Talaan ng nilalaman
- Pagtukoy sa mga SMA
- Paano Pinasadya ang mga SMA
- Mga SMA at Direktang Pagmamay-ari
- Mga Pakinabang ng Buwis ng mga SMA
- Mga Bayaran sa Bayad ng mga SMA
- Ang Kahalagahan ng Dahil sa Sipag
- Ang Bottom Line
Ang mundo ng pamamahala ng pamumuhunan ay nahahati sa mga namumuhunan at institusyonal na namumuhunan. Ang mga produktong dinisenyo para sa mga indibidwal na namumuhunan, tulad ng mga klase ng tingi ng mga pondo ng kapwa, ay may katamtamang paunang mga kinakailangan sa pamumuhunan: $ 1, 000 o mas kaunti pa. Sa kaibahan, ang mga pinamamahalaang account o pondo para sa mga institusyon ay nagpapataw ng minimum na mga kinakailangan sa pamumuhunan na $ 25 milyon o higit pa.
Sa pagitan ng mga dulo ng spectrum, gayunpaman, ang lumalagong uniberso ng hiwalay na pinamamahalaang mga account (SMA) na naka-target sa mga mayayaman (ngunit hindi kinakailangang ultra-mayaman) na indibidwal na namumuhunan. Kung tinutukoy mo ang mga ito bilang "mga indibidwal na pinamamahalaang account, " "hiwalay na account, " o "hiwalay na pinamamahalaang mga account, " ang mga indibidwal na nakatuon na nakatuon na account ay napunta sa pangunahing.
Mga Key Takeaways
- Ang isang hiwalay na pinamamahalaang account (SMA) ay isang portfolio ng mga ari-arian na pinamamahalaan ng isang propesyonal na kompanya ng pamumuhunan.SMA ay lalong nag-target sa mga mayayaman (ngunit hindi ultra-mayaman) mga namumuhunan, na may hindi bababa sa anim na mga numero upang mamuhunan.SMAs nag-aalok ng higit pang pagpapasadya sa diskarte sa pamumuhunan, diskarte at pamamahala ng estilo kaysa sa mga pondo ng kapwa na nag-aalok ng mga.SMA ay nag-aalok ng direktang pagmamay-ari ng mga seguridad at bentahe ng buwis sa mga pondo ng kapwa. Ang mga mamumuhunan ay dapat gumawa ng nararapat na pagsisikap bago gumawa sa isang manager ng pera na ang mga serbisyo ng pagpapasya ay nagkakahalaga ng 1% hanggang 3% ng mga ari-arian sa portfolio.
Ano ang Isang Hiwalay na Pinamamahalaang Account?
Ang isang SMA ay isang portfolio ng mga assets na pinamamahalaan ng isang propesyonal na kompanya ng pamumuhunan. Sa Estados Unidos, ang karamihan sa mga naturang kumpanya ay tinawag na mga rehistradong tagapayo ng pamumuhunan at nagpapatakbo sa ilalim ng regulasyon ng auspice ng Investment Advisors Act ng 1940 at ang pananaw ng US Securities and Exchange Commission (SEC). Ang isa o higit pang mga tagapamahala ng portfolio ay may pananagutan para sa mga desisyon sa pang-araw-araw na pamumuhunan, suportado ng isang koponan ng mga analista, kasama ang mga operasyon at kawani ng administratibo.
Ang mga SMA ay naiiba sa mga naka-pool na sasakyan tulad ng mga pondo ng magkasama sa bawat portfolio ay natatangi sa isang solong account (samakatuwid ang pangalan). Sa madaling salita, kung nag-set up ka ng isang hiwalay na account sa Money Manager X, kung gayon ang Tagapamahala X ay may pagpapasya na gumawa ng mga pagpapasya para sa account na ito na maaaring naiiba sa mga desisyon na ginawa para sa iba pang mga account. Ang mga pondo ng Mutual ay hindi maaaring mag-alok, dahil sa kanilang istraktura bilang mga pamumuhunan na ibinahagi ng isang pangkat ng mga namumuhunan, ang pakinabang ng pinasadyang pamamahala ng portfolio. Ang mga hiwalay na account ay pagtagumpayan ang hadlang na ito.
