Ano ang isang Dilutive Acqu acquisition?
Ang isang natutunaw na pagkuha ay isang transaksyon sa pag-aalis na nagpapababa ng mga kita ng bawat tag (share) sa pamamagitan ng mas mababang (o negatibo) na kontribusyon. Gayundin, ang mas mababang EPS ay maaaring mangyari kung ang mga karagdagang pagbabahagi ay kinakailangan upang maisyu ng pagkuha ng kumpanya upang mabayaran ang pagkuha. Ang EPS ay netong kita ng isang kumpanya - o profit-nahahati sa bilang ng mga natitirang karaniwang pagbabahagi ng stock. Ang isang nakatutuwang acquisition ay maaaring bawasan ang halaga ng shareholder pansamantalang. Gayunpaman, kung ang pakikitungo ay may istratehikong halaga, ang isang nakakalusot na acquisition ay maaaring humantong sa isang pagtaas sa EPS sa mga huling taon.
Mga Key Takeaways
- Ang isang natutunaw na acquisition ay isang transaksyon sa pag-aalis na binabawasan ang kita ng bawat tag (share).Ang isang nakakalusot na acquisition ay maaaring mangyari mula sa mas mababang (o negatibong) kontribusyon sa kita mula sa target na kumpanya o kung ang mga pagbabahagi ng stock ay inisyu upang magbayad para sa deal. Ang pagkuha ay maaaring mabawasan ang halaga ng shareholder pansamantalang, maaaring maaari itong humantong sa isang pagtaas sa EPS sa mga susunod na taon.
Pag-unawa sa isang Dilutive Acqu acquisition
Ang isang acquisition o pagsasanib ay karaniwang nagsasangkot ng isang kumbinasyon ng dalawa o higit pang mga kumpanya. Ang mga kumpanya ay gumawa ng mga pagkuha para sa iba't ibang mga kadahilanan, kabilang ang upang mapalakas ang mga kita, pagbabahagi sa merkado, o ang bilang ng mga customer. Ang mga kumpanya ay sumanib sa layunin ng pagbawas ng mga gastos kung mayroong pagdoble ng mga proseso sa loob ng dalawang kumpanya. Sa pamamagitan ng pag-alis ng nakuha na proseso ng pagdoble ng kumpanya, halimbawa, ang pinagsamang nilalang ay makikilala ang mga matitipid na gastos na tinatawag na cost synergies.
Bagaman ang layunin ng anumang acquisition o pagsasanib ay upang panghuli mapalakas ang mga kita, ang paunang resulta ay maaaring maging sanhi ng pagtanggi sa pagkuha ng EPS ng kumpanya. Sa madaling salita, ang acquisition ay nabawasan o lasaw ang mga kita ng pagkuha ng kumpanya - samakatuwid ang pangalan ay nakakatawa acquisition. Karaniwan, kung ang kapasidad ng kinita ng nakapag-iisa na target na firm ay hindi kasing lakas ng taguha, ang pagsasama ay magiging masunurin sa EPS.
Mahalaga na ang mga namumuhunan ay gumagamit ng pag-iingat dahil hindi lahat ng nakakalusot na pagkuha ay nabigo ang mga transaksyon sa pangmatagalang panahon. Sa halip, ang EPS ay maaaring bumaba sa mga unang taon pagkatapos ng pagsasara ng isang acquisition, ngunit bilang hawakan ang mga kita at gastos ng synergies, ang pagkuha ay maaaring mapalakas ang mga kita.
Gayunpaman, ang merkado ay may kaugaliang parusahan ang presyo ng bahagi ng nagkamit kung ang mga benepisyo ay hindi kaagad malinaw. Kung inaasahan ng merkado na ang paglago ng mga kita ay hindi maisasakatuparan o kung inaasahan na magtagal din upang matanto ang paglaki ng mga kita, maaaring ibenta ng mga namumuhunan ang stock ng taguha.
