Ano ang Securitization?
Ang Securitization ay ang pamamaraan kung saan nagdidisenyo ang isang nagbigay ng isang nabebenta na instrumento sa pananalapi sa pamamagitan ng pagsasama o paglalagay ng iba't ibang mga assets ng pinansya sa isang grupo. Ang nagbebenta pagkatapos ay nagbebenta ng pangkat na ito ng mga repackage assets sa mga namumuhunan. Ang Securitization ay nag-aalok ng mga pagkakataon para sa mga namumuhunan at pinapalaya ang kapital para sa mga nagmula, na kapwa nagtataguyod ng pagkatubig sa merkado.
Sa teorya, ang anumang pinansiyal na pag-aari ay maaaring mai-secure - iyon ay, naging isang mababakal, fungible item ng halaga ng pera. Sa kakanyahan, ito ang lahat ng mga seguridad.
Gayunpaman, ang madalas na pag-secure ay nangyayari sa mga pautang at iba pang mga pag-aari na nakakagawa ng mga natatanggap tulad ng iba't ibang uri ng utang ng consumer o komersyal. Maaari itong kasangkot sa pooling ng mga kontraktwal na utang tulad ng mga auto loan at mga obligasyong utang sa credit card.
Securitization
Paano Gumagana ang Securitization
Sa securitization, ang kumpanya na humahawak ng mga ari-arian - na kilala bilang tagapagmula-ay nagtitipon ng mga datos sa mga ari-arian na nais nitong alisin mula sa mga nauugnay na sheet ng balanse nito. Halimbawa, kung ito ay isang bangko, maaaring gawin ito sa iba't ibang mga utang at personal na pautang na hindi na nito nais na serbisyo. Ang natipon na pangkat ng mga assets ay itinuturing na ngayon na isang portfolio ng sanggunian. Ang nagbebenta ay pagkatapos ay nagbebenta ng portfolio sa isang nagbigay na gagawa ng mga naluluwas na seguridad. Ang mga nilikha na security ay kumakatawan sa isang stake sa mga assets sa portfolio. Bibili ang mga namumuhunan ng nilikha na mga mahalagang papel para sa isang tinukoy na rate ng pagbabalik.
Kadalasan ang sangguniang portfolio - ang bago, secure na instrumento sa pananalapi - ay nahahati sa iba't ibang mga seksyon, na tinatawag na mga sanga. Ang mga sanga ay binubuo ng mga indibidwal na assets na pinagsama ng iba't ibang mga kadahilanan, tulad ng uri ng pautang, petsa ng kanilang kapanahunan, kanilang mga rate ng interes, at ang halaga ng natitirang punong-guro. Bilang isang resulta, ang bawat tranche ay nagdadala ng iba't ibang antas ng panganib at nag-aalok ng iba't ibang mga ani. Ang mas mataas na antas ng panganib na sumali sa mas mataas na rate ng interes ay hindi gaanong kwalipikado ang mga nangungutang sa pinagbabatayan na pautang, at mas mataas ang peligro, mas mataas ang potensyal na rate ng pagbabalik.
Ang seguridad na suportado ng mortgage (MBS) ay isang perpektong halimbawa ng securitization. Matapos ang pagsasama ng mga utang sa isang malaking portfolio, maaaring ibinahagi ng nagbigay ng pool ang pool sa mas maliit na piraso batay sa likas na panganib ng default ng bawat mortgage. Ang mga mas maliit na bahagi pagkatapos ay ibenta sa mga namumuhunan, ang bawat isa ay nakabalot bilang isang uri ng bono.
Sa pamamagitan ng pagbili sa seguridad, ang mga namumuhunan ay epektibong kumuha ng posisyon ng nagpapahiram. Pinapayagan ng Securitization ang orihinal na tagapagpahiram o nagpautang na alisin ang mga nauugnay na mga ari-arian mula sa mga sheet ng balanse nito. Sa mas kaunting pananagutan sa kanilang mga sheet ng balanse, maaari silang mag-underwrite ng karagdagang mga pautang. Ang kita ng namumuhunan habang kumikita sila ng isang rate ng pagbabalik batay sa nauugnay na mga pagbabayad ng punong-guro at interes na ginawa sa pinagbabatayan ng mga pautang at obligasyon ng mga may utang o nangungutang.
Mga Key Takeaways
- Sa securitization, ang isang originator pool o mga grupo ng utang sa mga portfolio na ibinebenta nila sa mga nagpalabas.Nakagawa ang mga nagbebenta ng nabebenta na mga instrumento sa pananalapi sa pamamagitan ng pagsasama ng iba't ibang mga assets ng pinansiyal sa mga tranches.Magbibili ang mga naninirahan ng mga secure na produkto upang kumita ng kita. riskier pinagbabatayan assets ay magbabayad ng isang mas mataas na rate ng pagbabalik.
Mga Pakinabang ng Securitization
Ang proseso ng securitization ay lumilikha ng pagkatubig sa pamamagitan ng pagpapaalam sa mga namumuhunan sa tingi na bumili ng mga pagbabahagi sa mga instrumento na karaniwang hindi magagamit sa kanila. Halimbawa, sa isang MBS ang mamumuhunan ay makakabili ng mga bahagi ng mga pagpapautang at makatanggap ng mga regular na pagbabalik bilang bayad at pangunahing bayad. Kung walang securitization ng mga pagpapautang, ang mga maliliit na mamumuhunan ay maaaring hindi kayang bumili sa isang malaking pool ng mga utang.
