Ano ang Isang istraktura ng Master-Feeder?
Ang isang istraktura ng master-feeder ay isang aparato na karaniwang ginagamit ng mga pondo ng halamang-bakod upang mai-pool ang taxable at tax-exempt capital na itinaas mula sa mga namumuhunan sa Estados Unidos at sa ibang bansa sa bilang isang pondo ng master. Ang hiwalay na mga sasakyan sa pamumuhunan, kung hindi man kilala bilang mga feeder, ay itinatag para sa bawat pangkat ng mga namumuhunan.
Ang mga namumuhunan ay naglalagay ng kapital sa kani-kanilang mga pondo ng pagpapakain, na sa huli ay namuhunan ng mga assets sa isang sentralisadong sasakyan na kilala bilang master fund. Ang master pondo ay responsable para sa paggawa ng lahat ng mga pamumuhunan sa portfolio at pagsasagawa ng lahat ng aktibidad sa pangangalakal. Ang pamamahala ng bayad at pagganap ay binabayaran sa antas ng feeder-fund.
Mga Key Takeaways
- Sa isang istraktura ng master-feeder, ang mga pondo ng pamumuhunan ay nabuo mula sa kapital ng mamumuhunan; ang mga pondong feeder na ito, ay mamuhunan, sa isang sentralisadong pondo ng master.Hedge pondo na karaniwang gumagamit ng mga istrukturang master-feeder upang mapaunlakan ang kapwa mga namumuhunan sa US at hindi US.Ang istraktura ng master-feeder ay nagbibigay-daan sa mga pondo upang makinabang mula sa mga ekonomiya ng scale at kanais-nais na "pass- sa pamamagitan ng "paggamot sa buwis.
Paano gumagana ang Master-Feeder Structure
Ang istraktura ng master-feeder ay nagsisimula sa mga namumuhunan, na nagdeposito ng kapital sa pondo ng feeder. Ang pondo ng feeder, na naglalaman ng lahat ng limitadong pakikipagsosyo / kapital ng shareholder, at pagkatapos ay bumili ng "pagbabahagi" ng master fund, katulad ng pagbili nito ng mga bahagi ng stock ng anumang kumpanya. Ang pangunahing pagkakaiba, siyempre, ay ang isang feeder pondo - sa pamamagitan ng pagbili sa master fund - natatanggap ang lahat ng mga katangian ng kita ng pondo ng master, kabilang ang interes, nadagdagan, pagsasaayos ng buwis, at dibidendo.
Kahit na ang two-tiered na istraktura na ito ay maaaring umiiral sa iba't ibang mga form tulad ng "pondo ng mga pondo" kapwa pondo ang istruktura ng master-feeder ay pangkaraniwan sa mga pondo ng halamang-singaw na umaayos sa kapwa US at sa labas ng bansa o sa mga namumuhunan sa ibang bansa. Ang paggamit ng istraktura ng master-feeder pondo ay nagbibigay-daan sa mga tagapamahala ng asset na makinabang mula sa isang malaking kapital na pool habang nagagawa ring mag-fashion pondo ng pamumuhunan na tumutustos sa mga niche market.
Komposisyon ng mga Master-Feeder
Ang average na istraktura ng master-feeder ay nagsasangkot ng isa sa malayo sa pampang na pondo ng master sa isang onshore feeder at isang malayo sa pampang feeder. Ang mga pondo sa pagpapakain ng mga feed sa parehong pondo ng master ay may pagpipilian ng pagpili at pagkakaiba-iba. Sa madaling salita, ang mga feeder ay maaaring magkakaiba sa uri ng mamumuhunan, mga istraktura ng bayad, mga minimum na pamumuhunan, mga halaga ng net asset, at iba pang iba pang mga katangian ng pagpapatakbo. Sa ganitong paraan, ang mga pondo ng feeder ay hindi kailangang sumunod sa isang tukoy na pondo ng master ngunit maaaring gumana nang ligal bilang independiyenteng mga nilalang na may kakayahang mamuhunan sa iba't ibang mga pondo ng master.
Halimbawa, kung ang kontribusyon ng feeder pondo A at $ 200 na kontribusyon ng feeder na pondo ng B ay nagkaloob ng kabuuang pamumuhunan sa isang master fund, pagkatapos ang pondo A ay tatanggap ng isang-katlo ng kita ng master fund habang ang pondo B ay makakatanggap ng dalawang-katlo ng mga pagbabalik.
