Ano ang Opsyon ng Greenshoe?
Ang isang pagpipilian ng greenshoe ay isang over-allotment na pagpipilian. Sa konteksto ng isang paunang handog sa publiko (IPO), ito ay isang probisyon sa isang underwriting agreement na nagbibigay sa underwriter ng karapatan na ibenta ang mga namumuhunan ng higit pang mga namamahagi kaysa sa una na pinlano ng nagbigay kung ang demand para sa isang isyu sa seguridad ay nagpapatunay na mas mataas kaysa sa inaasahan.
Pagpipilian sa Greenshoe
Mga Pangunahing Kaalaman ng isang Opsyon ng Greenshoe
Ang mga pagpipilian sa over-allotment ay kilala bilang mga opsyon na greenshoe dahil, noong 1919, ang Green Shoe Manufacturing Company (ngayon ay bahagi ng Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) ang una na naglabas ng ganitong uri ng pagpipilian. Ang isang pagpipilian ng greenshoe ay nagbibigay ng karagdagang katatagan ng presyo sa isang isyu sa seguridad dahil ang underwriter ay maaaring dagdagan ang suplay at pakinisin ang mga pagbabago sa presyo. Ito lamang ang uri ng panukalang pag-stabilize ng presyo na pinahihintulutan ng Seguridad at Exchange Commission (SEC).
Mga Key Takeaways
- Ang isang pagpipilian ng greenshoe ay isang over-allotment na pagpipilian sa konteksto ng isang opsyon na greyshoe ng IPO.A na pagpipilian ng greenshoe ay unang ginamit ng Green Shoe Manufacturing Company (ngayon bahagi ng Wolverine World Wide, Inc.) Ang mga pagpipilian sa Greenshoe ay karaniwang nagbibigay-daan sa mga underwriters na magbenta ng hanggang sa 15% mas maraming pagbabahagi kaysa sa orihinal na halaga ng isyu. Ang mga pagpipilian sa Greenshoe ay nagbibigay ng katatagan ng presyo at pagkatubig.Greenshoe pagpipilian ay nagbibigay ng kapangyarihan ng pagbili upang masakop ang mga maikling posisyon kung bumagsak ang mga presyo, nang walang panganib na bumili ng mga namamahagi kung tumataas ang presyo.
Mga Praktikal na Gawain ng Mga Pagpipilian sa Greenshoe
Ang mga opsyon sa Greenshoe ay karaniwang pinapayagan ang mga underwriter na magbenta ng hanggang sa 15% na higit pang mga pagbabahagi kaysa sa orihinal na halaga na itinakda ng nagbigay ng hanggang 30 araw pagkatapos ng IPO kung ang mga kondisyon ng demand ay ginagarantiyahan ang naturang aksyon. Halimbawa, kung ang isang kumpanya ay nag-uutos sa mga underwriter na magbenta ng 200 milyong namamahagi, maaaring mag-isyu ang mga underwritter kung isang karagdagang 30 milyong namamahagi sa pamamagitan ng pagsasagawa ng pagpipilian ng greenshoe (200 milyong namamahagi x 15%). Dahil natanggap ng mga underwriter ang kanilang komisyon bilang isang porsyento ng IPO, mayroon silang insentibo na gawin itong mas malaki hangga't maaari. Ang prospectus, na kung saan ang naglabas ng mga file ng kumpanya kasama ang SEC bago ang IPO, ay detalyado ang aktwal na porsyento at kundisyon na may kaugnayan sa pagpipilian.
Ang mga underwriter ay gumagamit ng mga pagpipilian sa greenshoe sa isa sa dalawang paraan. Una, kung ang IPO ay isang tagumpay at ang presyo ng pagbabahagi ng presyo, ang mga underwriters ay gumagamit ng pagpipilian, bumili ng dagdag na stock mula sa kumpanya sa tinukoy na presyo, at mag-isyu ng mga namamahagi, sa isang kita, sa kanilang mga kliyente. Sa kabaligtaran, kung ang presyo ay nagsisimulang bumagsak, binibili nila ang mga pagbabahagi mula sa merkado sa halip na ang kumpanya upang masakop ang kanilang maikling posisyon, na sumusuporta sa stock upang patatagin ang presyo nito.
Mas gusto ng ilang mga nagbigay na huwag isama ang mga pagpipilian sa greenshoe sa kanilang mga kasunduan sa underwriting sa ilalim ng ilang mga pangyayari, tulad ng kung nais ng nagpalista na pondohan ang isang tiyak na proyekto na may isang nakapirming halaga at walang kinakailangan para sa karagdagang kapital.
Tunay na Buhay na Halimbawa ng Mga Pagpipilian sa Greenshoe
Ang isang kilalang halimbawa ng isang pagpipilian sa greenshoe sa trabaho ay naganap sa Facebook Inc. (FB) IPO ng 2012.
Ang sindikang underwriting, na pinamumunuan ni Morgan Stanley (MS), ay sumang-ayon sa Facebook, Inc. upang bumili ng 421 milyong namamahagi sa $ 38 bawat bahagi, mas mababa sa 1.1% underwriting fee. Gayunpaman, ang sindikato na nabili ng hindi bababa sa 484 milyong namamahagi sa mga kliyente - 15% sa itaas ng paunang paglalaan, na epektibong lumilikha ng isang maikling posisyon na 63 milyong namamahagi.
Kung ang pagbabahagi ng Facebook ay naipagpalit sa itaas ng $ 38 na presyo ng IPO makalipas ang ilang listahan, ang underwriting sindikato ay gagamitin ang opsyon ng greenshoe upang bilhin ang 63 milyong namamahagi mula sa Facebook sa $ 38 upang masakop ang kanilang maikling posisyon at iwasan ang muling pagbili ng mga namamahagi sa mas mataas na presyo sa palengke.
Gayunpaman, dahil ang mga pagbabahagi ng Facebook ay bumaba sa ibaba ng presyo ng IPO sa lalong madaling panahon matapos na itong magsimula sa pangangalakal, sinaklaw ng sindikato ng underwriting ang kanilang maikling posisyon nang hindi isinasagawa ang opsyon ng greenshoe sa o sa paligid ng $ 38 upang patatagin ang presyo at ipagtanggol ito mula sa matarik na pagbagsak.
