Talaan ng nilalaman
- Mga rate ng interest
- Mga Pagpalit ng Pera
- Pagpalit ng Kalakal
- Pagpalit ng Credit Default
- Nagpalit ang Zero Kupon
- Kabuuang Pagbabalik
- Ang Bottom Line
Ang mga swap ay mga instrumento ng derivative na kumakatawan sa isang kasunduan sa pagitan ng dalawang partido upang makipagpalitan ng isang serye ng mga daloy ng cash sa isang tiyak na tagal ng panahon. Nag-aalok ang mga swaps ng mahusay na kakayahang umangkop sa pagdidisenyo at pag-istruktura ng mga kontrata batay sa kasunduan sa isa't isa. Ang kakayahang umangkop na ito ay bumubuo ng maraming mga pagkakaiba-iba ng swap, sa bawat paghahatid ng isang tiyak na layunin.
Maraming mga kadahilanan kung bakit sumasang-ayon ang mga partido sa naturang palitan:
- Ang mga layunin sa pamumuhunan o mga sitwasyon sa pagbabayad ay maaaring nagbago.Maaaring madagdagan ang benepisyo sa pananalapi sa paglipat sa mga bagong magagamit o alternatibong daloy ng cash flow.Ang pangangailangan ay maaaring lumitaw sa pag-harang o pagaanin ang panganib na nauugnay sa isang lumulutang na pagbabayad ng utang sa pagbabayad.
Mga rate ng interest
Ang pinakatanyag na uri ng mga swap ay mga plain vanilla interest rate swap. Pinapayagan nila ang dalawang partido na makipagpalitan ng mga nakapirming at lumulutang na daloy ng cash sa isang pamumuhunan o utang na may interes.
Sinusubukan ng mga negosyo o indibidwal na ma-secure ang mga pautang na mabibili ng gastos ngunit ang kanilang mga napiling merkado ay maaaring hindi mag-alok ng mga ginustong solusyon sa utang. Halimbawa, ang isang mamumuhunan ay maaaring makakuha ng isang mas murang pautang sa isang lumulutang na merkado ng rate, ngunit mas pinipili niya ang isang nakapirming rate. Ang mga swap ng rate ng interes ay nagpapahintulot sa mamumuhunan na lumipat ang mga daloy ng cash, kung nais.
Ipagpalagay ni Paul na mas pinipili ang isang nakapirming rate ng pautang at may mga pautang na magagamit sa isang lumulutang na rate (LIBOR + 0.5%) o sa isang nakapirming rate (10.75%). Mas pinipili ni Mary ang isang lumulutang rate ng pautang at may mga pautang na magagamit sa isang lumulutang na rate (LIBOR + 0.25%) o sa isang nakapirming rate (10%). Dahil sa isang mas mahusay na rate ng kredito, si Maria ay may kalamangan sa Paul sa parehong lumulutang rate ng merkado (sa pamamagitan ng 0.25%) at sa nakapirming rate ng merkado (sa pamamagitan ng 0.75%). Mas malaki ang bentahe niya sa nakapirming rate ng merkado kaya pinipili niya ang nakapirming rate ng pautang. Gayunpaman, dahil mas pinipili niya ang rate ng lumulutang, nakakakuha siya ng isang kontrata sa pagpapalit kasama ang isang bangko upang bayaran ang LIBOR at makatanggap ng isang 10% na rate.
Si Paul ay nanghihiram sa lumulutang (LIBOR + 0.5%), ngunit dahil mas gusto niya ang maayos, pumapasok siya sa isang kontrata ng swap kasama ang bangko upang magbayad ng 10.10% at matanggap ang lumulutang na rate.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2019
Mga Pakinabang: Nagbabayad si Paul (LIBOR + 0.5%) sa nagpapahiram at 10.10% sa bangko, at tumatanggap ng LIBOR mula sa bangko. Ang kanyang net bayad ay 10.6% (naayos). Ang swap ay epektibong na-convert ang kanyang orihinal na pagbabayad ng lumulutang sa isang nakapirming rate, na nakuha sa kanya ang pinaka-matipid na rate. Katulad nito, nagbabayad si Maria ng 10% sa nagpapahiram at LIBOR sa bangko at tumatanggap ng 10% mula sa bangko. Ang kanyang net bayad ay LIBOR (lumulutang). Ang swap ay epektibong na-convert ang kanyang orihinal na nakapirming pagbabayad sa ninanais na lumulutang, na nakuha ang kanyang pinaka-matipid na rate. Ang bangko ay tumatagal ng isang hiwa ng 0.10% mula sa natanggap nito mula kay Paul at binabayaran kay Maria.
