Ang mga pantakip na diskarte sa tawag ay maaaring maging kapaki-pakinabang para sa pagbuo ng kita sa mga flat market at, sa ilang mga sitwasyon, maaari silang magbigay ng mas mataas na pagbabalik na may mas mababang panganib kaysa sa kanilang pinagbabatayan na pamumuhunan., matututunan mo kung paano mag-apply ng leverage upang higit na madagdagan ang kahusayan ng kapital at potensyal na kakayahang kumita.
Tatlong mga pamamaraan para sa pagpapatupad ng tulad ng isang diskarte ay sa pamamagitan ng paggamit ng iba't ibang uri ng mga seguridad:
Habang ang lahat ng mga pamamaraan na ito ay may parehong layunin, ang mga mekanika ay ibang-iba, at ang bawat isa ay mas mahusay na angkop sa isang partikular na uri ng mga kinakailangan ng mamumuhunan kaysa sa iba pa.
Mga Sakop na Call Return
Ang mga takip na diskarte sa tawag ay nagpares ng isang mahabang posisyon na may isang maikling pagpipilian sa tawag sa parehong seguridad. Ang kumbinasyon ng dalawang posisyon ay madalas na magreresulta sa mas mataas na pagbabalik at mas mababang pagkasumpungin kaysa sa pinagbabatayan ng index mismo.
Halimbawa, sa isang patag o bumabagsak na merkado ang pagtanggap ng sakop na premium na tawag ay maaaring mabawasan ang epekto ng isang negatibong pagbabalik o maging positibo ito. At kapag ang merkado ay tumataas, ang mga pagbabalik ng nasakup na diskarte sa tawag ay kadalasang mawawala sa mga nasa ilalim ng index ngunit magiging positibo pa rin. Gayunpaman, ang mga diskarte sa sakop na tawag na tawag ay hindi palaging ligtas sa paglitaw nito. Hindi lamang ang mamumuhunan ay nakalantad pa rin sa peligro ng merkado kundi pati na rin ang panganib na sa mahabang panahon ang naipon na mga premium ay maaaring hindi sapat upang masakop ang mga pagkalugi. Ang sitwasyong ito ay maaaring mangyari kapag ang pagkasumpong ay nananatiling mababa sa loob ng mahabang panahon at pagkatapos ay umakyat bigla.
Paglalapat ng Leverage
Ang namumuhunan na pamumuhunan ay ang kasanayan ng pamumuhunan sa hiniram na pera upang madagdagan ang pagbabalik. Ang mas mababang pagkasumpungin ng mga diskarte sa pagbabalik ng diskarte ay maaaring gumawa ng mga ito ng isang mahusay na batayan para sa isang leveraged diskarte sa pamumuhunan. Halimbawa, kung ang isang sakop na diskarte sa tawag ay inaasahan na magbigay ng isang 9% na pagbabalik, ang kapital ay maaaring hiramin sa 5% at ang mamumuhunan ay maaaring mapanatili ang isang leverage ratio ng 2 beses ($ 2 sa mga assets para sa bawat $ 1 ng equity); ang isang 13% na pagbabalik ay pagkatapos ay inaasahan (2 × 9% - 1 × 5% = 13%). At kung ang annualized volatility ng pinagbabatayan na diskarte sa sakop na tawag ay 10%, kung gayon ang pagkasumpungin ng 2 beses na naiwang pamumuhunan ay magiging dalawang beses sa halagang iyon.
Siyempre, ang pag-apply ng leverage ay nagdaragdag lamang ng halaga kapag ang pinagbabatayan na pagbabalik ng pamumuhunan ay higit na mataas kaysa sa gastos ng hiniram na pera. Kung ang pagbabalik ng isang sakop na diskarte sa tawag ay 1% o 2% na mas mataas, pagkatapos mag-apply ng 2 beses na pakikinabang ay mag-aambag lamang ng 1% o 2% sa pagbabalik ngunit tataas ang panganib.
Mga Sakop na Tawag sa Mga Margin Account
Pinapayagan ng mga account ng Margin ang mga namumuhunan na bumili ng mga seguridad na may hiniram na pera, at kung ang isang mamumuhunan ay may parehong margin at mga pagpipilian na magagamit sa parehong account, ang isang naipahawak na diskarte sa tawag na natatakpan ay maaaring ipatupad sa pamamagitan ng pagbili ng stock o ETF sa margin at pagkatapos ay nagbebenta ng buwanang sakop na mga tawag. Gayunpaman, may ilang mga potensyal na pitfalls. Una, ang mga rate ng interes ng margin ay maaaring magkakaiba-iba. Ang isang broker ay maaaring handang magpautang ng pera sa 5.5% habang ang isa pang singil sa 9.5%. Tulad ng ipinakita sa itaas, ang mas mataas na rate ng interes ay magbawas nang malaki ang kakayahang kumita.
