Sa panahon ng post-pinansyal na krisis na dami ng pag-easing (QE), kapag ang mga sentral na bangko na pinamumunuan ng Federal Reserve ay nagpadala ng mga rate ng interes hanggang sa mga makasaysayang lows, maraming mga korporasyon ang nakakita ng isang gintong pagkakataon na humiram nang mura. Ngayon marami sa mga pautang at bono na ito ay umaabot sa kanilang mga takdang petsa at kapanahunan ng kapanahunan, na nag-aalala ng mga alalahanin sa mga namumuhunan tungkol sa kakayahan ng mabibigyang utang na kumpanyang magbayad o muling pagbabayad. "Ito ay numero uno para sa amin, " sabi ni Rob Almeida, strategistang pandaigdigang pamumuhunan para sa MFS Investment Management, sa mga pahayag sa Financial Times.
Samantala, pinapayuhan ng Goldman Sachs ang mga namumuhunan na maging maingat sa mga kumpanya na may mahinang mga sheet ng balanse, at lumikha sila ng isang basket ng 50 tulad ng stock na kasama ang walong: CBS Corp. (CBS), CenturyLink Inc. (CTL), Hewlett-Packard Enterprise Co. (HPE), MGM Resorts International (MGM), Williams Cos. Inc. (WMB), Baker Hughes, isang GE Co (BHGE), Nielsen Holdings PLC (NLSN), at The Kraft Heinz Co. (KHC). Ginagamit ng Goldman ang mga marka ng Altman Z-upang masuri ang lakas ng balanse ng sheet, tulad ng ipinakita sa talahanayan sa ibaba.
8 Mga stock na may Mahinang Balanse Sheet
(Mga marka ng Altman Z-)
- Ang CBS, 0.5CenturyLink, 0.6Hewlett-Packard Enterprise, 0.8MGM Resorts, 1.0Williams, 0.6Baker Hughes, 0.8Nielsen, 1.0Kraft Heinz, 1.1Median stock sa mahinang balanse ng basket ng Goldman, 1.3Median stock sa S&P 500 (hindi kasama ang mga pinansyal, totoong estate, utility), 3.4Median stock sa basket ng malakas na balanse ng Goldman, 11.1
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Ang Altman Z-score ay batay sa maraming mga ratios sa pananalapi, at orihinal na binuo upang masukat ang panganib ng isang kumpanya sa pagkalugi. Ang mas mababang marka, mas mataas ang panganib.
"Ang mga bagay sa pag-gamit, lalo na para sa mga gumagawa ng isang bagay na hindi napapanatiling matatag. Ang gross na halaga ng pag-agaw na nadagdagan mula noong 2007 ay may problema, "dagdag ni Almeida. Ang pagtugon sa mga alalahanin ng mga namumuhunan, isang lumalagong bilang ng mga pangunahing korporasyon ang gumawa ng pagbawas sa utang ng isang pangunahing prayoridad.
Ang isang sanhi ng partikular na pag-aalala ay ang katotohanan na, sa susunod na tatlong taon, tungkol sa isang-katlo ng mga triple-B na rate ng mga bono na inisyu ng mga korporasyong US ay darating. Ang mga bono na ito ay bumubuo ng pinakamababang tier ng utang na pamilihan ng pamumuhunan, isang bingit sa itaas na tinatawag na "junk bond." Si Kristina Hooper, punong pandaigdigang estratehikong merkado ng merkado para sa higanteng pamamahala ng asset Invesco Ltd., ay tinatawag itong "pader ng pagkahinog" na maglagay ng matinding panggigipit sa mga lubos na may utang na kumpanya, bawat FT.
"Ito ay isang potensyal na krisis na maaaring mag-evolve. Maaari naming makita ang isang sitwasyon kung saan ang mga kumpanya ay hindi maaaring masakop ang serbisyo ng utang, o, kapag ang mga magulang ay tumaas, makakuha ng bagong pondo sa mas mataas na antas, pagyurak ng mga margin ng kita, " dagdag ni Hooper. Dapat pansinin na ang Goldman ay hindi nagpapahiwatig kung ang alinman sa mga stock sa kanilang mahina na balanse ng basket ay nahaharap sa isang nalalapit na "pader ng maturities, " o kung ano ang mga rating sa kanilang utang.
Tumingin sa Unahan
Sa pamamagitan ng isang mabagal na ekonomiya na naglalagay ng presyon sa mga nangungunang mga kita ng linya para sa maraming mga kumpanya, at pagtaas ng mga gastos sa operating, kapansin-pansin ang mga gastos sa sahod, pagsakit ng mga margin sa kita, pagtataas ng cash upang mabayaran ang mga obligasyon sa utang sa iskedyul ay nagiging mahirap sa maraming mga kumpanya. Para sa mga magagawang pagpipino, ang mas mataas na rate ng interes ay kukuha ng mas malaking kagat sa kita. Ang kalsada sa unahan ay dapat na maging isang mabato para sa mataas na leveraged na mga negosyo.
