Ang mga mahahalagang metal ay inuri bilang mga bilihin, at maaaring ikalakal sa pamamagitan ng maramihang mga klase ng seguridad tulad ng pangangalakal ng metal (trading trading), futures, mga pagpipilian, pondo, at exchange traded funds (ETF). Sa buong mundo, dalawa sa mga pinaka mabibigat na ipinagpalit at pinakapopular na mga kalakal para sa pamumuhunan - ginto at pilak - nag-aalok ng maraming pagkakataon sa pangangalakal na may mataas na pagkatubig. Tulad ng anumang iba pang tradable asset, ang mga pagkakataon sa arbitrasyon ay umiiral sa mahalagang metal trading. Ipinapaliwanag ng artikulong ito ang mga pangunahing kaalaman ng mahalagang mga metal na arbitrary trading, at nagbibigay ng mga halimbawa ng kung paano ang kita ng mga mamumuhunan at mangangalakal ay maaaring kumita mula sa arbitrasyon sa mahalagang metal na trading.
Ano ang Arbitrage?
Ang Arbitrage ay nagsasangkot ng sabay-sabay na pagbili at pagbebenta ng isang seguridad (o iba't ibang mga variant nito, tulad ng equity o futures) upang makinabang mula sa pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng presyo ng pagbili at pagbebenta (ibig sabihin, ang bid at magtanong kumalat). Halimbawa, ang presyo ng ginto sa Comex ay $ 1225. Sa isang lokal na palitan, ang bullion ay ibinebenta sa $ 1227. Ang isa ay maaaring bumili sa mas mababang presyo at ibenta ito sa mas mataas na, paggawa ng isang $ 2 na kita.
Maraming mga variant ng arbitrasyon ang umiiral. Halimbawa:
- Arbitrage ng lokasyon ng Market - Ang pagkakaiba sa demand at supply ng isang mahalagang metal sa isang heyograpikong merkado (lokasyon) kumpara sa sa ibang merkado ay maaaring humantong sa isang pagkakaiba sa presyo, na tinangka ng mga arbitrageurs na makamit ang malaking halaga. Ito ang pinakasimpleng at pinakapopular na anyo ng arbitrage. Halimbawa, sabihin natin na ang presyo ng ginto sa New York ay $ 1250 bawat onsa, at sa London ito ay GBP 802 bawat onsa. Ipagpalagay ang isang rate ng palitan ng 1 USD = 0.65 GBP, na ginagawang katumbas ng dolyar na halagang ginto sa London na $ 1233.8. Ipagpalagay na ang gastos ng pagpapadala mula sa London hanggang New York ay $ 10. Ang isang negosyante ay maaaring asahan na makikinabang sa pamamagitan ng pagbili ng ginto sa mas murang merkado (London) at ibebenta ito sa mas mataas na presyo ng merkado (New York). Ang kabuuang presyo ng pagbili (gastos kasama ang pagpapadala) ay magiging $ 1243.8, at ang negosyante ay maaaring asahan na ibenta ito ng $ 1250, para sa isang kita na $ 6.2.
Ang isang mahalagang detalye na hindi tinalakay dito ay ang oras sa paghahatid. Maaaring tumagal ng hindi bababa sa isang araw para sa nais na pagpapadala upang maabot ang New York mula sa London, sa pamamagitan ng hangin o sa barko. Ang negosyante ay nagpapatakbo ng peligro ng isang pagtanggi sa presyo sa panahon ng transit na ito, na kung kung ang presyo ay sumawsaw sa ibaba $ 1243.8 - ay hahantong sa isang pagkawala.
- Cash at Carry Arbitrage - Ito ay nagsasangkot ng paglikha ng isang portfolio ng mahabang posisyon sa pisikal na pag-aari (sabihin, spot pilak) at isang katumbas na maikling posisyon sa pinagbabatayan na mga hinaharap ng isang angkop na tagal. Dahil ang arbitrage ay karaniwang nagsasangkot ng walang kapital, ang financing ay kinakailangan para sa isang pagbili ng pisikal na asset. Bilang karagdagan, ang pag-iimbak ng isang asset sa panahon ng arbitrasyon ay nagkakaroon din ng gastos.