Mga Pagpalit ng Pera
Ang transactional na halaga ng kapital na nagbabago ng mga kamay sa mga pamilihan ng pera ay higit sa lahat ng iba pang mga merkado. Ang mga swap ng pera ay nag-aalok ng mahusay na mga paraan upang makontrol ang panganib sa forex.
Ipagpalagay na ang isang kumpanya ng Australia ay nagse-set up ng isang negosyo sa UK at nangangailangan ng GBP 10 milyon. Sa pag-aakalang ang rate ng palitan ng AUD / GBP sa 0.5, ang kabuuang pagdating sa AUD 20 milyon. Katulad nito, ang isang kumpanya na nakabase sa UK ay nais na mag-set up ng isang halaman sa Australia at nangangailangan ng AUD 20 milyon. Ang gastos ng isang pautang sa UK ay 10% para sa mga dayuhan at 6% para sa mga lokal, habang sa Australia ito ay 9% para sa mga dayuhan at 5% para sa mga lokal. Bukod sa mataas na gastos sa pautang para sa mga dayuhang kumpanya, maaaring mahirap makuha ang utang nang madali dahil sa mga paghihirap sa pamamaraan. Ang parehong mga kumpanya ay may isang karampatang kalamangan sa kanilang mga domestic loan market. Ang kumpanya ng Australia ay maaaring kumuha ng isang mababang gastos na pautang na AUD 20 milyon sa Australia, habang ang kumpanya ng Ingles ay maaaring kumuha ng isang mababang gastos na pautang na GBP 10 milyon sa UK. Ipagpalagay na ang parehong mga pautang ay nangangailangan ng anim na buwanang pagbabayad.
Ang parehong mga kumpanya pagkatapos ay nagpatupad ng isang kasunduan sa pagpapalit ng pera. Sa simula, binigyan ng firm ng Australia ang AUD 20 milyon sa firm ng Ingles at tumatanggap ng GBP 10 milyon, na nagpapahintulot sa kapwa mga kumpanya na magsimula ng isang negosyo sa kani-kanilang mga dayuhang lupain. Bawat anim na buwan, binabayaran ng firm ng Australia ang English firm ang bayad sa interes para sa English loan = (notional GBP na halaga * rate ng interes * na panahon) = (10 milyon * 6% * 0.5) = GBP 300, 000 habang ang Ingles firm ay nagbabayad sa firm ng Australia ang pagbabayad ng interes para sa pautang sa Australia = (notional na halaga ng AUD * rate ng interes * na panahon) = (20 milyon * 5% * 0.5) = AUD 500, 000. Ang mga pagbabayad ng interes ay nagpapatuloy hanggang sa pagtatapos ng kasunduan ng pagpapalit, kung saan oras ang orihinal na dami ng forex na ipinalitan sa bawat isa.
Mga Pakinabang: Sa pamamagitan ng pagpasok sa isang magpalitan, ang parehong mga kumpanya ay nag-secure ng mga pautang na may mababang gastos at pag-upa laban sa mga rate ng pagbabagu-bago ng rate. Nagkakaiba-iba din ang mga pagkakaiba-iba sa mga pagpapalit ng pera, kabilang ang naayos kumpara sa lumulutang at lumulutang kumpara sa lumulutang. Sa kabuuan, ang mga partido ay nakakapag-proteksyon laban sa pagkasumpungin sa mga rate ng forex, secure ang pinahusay na rate ng pagpapahiram, at makatanggap ng kapital sa dayuhan.