Accretive kumpara sa Dilutive Acquisitions
Ang isang accretive acquisition ay humahantong sa isang pagtaas sa mga kita bawat bahagi ng pagkuha ng kumpanya. Sa isang akitikong acquisition, ang presyo na binabayaran ng taguha ay karaniwang mas mababa kaysa sa anumang mga natamo na natanto sa EPS bilang isang resulta ng transaksyon.
Ang merkado ay may kaugaliang tumugon nang mas mabuti sa pag-urong ng mga transaksyon kumpara sa natutunaw na mga pagkuha dahil ang mga mamumuhunan ay maaaring makakita ng isang kita na gagawin sa mga accretive deal. Gayunpaman, tulad ng natutunaw na mga pagkuha ay maaaring humantong sa positibong pang-matagalang paglago ng EPS, posible na ang isang accretive na transaksyon ay maaaring magkasama sa pangmatagalang panahon, na sumasabog sa EPS. Kung ang isang acquisition ay unang akma o matunaw-para maisakatuparan ang paglago ng EPS - ang dalawang kumpanya ay dapat na mabisa nang epektibo.
Pag-modelo para sa Dilution (o Accretion)
Bago ang isang kumpanya ay magpatuloy sa isang pag-bid sa pag-aalis, magkakasama ang mga modelong pinansyal ng Pro-forma na pagsamahin ang lahat ng mga pahayag sa pananalapi ng dalawang kumpanya. Hindi ito isang simpleng bagay sa pagdaragdag ng mga account; maraming mga pagsasaayos at pagpapalagay na dapat gawin upang makakuha ng isang pagtatantya ng pinagsamang mga pahayag. Ang maraming pokus ay inilalagay sa pahayag ng kita, kung saan iguguhit ang Pro-forma EPS.
Ang paglusaw sa mga kita ay maaaring mangyari kung ang kakayahang kumita ng target na firm ay mas mababa kaysa sa kakayahang kumita ng tagakuha. Sa ilang mga kaso, ang target firm ay maaari pa ring gumana sa pula. Ang isa pang paraan na maaaring mangyari ang pagbabawas ng EPS ay kung ang isang mas mataas na resulta ng pagbabahagi ng pagbabahagi dahil sa mga karagdagang pagbabahagi na inilabas para sa deal. Ang modelo ay dapat na multi-taon at maaaring o hindi maaaring magpakita ng pagbabanto sa una. Gayunpaman, ang pagbabanto ay dapat magbigay daan sa pag-akyat sa kalaunan kung ang deal ay gumaganap tulad ng naisip ng firm.
Halimbawa ng isang Dilutive Acqu acquisition
Noong 2016, inanunsyo ng Microsoft ang pagkuha nito sa LinkedIn. Inilahad ng Microsoft na inaasahan na ang pakikitungo ay magkaroon ng kaunting pagbabanto sa halos 1% sa mga kita na di-GAAP bawat bahagi para sa nalalabi ng piskal na taon 2017 post-pagsasara at para sa taong piskal na 2018. Gayunpaman, sinabi ng kumpanya na ang acquisition ay magiging accretive sa piskalya taong 2019. Binayaran ng Microsoft ang cash para sa LinkedIn kaya, walang pagbabawas na nagmula sa mga karagdagang pagbabahagi. Inihayag ng Microsoft ang higit sa $ 150 milyon sa mga synergies taun-taon na nagsisimula sa 2018.
Mangyaring tandaan na tinukoy ng Microsoft ang isang non-GAAP EPS na numero, na may kasamang stock kabayaran ngunit hindi kasama ang mga pagsasaayos sa pagbili ng accounting at pagsasama at mga gastos sa transaksyon. Mahalaga na ang mga namumuhunan ay magkakaiba sa pagitan ng mga numero ng GAAP at non-GAAP kapag sinusuri nila ang mga merito sa pananalapi ng deal.
