Ano ang isang Reverse Cash-and-Carry Arbitrage?
Ang baligtad na cash-and-carry arbitrage ay isang diskarte sa neutral na merkado na pinagsasama ang isang maikling posisyon sa isang asset at isang mahabang posisyon sa futures sa parehong asset. Ang layunin nito ay upang samantalahin ang mga kakulangan sa presyo sa pagitan ng cash na asset, o lugar, presyo at ang kaukulang presyo sa hinaharap upang makabuo ng mga peligrosong kita.
Mga Key Takeaways
- Ang baligtad na cash-and-carry arbitrage ay isang diskarte sa neutral na merkado na pinagsasama ang isang maikling posisyon sa isang asset at isang mahabang posisyon sa futures sa parehong asset.Reverse cash-and-carry arbitrage ay naghahanap upang mapagsamantalahan ang mga kakulangan sa presyo sa pagitan ng presyo ng cash ng asset at ang kaukulang futures presyo upang makabuo ng mga peligrosong kita.Ang reverse cash-and-carry arbitrage strategies ay kapaki-pakinabang lamang kung ang presyo ng futures ay mura na may kaugnayan sa presyo ng asset.
Pag-unawa sa Reverse Cash-and-Carry Arbitrage
Tulad ng iminumungkahi ng pangalan nito, ang reverse cash-and-carry arbitrage ay ang imahe ng salamin ng isang regular na cash-and-carry arbitrage. Sa huli, ang arbitrageur ay nagdadala ng pag-aari hanggang sa oras ng pag-expire ng kontrata sa futures, sa oras na ihahatid niya ito laban sa kontrata sa futures.
Para sa isang baligtad na cash-and-carry arbitrage, ang arbitrageur ay may hawak na isang maikling posisyon sa pag-aari, karaniwang isang stock o kalakal, at isang mahabang posisyon sa kontrata sa futures ng asset na iyon.
Sa kapanahunan, tinatanggap ng arbitrageur ang paghahatid ng asset laban sa kontrata sa futures, na ginagamit upang masakop ang maikling posisyon. Ang diskarte na ito ay mabubuhay lamang kung ang presyo ng futures ay mas mababa kaysa sa presyo ng lugar ng pag-aari. Iyon ay, ang mga nalikom mula sa maikling pagbebenta ay dapat lumampas sa presyo ng kontrata sa futures at ang mga gastos na nauugnay sa pagdala ng maikling posisyon sa pag-aari.
Ang isang baligtad na diskarte sa cash-and-carry arbitrage ay kapaki-pakinabang lamang kung ang presyo ng futures ay murang kamag-anak sa presyo ng lugar. Ito ay isang kondisyon na kilala bilang backwardation, kung saan ang mga kontrata sa futures sa mga huling petsa ng pag-expire, na kilala rin bilang mga kontrata sa buwan ng likod, kalakalan sa isang diskwento sa presyo ng lugar. Ang arbitrageur ay pumusta na ang kondisyong ito, na kung saan ay hindi normal, ay babalik sa form, kaya lumilikha ng kapaligiran para sa isang walang peligro na kita.
Halimbawa ng Cash-and-Carry Arbitrage
Isaalang-alang ang sumusunod na halimbawa ng isang baligtad na cash-and-carry-arbitrage. Ipagpalagay na isang asset na kasalukuyang nakikipagkalakalan sa $ 104, habang ang isang buwang kontrata sa futures ay nagkakahalaga ng $ 100. Bilang karagdagan, ang buwanang pagdadala ng mga gastos sa maikling posisyon (halimbawa, ang mga dibidendo ay babayaran ng maikling nagbebenta) na halagang $ 2. Sa kasong ito, ang arbitrageur ay magsisimula ng isang maikling posisyon sa pag-aari sa $ 104, at sabay na bumili ng isang buwang kontrata sa futures sa $ 100. Sa kapanahunan ng kontrata sa futures, tinatanggap ng mangangalakal ang paghahatid ng pag-aari at ginagamit ito upang masakop ang maikling posisyon sa pag-aari, sa gayon tinitiyak ang isang arbitrasyon, o walang peligro, kumita ng $ 2 ($ 104 - $ 100 - $ 2).
Ang katagang walang peligro ay hindi ganap na tumpak dahil mayroon pa ring panganib, tulad ng isang pagtaas sa pagdadala ng mga gastos, o ang firm ng brokerage na itaas ang mga rate ng margin nito. Gayunpaman, ang panganib ng anumang paggalaw sa merkado, na siyang pangunahing sangkap sa anumang regular na mahaba o maikling kalakalan, ay naliit ng katotohanan na sa sandaling ang kalakalan ay itinakda sa paggalaw, ang susunod na hakbang ay ang paghahatid ng asset laban sa kontrata sa futures. Hindi na kailangang ma-access ang alinman sa panig ng kalakalan sa bukas na merkado sa pag-expire.