Ipagpalagay na ang pisikal na pilak ay nangangalakal sa $ 100 bawat yunit, at isang taon na futures ng pilak ay nakikipagkalakalan sa $ 110 (isang 10% premium). Kung ang isang negosyante ay nagtatangka ng arbitrasyon nang hindi gumagamit ng kanyang sariling pera, kumuha siya ng isang pautang na $ 100 na may 2% taunang rate ng interes at bumili ng isang yunit ng pilak. Inilagay niya ito sa isang gastos sa imbakan na $ 2. Ang kabuuang halaga ng pagdadala sa posisyon na ito sa loob ng taon ay $ 104 ($ 100 + $ 2 + $ 2). Para sa arbitrasyon, shorts niya ang isang pilak na hinaharap sa $ 110 at inaasahan na makikinabang sa $ 6 sa pagtatapos ng taon. Gayunpaman, ang diskarte sa arbitrage ay mabibigo kung ang mga presyo ng mga futures ng pilak ay sumawsaw sa $ 104 o mas kaunti kapag nagwawakas ang kontrata ng pilak sa hinaharap.
- Arbitrage sa Iba't ibang Mahalagang Metals na Mga Klase ng Asset - Ang mga mamahaling pangangalakal ng metal ay magagamit din sa pamamagitan ng mga mahalagang pondo na tiyak na riles at ETF. Ang nasabing mga pondo alinman ay nagpapatakbo sa isang pang-araw-araw na halaga ng net asset (NAV) na batayan (pondo na nakabase sa ginto) o sa isang real-time na batayan ng kalakalan batay sa real-time (hal. Gintong ETF). Ang lahat ng mga naturang pondo ay kinokolekta ang kapital mula sa mga namumuhunan at nagbebenta ng isang tinukoy na bilang ng mga yunit ng pondo na kumakatawan sa mga fractional na pamumuhunan sa pinagbabatayan ng mahalagang metal. Ang kapital na nakolekta ay ginagamit upang bumili ng pisikal na bullion (o mga katulad na pamumuhunan, tulad ng iba pang mga pondo ng bullion). Ang mga negosyante ay maaaring hindi makakuha ng mga pagkakataon sa pag-arbitrasyon sa mga pondo na nakabase sa NAV, ngunit ang maraming pagkakataon ay makukuha gamit ang mga tradisyunal na ETF na nakabase sa ginto. Ang mga negosyante ng Arbitrage ay maaaring maghanap ng mga oportunidad sa buong mga gintong ETF at iba pang mga pag-aari, tulad ng mga pang-pisikal na ginto o ginto na hinaharap. (Tingnan ang nauugnay: Aling Gintong ETF na dapat mong pag-aari at ang 5 pinakamahusay na gumaganap na mga gintong ETF.)
Ang mga mahahalagang pagpipilian sa mga pagpipilian sa riles (tulad ng mga pagpipilian sa ginto) ay nag-aalok ng isa pang klase ng seguridad kung saan upang galugarin ang mga pagkakataon sa pag-aresto. Halimbawa, ang isang opsyon na tawag ng sintetiko, na isang kumbinasyon ng isang mahabang pagpipilian sa paglalagay ng ginto at isang mahabang hinaharap na ginto, ay maaaring aralan laban sa isang mahabang pagpipilian sa gintong tawag. Ang parehong mga produkto ay magkakaroon ng magkakatulad na bayad. Hanggang noong Pebrero 2015, ang isang-taong-taong ginto na mga pagpipilian sa paglalagay ng isang welga na presyo na $ 1210 ay magagamit para sa $ 1, 720 (laki ng 100), mga pagpipilian sa pagtawag para sa $ 2, 810, at futures para sa $ 1210. Ang paghadlang sa mga gastos sa transactional, ang unang posisyon (ilagay + hinaharap) ay maaaring nilikha para sa ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) at laban sa presyo ng pagtawag ng $ 2, 810, na nag-aalok ng isang potensyal na pagkita ng kita na $ 80. Ang mga gastos sa transactional na maaaring magpababa o magbawas ng kita ay dapat ding isaalang-alang.
- Oras ng Arbitrage (Batay sa haka-haka) - Ang isa pang pagkakaiba-iba ng arbitrasyon (sabay-sabay na 'pagbili at pagbebenta) ng sans' ay nakabatay sa haka-haka na kalakalan na naglalayong isang tubo sa arbitrasyon. Ang mga negosyante ay maaaring tumagal ng mga posisyon na nakabatay sa oras sa mahalagang mga metal na mga mahalagang papel at likido ang mga ito pagkatapos ng isang tinukoy na oras, batay sa mga teknikal na tagapagpahiwatig o mga pattern.
