Ano ang Delta-Gamma Hedging?
Ang Delta-gamma hedging ay isang diskarte sa mga pagpipilian na pinagsasama ang parehong mga hedge ng delta at gamma upang mapagaan ang panganib ng mga pagbabago sa pinagbabatayan na pag-aari at sa delta mismo.
Sa mga pagpipilian sa pangangalakal, ang delta ay tumutukoy sa isang pagbabago sa presyo ng isang pagpipilian sa kontrata sa bawat pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan na pag-aari. Ang Gamma ay tumutukoy sa rate ng pagbabago ng delta.
Mga Key Takeaways
- Nilalayon ng pag-alaga ng Delta na bawasan ang peligro na nauugnay sa mga paggalaw ng presyo sa pinagbabatayan ng pag-aari sa pamamagitan ng pag-offset ng mahaba at maikling posisyon.Gamma ang pagpuprotekta sa pagtatangka upang mabawasan, o matanggal, ang peligro na nilikha ng mga pagbabago sa pagtanggal ng isang pagpipilian.
Pag-unawa sa Delta-Gamma Hedging
Ang parehong delta at gamma ay tumutulong upang masukat ang paggalaw sa presyo ng isang pagpipilian na nauugnay sa kung paano ang in-the-money (ITM) o out-of-the-money (OTM). Ang mga mangangalakal ng hangganan ng negosyante upang malimitahan ang peligro ng maliit na paggalaw ng presyo sa pinagbabatayan ng seguridad, at pag-protektahan ang gamma upang maprotektahan ang kanilang sarili mula sa natitirang pagkakalantad na nilikha sa pamamagitan ng paggamit ng isang delta halamang-bakod. Sa madaling salita, ang hedging gamma ay dapat magkaroon ng epekto ng pagprotekta sa posisyon ng negosyante mula sa paggalaw sa delta ng pagpipilian.
Ang Delta ay gumagalaw sa pagitan ng -1 at +1. Ang mga pagpipilian sa tawag ay may deltas sa pagitan ng 0 at 1, habang ang mga pagpipilian ay naglalagay ng deltas sa pagitan ng 0 at -1. Kapag nagbago ang delta, ang gamma ay humigit-kumulang na pagkakaiba sa pagitan ng dalawang mga halaga ng delta. Ang karagdagang mga pagpipilian sa labas ng pera ay may deltas na may posibilidad na maging zero. Ang karagdagang mga in-the-money na pagpipilian ay may deltas na may posibilidad sa 1 (tawag) o -1 (ilagay).
Pagtukoy sa Mga Indibidwal na Hedges
Nilalayon ng pag-alaga ng Delta na bawasan, o pag-alip ng lupa, ang panganib na nauugnay sa mga paggalaw ng presyo sa pinagbabatayan na pag-aari sa pamamagitan ng pag-offset ng mahaba at maikling posisyon. Halimbawa, ang isang mahabang posisyon ng tawag ay maaaring tinanggal sa pamamagitan ng pag-ikot ng pinagbabatayan na stock. Ang diskarte na ito ay batay sa pagbabago sa premium, o presyo ng pagpipilian, na sanhi ng isang pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan ng seguridad.
Sinusukat mismo ng Delta ang teoretikal na pagbabago sa premium para sa bawat $ 1 na pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan. Ang pagtatangka ng pag-alaga ng gamma upang mabawasan, o matanggal, ang panganib na nilikha ng mga pagbabago sa delta ng isang pagpipilian.
Ang Gamma mismo ay tumutukoy sa rate ng pagbabago ng isang pagpipilian ng isang pagpipilian tungkol sa pagbabago ng presyo ng pinagbabatayan na pag-aari. Mahalaga, ang gamma ay ang rate ng pagbabago ng presyo ng isang pagpipilian. Ang isang negosyante na nagsisikap na maging delta-hedged o delta-neutral ay karaniwang gumagawa ng isang kalakalan na ang pagkasumpungin ay babangon o mahuhulog sa hinaharap. Ang pagdaragdag ng gamma ay idinagdag sa isang diskarte sa delta-hedged upang subukan at protektahan ang isang negosyante mula sa mas malaking pagbabago sa portfolio kaysa sa inaasahan, o pagguho ng halaga ng oras.