Pangalawa, ang anumang namumuhunan na gumagamit ng margin ng broker ay dapat pamahalaan ang kanyang panganib, dahil palaging may posibilidad na ang isang pagbawas sa halaga sa pinagbabatayan ng seguridad ay maaaring mag-trigger ng isang tawag sa margin at isang sapilitang pagbebenta. Ang mga tawag sa Margin ay nangyayari kapag ang equity ay bumaba sa 30% hanggang 35% ng halaga ng account, na katumbas ng isang maximum na leverage ratio na halos 3.0 beses. (Tandaan: margin = 100 / leverage).
Habang pinapahintulutan ng karamihan sa mga account ng broker ang mga namumuhunan na bumili ng mga security sa 50% na margin, na katumbas ng isang ratio ng leverage na 2.0 beses, sa puntong iyon tatagal lamang ng 25% na pagkawala upang ma-trigger ang isang tawag sa margin. Upang maiwasan ang peligro na ito, ang karamihan sa mga namumuhunan ay pipili para sa mas mababang ratios ng pagkilos; sa gayon ang praktikal na limitasyon ay maaaring 1.6 beses o 1.5 beses lamang, tulad ng sa antas na iyon ang isang mamumuhunan ay makatiis ng isang 40% hanggang 50% na pagkawala bago makakuha ng isang tawag sa margin.
Mga Sakop na Tawag Sa Mga futures ng Index
Ang isang kontrata sa futures ay nagbibigay ng pagkakataon na bumili ng isang seguridad para sa isang itinakdang presyo sa hinaharap, at ang presyo na isinasama ang isang gastos ng kapital na katumbas ng rate ng tawag sa broker na minus ang ani ng dividend.
Ang mga futures ay mga security na pangunahing dinisenyo para sa mga namumuhunan sa institusyonal ngunit lalong nagiging magagamit sa mga namumuhunan sa tingi.
Bilang isang kontrata sa futures ay isang leveraged mahabang pamumuhunan na may isang kanais-nais na gastos ng kapital, maaari itong magamit bilang batayan ng isang diskarte na sakop na tawag. Bumibili ang mamumuhunan ng isang hinaharap na index at pagkatapos ay nagbebenta ng katumbas na bilang ng mga buwanang mga pagpipilian sa call-option sa parehong index. Ang likas na katangian ng transaksyon ay nagpapahintulot sa broker na gumamit ng mahabang mga kontrata sa futures bilang seguridad para sa mga sakop na tawag.
Ang mga mekanika ng pagbili at paghawak ng isang kontrata sa futures ay ibang-iba, gayunpaman, mula sa mga may hawak na stock sa isang tingian na account ng broker. Sa halip na mapanatili ang equity sa isang account, gaganapin ang isang cash account, na nagsisilbing seguridad para sa hinaharap na index, at ang mga nadagdag at pagkalugi ay naayos sa bawat araw ng merkado.
Ang benepisyo ay isang mas mataas na ratio ng leverage, madalas kasing taas ng 20 beses para sa malawak na mga index, na lumilikha ng napakalaking kahusayan ng kapital. Ang pasanin ay nasa mamumuhunan, gayunpaman, upang matiyak na pinapanatili niya ang sapat na margin upang hawakan ang kanilang mga posisyon, lalo na sa mga panahon ng mataas na peligro sa merkado.
Dahil ang mga kontrata sa futures ay idinisenyo para sa mga namumuhunan sa institusyonal, ang halaga ng dolyar na nauugnay sa mga ito ay mataas. Halimbawa, kung ang S&P 500 index ay nakikipagkalakalan sa 1, 400 at isang kontrata sa futures sa index ay tumutugma sa 250 beses na ang halaga ng index, kung gayon ang bawat kontrata ay katumbas ng isang $ 350, 000 na naitalang puhunan. Para sa ilang mga index, kabilang ang S&P 500 at Nasdaq, ang mga mini na kontrata ay magagamit sa mas maliit na sukat.
Mga LEAPS na Saklaw na Mga Tawag
Ang isa pang pagpipilian ay ang paggamit ng isang pagpipilian ng tawag sa LEAPS bilang seguridad para sa sakop na tawag. Ang opsyon sa LEAPS ay isang opsyon na may higit sa siyam na buwan sa petsa ng pag-expire nito. Ang tawag sa LEAPS ay binili sa pinagbabatayan ng seguridad, at ang mga maikling tawag ay ibinebenta bawat buwan at binili kaagad bago ang kanilang mga petsa ng pag-expire. Sa puntong ito, ang susunod na buwanang pagbebenta ay sinimulan at inuulit ang proseso hanggang sa mag-expire ng posisyon ng LEAPS.