Ang Mga Pangunahing Kaalaman sa Arbitrage ng Metal
Ang ginto, platinum, palasyo, at pilak ay ang pinaka-karaniwang traded na mahalagang mga metal. Kasama sa mga kalahok sa merkado ang mga kumpanya ng pagmimina, mga bahay ng bullion, mga bangko, pondo ng bakod, mga tagapayo sa kalakal ng kalakal (CTA), mga kumpanya ng kalakalan ng pagmamay-ari, mga tagagawa ng merkado, at mga indibidwal na negosyante.
Mayroong maraming mga kadahilanan kung bakit, kung saan, at kung paano ang mga pagkakataon sa pag-arbitrasyon ay nilikha para sa mahalagang trading ng metal. Maaari silang maging isang resulta ng mga pagkakaiba-iba ng hinihingi at supply, mga aktibidad sa pangangalakal, napansin na mga pagpapahalaga sa iba't ibang mga pag-aari na naka-link sa parehong pinagbabatayan ng isa, iba't ibang mga heyograpiya ng mga merkado ng kalakalan, o mga kaugnay na variable, kabilang ang mga kadahilanan ng micro- at macro-economic.
- Supply at demand: Ang mga sentral na bangko at gobyerno sa buong mundo na ginamit upang itali ang kanilang mga reserbang cash sa ginto. Habang ang pamantayang ginto ay pinabayaan ng karamihan sa mga bansa, ang paglipat ng inflation, o mga nauugnay na pagbabago sa macro-pang-ekonomiya, ay maaaring humantong sa isang makabuluhang paggulong ng demand para sa ginto, dahil ito ay isinasaalang-alang ng ilan na isang mas ligtas na pamumuhunan kaysa sa mga indibidwal na stock o pera. Bilang karagdagan, kung kilala na ang isang entity ng gobyerno, tulad ng Reserve Bank of India, ay bibilhin ang maraming dami ng ginto, ito ay magtataboy ng mga presyo ng ginto sa lokal na merkado. Ang mga aktibong negosyante ay malapit na sumusunod sa mga naturang pag-unlad at pagtatangka na kumuha ng kita.Price timing ng paghahatid: Ang mga presyo ng mga seguridad na kabilang sa iba't ibang klase ngunit naka-link sa parehong pinagbabatayan na pag-aari ay may posibilidad na manatili sa pag-sync sa bawat isa. Halimbawa, ang isang $ 3 na pagbabago sa presyo ng pisikal na ginto sa lugar ng merkado ay maaga masasalamin sa presyo ng mga futures ng ginto, mga pagpipilian sa ginto, gintong ETF, o mga pondong nakabase sa ginto sa naaangkop na proporsyon. Ang mga kalahok sa mga indibidwal na merkado ay maaaring maglaan ng oras upang mapansin ang pagbabago sa mga presyo ng pinagbabatayan. Ang oras na ito ay nahuli, at mga pagtatangka ng iba't ibang mga kalahok sa merkado upang makamit ang mga gaps sa presyo, lumikha ng mga pagkakataon sa pag-aaway.Time na mga haka-haka: Maraming mga mangangalakal na teknikal na nagtangka sa pangangalakal ng mahahalagang metal sa mga tagapagpahiwatig na teknikal na nakagapos sa oras na maaaring kasangkot sa pagkilala at pagkuha ng mga teknikal na uso sa pagkakasunud-sunod. na kumuha ng mahaba o maiikling posisyon, naghihintay para sa isang tinukoy na tagal ng oras, at pag-liquidate sa posisyon batay sa tiyempo, mga target ng kita, o nakamit ang mga antas ng paghinto sa pagkawala. Ang nasabing mga aktibidad na pangkalakal sa pangangalakal, na madalas na tinulungan ng mga programa ng computer at algorithm, lumikha ng mga demand at supply gaps na nadama ng natitirang mga kalahok sa merkado, na pagkatapos ay subukang makinabang sa pamamagitan ng arbitrasyon o iba pang mga posisyon sa kalakalan.Hedging o arbitrage sa maraming mga merkado: Ang isang bullion bank ay maaaring magtagal posisyon sa lugar ng merkado at maikli ang parehong pamumuhunan sa futures market. Kung ang dami ay sapat na malaki, maaaring magkakaiba ang reaksyon