Sabihin, halimbawa, na ang isang manager ay nangangasiwa ng isang sari-saring diskarte sa pangunahing equity kasama ang 20 stock. Nagpasiya ang manager na maglunsad ng isang kapwa pondo sa pamumuhunan sa mga stock na ito pati na rin isang hiwalay na pinamamahalaang alok ng account. Ipagpalagay na sa simula pa lang, pinipili ng manedyer ang parehong pamumuhunan at ang parehong mga timbang para sa kapwa pondo ng kapwa at sa SMA. Mula sa pananaw ng isang kliyente, ang mga kapaki-pakinabang na interes sa alinman sa sasakyan ay magkapareho sa simula, ngunit magkakaiba ang hitsura ng mga pahayag. Para sa kapwa kliyente ng kapwa, ang posisyon ay lalabas bilang isang entry na linya na nagdadala ng kapareho ng pondo ng kapwa - malamang na isang limang titik na akron na nagtatapos sa "X." Ang halaga ay magiging halaga ng net asset sa malapit ng negosyo sa petsa ng epektibong pahayag. Ang pahayag ng mamumuhunan ng SMA, gayunpaman, ay ililista ang bawat isa sa mga posisyon at mga halaga ng equity, at ang kabuuang halaga ng account ay ang pinagsama-samang halaga ng bawat isa sa mga posisyon.
Mula sa puntong ito, ang mga pamumuhunan ay magsisimulang mag-iba. Ang mga pagpapasya na ginagawa ng tagapamahala para sa pondo ng kapwa - kasama na ang tiyempo sa pagbili at pagbebenta ng mga pagbabahagi, pagbabahagi ng pagbabahagi at pagbabahagi - ay makakaapekto sa lahat ng mga namumuhunan sa pondo sa parehong paraan. Para sa mga SMA, gayunpaman, ang mga pagpapasya ay ginawa sa antas ng account at sa gayon, magkakaiba-iba mula sa isang mamumuhunan sa isa pa.
Paano Pinasadyang Pinamamahalaan ang Mga Account ay Nailagay
Ang mataas na antas ng pagpapasadya ay isa sa mga pangunahing puntos sa pagbebenta para sa mga SMA, lalo na pagdating sa mga indibidwal na taxable account. Ang mga transaksyon sa portfolio ay may gastos at implikasyon sa buwis. Sa mga pinamamahalaang account, maaaring pakiramdam ng mga namumuhunan na mayroon silang mas higit na antas ng kontrol sa mga pagpapasyang ito, at mas malapit silang maabot ang mga layunin at hadlang na nakalagay sa pahayag ng patakaran sa pamumuhunan.
Kaya ano ang presyo ng pagpasok para sa dagdag na antas ng napasadyang pansin? Dahil sa mga pagsulong sa teknolohikal, ang mga kumpanya ng pamamahala ng pera ay nagawang makabuluhang bawasan ang kanilang minimum na mga kinakailangan sa pamumuhunan upang mas mababa sa ibaba ng tradisyunal na antas ng $ 1 milyon. Ngunit wala pa ring isang sagot para sa maraming libong mga tagapamahala na bumubuo sa unibersidad ng SMA. Bilang isang pangkalahatang tuntunin ng hinlalaki, ang presyo ng pagpasok ay nagsisimula sa $ 100, 000. Ang mga SMA na naka-target sa mga namumuhunan na may mataas na net na nagkakahalaga ay may posibilidad na magtakda ng pinakamababang balanse sa account sa pagitan ng $ 100, 000 at $ 5 milyon. Para sa mga diskarte na idinisenyo para sa mga namamahala sa institusyon, ang mga minimum na laki ng account ay maaaring saklaw mula sa $ 10 milyon hanggang $ 100 milyon.
