock upang mai-offset ang maikling posisyon ng stock.
Pag-unawa sa mapapalitan na Hedge
Ang mapagbalitang mga bakod ay madalas na ginagamit ng mga manager ng pondo ng halamang-singaw at mga propesyonal sa pamumuhunan. Ang katwiran para sa mapapalitan na diskarte ng halamang-bakod ay ang mga sumusunod: kung ang stock trading flat o kung maliit ay nagbago, ang mamumuhunan ay tumatanggap ng interes mula sa mapapalitan. Kung ang stock ay bumagsak, ang maikling posisyon ay nakakakuha habang ang bono ay malamang na mahuhulog, ngunit ang mamumuhunan ay natatanggap pa rin ng interes mula sa bono. Kung tumaas ang stock, ang mga nakakakuha ng bono, ang maikling posisyon ng stock ay nawala, ngunit natatanggap pa rin ng mamumuhunan ang interes ng bono.
Ang diskarte ay natatanggal ang mga epekto ng kilusan ng presyo ng stock. Binabawasan din nito ang base base ng kalakalan. Kapag ang isang mamumuhunan ay gumawa ng isang maikling benta, ang mga nalikom mula sa pagbebenta na iyon ay inilipat sa account ng mamumuhunan. Pansamantalang ang pagtaas ng cash na pansamantalang ito (hanggang sa mabili ang stock) ay nawawalan ng halaga ng gastos ng bono, pagtaas ng ani.
Halimbawa, kung ang isang mamumuhunan ay bumili ng $ 100, 000 na halaga ng mga bono at shorts $ 80, 000 na halaga ng stock, ang account ay magpapakita lamang ng isang $ 20, 000 na pagbawas sa kapital. Samakatuwid, ang interes na nakuha sa bono ay kinakalkula laban sa $ 20, 000 sa halip na $ 100, 000 na gastos ng bono. Ang ani ay nadagdagan ng limang-tiklop.
Mga Bagay na Panoorin sa Isang Mapagpalit na Hedge
Sa teorya, ang mamumuhunan ay dapat makatanggap ng interes sa cash na natanggap mula sa isang maikling sale na nakaupo ngayon sa kanilang account. Sa totoong mundo, hindi ito nangyayari para sa mga namumuhunan sa tingi. Ang mga broker ay karaniwang hindi nagbabayad ng interes sa mga pera na natanggap mula sa maikling pagbebenta, na higit pang magbabalik. Sa katunayan, karaniwang isang gastos sa tingian ang namumuhunan para sa pag-igting kung ginagamit ang margin. Kung ang margin ay ginagamit (at ang isang margin account ay kinakailangan para sa pagpapasara) ang mamumuhunan ay magbabayad ng interes sa mga pondong hiniram upang simulan ang maikling posisyon. Maaari itong i-cut sa mga nagbabalik na nakuha mula sa interes ng bono.
Bagaman nakakaakit ang nakakaakit upang madagdagan ang ani, mahalagang tandaan na ang mga maikling pagbebenta ay hindi mga namumuhunan. Ang cash ay nasa account bilang isang resulta ng maikling pagbebenta ngunit ito ay isang bukas na posisyon na dapat sarado sa ilang mga punto. Ang diskarte ay karaniwang sarado kapag ang bono ay na-convert. Ang nagbalik na bono ay nagbibigay ng parehong dami ng mga namamahagi na dati pa, at ang buong posisyon ay sarado at natapos.
Ang mga malalaking korporasyon, pondo ng bakod, at iba pang mga institusyong pampinansyal na hindi nangangalakal sa isang setting ng tingi ay maaaring kumita ng interes sa mga nalikom mula sa isang maikling benta, o maaaring makipag-ayos sa isang rebate ng maikling sale. Maaari itong dagdagan ang pagbabalik ng pangkalahatang diskarte, dahil pagkatapos ang mamumuhunan ay nakakakuha ng interes sa bono kasama ang interes sa nadagdagan na balanse ng cash mula sa maikling pagbebenta ng stock (mas kaunti ang anumang bayad at pagbabayad ng interes sa mga balanse ng margin).
Ang isang namumuhunan ay dapat kumpiyansa na ang bakod ay gumaganap tulad ng pinlano. Nangangahulugan ito na dobleng suriin ang mga tampok ng tawag sa nababalitang bono, tinitiyak na walang mga isyu sa dibidendo, at tiyakin na ang naglabas ng kumpanya mismo ay may isang maaasahang kasaysayan ng pagbabayad ng interes sa utang nito. Ang mga stock na nagbabayad ng mga dividends ay maaaring saktan ang diskarte na ito dahil ang maikling nagbebenta ay may pananagutan sa pagbabayad ng mga dibidendo na kakain sa mga pagbabalik na nilikha ng diskarte na ito.
Halimbawa ng isang Mapagpapalit na Hedge sa isang Stock
Naghahanap si kita ng Joan. Bumili siya ng isang mapapalitan na bono na inisyu ng XYZ Corp. para sa $ 1000. Nagbabayad ito ng 6.5% at nagko-convert sa 100 na pagbabahagi. Ang bono ay nagbabayad ng $ 65 na interes bawat taon.
Upang madagdagan ang ani sa kanyang pamumuhunan, si shan shorts ay 100 pagbabahagi ng XYZ (dahil ito ang halaga ng conversion ng bono), na kung saan ay nangangalakal sa $ 6 bawat bahagi. Ang maikling pagbebenta nets kanyang $ 600, nangangahulugan na ang kabuuang gastos ni Joan para sa pamumuhunan ay umupo sa $ 400 ($ 1000 - $ 600) at ang kanyang pagbabalik ay $ 65 pa rin ang interes. Gamit ang bagong gastos ng pamumuhunan, ang pagbabalik na ngayon ay 16.25%.
Pinoprotektahan ni Joan ang rate ng pagbabalik nito. Kung mas mababa ang stock ng stock, ang maikling posisyon ng stock ay magiging kapaki-pakinabang, pag-offset ng anumang pagtanggi sa presyo ng mapapalitan na bono o debenture. Sa kabaligtaran, kung pinahahalagahan ng stock, ang pagkawala sa maikling posisyon ay mai-offset ng pakinabang sa mapapalitan na seguridad. Mayroong iba pang mga kadahilanan na dapat isaalang-alang, tulad ng mga potensyal na mga kinakailangan sa margin at ang gastos ng panghiram at / o pag-shorting na singil ng broker.