ng mga merkado na ito. Ang malaking dami ng pagkakasunud-sunod sa merkado ng puwesto ay itulak ang mga presyo ng puwesto, habang ang malaking dami ng pagkakasunud-sunod ay itulak ang mga presyo ng futures sa merkado ng futures. Ang mga kalahok sa bawat pamilihan ay makakaalam at magkakasunod sa mga pagbabagong ito nang naiiba, batay sa tiyempo ng paghahatid ng presyo, na humahantong sa mga pagkakaiba sa presyo at mga pagkakataon sa pag-aaway.P impluwensya sa merkado: Ang mga merkado ng mga kalakal ay tumatakbo 24/7, kasama ang mga kalahok na aktibo sa maraming merkado. Habang lumilipas ang araw, ang trading at arbitrage flow mula sa isang heyograpikong merkado, sabi ng mga merkado ng bullion ng London, sa isa pa, tulad ng US COMEX, na sa pamamagitan ng oras ng pagsasara nito ay lumilipat sa Singapore / Tokyo, na kalaunan ay magkakaroon ng epekto sa London, at sa gayon ay makumpleto ang London ang siklo. Ang mga aktibidad sa pangangalakal ng mga kalahok sa merkado sa maraming mga merkado na ito - na may isang merkado sa pagmamaneho sa susunod na - lumikha ng mga makabuluhang pagkakataon para sa arbitrasyon. Ang patuloy na pagbabago ng rate ng palitan ay nagdaragdag sa momentum ng arbitrasyon.
Nakakatulong na payo
Narito ang ilang iba pang mga karagdagang pagpipilian at karaniwang mga kasanayan, ang ilan sa mga ito ay maaaring kakaiba sa isang partikular na merkado. Saklaw din ang mga senaryo na dapat iwasan.
- Pangako ng Ulat ng mga Mangangalakal (COT): Sa US, ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay naglathala ng lingguhang ulat ng COT kasama ang pinagsama-samang paghawak ng mga kasali sa merkado ng futures ng US. Ang ulat ay naglalaman ng tatlong mga seksyon para sa mga pinagsama-samang posisyon na gaganapin ng tatlong magkakaibang uri ng mga mangangalakal: ang mga komersyal na mangangalakal (karaniwang mga mangangalakal), mga negosyanteng di-komersyal (karaniwang mga malalaking spekulator), at hindi nai-ulat (karaniwang maliit na mga speculators). Ginagamit ng mga mangangalakal ang ulat na ito upang makagawa ng mga desisyon sa pangangalakal. Ang isang pangkaraniwang pang-unawa ay ang mga hindi negatibong negosyante (maliliit na speculators) ay karaniwang mali at hindi komersyal na mangangalakal (malalaking speculators) ay karaniwang tama. Samakatuwid, ang mga posisyon ay kinukuha laban sa mga hindi naiulat na seksyon at naaayon sa mga nasa seksyong hindi komersyal. Mayroon ding karaniwang paniniwala na ang ulat ng COT ay hindi maaaring mapagkakatiwalaan, dahil ang mga pangunahing kalahok, tulad ng mga bangko, ay patuloy na gumagalaw ng kanilang mga net exposures mula sa isang merkado patungo sa iba pang mga.Open-end ETFs: Ang ilang mga pondo ay bukas na natapos (tulad ng GLD) at mag-alok ng sapat na mga pagkakataon sa pag-arbitrasyon. Ang mga open-end na ETF ay may pahintulot na mga kalahok na bumili o nagbebenta ng pisikal na ginto, depende sa hinihingi o supply ng mga yunit ng ETF (pagbili / pagtubos). Nagagawa nilang bawasan o lumikha ng karagdagang mga yunit ng labis na ETF kung kinakailangan ng merkado. Ang mekanismo ng pagbili / pagbebenta ng pisikal na ginto batay sa pagbili / pagtubos ng mga yunit ng ETF sa pamamagitan ng mga awtorisadong ahente ay nagpapahintulot sa mga presyo na makapunta sa isang mahigpit na saklaw. Bilang karagdagan, ang mga aktibidad na ito ay nag-aalok ng makabuluhang mga pagkakataon para sa pag-arbitrasyon sa pagitan ng mga pisikal na ginto at mga yunit ng ETF.Closed-end ETF: Ang ilang mga pondo ay sarado na natapos (tulad ng PHYS). Ang mga ito ay may isang limitadong bilang ng mga yunit nang walang posibilidad na lumikha ng mga bago. Ang ganitong mga pondo ay bukas sa mga pag-agos (pagtubos ng mga umiiral na yunit), ngunit sarado sa mga pag-agos (walang paglikha ng bagong yunit). Sa pagkakaroon ng paghihigpit sa mga umiiral na mga yunit lamang, ang mataas na demand ay madalas na nagreresulta sa pangangalakal ng umiiral na mga yunit para sa mga mataas na premium. Ang pagkakaroon ng diskwento ay karaniwang hindi naaangkop dito sa parehong kadahilanan. Ang mga closed-end na pondo na ito ay hindi perpekto para sa arbitrasyon, dahil ang potensyal na kita ay nasa panig ng nagbebenta. Ang mamimili ay kailangang maghintay at magbantay para sa paglago ng organikong presyo ng pinagbabatayan na pag-aari na dapat lumampas sa premium na bayad. Gayunpaman, ang isang negosyante ay maaaring mag-utos sa premium sa pagbebenta ng oras.Kalamin ng mga tradable assets ay isang napakahalagang kinakailangan sa pagtatangka ng arbitrasyon sa maraming mga pag-aari. Halimbawa, ang ilang mga pondo (tulad ng Sprott Phys Slv Trust Units) ay may pagpipilian ng pag-convert sa pisikal na bullion. Ang mga mangangalakal ay dapat maging maingat at maiwasan ang pagbili ng mga nasabing mga ari-arian sa isang premium maliban kung tiyak ang mga ito ng isang intrinsikong pagpapahalaga sa presyo. Hindi lahat ng mga pondo ay naglalagay ng 100% ng kapital na namuhunan sa nabanggit na pag-aari. Halimbawa, inilalagay ng PSLV ang 99% ng kapital sa pisikal na pilak at pinapanatili ang natitirang 1% sa cash. Ang pamumuhunan ng $ 1000 sa PSLV ay nakakakuha ng $ 990 na halaga ng pilak at $ 10 na cash. Dahil sa mga manipis na tubo ng manipis na tubo ng pangangalakal ng arbitrasyon, at hindi nakakalimutan ang mga gastos sa transaksyon, ang sinumang gumawa ng desisyon sa pangangalakal ay dapat magkaroon ng buong kaalaman sa mga ari-arian na ipinagpapalit.Mga mga tagagawa ay maaaring galugarin pa ang mga oportunidad sa pag-aasawa sa mas mataas na magnitude ng mga exposures sa pamamagitan ng mga ETF. Halimbawa, ang pagsunod sa dalawang plataporma na nakabase sa platinum - VelocityShares 2x Long Platinum ETN at VelocityShares 2x Inverse Platinum ETN - nag-aalok ng dalawang beses ang pagkakalantad para sa mga mahaba at maikling posisyon na naka-link sa S&P GSCI Platinum Index. Katulad nito, para sa triple exposure sa index ng S&P GSCI Silver, maaaring galugarin ng isa ang VelocityShares 3x Long Silver ETN (USLV) at VelocityShares 3x Inverse Silver (DLSV). Ang mga pondong ito, at mga magkakatulad na kumbinasyon, ay maaari ring aralan laban sa iba pang mga seguridad na may parehong kalakip na mahalagang metal.
Ang Bottom Line
Ang pakikipagpalitan ng kalakalan ay nagsasangkot ng isang mataas na antas ng panganib, at maaaring maging mahirap. Kung ang order ng pagbili ay naisakatuparan at ang order ng nagbebenta ay hindi, isang negosyante ay nakaupo sa isang nakalantad na posisyon. Ang kalakalan sa maraming mga klase ng seguridad, madalas sa maraming mga palitan at merkado, ay nagdadala ng sariling hanay ng mga hamon sa pagpapatakbo. Mga gastos sa transaksyon, mga rate ng forex, at mga gastos sa subscription ng trading erode profit margin. Ang mga merkado ng mga mahahalagang metal ay may sariling dinamika, at ang mga mangangalakal ay dapat magsanay ng nararapat na pagpupunyagi at pag-iingat bago subukan ang paghuhusay sa pangangalakal ng mahalagang mga metal.
