Tagal

Talaan ng nilalaman

• Ano ang Tagal?
• Paano Gumagana ang Tagal
• Tagal ng Macaulay
• Halimbawa ng Tagal ng Macaulay
• Binagong Tagal
• Paggamit ng Tagal
• Mga Diskarte sa Tagal
• Buod ng Tagal

Ano ang Tagal?

Ang tagal ay isang sukatan ng pagiging sensitibo ng presyo ng isang bono o iba pang instrumento ng utang sa isang pagbabago sa mga rate ng interes. Ang tagal ng isang bono ay madaling nalilito sa term o oras nito sa kapanahunan dahil pareho silang sinusukat sa mga taon. Gayunpaman, ang termino ng isang bono ay isang guhit na sukatan ng mga taon hanggang sa pagbabayad ng punong-guro; hindi ito nagbabago sa kapaligiran ng rate ng interes. Ang tagal, sa kabilang banda ay hindi magkakasunod at nagpapabilis habang binabawasan ang oras sa kapanahunan.

Paano Gumagana ang Tagal

Ang tagal ay sumusukat kung gaano katagal, sa mga taon, para sa isang mamumuhunan na mabayaran ang presyo ng bono sa kabuuang cash flow ng bono. Kasabay nito, ang tagal ay isang sukatan ng pagiging sensitibo ng presyo ng isang bono o naayos na portfolio ng kita sa mga pagbabago sa mga rate ng interes. Sa pangkalahatan, mas mataas ang tagal, mas bababa ang presyo ng isang bono habang tumataas ang mga rate ng interes (at mas malaki ang panganib sa rate ng interes). Bilang isang pangkalahatang tuntunin, para sa bawat 1% na pagbabago sa mga rate ng interes (pagtaas o pagbaba), ang presyo ng isang bono ay magbabago ng humigit-kumulang na 1% sa kabaligtaran ng direksyon, para sa bawat taon ng tagal. Kung ang isang bono ay may tagal ng limang taon at pagtaas ng mga rate ng interes, ang presyo ng bono ay bababa ng humigit-kumulang 5% (1% X 5 taon). Gayundin, kung ang rate ng interes ay bumagsak ng 1%, ang presyo ng parehong bono ay tataas ng halos 5% (1% X 5 taon).

Ang ilang mga kadahilanan ay maaaring makaapekto sa tagal ng isang bono, kabilang ang:

• Oras sa kapanahunan. Mas mahaba ang kapanahunan, mas mataas ang tagal, at mas mataas ang panganib sa rate ng interes. Isaalang-alang ang dalawang bono na bawat isa ay nagbubunga ng 5% at nagkakahalaga ng $ 1, 000, ngunit may iba't ibang mga pagkahinog. Ang isang bono na mas matanda nang mas mabilis - sabihin, sa isang taon - ay gagantihin ang totoong gastos nang mas mabilis kaysa sa isang bono na tumanda sa 10 taon. Dahil dito, ang mas maikli-matinding bono ay magkakaroon ng mas mababang tagal at mas kaunting panganib. Rate ng kupon. Ang rate ng kupon ng isang bono ay isang pangunahing kadahilanan sa tagal ng pagkalkula. Kung mayroon kaming dalawang mga bono na magkapareho sa pagbubukod sa kanilang mga rate ng kupon, ang bono na may mas mataas na rate ng kupon ay babayaran ang orihinal na mga gastos nang mas mabilis kaysa sa bond na may mas mababang ani. Ang mas mataas na rate ng kupon, mas mababa ang tagal, at mas mababa ang panganib sa rate ng interes

Ang tagal ng isang bono sa pagsasanay ay maaaring sumangguni sa dalawang magkakaibang bagay. Ang tagal ng Macaulay ay ang timbang na average na oras hanggang ang lahat ng mga cash flow ng bono ay babayaran. Sa pamamagitan ng pag-account para sa kasalukuyang halaga ng mga pagbabayad sa bono sa hinaharap, ang tagal ng Macaulay ay tumutulong sa isang mamumuhunan na suriin at ihambing ang mga bono na independiyente sa kanilang term o oras sa kapanahunan.

Ang pangalawang uri ng tagal ay tinatawag na "binagong tagal" at, hindi katulad ng tagal ng Macaulay, ay hindi nasusukat sa mga taon. Sinusukat ang tagal ng inaasahang pagbabago sa presyo ng isang bono sa isang 1% na pagbabago sa mga rate ng interes. Upang maunawaan ang nabagong tagal, tandaan na ang mga presyo ng bono ay sinabi na magkaroon ng isang kabaligtaran na relasyon sa mga rate ng interes. Samakatuwid, ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nagpapahiwatig na ang mga presyo ng bono ay malamang na mahuhulog, habang ang pagtanggi sa mga rate ng interes ay nagpapahiwatig na ang mga presyo ng bono ay malamang na tumaas.

