Ano ang Mga Off-The-Run-Treasury?
Ang mga natitirang kayamanan ay lahat ng mga bono sa Treasury at mga tala na inilabas bago ang pinakahuling inilabas na bono o tala ng isang partikular na kapanahunan. Ito ang kabaligtaran ng on-the-run-Treasury.
Ipinaliwanag ang mga Kayamanan na Naka-Patakbuhin
Kapag ang US Treasury ay nag-isyu ng mga seguridad - tala ng Treasury, at mga bono - ginagawa ito sa pamamagitan ng isang proseso ng auction upang matukoy ang presyo kung saan ihahandog ang mga instrumentong pang-utang na ito. Batay sa mga natanggap na bid na at ang antas ng interes na ipinakita para sa seguridad, ang Treasury ng Estados Unidos ay maaaring magtakda ng isang presyo para sa mga seguridad sa utang nito. Ang mga bagong isyu na ipinakita pagkatapos sarado ang auction ay tinutukoy bilang on-the-run Treasury. Kapag ang isang bagong seguridad sa Treasury ng anumang kapanahunan ay inisyu, ang dating inilabas na seguridad na may parehong kapanahunan ay nagiging off-the-run bond o tala.
Halimbawa, kung ang bagong Treasury ng Estados Unidos ay naglabas ng mga tala sa 5 taong taong Pebrero, ang mga tala na ito ay pinapatakbo at pinalitan ang dating na inisyu ng 5-taong tala, na nauwi na. Noong Marso, kung ang isa pang batch na 5-taong mga bono ay inisyu, ang mga tala sa Marso na ito ay nasa labas na Mga Kayamanan at ang mga tala ng Pebrero ay hindi na pinapatakbo. At iba pa.
Habang ang mga on-the-run Treasury ay magagamit upang mabili mula sa Treasury Direct, ang mga off-the-run security ay maaari lamang makuha mula sa iba pang mga mamumuhunan sa pamamagitan ng pangalawang merkado. Kapag lumilipat ang mga kayamanan sa pangalawang over-the-counter market, mas madalas silang ipinapalit habang ginusto ng mga namumuhunan na pumunta para sa mas maraming likido na seguridad (na isang katangian ng mga on-the-run Treasury). Upang hikayatin ang mga namumuhunan na bilhin ang mga segurong ito ng utang na kaagad sa merkado, ang mga natitirang Kayamanan ay karaniwang hindi gaanong mahal at nagdadala ng isang bahagyang mas malaking ani.
Yamang ang mga natapos na Treasury ay may mas mataas na ani at mas mababang presyo kaysa sa mga natitirang Kayaman, mayroong isang kilalang pagkalat ng ani sa pagitan ng parehong mga handog. Ang isang dahilan ng pagkalat ng ani ay ang konsepto ng supply. Ang mga kayamanan ng on-the-run ay karaniwang inisyu na may isang nakapirming supply. Ang mataas na hinihingi para sa limitadong mga seguridad ay nagtutulak sa kanilang mga presyo at, naman, ibinababa ang ani, na nagdulot ng pagkakaiba upang mabuo sa pagitan ng mga ani para sa mga on-the-run at off-the-run na mga security. Bilang karagdagan, ang mga off-the-run security ay kadalasang gaganapin sa kapanahunan sa portfolio ng isang asset manager dahil hindi gaanong kadahilanan upang ikalakal ang mga ito. Sa kabilang banda, kapag ang mga tagapamahala ng portfolio ay kailangang ilipat ang kanilang pagkakalantad sa panganib sa rate ng interes at makahanap ng mga pagkakataon sa pag-aapela, ipinagpapalit nila ang mga kayamanan, na lumilikha ng pagkatubig para sa mga security na ito.
Bagaman maaaring magamit ang on-the-run treasury na ani upang makabuo ng isang interpolated curve na ani, na ginagamit upang matukoy ang presyo ng mga security securities, mas gusto ng ilang mga analyst na gamitin ang ani ng mga off-the-run Treasury upang iguhit ang curve ng ani. Ang mga off-the-run na ani ay ginagamit sa mga kaso kung saan ang demand para sa on-the-run Treasury ay hindi magkatugma, sa gayon, na nagdudulot ng mga pagbaluktot sa presyo na sanhi ng pagbagsak ng kasalukuyang demand. Sa pamamagitan ng pagkuha ng mga numero ng curve ng ani mula sa off-the-run-rate na mga rate ng Treasury, ang mga analista sa pananalapi ay maaaring matiyak na ang pansamantalang pagbabagu-bago sa demand ay hindi masira ang mga kalkulasyon ng curve ng ani o ang presyo ng mga nakapirming pamumuhunan.
