Ano ang isang Modelong Multi-Factor?
Ang isang modelo ng multi-factor ay isang modelo ng pananalapi na gumagamit ng maraming mga kadahilanan sa mga kalkulasyon nito upang ipaliwanag ang mga phenomena sa merkado at / o mga presyo ng pagkakapanganib. Ang modelo ng multi-factor ay maaaring magamit upang maipaliwanag ang alinman sa isang indibidwal na seguridad o isang portfolio ng mga mahalagang papel. Ginagawa nito sa pamamagitan ng paghahambing ng dalawa o higit pang mga kadahilanan upang pag-aralan ang mga ugnayan sa pagitan ng mga variable at ang nagresultang pagganap.
Pag-unawa sa Multi-Factor Model
Ginagamit ang mga multi-factor na modelo upang bumuo ng mga portfolio na may ilang mga katangian, tulad ng panganib, o upang masubaybayan ang mga index. Kapag nagtatayo ng isang multi-factor na modelo, mahirap magpasya kung ilan at kung aling mga kadahilanan ang dapat isama. Gayundin, ang mga modelo ay hinuhusgahan sa mga makasaysayang numero, na maaaring hindi tumpak na mahulaan ang mga halagang hinaharap.
Mga Key Takeaways
- Ang mga multi-factor na portfolio ay isang diskarte sa pagmomolde sa pananalapi kung saan maraming mga kadahilanan, macroeconomic pati na rin ang pangunahing at istatistika, ay ginagamit upang suriin at ipaliwanag ang mga presyo ng asset.Ang mga portfolio ay maaaring binuo gamit ang iba't ibang mga pamamaraan: intersectional, combinational, at sunud-sunod na pagmomolde.
Mga kategorya at Konstruksyon ng Mga Modelong Multi-Factor
Ang mga modelo ng multi-factor ay maaaring nahahati sa tatlong kategorya: mga modelo ng macroeconomic, pangunahing mga modelo at modelo ng istatistika. Inihambing ng mga modelo ng macroeconomic ang pagbabalik ng seguridad sa mga kadahilanan tulad ng trabaho, implasyon at interes. Ang mga pangunahing modelo ay pinag-aaralan ang ugnayan sa pagitan ng pagbabalik ng isang seguridad at ang pinagbabatayan nitong mga pinansyal, tulad ng mga kita. Ang mga modelo ng istatistika ay ginagamit upang ihambing ang mga pagbabalik ng iba't ibang mga seguridad batay sa istatistikong pagganap ng bawat seguridad sa at ng sarili nito.
Ang tatlong pinaka-karaniwang ginagamit na pamamaraan upang bumuo ng isang modelo ng multi-factor ay ang modelo ng kumbinasyon, sunud-sunod na modelo, at isang modelo ng intersectional. Sa isang modelo ng kumbinasyon, maraming mga modelo ng solong kadahilanan, na gumagamit ng isang solong kadahilanan upang makilala ang mga stock, ay pinagsama upang lumikha ng isang modelo ng multi-factor. Halimbawa, ang mga stock ay maaaring pinagsunod-sunod batay sa momentum lamang sa unang pass. Ang mga kasunod na pagpasa ay gagamit ng iba pang mga kadahilanan, tulad ng pagkasumpong, upang maiuri ang mga ito. Ang isang sunud-sunod na modelo ng uri ng stock batay sa isang solong kadahilanan sa isang sunud-sunod na paraan upang lumikha ng isang modelo ng multi-factor.
Halimbawa, ang mga stock para sa isang tiyak na capitalization ng merkado ay maaaring sunud-sunod na nasuri para sa iba't ibang mga kadahilanan, tulad ng halaga at momentum atbp, sunud-sunod. Ang isa pang karaniwang ginagamit na pamamaraan ay ang modelo ng intersectional kung saan ang mga stock ay pinagsunod-sunod batay sa kanilang mga interseksyon para sa mga kadahilanan. Halimbawa, ang mga stock ay maaaring pinagsunod-sunod at naiuri batay sa mga interseksyon sa halaga at momentum.
Beta
Sinusukat ng beta ng isang seguridad ang sistematikong panganib ng seguridad na may kaugnayan sa pangkalahatang merkado. Ang isang beta ng 1 ay nagpapahiwatig na ang seguridad teoretikal na nakakaranas ng parehong antas ng pagkasumpungin tulad ng merkado at gumagalaw kasabay ng merkado. Ang isang beta na higit sa 1 ay nagpapahiwatig ng seguridad ay panteorya mas pabagu-bago ng isip kaysa sa merkado. Sa kabaligtaran, ang isang beta na mas mababa sa 1 ay nagpapahiwatig ng seguridad ay panteorya hindi gaanong pabagu-bago kaysa sa merkado.
Formula ng Multi-Factor Model
Ang mga salik ay inihambing gamit ang sumusunod na pormula:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Kung saan:
Ang Ri ay ang pagbabalik ng seguridad i
Ang Rm ay ang pagbabalik ng merkado
Ang F (1, 2, 3… N) ay bawat isa sa mga salik na ginamit
_ ay ang beta na may paggalang sa bawat kadahilanan kabilang ang merkado (m)
e ang error term
ay ang pangharang
Fama at Pranses na Three-Factor Model
Ang isang malawak na ginagamit na modelo ng multi-factor ay ang Fama at French three-factor model. Ang modelo ng Fama at Pranses ay may tatlong mga kadahilanan: laki ng mga kumpanya, mga halaga ng book-to-market at labis na pagbabalik sa merkado. Sa madaling salita, ang tatlong mga kadahilanan na ginamit ay ang SMB (maliit na minus malaki), HML (mataas na minus mababa) at ang pagbabalik ng portfolio ay mas mababa ang panganib na rate ng pagbabalik. Ang mga account ng SMB para sa publiko na ipinagpalit ng mga kumpanya na may maliit na mga takip sa pamilihan na bumubuo ng mas mataas na pagbabalik, habang ang mga account ng HML para sa mga stock ng halaga na may mga ratios ng book-to-market na bumubuo ng mas mataas na pagbabalik kumpara sa merkado.