Mga kalamangan ng istruktura ng Master-Feeder
Ang isang makabuluhang bentahe ng istraktura ng master-feeder ay ang pagsasama ng iba't ibang mga portfolio sa isang nilalang. Pinapayagan ng pagsasama-sama para sa mga pagbawas ng mga gastos sa operasyon at pangangalakal. Ang isang mas malaking portfolio ay may pakinabang ng mga ekonomiya ng scale. Gayundin, dahil sa laki nito, ang portfolio ay may mas mahusay na mga pagpipilian pagdating sa serbisyo at mas kanais-nais na mga termino na inaalok ng punong broker at iba pang mga institusyon.
Mga kalamangan
-
Mga ekonomiya ng scale
-
Katayuan ng pakikipagtulungan ng buwis-pakinabang
-
Maginhawa para sa parehong mga domestic at international mamumuhunan
Cons
-
Ang mga dividend ay napapailalim sa paghuhulma ng buwis (kung nasa baybayin)
-
Hirap sa pagtatakda ng pangkalahatang diskarte sa pamumuhunan
Mga Kakayahang istraktura ng Master-Feeder
Ang pangunahing disbentaha sa istraktura ng master-feeder ay ang mga pondo na gaganapin sa baybayin ay karaniwang nasasakop sa isang 30% na pagbawas ng buwis sa mga dibidyo ng US. May isa pang kawalan na likas sa istraktura, dahil pinagsama nito ang isang kumbinasyon ng mga namumuhunan na madalas na mayroong malawak na spectrum ng mga katangian pati na rin ang mga prayoridad sa pamumuhunan.
Kadalasan, ang labanan upang makahanap ng isang gitnang lupa ay pataas, kung hindi lubos na imposible, dahil ang mga pamumuhunan at mga diskarte na angkop sa isang tiyak na uri ng mamumuhunan ay hindi maaasahang, kung hindi salungat, sa mga kinakailangan ng isang iba't ibang uri ng mamumuhunan.
Tunay na Daigdig na Halimbawa ng istruktura ng Master-Feeder
Ang mga ugnayan sa pagitan ng isang master fund at mga pondo ng feeder nito ay maaaring maging kumplikado, tulad ng ipinakita sa kaso ng korte sa 2018. Sa isyu ay kung paano ang mga pagbawas ng isang pondo ng isang feeder pondo mula sa isang master fund ay ginagamot sa isang senaryo ng pagdidiyeta.
Ang Ardon Maroon Asia Dragon Feeder Fund ay isang pondo ng feeder sa Ardon Maroon Asia Master Fund. Ang parehong mga tao ay nagsilbi bilang mga direktor ng dalawang pondo. Gayundin, ang parehong pondo ay hinirang ng parehong manager ng pamumuhunan, tagapangasiwa, at ahente ng paglilipat.
Noong 2014, ang isa sa mga namumuhunan ng feeder pondo ay nagsumite ng isang pahintulot sa pagtubos. Ang pondo ng pagpapakain, na walang sariling mga ari-arian, ay ipinagpapalagay na ang pondo ng master ay awtomatikong masiyahan ang kahilingan sa pagtubos — isang bagay na tinatawag na "muling pagtalikod." Gayunpaman, ang parehong pondo ay nagpunta sa pagpuksa ng ilang buwan mamaya. Kapag ang orihinal na namumuhunan ay nagsumite ng isang patunay ng utang, na naghahangad na mangolekta ng kanilang pera, ito ay tinanggihan ng mga likidido ng pondo ng master ng Ardon Maroon Asia, sa batayan na ang Asyano Dragon ay hindi pa opisyal na nagsumite ng isang hiwalay na paunawang kahilingan sa pagtubos sa ito.
Isang demanda ang naganap, isinampa sa Cayman Islands, kung saan nakabatay ang mga pondo. Noong kalagitnaan ng 2018, nagpasya ang Grand Court ng Cayman Islands na pabor sa master fund. Bagaman ang mga pabalik na pabalik ay mga karaniwang kasanayan sa industriya, nabanggit ng korte na ang mga dokumento ng konstitusyon ng Ardon Maroon Asia ay nangangailangan ng isang nakasulat na paunawa ng pagtubos mula sa mga pondo ng feeder nito.
Kaya, ang Asia Dragon ay nag-alis sa hindi hiwalay na pag-abiso sa pondo ng master kahit na ang parehong mga tao ay nagsilbi bilang mga direktor ng dalawang pondo, at parehong hinirang ang parehong manager ng pamumuhunan, tagapangasiwa, at ahente ng paglipat.
