Ang gana sa mga namumuhunan para sa mga mapanganib na na-loan na pautang ay mabilis na nawawala, at maaaring maging isang maagang babala na senyales ng kaguluhan sa credit market, marahil na humahantong sa isang bagong krisis sa pananalapi. Ang mga pondo ng Mutual na namumuhunan lalo na sa mababang kalidad na utang sa korporasyon ay nakakita ng mga pag-iwas sa net ng halos $ 27 bilyon, o 16%, dahil ang kanilang mga ari-arian na tumagas sa $ 175 bilyon noong Setyembre 2018, bawat data mula sa yunit ng Refinitiv ng Thomson Reuters na binanggit ng CNBC.
Samantala, ang isang lumalagong bilang ng mga nangungutang sa korporasyon ay naglalabas ng mga may utang na senior na talagang wala sa anumang uri. Sa pagtatapos ng 2018, isang talaan na 27% ng mga pautang na paunang utang, ang pinaka-senior kategorya ng utang na hawak ng maraming mga namumuhunan, ay inisyu ng mga kumpanya na walang natitirang utang sa junior, bawat The Wall Street Journal. Bilang karagdagan, ang dating Federal Reserve Chair na si Janet Yellen ay nakakakita ng nakakagambalang pagkakapareho sa pagitan ng leveraged loan market ngayon at ang subprime mortgage crisis ng 2007.
Mga Red Flags Para sa Leveraged Loan
- Ang natirang pondo ng magkaparehong pondo ay nakakakita ng 16% ng mga ari-arian na tumakas mula noong Setyembre 2018 na rekord ng recordAng 27% ng mga pautang na pautang sa una ay hindi protektado ng junior utangDwindling "mga unan ng utang" na ginagawang di-wastong matatandang utang na hindi gaanong ligtasEchoes ng 2007 subprime mortgage krisis at ang krisis sa pananalapi noong 2008
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Malawak na tinukoy, ang isang natirang pautang ay utang na inisyu ng isang kumpanya na labis na nanghiram, na humahantong sa isang mahinang rating ng kredito at sa gayon isang mataas na average na panganib ng default o pagkalugi.
Ang porsyento ng mga pautang na pautang na inisyu ng mga kumpanya na walang utang sa junior ay tumaas sa 27% sa pagtatapos ng 2018 mula 18% noong 2007, bawat data mula sa dibisyon ng Leveraged Commentary & Data (LCD) ng S&P Global Market Intelligence, tulad ng nabanggit sa pamamagitan ng Journal. Ang pagtawag sa nasabing utang ay nakatutuwang naligaw, dahil wala nang junior na utang upang mahuli muna ang mga pagkalugi. Iyon ay, nang walang "cushion ng utang" na ibinigay ng subordinated na utang, ang mga may hawak ng mga pautang na paunang-utang ay halos tiyak na magdusa ng mga pagkalugi sa isang default o pagkalugi.
Tandaan na ang 2007 ang pinakauna sa serye ng data ng LCD, kaya ang maikling rekord ng kasaysayan ay sa halip maikli. Sa anumang kaso, 2007 ay ang taon kung saan nagsimula ang huling pag-urong at ang huling merkado ng oso.
Nagbabala ang dating Fed Chair Janet Yellen na ang merkado para sa mga collateralized obligasyon ng pautang (CLO) ngayon, kung saan ang mababang kalidad na mga pautang na na-loan ay nakabalot sa mga seguridad, ay hindi nakakagulat na pagkakapareho sa merkado para sa mga seguridad na na-back ng mga mapanganib na mga subprime mortgages noong 2007. Noong 2007, ang mga pagkukulang sa pinagbabatayan ng mga pagkakasang-ayon na naging sanhi ng mga halaga ng mga kumplikadong seguridad na iyon, sa kalaunan ay lumilikha ng isang krisis sa pananalapi noong 2008. Ngayon, ang mga CLO ay naglalagay ng magkaparehong mga panganib para sa ekonomiya at sistema ng pananalapi, sa opinyon ni Yellen.
Ang pag-isyu ng CLO ay isang talaang $ 128 bilyon na inisyu noong 2018, bawat data mula sa Refinitiv na binanggit ng Journal. Gayunpaman, ang pagpapalabas noong Disyembre ay lumalamig sa isang dalawang taong mababa. Sa pangkalahatan, ang merkado ng pautang na naitala ay nagkakahalaga ng halos $ 1.3 trilyon, at ang Serbisyo ng Mamumuhunan ng Moody, na nagre-rate ng utang na ito, ay natagpuan na ang kalidad ng mga proteksyon na ibinibigay sa mga creditors sa mga nauugnay na mga tipan sa pautang ay nasa makasaysayang lows, sa bawat parehong ulat.
Tumingin sa Unahan
Ang kamakailang anunsyo ng Fed na plano nitong pumunta nang mas mabagal sa mga pagtaas sa rate ng interes ay maaaring magkaroon ng dalawang epekto. Sa isang banda, babawasan nito ang mga gastos sa interes na nauugnay sa mga bagong leveraged loan, easing financial pressure sa mga nagbigay. Sa kabilang banda, sinusubaybayan ng Refinitiv, ang mas mababang mga rate ay dapat mabawasan ang demand ng mamumuhunan. Sa anumang kaso, ang paglago ng leveraged loan at CLO market ay nakapagpalakas ng mga panganib na magiging ganap na maliwanag sa susunod na pag-urong o merkado.