Tagal

Mga Key Takeaways

• Ang tagal, sa pangkalahatan, ay sumusukat sa pagiging sensitibo ng presyo ng isang bono o naayos na kita ng portfolio ng interes sa mga pagbabago sa rate ng interes. Tinatantya ng tagal ng tagal kung gaano karaming taon ang aabutin para sa isang namumuhunan na mabayaran ang presyo ng bono sa pamamagitan ng kabuuang cash flow, at hindi dapat malito sa ang kapanahunan nito.Modified na panukala ay sumusukat sa pagbabago ng presyo sa isang bono na binigyan ng isang 1% na pagbabago sa mga rate ng interes.Ang isang nakapirming tagal ng portfolio ng kita ay kinalkula bilang timbang na average ng mga indibidwal na mga durations ng bono na gaganapin sa portfolio.

Tagal ng Macaulay

Natagpuan ng tagal ng Macaulay ang kasalukuyang halaga ng hinaharap na mga pagbabayad sa kupon ng isang bono at halaga ng kapanahunan. Sa kabutihang palad para sa mga namumuhunan, ang panukalang ito ay isang pamantayang point point ng data sa karamihan ng mga naghahanap ng bono at pagsusuri ng mga tool ng software. Dahil ang tagal ng Macaulay ay isang bahagyang pagpapaandar ng oras hanggang sa kapanahunan, mas malaki ang tagal, mas malaki ang panganib na rate ng interes o gantimpala para sa mga presyo ng bono.

Ang tagal ng Macaulay ay maaaring makalkula nang manu-mano bilang sumusunod:

MacD = f = 1∑n (1 + ky) fCFf × PVtf kung saan: f = cash flow numberCF = cash flow na dami = ani sa kapanahunan = compounding period per yeartf = oras sa mga taon hanggang cash flow ay natanggap

Ang nakaraang formula ay nahahati sa dalawang seksyon. Ang unang bahagi ay ginagamit upang mahanap ang kasalukuyang halaga ng lahat ng mga daloy ng cash cash sa hinaharap. Nahanap ng ikalawang bahagi ang timbang na average na oras hanggang sa mabayaran ang mga daloy na cash. Kapag ang mga seksyon na ito ay pinagsama, sinabi nila sa isang mamumuhunan ang timbang na average na halaga ng oras upang matanggap ang mga daloy ng pera ng bono.

Halimbawa ng Pagkalkula ng Tagal ng Macaulay

Isipin ang isang tatlong taong bono na may halaga ng mukha na $ 100 na nagbabayad ng isang 10% na kupon na semi-taun-taon ($ 5 bawat anim na buwan) at may ani sa kapanahunan (YTM) ng 6%. Upang mahanap ang tagal ng Macaulay, ang unang hakbang ay gagamitin ang impormasyong ito upang mahanap ang kasalukuyang halaga ng lahat ng hinaharap na daloy ng pera tulad ng ipinakita sa sumusunod na talahanayan:

Mahalagang maunawaan ang bahaging ito ng pagkalkula. Gayunpaman, hindi kinakailangan kung alam mo na ang YTM para sa bono at kasalukuyang presyo. Totoo ito sapagkat, sa pamamagitan ng kahulugan, ang kasalukuyang presyo ng isang bono ay ang kasalukuyang halaga ng lahat ng mga daloy nito.

Upang makumpleto ang pagkalkula, kailangan ng isang mamumuhunan ang kasalukuyang halaga ng bawat daloy ng cash, hatiin ito sa kabuuang halaga ng lahat ng mga daloy ng cash ng bono at pagkatapos ay dumami ang resulta sa pamamagitan ng oras hanggang sa kapanahunan sa mga taon. Ang pagkalkula na ito ay mas madaling maunawaan sa sumusunod na talahanayan:

Ang hilera ng "Kabuuan" ng talahanayan ay nagsasabi sa isang mamumuhunan na ang tatlong taong bono na ito ay may tagal ng Macaulay na 2.684 taon. Alam ng mga mangangalakal na, mas mahaba ang tagal, mas sensitibo ang bono sa mga pagbabago sa mga rate ng interes. Kung tumaas ang YTM, ang halaga ng isang bono na may 20 taon hanggang kapanahunan ay mahuhulog pa kaysa sa halaga ng isang bono na may limang taon hanggang sa kapanahunan. Kung magkano ang magbabago ng presyo ng bono para sa bawat 1% na pagtaas o pagbagsak ng YTM ay tinatawag na binagong tagal.

Binagong Tagal

Ang binagong tagal ng isang bono ay tumutulong sa mga namumuhunan na maunawaan kung magkano ang presyo ng isang bono ay babangon o mahuhulog kung ang YTM ay tumataas o bumagsak ng 1%. Ito ay isang mahalagang numero kung ang isang mamumuhunan ay nag-aalala na ang mga rate ng interes ay magbabago sa maikling panahon. Ang binagong tagal ng isang bono na may mga semi-taunang pagbabayad ng kupon ay matatagpuan sa mga sumusunod na pormula:

$ModD=\frac{\text{Tagal ng Macaulay}}{1+\left(\frac{YTM}{2}\right)}$ ModD = 1 + (2YTM) Tagal ng Macaulay