Para sa mga namumuhunan na nakabatay sa estilo na humahanap ng pagkakalantad sa maraming iba't ibang mga istilo ng pamumuhunan (halimbawa, ang halaga ng malaking cap, paglago ng maliit na takip) ang presyo ng pagpasok ay umakyat, dahil magkakaroon ng hiwalay na SMA, at isang hiwalay na minimum na account, para sa bawat istilo napili. Halimbawa, ang isang namumuhunan na naghahanap ng estilo-dalisay na pagkakalantad sa apat na sulok ng kahon ng istilo — malaking-cap, maliit na takip, halaga, at paglaki — ay maaaring magkaroon ng kahit na $ 400, 000 na magagamit upang maipatupad ang isang diskarte na nakabase sa SMA. Mas gusto ng ibang mga mamumuhunan ng isang all-cap timpla (o core) na diskarte na ma-access sa pamamagitan ng isang tagapamahala.
Bilang karagdagan, ang mga namumuhunan ay maaaring magpataw ng mga paghihigpit sa kung paano pinamamahalaan ang account. Halimbawa, maaaring hindi gusto ng isang kliyente na mamuhunan sa mga kumpanya ng alkohol o tabako o nais nilang mamuhunan lamang sa mga kumpanya na nakatuon sa higit na higit na kabutihan, tulad ng pagtulong sa kapaligiran. Hiwalay na pinamamahalaan ang mga account ay sa wakas dinisenyo upang magbigay ng mga indibidwal na namumuhunan sa uri ng isinapersonal na pamamahala ng pera na dating nakalaan para sa mga institusyon at mga kliyente ng korporasyon.
Hiwalay na Pinamamahalaang Mga Account at Direktang Pagmamay-ari
Ang kakayahang magkaroon ng isang indibidwal na batayan ng gastos sa mga mahalagang papel sa iyong portfolio ang susi sa mga benepisyo. Upang maunawaan ang kabuluhan, isaalang-alang ang likas na pondo ng kapwa. Sa pinaka batayang anyo nito, ang isang kapwa pondo ay isang kumpanya na namumuhunan sa ibang mga kumpanya sa pamamagitan ng pagbili ng mga stock at bono na inisyu ng mga kumpanyang iyon. Kapag bumili ka ng mga pagbabahagi ng isang kapwa pondo, nagbabahagi ka ng pagmamay-ari ng pinagbabatayan na mga mahalagang papel sa lahat ng iba pang mga namumuhunan sa pondo. Wala kang isang indibidwal na batayan ng gastos sa mga security.
Bilang halimbawa, sabihin ng XYZ Mutual Fund na may hawak ng pagbabahagi ng Company 1 at Company 2. Bumili ka ng 100 pagbabahagi ng XYZ Mutual Fund. Habang nagmamay-ari ka ng 100 namamahagi ng XYZ, hindi ka nagmamay-ari ng anumang pagbabahagi ng Company 1 o Company 2. Ang mga pagbabahagi na iyon ay pag-aari ng kumpanya ng kapwa pondo. Dahil ikaw ay isang namumuhunan sa XYZ — ang kumpanya - maaari kang bumili o magbenta ng mga namahagi sa firm na iyon, ngunit wala kang kakayahang kontrolin ang desisyon ng XYA na bumili o magbenta ng mga namamahagi sa Company 1 o Company 2.
Gayunpaman, sa isang hiwalay na pinamamahalaang account, nagmamay-ari ka ng mga namamahagi. Kung ang isang hiwalay na portfolio ng account ay nagsasama ng mga pagbabahagi ng Company 1 at Company 2, ang manager ng pera ay bumili ng mga namamahagi sa bawat isa sa mga kumpanyang iyon sa iyong ngalan.