Pagpalit ng Kalakal
Ang mga swap ng kalakal ay pangkaraniwan sa mga indibidwal o kumpanya na gumagamit ng mga hilaw na materyales upang makabuo ng mga kalakal o tapos na mga produkto. Ang kita mula sa isang tapos na produkto ay maaaring magdusa kung magkakaiba-iba ang mga presyo, dahil ang mga presyo ng output ay maaaring hindi magbago sa pag-sync sa mga presyo ng kalakal. Ang isang palitan ng kalakal ay nagbibigay-daan sa pagtanggap ng pagbabayad na naka-link sa presyo ng bilihin laban sa isang nakapirming rate.
Ipagpalagay na ang dalawang partido ay nakakuha ng isang palitan ng kalakal sa isang milyong bariles ng krudo na langis. Pumayag ang isang partido na gumawa ng anim na buwanang pagbabayad sa isang nakapirming presyo na $ 60 bawat bariles at makatanggap ng umiiral na (lumulutang) na presyo. Ang ibang partido ay makakatanggap ng maayos at bayaran ang lumulutang.
Kung ang langis ng krudo ay tumaas sa $ 62 sa pagtatapos ng anim na buwan, ang unang partido ay mananagot na bayaran ang naayos ($ 60 * 1 milyon) = $ 60 milyon at makatanggap ng variable ($ 62 * 1 milyon) = $ 62 milyon mula sa pangalawang partido. Ang net cash flow sa sitwasyong ito ay $ 2 milyon na inilipat mula sa pangalawang partido hanggang sa una. Bilang kahalili, kung ang langis ng krudo ay bumaba sa $ 57 sa susunod na anim na buwan, ang unang partido ay magbabayad ng $ 3 milyon sa pangalawang partido.
Mga Pakinabang: Ang unang partido ay naka-lock sa presyo ng bilihin sa pamamagitan ng paggamit ng isang palitan ng pera, pagkamit ng isang halamang presyo. Ang mga palitan ng kalakal ay mabisang mga tool sa pangangalaga laban sa mga pagkakaiba-iba ng mga presyo ng bilihin o laban sa pagkakaiba-iba sa pagkalat sa pagitan ng panghuling produkto at hilaw na materyal.
Pagpalit ng Credit Default
Nag-aalok ang credit default swap ng seguro kung sakaling ang default ng isang borrower ng third-party. Ipagpalagay na bumili si Peter ng isang 15-taong mahabang bono na inisyu ng ABC, Inc. Ang bono ay nagkakahalaga ng $ 1, 000 at nagbabayad ng taunang interes ng $ 50 (ibig sabihin, 5% na rate ng kupon). Nag-aalala si Peter na maaaring default ang ABC, Inc. kung kaya't nagpapatupad siya ng kontrata sa credit default swap kay Paul. Sa ilalim ng kasunduan ng pagpapalit, pumayag si Peter (CDS buyer) na magbayad ng $ 15 bawat taon kay Paul (nagbebenta ng CDS). Nagtiwala si Paul sa ABC, Inc. at handa na gawin ang default na panganib sa ngalan nito. Para sa resibo ng $ 15 bawat taon, mag-aalok si Paul ng seguro kay Peter para sa kanyang pamumuhunan at pagbalik. Kung ang mga default ng ABC, Inc., babayaran ni Paul si Peter $ 1, 000 kasama ang anumang natitirang bayad sa interes. Kung ang ABC, Inc. ay hindi default sa loob ng tagal ng 15-taong haba ng bono, nakikinabang si Paul sa pamamagitan ng pagpapanatili ng $ 15 bawat taon nang walang anumang kabayaran kay Peter.
Mga Pakinabang: Ang CDS ay gumagana bilang seguro upang maprotektahan ang mga nagpapahiram at nagbabayad ng bonder mula sa default na panganib ng mga nagpapahiram.