Gamit ang mga numero mula sa nakaraang halimbawa, maaari mong gamitin ang binagong formula ng tagal upang malaman kung magkano ang magbabago ng halaga ng bono para sa isang 1% shift sa mga rate ng interes, tulad ng ipinakita sa ibaba:

$\underset{ModD}{\underbracket{\$2.61}}=\frac{2.684}{1+\left(\frac{YTM}{2}\right)}$ ModD $ 2.61 = 1 + (2YTM) 2.684

Sa kasong ito, kung tataas ang YTM mula sa 6% hanggang 7% dahil tumataas ang mga rate ng interes, ang halaga ng bono ay dapat mahulog sa $ 2.61. Katulad nito, ang presyo ng bono ay dapat tumaas ng $ 2.61 kung ang YTM ay bumagsak mula sa 6% hanggang 5%. Sa kasamaang palad, habang nagbabago ang YTM, ang rate ng pagbabago sa presyo ay tataas o bababa din. Ang pagpabilis ng pagbabago ng presyo ng isang bono habang tumataas ang mga rate ng interes at tinatawag na "convexity."

Paggamit ng Tagal

Ang mga namumuhunan ay kailangang magkaroon ng kamalayan ng dalawang pangunahing panganib na maaaring makaapekto sa halaga ng pamumuhunan ng bono: panganib sa credit (default) at panganib sa rate ng interes (pagbabagu-bago ng rate ng interes). Ang tagal ay ginagamit upang matukoy ang potensyal na epekto ng mga salik na ito ay magkakaroon sa presyo ng isang bono dahil ang parehong mga kadahilanan ay makakaapekto sa inaasahang YTM ng isang bono.

Halimbawa, kung ang isang kumpanya ay nagsisimula sa pakikibaka at bumababa ang kalidad ng kredito, ang mga mamumuhunan ay mangangailangan ng isang mas malaking gantimpala o YTM na pagmamay-ari ng mga bono. Upang itaas ang YTM ng isang umiiral na bono, dapat bumagsak ang presyo nito. Ang parehong mga kadahilanan ay nalalapat kung ang mga rate ng interes ay tumataas at mapagkumpitensyang mga bono ay inisyu ng isang mas mataas na YTM.

Mga Diskarte sa Tagal

Sa pinansiyal na pindutin, marahil ay narinig mo ang mga mamumuhunan at analyst na tinatalakay ang mga tagal ng matagal o mga diskarte sa tagal, na maaaring nakalilito. Sa isang konteksto ng pangangalakal at pamumuhunan, ang salitang "mahaba" ay gagamitin upang ilarawan ang isang posisyon kung saan nagmamay-ari ng mamumuhunan ang pinagbabatayan na pag-aari o isang interes sa asset na pahalagahan sa halaga kung tumaas ang presyo. Ang salitang "maikli" ay ginagamit upang ilarawan ang isang posisyon kung saan ang isang mamumuhunan ay humiram ng isang asset o may interes sa asset (hal. Derivatives) na tataas ang halaga kapag bumaba ang halaga sa presyo.

Gayunpaman, ang isang diskarte sa pangmatagalan ay naglalarawan ng isang diskarte sa pamumuhunan kung saan ang isang mamumuhunan sa bono ay nakatuon sa mga bono na may mataas na halaga ng tagal. Sa sitwasyong ito, ang isang namumuhunan ay malamang na bumili ng mga bono na may mahabang panahon bago ang kapanahunan at higit na pagkakalantad sa mga panganib sa rate ng interes. Ang isang mahabang diskarte sa tagal ay gumagana nang maayos kapag bumabagsak ang mga rate ng interes, na kadalasang nangyayari sa mga pag-urong.

Ang isang diskarte sa panandaliang panahon ay isa kung saan ang isang nakapirming kita o mamumuhunan sa bono ay nakatuon sa pagbili ng mga bono na may isang maliit na tagal. Ito ay karaniwang nangangahulugang ang mamumuhunan ay nakatuon sa mga bono na may kaunting oras hanggang sa kapanahunan. Ang isang diskarte na tulad nito ay gagamitin kapag iniisip ng mga namumuhunan ang pagtaas ng mga rate ng interes o kapag hindi sila sigurado tungkol sa mga rate ng interes at nais na mabawasan ang kanilang panganib.

Buod ng Tagal

Ang tagal ng isang bono ay maaaring nahati sa dalawang magkakaibang mga tampok. Ang tagal ng Macauley ay ang timbang na average na oras upang matanggap ang lahat ng mga cash flow ng bono at ipinahayag sa mga taon. Ang binagong tagal ng isang bono ay nagko-convert sa tagal ng Macauley sa isang pagtatantya kung magkano ang presyo ng bono ay babangon o mahulog na may isang 1% na pagbabago sa ani hanggang sa kapanahunan. Ang isang bono na may mahabang panahon sa kapanahunan ay magkakaroon ng mas malaking tagal kaysa sa isang panandaliang bono. Bilang tagal ng isang bono, ang panganib ng rate ng interes ay tumataas din dahil ang epekto ng isang pagbabago sa kapaligiran ng rate ng interes ay mas malaki kaysa sa para sa isang bono na may mas maliit na tagal.