Upang maiwasan ang "mutual" na likas na pondo ng kapwa, maaari mong piliing bumili ng mga indibidwal na stock at bono upang bumuo ng iyong sariling portfolio, ngunit iyon ay isang panukala na nauukol sa oras at tinanggihan ka ng benepisyo ng pamamahala ng portfolio ng propesyonal, na siyang pangunahing dahilan inilalagay ng mga namumuhunan ang kanilang pera sa magkaparehong pondo. Upang makuha ang mga benepisyo ng pamamahala ng portfolio ng propesyonal nang walang hadlang sa magkakaparehong pagmamay-ari ng pinagbabatayan na mga seguridad, ang pagtaas ng bilang ng mga namumuhunan ay lumiliko patungo sa magkakahiwalay na account.
Mga Benepisyo ng Buwis ng Hiwalay na Mga Pamamahala ng Mga Account
Ang isa sa mga pinaka makabuluhang benepisyo ng magkahiwalay na account ay nagsasangkot sa pagkuha ng buwis / pagkawala ng pag-aani, na isang pamamaraan para sa pag-minimize ng pananagutan ng buwis sa kita sa pamamagitan ng napiling pagsasakatuparan ng mga nadagdag at pagkalugi sa iyong hiwalay na portfolio ng account. Isaalang-alang, halimbawa, isang hiwalay na portfolio ng account kung saan nabili ang dalawang mga security sa magkatulad na presyo. Sa paglipas ng panahon, ang isa sa mga mahalagang papel ay doble sa halaga habang ang iba pa ay bumagsak sa kalahati.
Sa pamamagitan ng pagtuturo sa tagapamahala ng pera na magbenta ng parehong mga seguridad, ang mga natamo na nakuha ng seguridad na doble sa halaga ay nasasira ng mga pagkalugi sa iba pang seguridad, na nag-aalis ng anumang pananagutan sa buwis na nakuha sa kapital. Ang mga nalikom mula sa pagbebenta ay maaaring muling ma-invest, mapanatili ang balanse sa iyong account. Sa isang katulad na fashion, kung nagbebenta ka ng ilang mga real estate, art o iba pang pamumuhunan sa isang kita, ngunit may hindi natanto na pagkalugi sa iyong hiwalay na account, maaari mong mapagtanto ang mga pagkalugi at gamitin ang mga ito upang masira ang mga natamo mula sa pagbebenta ng iyong iba pang mga pamumuhunan.
Ang isa pang benepisyo sa buwis na kasama ng mga SMA ay ang kakulangan ng naka-embed na mga kita ng kapital, isang karaniwang isyu sa mga pondo ng magkasama. Dahil ang mga pondo ng mutual ay "kapwa, " lahat ng mga namumuhunan ay nagbabahagi ng pananagutan ng buwis sa mga kita ng kapital na natamo ng pondo, na dapat bayaran ang lahat ng ito isang beses sa isang taon. Kaya, halimbawa, kung ang pondo ay doble sa halaga mula Enero hanggang Nobyembre, ang mga namumuhunan na bumili sa pondo noong Disyembre ay hindi nakakakuha ng pakinabang ng anuman sa mga natamo, ngunit nagmana sila sa pananagutan ng buwis dahil ang mga nakuha ay naka-embed sa portfolio. Paghiwalayin ang mga namumuhunan sa account, salamat sa indibidwal na batayan ng gastos sa pinagbabatayan na mga seguridad, ay hindi mananagot para sa mga kapital na nakuha na nauna bago ang araw na namuhunan sila sa portfolio.
Mga Bayaran sa Bayad ng Hiwalay na Pinamamahalaang Mga Pondo
Isa sa mga paghihirap na likas sa paggawa ng isang paghahambing ng mansanas-to-mansanas sa mga handog na pamumuhunan ay ang mga istruktura ng bayad ay nag-iiba. Ito ay kahit na trickier para sa mga SMA kaysa sa magkakaugnay na pondo, para sa mga kadahilanan na ipinaliwanag sa ibaba.
