Ano ang isang Diversity Score?
Ang marka ng pagkakaiba-iba ay isang tool na pagmamay-ari na binuo ng serbisyo ng Moody's Investors na tinantya ang antas ng pag-iiba sa isang portfolio. Ito ay una na nilikha upang masukat ang kamag-anak na peligro ng partikular na mga collateralized na mga obligasyon sa utang (CDO). Tulad ng pagpapalawak ng merkado ng CDO ng mortgage noong unang bahagi ng 2000s, bagaman, hindi maaaring magpatuloy si Moody tulad ng nangyari. Noong 2004, ang pagkakaiba-iba ng iskor ay tinanggal sa ilalim ng direksyon ng komite ng kredito.
Inangkin ni Moody na ang karamihan sa mga CDO sa oras ay naglalaman ng mga asset ng RMBS at walang pagkakaiba-iba, kaya hindi na ito nagawa na gamitin ang pagkakaiba-iba ng iskor. Sa pamamagitan ng pag-abandona sa marka, nahuli mula sa mga regulators at pamayanan ng pamumuhunan si Moody para sa medyo hinihikayat ang mapanganib na pag-uugali na humantong sa pag-crash ng pabahay ng pabahay. Ngayon, ang pagkakaiba-iba ng iskor ay ginagamit upang masuri ang mga kondisyon ng iba pang mga assets tulad ng collateralized obligasyon ng pautang (CLO).
Ipinaliwanag ang Diversity Score
Sinusukat ng marka ng pagkakaiba-iba ang bilang ng mga hindi pa natapos na mga ari-arian na magkakaroon ng parehong pagkawala ng pamamahagi bilang ang aktwal na portfolio ng mga correlated assets. Halimbawa, kung ang isang portfolio ng 100 na mga ari-arian ay mayroong isang marka ng pag-iiba-iba ng 50, nangangahulugan ito na ang 100 correlated assets ay may parehong pagkawala ng pamamahagi bilang 50 na hindi pinag-aralan. Ang mga asset sa parehong industriya ay itinuturing na magkapareho, at ang isang indibidwal na default na panganib ay itinalaga sa bawat pag-aari sa portfolio. Siyempre, ang pagkalkula ng eksaktong halaga ay medyo mas nakakainis.
Sa teoryang, ang mga CLO na may mataas na marka ng pagkakaiba-iba ay protektado mula sa pagtaas ng merkado dahil hindi lahat ng bagay sa pool ng mga pautang ay nakalantad sa parehong mga kondisyon. Nangangahulugan ito na ang posibilidad ng buong paghihinala ng portfolio ay mas maliit kaysa kung ipinakita nito ang isang mataas na ugnayan.
Mga Pagbabago na Ginagawa sa 'Diversity Score'
Noong 2009, gumawa ng mga makabuluhang pagbabago ang Moody sa pagkalkula nito ng pagkakaiba-iba ng iskor. Ang higit na pagiging kumplikado at pag-asa ng mga merkado ng credit ay naglagay ng isang malaking pasanin sa maraming mga rehiyon, industriya at ekonomiya sa buong mundo. Ang bawat kadahilanan na humantong sa isang matalim na pagtaas sa sinusunod na default na ugnayan sa mga corporate credit, na nagtulak sa Moody upang lumikha ng isang mas makatotohanang puntos na sumasalamin sa pagbabago ng kapaligiran ng merkado. Ang bagong pamamaraan ay na-update ang ilang mga pangunahing mga parameter ng umiiral na modelo na ginamit upang i-rate at subaybayan ang mga CLO.
Mga Limitasyon ng Diversity Score
Ang ilang mga analyst ay nagsasabing ang pagkakaiba-iba ng marka ay isang hindi sakdal na sukatan ng panganib. Hindi nito isinasaalang-alang kung paano maiugnay ang mga industriya sa loob ng isang pool pool. Halimbawa, ang isang CLO na binubuo ng mga pautang sa isang grupo ng trucking at prodyuser ng petrolyo ay itinuturing na mahusay na iba-iba, ngunit sa katotohanan, ang presyo ng gas ay nakakaapekto sa industriya ng trucking. Ang iba ay iminumungkahi na ang iskor ay overestimates default na mga probabilidad at ugnayan at hindi nagbibigay ng sapat na timbang sa mga rate ng pagbawi pagkatapos ng default.
