Ano ang isang Trade through?
Ang isang trade-through ay isang order na isinasagawa sa isang suboptimal na presyo, kahit na ang isang mas mahusay na presyo ay magagamit sa parehong palitan o ibang palitan. Ang mga regulasyon upang maprotektahan laban sa mga pagdaan sa pangangalakal ay unang naipasa noong 1970s at kalaunan ay napabuti sa Rule 611 ng Regulation NMS na naipasa noong 2007. Ang mga pagdaan sa kalakalan ay karaniwang hindi dapat mangyari sa merkado ng stock ng US.
Mga Key Takeaways
- Ang isang trade sa pamamagitan ay kapag ang isang order ay nagpapatupad sa isang mas masahol na presyo kaysa sa pinakamahusay na presyo na magagamit, mahalagang trading sa pamamagitan o o pagtawid sa mas mahusay na presyo.Mga dumadaan ay hindi dapat mangyari sa mga tipikal na kondisyon ng merkado mula noong, sa pamamagitan ng regulasyon, ang mga order ay dapat na ruta sa pinakamahusay na presyo.Laging sa pamamagitan ng mga patakaran ay hindi nalalapat sa manu-manong mga quote (mga electronic lamang) at ang isang segundo na panuntunan ay nagbibigay din ng kaunting leeway sa mga mabilis na paglipat ng mga merkado.
Pag-unawa sa Mga Pamamagitan ng Kalakal
Ang mga trade-through ay ilegal dahil ang mga regulasyon ay nagsasaad na ang isang order ay dapat isagawa sa pinakamainam na magagamit na presyo. Kung ang isang mas mahusay na presyo ay nai-quote sa ibang lugar, ang kalakalan ay dapat na ruta doon para sa pagpapatupad, at hindi "traded through" kaya ang pagpapatupad ay nangyayari sa isang mas masahol na presyo.
Ang Batas 611 ng Regulasyon NMS, na kilala rin bilang Order Protection Rule, ay naglalayong tiyakin na ang parehong mga institusyonal at tingian na mamumuhunan ay makakakuha ng pinakamahusay na posibleng presyo para sa isang naibigay na kalakalan sa pamamagitan ng paghahambing ng mga quote sa maraming palitan. Ang mga regulasyong ito ay nagpapalawak ng mga dating probisyon sa pangangalakal na umiiral sa NYSE sa lahat ng mga stock na nakalista sa NASDAQ at AMEX, pati na rin ang maraming mas maliit na palitan.
Pinoprotektahan din ng kasalukuyang Order Protection Rule ang mga bloke ng pagbabahagi ng mas mababa sa 100 na pagbabahagi, na sa nakaraan ay maaaring ibebenta sa pamamagitan ng mga broker na walang parusa. Sa maraming mga paraan, ang mga regulasyong ito ay nakatulong sa mas maliit na mga namumuhunan sa tingi na maiwasan ang hindi patas na pagpapatupad ng presyo at makipagkumpetensya sa antas ng paglalaro ng mga patlang na may mas malaking mga namumuhunan sa institusyonal na bumili ng stock sa malalaking mga bloke.
Mga Pagbubukod sa Pamamagitan ng Mga Regulasyon
Ang mga trade-through ay tinukoy bilang ang pagbili o pagbebenta ng isang stock na nakalista sa isang palitan na pinagsama ng data ng merkado na ipinamamahagi, sa mga regular na oras ng kalakalan, sa isang presyo na mas mababa kaysa sa isang protektadong bid o mas mataas kaysa sa isang protektadong alok. Habang ang Regulation NMS ay nalalapat nang malawak sa lahat ng mga uri ng mga lugar na nagsasagawa ng mga trading sa mga modernong equity market, kabilang ang mga rehistradong palitan, alternatibong mga sistema ng trading (ATS), mga tagagawa ng merkado ng off-exchange, at iba pang mga nagbebenta ng broker, mayroong ilang mga pagkakataon kung saan ang kalakalan sa pamamagitan ng mga regulasyon maaaring hindi mag-apply.
Ang mga manu-manong quote ay hindi isinasaalang-alang na protektado ng Regulation NMS dahil ang pinagsama-samang data ng merkado ay hindi ipinakalat sa elektroniko. Tanging ang mga presyo na inihatid sa elektroniko na nahuhulog sa ilalim ng mga bagong regulasyon at ang pinakamahusay na presyo, o mga nangungunang mga order ng libro, ay dapat mai-post sa lahat ng mga palitan na napapailalim sa regulasyon NMS.
Ang iba pang malaking pagbubukod ay ang tinatawag na "one-second window" na idinisenyo upang harapin ang mga praktikal na paghihirap sa pagpigil sa intramarket trade-throughs sa panahon ng isang mabilis na paglipat ng merkado kapag ang mga quote ay mabilis na nagbabago. Kung ang isang kalakalan ay naisakatuparan sa isang presyo na hindi naging isang trade-through sa loob ng nakaraang isang segundo, kung gayon ang kalakalan ay hindi naalis mula sa mga regulasyon sa pamamagitan ng kalakalan.
Halimbawa ng isang Trade Sa pamamagitan ng Nagaganap sa isang Stock
Ipagpalagay na nais ng isang mamumuhunan na ibenta ang kanilang 200 na pagbabahagi ng Berkshire Hathaway Class B (BRK.B). Ang stock ay 500 pagbabahagi na nag-bid sa $ 204.85, at isa pang 300 namamahagi na nag-bid sa $ 204.80.
Ang pinakamataas na bid ay kasalukuyang $ 204.85 na may 500 na pagbabahagi, kaya kung nagbebenta ang aming mamumuhunan, dapat na isagawa ang order sa presyo na inaakalang ang presyo at pagbabahagi ay hindi nagbabago bago maabot ang order ng pagbebenta.
Ang order ng nagbebenta para sa 200 pagbabahagi ay dapat punan ng $ 204.85, mag-iwan ng 300 namamahagi sa pag-bid sa presyo na iyon.
Ang isang trade through ay magaganap kung ang order ay naisagawa sa $ 204.80, o ilang iba pang presyo na mas mababa kaysa sa $ 204.85 kahit na mayroong mga pagbabahagi na magagamit sa isang mas mahusay na presyo ($ 204.85) upang punan ang order ng pagbebenta.
Katulad nito, ipagpalagay na ang isang mamumuhunan ay nais na bumili ng 100 pagbabahagi ng BRK.B. Mayroong kasalukuyang mga pagbabahagi na inaalok sa $ 204.95. Dahil mayroong higit sa sapat na pagbabahagi na inaalok sa $ 204.95 upang punan ang order ng pagbili, ang mamumuhunan na gustong bumili ay dapat makuha ang kanilang mga pagbabahagi sa $ 204.95. Ang isang kalakalan sa pamamagitan ay nangyayari kung ang mamimili ay nagtatapos na magbabayad ng mas mataas na presyo, tulad ng $ 205, kahit na may mga namamahagi na nakalista sa mas mahusay na presyo na $ 204.95.