Ang mga bayarin sa pondo ng Mutual ay medyo diretso. Ang pangunahing bilang ay ang ratio ng gastos sa net, kabilang ang pamamahala ng bayad (para sa mga propesyonal na serbisyo ng pangkat na nagpapatakbo ng pondo), iba't ibang mga gastos sa pag-iipon, at isang singil sa pamamahagi na tinatawag na isang 12 (b) 1 bayad para sa ilang mga karapat-dapat na pondo. Maraming mga pondo ay mayroon ding iba't ibang uri ng mga singil sa pagbebenta. Kinakailangan ang mga pondo upang ibunyag ang impormasyong ito sa kanilang mga prospectus at maipakita nang malinaw kung paano ang pondo sa mga pondo at mga singil sa pagbebenta ay nakakaapekto sa mga hypothetical na pagbabalik sa iba't ibang mga panahon ng paghawak. Ang mga namumuhunan ay madaling makakuha ng isang prospectus ng pondo mula sa kumpanya ng magulang ng pondo, alinman sa online o sa pamamagitan ng koreo.
Ang mga bayad sa propesyonal na pera manager ay karaniwang tumatakbo mula sa 1% hanggang 3% ng mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala.
Ang isang prospectus ay hindi inisyu para sa isang hiwalay na account. Inilista ng mga tagapamahala ang kanilang mga pangunahing istruktura ng bayad sa isang regulasyon na pag-file na tinawag na isang Form ADV Bahagi 2. Ang isang mamumuhunan ay maaaring makakuha ng dokumentong ito sa pamamagitan ng pakikipag-ugnay sa tagapamahala, ngunit malamang na hindi sila gaanong magagamit sa pamamagitan ng hindi ipinagbabawal na mga pag-download ng online bilang mga prospectuse ng pondo ng mutual. Bukod dito, ang nai-publish na iskedyul ng bayad sa ADV Bahagi 2 ay hindi kinakailangang matatag - napapailalim sa pag-uusap sa pagitan ng namumuhunan (o tagapayo sa pinansiyal na namumuhunan) at tagapamahala ng pera. Kadalasan, hindi ito isang solong bayad ngunit isang scale kung saan ang bayad (ipinahayag bilang isang porsyento ng mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala) ay bumababa habang ang pagtaas ng dami ng asset (ang halaga ng na mamuhunan).
Ang Kahalagahan ng Dahil sa Sipag
Dahil ang mga SMA ay hindi naglalabas ng mga rehistradong prospectus, ang mga mamumuhunan o ang kanilang mga tagapayo ay kailangang umasa sa iba pang mga mapagkukunan para sa pagsisiyasat at pagsusuri sa manager. Sa nagsasalita ng mamumuhunan, ito ay tinutukoy bilang nararapat na kasipagan. Ang komprehensibong nararapat na pagpupunyagi ay makakakuha ng sapat na detalyadong impormasyon tungkol sa lahat ng mga sumusunod na lugar:
Data ng Pagganap
Ang isang tagapamahala ay dapat maging handa upang ibahagi ang data ng pagganap (taunang at mas mabuti na quarterly na pagbabalik nakamit) mula nang magsimula ang diskarte. Ang impormasyon ay nakapaloob sa isang composite - isang talahanayan na nagpapakita ng pinagsama-samang pagganap para sa lahat ng mga bayad na bayad sa bayad sa diskarte na iyon. Ang isang magandang katanungan na tanungin dito ay kung ang composite ay sumusunod sa Global Investment Performance Standards na itinakda ng CFA Institute at kung ang isang karampatang third-party auditor ay nagbigay ng isang sulat na nagpapatunay sa pagsunod sa mga pamantayan.
Pilosopiya at Diskarte
Ang bawat manager ay may natatanging pilosopiya sa pamumuhunan at pamamaraan ng paglalapat ng pilosopiya na iyon sa isang diskarte sa pamumuhunan. Gusto mong malaman kung ang manager ay may mas aktibo o estilo ng pasibo, isang top-down o bottom-up na diskarte, kung paano siya namamahala sa panganib ng alpha at beta, benchmark ng pagganap ng diskarte at iba pang katulad na impormasyon.