Paggamit ng Delta-Gamma Hedge
Sa pamamagitan ng pagtanggal ng pag-iisa, ang isang posisyon ay may proteksyon mula sa maliliit na pagbabago sa pinagbabatayan na pag-aari. Gayunpaman, ang mga malalaking pagbabago ay magbabago sa bakod (pagbabago delta) na iniiwan ang posibilidad na mahina. Sa pamamagitan ng pagdaragdag ng isang bakod ng gamma, ang delta hedge ay nananatiling buo.
Ang paggamit ng isang gamong halamang-bakod kasabay ng isang delta hedge ay nangangailangan ng isang mamumuhunan upang lumikha ng mga bagong hedge kapag nagbabago ang pinagbabatayan ng asset. Ang bilang ng mga pinagbabatayan na pagbabahagi na binili o ibinebenta sa ilalim ng isang halamang delta-gamma ay nakasalalay kung ang pagtaas ng presyo ng asset ay tumataas o bumababa, at sa kung magkano.
Ang mga malalaking hedge na nagsasangkot sa pagbili o pagbebenta ng mahahalagang dami ng mga namamahagi at mga pagpipilian ay maaaring magkaroon ng epekto ng pagbabago ng presyo ng pinagbabatayan na pag-aari sa merkado, na hinihiling ang namumuhunan sa patuloy at pabago-bagong lumikha ng mga hedge para sa isang portfolio na isinasaalang-alang ang mas malaking pagbabago sa mga presyo.
Halimbawa ng Delta-Gamma Hedging Gamit ang Nailalalim na Stock
Ipagpalagay na ang isang negosyante ay isang mahabang tawag sa isang stock, at ang pagpipilian ay may isang pagtanggal ng 0.6. Nangangahulugan ito na para sa bawat $ 1 ang presyo ng stock ay gumagalaw pataas o pababa, ang premium ng pagpipilian ay tataas o babaan ang $ 0.60, ayon sa pagkakabanggit. Upang matiyak ang delta, kailangang maikli ng negosyante ang 60 pagbabahagi ng stock (isang kontrata x 100 namamahagi x 0.6 delta). Ang pagiging maikli 60 namamahagi neutralisahin ang epekto ng positibong 0.6 delta.
Tulad ng pagbabago ng presyo ng stock, ganoon din ang delta. Ang mga opsyon sa pera ay may isang delta na malapit sa 0.5. Ang mas malalim na in-the-money na pagpipilian ay napupunta, ang mas malapit na delta ay makakakuha ng isa. Ang mas malalim na out-of-the-money na pagpipilian ay napupunta, mas malapit ito sa zero.
Ipagpalagay na ang gamma sa posisyon na ito ay 0.2. Nangangahulugan ito na para sa bawat dolyar na pagbabago sa stock, ang delta ay nagbabago ng 0.2. Upang ma-offest ang pagbabago sa delta (gamma) ang naunang pag-alis ng delta ay kailangang ayusin. Kung ang delta ay tataas ng 0.2, ang delta ay ngayon ay 0.8. Nangangahulugan ito na kailangan ng mangangalakal ng 80 maiikling pagbabahagi upang mai-offset ang delta. Natapos nila ang 60, kaya kailangan nilang maikli 20 pa. Kung ang delta ay nabawasan ng 0.2, ang delta ngayon ay 0.4, kaya ang mangangalakal ay nangangailangan lamang ng 40 pagbabahagi ng maikli. Mayroon silang 60, kaya maaari silang bumili ng 20 pagbabahagi.
Gamma hedging ay mahalagang patuloy na pag-aayos ng hangganan ng delta bilang mga pagbabago sa delta (gamma).
