Ano ang Mga Instant na Kasaysayan ng Kasaysayan?
Ang instant na bias ng kasaysayan, na kilala rin bilang "backfill bias, " ay isang kababalaghan kung saan ang hindi pantay na mga gawi sa pag-uulat ay maaaring mapanghimasok ang maliwanag na pagganap ng isang pondo ng bakod.
Ang kawastuhan na ito ay nagmumula sa katotohanan na ang mga namamahala ng pondo ng bakod ay maaaring pumili kung at kailan mag-uulat ang kanilang mga resulta sa publiko. Dahil dito, madalas na antalahin ng mga tagapamahala ang pag-uulat ng kanilang pagganap hanggang sa makabuo sila ng isang track record ng mga positibong resulta. Sa paggawa nito, epektibong itinatago nila ang mga taon na hindi maganda ang kanilang ginawa.
Instant na kasaysayan ay isang saradong konsepto na may kaugnayan sa survivorship bias, na higit na nasisira ang kawastuhan ng mga istatistika ng pagganap ng pondo.
Mga Key Takeaways
- Ang instant na bias ng kasaysayan ay isang kababalaghan na humahantong sa napalaki na mga istatistika ng pagganap. Lalo na itong laganap sa industriya ng pondo ng halamang-singaw at isang nauugnay na konsepto sa bias ng buhay na buhay.
Pag-unawa sa Instant History Bias
Ang instant na bias ng kasaysayan ay lalo na nakalaganap sa mga pondo ng bakod, dahil sa gaanong reguladong kalikasan ng industriya ng pondo ng halamang-singaw. Kahit na ang mga namumuhunan ay maaaring teoretikal na mag-research ng mga istatistika ng pagganap ng pondo sa pondo sa mga database, tulad ng Lipper Hedge Fund Database, ang pagiging maaasahan ng data na ito ay hindi maaaring makuha. Ito ay dahil ang mga numero ng pagganap na nai-publish sa naturang mga database ay madalas na isinumite buwan o kahit na taon matapos ang nangyari, sa gayon binibigyan ang manager ng hedge fund ng kakayahang maantala o kanselahin ang publication maliban kung ang kanilang mga resulta ng pamumuhunan ay positibo.
Ang isang karagdagang kababalaghan, survivorship bias, karagdagang nagpapabagabag sa pagiging maaasahan ng mga istatistika ng pagganap ng pondo ng halamang-singaw. Ayon sa bias na ito, ang mga database ay may posibilidad na mag-overstate ang pagganap ng pamumuhunan dahil nabigo silang isinasaalang-alang ang mga pondo ng pamumuhunan na nabigo at sa gayon ay nawala mula sa database. Katulad nito, ang mga benchmark at indeks ng stock ay maaari ring magbigay ng napalaki na mga resulta sa pamamagitan ng hindi papansin ang negatibong pagbabalik na nauugnay sa mga kumpanya na nabangkarote at samakatuwid ay tumigil sa pagiging kasama sa index.
Sa pagsasagawa, madalas na gumagana ang kaagad na bias ng kasaysayan at survivorship bias. Halimbawa, sa halip na maglunsad ng bagong $ 5 milyong dolyar na pang-maikling pondo, ang isang manager ng pondo ng hedge ay maaaring maglunsad ng dalawang $ 2.5 milyong dolyar na pang-maikling pondo na may iba't ibang mga paghawak o mga diskarte sa pagpili. Ang manager ay maaaring maghintay para sa dalawa o tatlong taon, pag-publish lamang ng mga resulta ng pondo na pinaka-matagumpay.
Tunay na Daigdig na Halimbawa ng Instant History Bias
Sa pagsasagawa, ang bias ng kasaysayan ng instant ay nakakaapekto sa mga pondo at sa kanilang mga tagapamahala sa bahagyang magkakaibang paraan. Sa pamamagitan ng pag-antala sa paglalathala ng pagganap ng mga nakaraang taon hanggang sa makamit ang isang positibong record ng track, ang mga pondo ay maaaring mag-posisyon sa kanilang sarili upang maakit ang mas maraming kapital mula sa mga bagong mamumuhunan. Sa huli, gayunpaman, ang mga nakaraang resulta ay kailangang ibunyag, kahit na ang pagkaantala ng kanilang publication ay naantala.
Para sa mga tagapamahala ng pondo ng halamang-singaw, gayunpaman, may mga mas malaking oportunidad na pumipili ng mga nagbabalik. Pagkatapos ng lahat, ang isang tagapamahala ay may pagpipilian ng pagpili kung o hindi mai-publish ang mga resulta ng isang pondo nang buong, potensyal na pagtatago ng pagganap ng isang nabigo na pondo magpakailanman. Ito ay malinaw na isang kalamangan para sa isang manager ng pondo at maaaring magamit upang maging isang manager ng middling sa isang superstar sa pamamagitan lamang ng pagpapakita ng mga panalong pondo.
Upang matulungan ang labanan ang baluktot na insentibo, sinimulan na limitahan ng mga database ng pondo ng halamang-singaw ang lawak kung saan maaaring mai-backfill ng mga tagapamahala ng pondo ng hedge ang kanilang mga resulta - at ang ilan ay ipinagbawal ang pag-backfilling sa kabuuan. Ngunit sa kabila ng mga inisyatibo na ito, ang instant na kasaysayan at kaligtasan ng mga biases ay patuloy na nakakaapekto sa mga istatistika ng pagganap ng industriya ng hedge fund.