Proseso ng Pamumuhunan
Alamin kung sino ang gumagawa ng mga pagpapasya at kung paano ito ipinatupad; ang mga tungkulin at responsibilidad ng mga tagapamahala ng portfolio, analyst, suportang kawani at iba pa; sino ang nasa komite ng pamumuhunan; at kung gaano kadalas nakakatugon ito. Pagkatapos ay ibenta ang disiplina at iba pang mahahalagang aspeto ng proseso.
Mga Operasyon
Ang ilang mga tagapamahala ay may malawak na mga platform ng pangangalakal sa loob ng bahay, habang ang iba ay nagtuturo ng lahat ng mga hindi function na pang-core sa mga nagbibigay ng third-party tulad ng Schwab o Fidelity. Kailangan mo ring maunawaan ang mga gastos sa transaksyon at kung paano maaapektuhan nito ang iyong ilalim na linya. Ang isa pang kapaki-pakinabang na lugar ng impormasyon dito ay ang mga serbisyo ng kliyente at account. Sa iba pang mga bagay, maaari mong malaman ang tungkol sa aktibidad ng net client - ang bilang ng mga kliyente na sumali at umaalis sa firm.
Organisasyon at Kompensasyon
Paano inayos ang firm at kung paano nito binabayaran ang mga propesyonal nito — lalo na ang mga tagapamahala na ang mga reputasyon at mga tala ng track ay ang malaking draw - ay napakahalagang aspeto ng pamumuhunan. Unawain ang mga kalkulasyon sa likod ng insentibo sa insentibo. Ang mga insentibo ng manager ay nakahanay sa mga namumuhunan? Ito ay isang mahalagang tampok.
Kasaysayan ng Pagsunod
Kasama sa mga pulang watawat ang kilalang mga pagkakasala sa SEC o iba pang mga regulasyon sa katawan, multa o parusa na ipinapataw at mga demanda o iba pang masamang ligal na sitwasyon. Itinuturing ng SEC ang hiwalay na mga tagapamahala ng account upang maging mga tagapayo ng pamumuhunan na napapailalim sa mga probisyon ng Investment Advisors Act ng 1940.
Karamihan sa impormasyong ito ay maaaring makuha mula sa Form ADV ng Tagapamahala ng Mga Bahagi 1 at 2 (Bahagi 2 ay may kasamang higit pang mga detalye sa diskarte, diskarte, at mga bayarin pati na rin ang impormasyon sa talambuhay sa mga pangunahing kasapi ng koponan). Ang data ng pagganap ay dapat na magagamit nang direkta mula sa manager, alinman sa online o sa pamamagitan ng personal na pakikipag-ugnay sa isang kinatawan ng pamamahala. Ang kinatawan ay dapat ding mag-coordinate ng mga pulong sa telepono o personal na tao sa mga pangunahing miyembro ng koponan at idirekta ang iyong mga katanungan tungkol sa pagsunod at iba pang mga isyu sa naaangkop na mga tauhan.
Ang Bottom Line
Dahil sa mga minimum na account, ang hiwalay na mga pinamamahalaang account ay hindi para sa bawat namumuhunan. Kung mayroon kang mga paraan, maaari silang maging isang kapaki-pakinabang na alternatibo sa mga pondo ng kapwa o iba pang mga naka-pool na sasakyan at mas malapit na nakahanay sa iyong sariling mga tiyak na layunin ng pagbabalik, pagpapaubaya sa panganib, at mga espesyal na pangyayari. Upang ma-maximize ang mga benepisyo ng magkahiwalay na account, ang karamihan sa mga namumuhunan ay nagtatrabaho sa isang tagapayo sa pamumuhunan. Tumutulong ang tagapayo sa mga desisyon sa paglalaan ng asset at pagpili ng pera-manager, pati na rin ang coordinates portfolio pagpapasadya at makakuha / pagkawala ng pag-aani.