Hindi tulad ng iba pang mga sasakyan sa pamumuhunan, maraming mga mahalagang papel na nakabase sa pautang ang sinusuportahan ng nasasalat na kalakal. Kung hihinto ng isang may utang ang pagbabayad sa utang, sabihin, ang kanyang kotse o ang kanyang bahay, maaari itong mahuli at likido upang mabayaran ang mga may interes sa utang.
Gayundin, habang gumagalaw ang pinagmulan ng utang sa securitized portfolio binabawasan nito ang halaga ng pananagutan na gaganapin sa kanilang sheet ng balanse. Sa pamamagitan ng nabawasan na pananagutan, pagkatapos ay ma-underwrite ang mga karagdagang pautang.
Mga kalamangan
-
Lumiliko ang mga hindi gaanong pag-aari sa mga likido
-
Nagpapalaya ng kapital para sa nagmula
-
Nagbibigay ng kita para sa mga namumuhunan
-
Hinahayaan ang paglalaro ng maliit na mamumuhunan
Cons
-
Ipinagpapalagay ng mamumuhunan ang papel na nagpapahiram
-
Panganib sa default sa pinagbabatayan ng mga pautang
-
Kakulangan ng transparency tungkol sa mga assets
-
Ang unang pagbabayad ay pumipinsala sa pagbabalik ng namumuhunan
Mga drawback na Isaalang-alang
Siyempre, kahit na ang mga seguridad ay naibabalik ng mga nasasalat na mga assets, walang garantiya na ang mga assets ay mapanatili ang kanilang halaga ay dapat na isang pambayad ng tig-utang. Nagbibigay ang Securitization ng mga creditors ng isang mekanismo upang bawasan ang kanilang nauugnay na panganib sa pamamagitan ng dibisyon ng pagmamay-ari ng mga obligasyon sa utang. Ngunit hindi ito makakatulong sa marami kung ang default at maliit na may hawak ng pautang ay maaaring matanto sa pamamagitan ng pagbebenta ng kanilang mga ari-arian.
Iba't ibang mga seguridad - at ang mga sanga ng mga ito ng seguridad - ay maaaring magdala ng iba't ibang mga antas ng panganib at mag-alok sa mamumuhunan ng iba't ibang ani. Dapat mag-ingat ang mga namumuhunan upang maunawaan ang utang na pinagbabatayan ng produktong kanilang binibili.
Kahit na, maaaring magkaroon ng kakulangan ng transparency tungkol sa mga pinagbabatayan na mga assets. Ang MBS ay naglalaro ng isang nakakalason at nakakadilim na papel sa krisis sa pananalapi noong 2007 hanggang 2009. Nangunguna hanggang sa krisis ang kalidad ng mga pautang na pinagbabatayan ng mga produktong ibinebenta ay hindi wasto. Gayundin, may nakakalito na packaging - sa maraming mga kaso na muling pag-repack - ng utang sa karagdagang mga secure na mga produkto. Ang mga mahigpit na regulasyon tungkol sa mga security na ito ay ipinatupad mula noong una. Pa rin - caveat emptor —ang mag-ingat sa bumibili.
Ang isang karagdagang panganib para sa namumuhunan ay ang borrower ay maaaring magbayad nang maaga sa utang. Sa kaso ng mga pag-utang sa bahay, kung mahulog ang mga rate ng interes, maaari nilang muling pagbigyan ang utang. Ang maagang pagbabayad ay mababawasan ang mga pagbabalik na natatanggap ng mamumuhunan mula sa interes sa mga salungguhit na tala.
Mga Real-World na Halimbawa ng Securitization
Nag-aalok si Charles Schwab ng mga namumuhunan ng tatlong uri ng mga security na nai-back mortgage na tinatawag na mga specialty na produkto. Ang lahat ng mga utang na pinagbabatayan ng mga produktong ito ay sinusuportahan ng mga suportado ng gobyerno (GSE). Ang ligtas na pag-back ay ginagawang mga produktong ito sa mga mas mahusay na kalidad na mga instrumento ng kanilang uri. Kasama sa mga MBS ang mga inaalok ng:
- Government National Mortgage Association (GNMA): Ang gobyerno ng Estados Unidos ay sumusuporta sa mga bono na ginagarantiyahan ni Ginnie Mae. Ang GNMA ay hindi bumili, pakete, o nagbebenta ng mga mortgage, ngunit ginagarantiyahan ang kanilang mga bayad sa punong-guro at interes. Federal National Mortgage Association (FNMA): Bumili si Fannie Mae ng mga utang mula sa mga nagpapahiram, pagkatapos ay i-package ang mga ito sa mga bono at ibinalik ito sa mga namumuhunan. Ang mga bonang ito ay ginagarantiyahan lamang ni Fannie Mae at hindi direktang obligasyon ng gobyerno ng US. Ang mga produktong FNMA ay nagdadala ng panganib sa kredito. Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC): Bumili si Freddie Mac ng mga mortgage mula sa mga nagpapahiram, pagkatapos ay i-package ang mga ito sa mga bono at ibinalik ito sa mga namumuhunan. Ang mga bono na ito ay ginagarantiyahan lamang ni Freddie Mac at hindi direktang obligasyon ng gobyernong US. Ang mga produktong FHLMC ay nagdadala ng panganib sa kredito.