Ang gastos ng pagpipilian ng LEAPS ay, tulad ng anumang pagpipilian, na tinutukoy ng:
- ang intrinsic valuethe interest ratethe na halaga ng oras sa pag-expire nitong datethe na tinatayang pangmatagalang pagkasumpungin ng seguridad
Kahit na ang mga pagpipilian sa tawag sa LEAPS ay maaaring magastos, dahil sa kanilang mataas na halaga ng oras, ang gastos ay karaniwang mas mababa kaysa sa pagbili ng pinagbabatayan na seguridad sa margin.
Dahil ang layunin ng namumuhunan ay upang mabawasan ang pagkabulok ng oras, ang opsyon ng tawag sa LEAPS ay karaniwang binili nang malalim sa pera, at nangangailangan ito ng ilang cash margin upang mapanatili ang posisyon. Halimbawa kung ang S&P 500 ETF ay nangangalakal sa $ 130, isang pagpipilian ng tawag sa dalawang LEAPS na may dalawang presyo na $ 100 ay bibilhin at isang $ 30 cash margin na gaganapin, at pagkatapos ay isang buwang tawag na ipinagbili sa isang presyo ng welga na $ 130, ibig sabihin, sa pera.
Sa pamamagitan ng pagbebenta ng opsyon ng tawag sa LEAPS sa oras ng pag-expire nito, maaasahan ng mamumuhunan na makuha ang pagpapahalaga sa pinagbabatayan ng seguridad sa panahon ng pagdaraos (dalawang taon, sa halimbawa sa itaas), mas mababa ang anumang mga gastos sa interes o mga gastos sa pag-aalaga. Gayunpaman, ang anumang namumuhunan na may hawak na opsyon ng LEAPS ay dapat magkaroon ng kamalayan na ang halaga nito ay maaaring magbago nang malaki mula sa pagtatantya na ito dahil sa mga pagbabago sa pagkasumpungin.
Gayundin, kung sa susunod na buwan ang index ay biglang nakakakuha ng $ 15, ang maikling opsyon ng tawag ay kailangang mabili pabalik bago ang petsa ng pag-expire nito upang ang isa pa ay maaaring maisulat. Bilang karagdagan, ang mga kinakailangan sa cash margin ay tataas din ng $ 15. Ang hindi nahulaan na oras ng daloy ng cash ay maaaring gumawa ng pagpapatupad ng isang sakop na diskarte sa tawag na may LEAPS complex, lalo na sa mga pabagu-bago na merkado.
Ang Bottom Line
Ang mga diskarte na nakatakip na tawag na sakop ay maaaring magamit upang hilahin ang kita mula sa isang pamumuhunan kung natutugunan ang dalawang kundisyon:
- Ang antas ng ipinahiwatig na pagkasumpungin ng presyo sa mga pagpipilian sa pagtawag ay dapat sapat upang account para sa mga potensyal na pagkalugi. Ang pagbabalik ng pinagbabatayan na diskarte sa pagtawag ng tawag ay dapat na mas mataas kaysa sa gastos ng hiniram na kapital.
Maaaring ipatupad ng isang namumuhunan sa isang namuhunan ang diskarte sa tawag na natatakpan na tawag sa isang pamantayang account sa isang markang broker, sa pag-aakalang ang rate ng interes ng margin ay sapat na sapat upang makabuo ng kita at ang isang mababang ratio ng leverage ay pinananatili upang maiwasan ang mga tawag sa margin. Para sa mga namumuhunan sa institusyonal, ang mga kontrata sa futures ay ang ginustong pagpipilian, dahil nagbibigay sila ng mas mataas na pagkilos, mababang mga rate ng interes at mas malaking sukat ng kontrata.
Ang mga pagpipilian sa tawag sa LEAPS ay maaari ding magamit bilang batayan para sa isang sakop na diskarte sa tawag at malawak na magagamit sa mga namumuhunan at institusyonal na namumuhunan. Ang paghihirap sa pagtataya ng mga daloy ng cash at outflows mula sa mga premium, muling pagbili ng pagpipilian sa tawag at pagbabago ng mga kinakailangan sa cash margin, gayunpaman, ginagawang isang medyo kumplikadong diskarte, na nangangailangan ng isang mataas na antas ng pagsusuri at pamamahala sa peligro.
