Ang isang malawak na pagbagsak ay nagbigay ng anino sa mga namumuhunan sa stock habang nag-aalala sila tungkol sa isang mahabang listahan ng mga negatibong pwersa, kabilang ang pagtaas ng mga rate ng interes, mga digmaang pangkalakalan, mas mataas na gastos sa paggawa, implasyon at iba pang mga puwersa. Ngunit ang mga taya ng Goldman Sachs na ang merkado ng toro ay hindi lamang magpapatuloy sa pamamagitan ng 2019, ngunit maglagay ng malaking pakinabang. Ang Goldman ay may tatlong mga sitwasyon para sa S&P 500 sa susunod na taon, at nagtalaga sila ng higit na mataas na mga posibilidad sa dalawang mga kaso ng pagtaas kaysa sa isang kaso ng pagbagsak, tulad ng nakabalangkas sa ibaba, sa bawat pinakabagong ulat ng US Weekly Kickstart. Kapansin-pansin na ang kanilang bearish kaso ay banayad lamang sa gayon.
3 Scenarios ng Goldman bilang Rises sa Panganib
- 15% Makakuha sa S&P 500 hanggang 3, 000: 50% posibilidad 30% Makakuha sa S&P 500 hanggang 3, 400: 20% posibilidad 4% Pagbagsak sa S&P 500 hanggang 2, 500: 30% posibilidad
Pinagmulan: Goldman Sachs; Bilang ng 12/14
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Talakayin muna natin ang pagbagsak ng mga namumuhunan. "Ang mga marka ng kamakailang mga pagpupulong ng kliyente ay nagpapahiwatig na maraming mga mamumuhunan ang naniniwala na ang ekonomiya ng US ay magpasok ng isang pag-urong sa 2020, " sabi ni Goldman. "Ang isang pangunahing mapagkukunan ng pag-aalala ng mamumuhunan ay nagmula sa katotohanan na, mula noong 1928, ang index ng S&P 500 ay bumagsak ng higit sa 10% sa 25% ng mga taon bago magsimula ang isang pag-urong, " sulat ni Goldman. Ang pagmamasid na ang mga rati ng P / E ay may posibilidad na umabot ng halos anim hanggang siyam na buwan bago ang pagsisimula ng isang pag-urong, "Sinasalamin ng aming downside na sitwasyon ng 2500 ang posibilidad na ang mga namumuhunan ay magsimulang mag-presyo ng isang potensyal na pag-urong ng 2020 sa pagtatapos ng 2019, " sabi ng ulat.
Ang pagkabalisa sa merkado ay maaaring magmula sa katotohanan na maraming mga mas bagong mamumuhunan ang nasira ng matatag na mga nakuha sa merkado ng toro sa mga nagdaang taon, na sinamahan ng medyo ilang malalim o matagal na mga pag-uulit bago ang 2018. Ang mga namumuhunan na ito ay sinalsal ng dalawang pagwawasto ng 10% o higit pa taon, at isang katamtaman na taon hanggang sa pagtanggi ng 2.8% para sa S&P 500.
Ang mga alalahaning ito ay lumilipad sa harap ng pangunahing lakas ng ekonomiya. "Inaasahan namin na ang paglago ng ekonomiya ng US ay mabubura ngunit mananatiling positibo sa maraming taon, " sabi ni Goldman. Napansin na ang paglago ng kita para sa S&P 500 ay may posibilidad na sundin ang paglago ng GDP, tinatantya nila na ang pagbebenta ng S&P 500 ay tataas ng 5% sa 2019, at ang mga kita, na sinusukat ng EPS, ay aabutin ng 6%. Itinalaga ng Goldman ang mas mataas na mga probabilidad sa kanilang base at baligtad na mga kaso dahil inaasahan nila ang matatag na data sa pang-ekonomiya na magpapatuloy sa huli ng 2019 sa mga trabaho, sahod, at kita ng corporate, bukod sa iba pang mga pundasyon.
Mayroon ding isa pang malaking kadahilanan para sa mga namumuhunan na manatiling malakas. "Sa halip na dahan-dahang pag-cresting, ang pagbabalik ng equity ay karaniwang malakas sa pagtatapos ng mga merkado ng toro. Mula noong 1930, ang mga equities ay nag-post ng isang median na pagbabalik ng 35% sa huling dalawang taon at 16% sa loob ng 12 buwan bago maabot ang isang pre-urong pag-urong."
Gayunpaman, ang isang bagay na malayo sa tiyak ay ang antas ng mga pagpapahalaga sa stock sa 2019, at sinabi ni Goldman na ito ang pangunahing pagkakaiba sa tatlong mga sitwasyon ng kompanya. Ang inaasahang ratios ng P / E sa S&P 500 hanggang sa pagtatapos ng taon ng 2019 ay 16 beses na tinatayang kita sa base case (mga 3% sa itaas ng antas ngayon), 18 beses sa baligtad na kaso, at 14 beses sa pababang kaso.
Tumingin sa Unahan
Sa kabila ng pagiging maaasahan ng Goldman, ang haba ng pagpapalawak ng ekonomiya at merkado ng toro, pati na rin ang mga negatibong pundasyon tulad ng pagtaas ng mga tariff at inflationary pressure, ay tumutukoy sa lumalaking panganib. Bilang resulta, iminumungkahi ni Goldman na ang mga namumuhunan ay labis na timbang sa mga stock ng mga utility at mga serbisyo ng komunikasyon, na may posibilidad na mas malaki kapag ang GDP ay nagwawasak.
Pinapaboran din nila ang maraming mga kumpanya ng teknolohiya ng impormasyon, na may kapansin-pansin na pagbubukod ng mga stock ng semiconductor, na may posibilidad na magkaroon ng "mga idiosyncratic na mga profile ng paglago na hindi gaanong naangkin sa bilis ng aktibidad ng pang-ekonomiya, " at sa gayon ay maaaring itakda sa outperform sa kabila ng isang pangkalahatang paghina ng ekonomiya. Sa kabaligtaran, pinapayuhan nila ang mga namumuhunan na gumaan sa mga sektor na ito na may posibilidad na mawala kapag ang ekonomiya ay bumagal, tulad ng pagpapasya ng mga mamimili, mga industriya, materyal, at real estate.