Nagpalit ang Zero Kupon
Katulad sa pagpapalit ng rate ng interes, ang zero coupon swap ay nagbibigay ng kakayahang umangkop sa isa sa mga partido sa transaksyon ng pagpapalit. Sa isang nakapirming zero-swap na coupon swap, ang naayos na daloy ng cash rate ay hindi binabayaran pana-panahon, ngunit isang beses lamang sa pagtatapos ng kapanahunan ng kontrata ng pagpapalit. Ang ibang partido na nagbabayad ng lumulutang rate ay patuloy na gumagawa ng regular na pana-panahong pagbabayad kasunod ng karaniwang iskedyul ng pagbabayad ng swap.
Magagamit din ang isang nakapirming naayos na zero coupon swap, kung saan ang isang partido ay hindi gumawa ng anumang pansamantalang mga pagbabayad, ngunit ang ibang partido ay patuloy na nagbabayad ng mga nakapirming pagbabayad ayon sa bawat iskedyul.
Mga Pakinabang: Ang zero coupon swap (ZCS) ay pangunahing ginagamit ng mga negosyo upang magbantay ng isang pautang kung saan ang interes ay binabayaran sa kapanahunan o sa pamamagitan ng mga bangko na naglalabas ng mga bono na may mga pagbabayad sa interes na pangwakas.
Kabuuang Pagbabalik
Ang isang kabuuang pagpapalit ng pagbabalik ay nagbibigay sa isang mamumuhunan ng mga benepisyo ng pagmamay-ari ng mga seguridad, nang walang aktwal na pagmamay-ari. Ang TRS ay isang kontrata sa pagitan ng isang total return payer at kabuuang receiver. Karaniwang binabayaran ng nagbabayad ang kabuuang pagbabalik ng napagkasunduang seguridad sa tatanggap at tumatanggap ng isang nakapirming / lumutang rate ng pagbabayad bilang kapalit. Ang napagkasunduang (o isinangguni) seguridad ay maaaring maging isang bono, indeks, equity, utang, o kalakal. Kasama sa kabuuang pagbabalik ang lahat ng nabuo na kita at pagpapahalaga sa kapital.
Ipagpalagay na si Paul (ang nagbabayad) at si Maria (ang tumanggap) ay pumapasok sa isang kasunduan sa TRS sa isang bono na inilabas ng ABC Inc. Kung tumaas ang presyo ng pagbabahagi ng ABC Inc. (pagpapahalaga sa kapital) at magbabayad ng isang dibidendo (henerasyon ng kita) sa panahon ng pagpapalit, Babayaran ni Pablo si Maria ng mga benepisyo. Bilang kapalit, kailangang bayaran ni Maria kay Paul ang isang paunang natukoy na nakapirming / lumulutang na rate sa tagal.
Mga Pakinabang: Tumatanggap si Maria ng isang kabuuang rate ng pagbabalik (sa ganap na mga termino) nang hindi nagmamay-ari ng seguridad at may bentahe ng pagkilos. Siya ay kumakatawan sa isang pondo ng bakod o isang bangko na nakikinabang mula sa pagkamit at karagdagang kita nang hindi nagmamay-ari ng seguridad. Inilipat ni Paul ang panganib ng kredito at panganib sa merkado kay Maria, kapalit ng isang nakapirming / lumulutang na stream ng mga pagbabayad. Kinakatawan niya ang isang negosyante na ang mahahabang posisyon ay maaaring ma-convert sa isang maigsing posisyon habang ipinagpaliban din ang pagkawala o makamit hanggang sa pagtatapos ng kapanahunan.
Ang Bottom Line
Ang mga kontrata sa pagpapalit ay maaaring madaling ipasadya upang matugunan ang mga pangangailangan ng lahat ng mga partido. Nag-aalok sila ng mga kasunduan ng win-win para sa mga kalahok, kabilang ang mga tagapamagitan tulad ng mga bangko na pinadali ang mga transaksyon. Kahit na, ang mga kalahok ay dapat magkaroon ng kamalayan ng mga potensyal na pitfalls dahil ang mga kontrata na ito ay naisakatuparan sa counter nang walang mga regulasyon.
