Hindi ako nagtatapon ng mga pana sa isang board. Pusta ako sa mga siguradong bagay. Basahin ang Sun-tzu, Ang Art of War . Ang bawat labanan ay nanalo bago ito kailanman ay nakipaglaban. "Marami sa inyo ang maaaring kilalanin ang mga salitang ito na sinasalita ni Gordon Gekko sa pelikulang Wall Street . Sa pelikula, si Gekko ay gumagawa ng isang kapalaran bilang isang payunir ng arbitrasyon. Sa kasamaang palad, ang gayong walang panganib na kalakalan ay hindi magagamit sa lahat; gayunpaman, mayroong maraming iba pang mga anyo ng arbitrasyon na maaaring magamit upang mapahusay ang mga logro ng pagsasagawa ng isang matagumpay na kalakalan.Dito tinitingnan natin ang konsepto ng pag-aarangkaso, kung paano ginagamit ng mga gumagawa ng merkado ang "totoong arbitrasyon, " at, sa wakas. kung paano maaaring samantalahin ng mga namumuhunan na namumuhunan ang mga pagkakataon sa arbitrasyon.
Mga Arbitrage Squeezes Kita mula sa Kakayahang Market
Mga Konsepto ng Arbitrage
Ang Arbitrage, sa purong form nito, ay tinukoy bilang pagbili ng mga securities sa isang merkado para sa agarang muling pagbebenta sa isa pang merkado upang kumita mula sa isang pagkakaiba sa presyo. Nagreresulta ito sa agarang kita na walang peligro.
Halimbawa, kung ang presyo ng isang seguridad sa NYSE ay nangangalakal nang walang pag-sync kasama ang kaukulang futures na kontrata sa palitan ng Chicago, ang isang negosyante ay maaaring sabay na ibenta (maikli) ang mas mahal sa dalawa at bumili ng iba pa, sa gayon ay nagpapakilala sa pagkakaiba. Ang ganitong uri ng arbitrasyon ay nangangailangan ng paglabag sa hindi bababa sa isa sa mga tatlong kundisyong ito:
1. Ang parehong seguridad ay dapat makipagkalakalan sa parehong presyo sa lahat ng mga merkado.
2. Ang dalawang mga security na may magkaparehong daloy ng cash ay dapat makipagkalakalan sa parehong presyo.
3. Ang isang seguridad na may isang kilalang presyo sa hinaharap (sa pamamagitan ng isang kontrata sa futures) ay dapat na ikalakal ngayon sa presyo na na-diskwento ng rate ng walang peligro.
Ang Arbitrage, gayunpaman, ay maaaring kumuha ng iba pang mga form. Ang panganib na arbitrasyon (o statistical arbitrage) ay ang pangalawang anyo ng arbitrasyon na tatalakayin natin. Hindi tulad ng purong arbitrasyon, sumasama ang panganib ng arbitrasyon - nahulaan mo ito - peligro. Bagaman ang itinuturing na "haka-haka, " ang panganib na arbitrasyon ay naging isa sa mga pinakasikat (at tingian-negosyante na matalino) na anyo ng pag-aaruga.
Narito kung paano ito gumagana: sabihin natin ang Company A ay kasalukuyang nangangalakal sa $ 10 / ibahagi. Ang Company B, na nagnanais na makakuha ng Company A, ay nagpasya na maglagay ng bid sa pag-takeover sa Company A para sa $ 15 / bahagi. Nangangahulugan ito na ang lahat ng mga pagbabahagi ng Company A ay nagkakahalaga ngayon ng $ 15 / ibahagi, ngunit ang kalakalan ay $ 10 / share lamang. Sabihin natin na ang mga maagang trading (karaniwang hindi mga trading trading) ay nag-bid ito hanggang $ 14 / ibahagi. Ngayon, mayroon pa ring $ 1 / pagkakaiba sa pagbabahagi - isang pagkakataon para sa pag-arbitrasyon ng panganib. Kaya, saan ang panganib? Sa gayon, maaaring makuha ang acquisition, kung saan ang mga namamahagi ay nagkakahalaga lamang sa orihinal na $ 10 / ibahagi. Dagdag pa sa ibaba ay tingnan natin kung paano mo maiisip ang panganib.
Makagawa ng Market: True Arbitrage
Ang mga gumagawa ng merkado ay may maraming mga pakinabang sa mga negosyante sa tingi:
- Malayong higit pang kapital na kalakalanPagbago ng higit pang kasanayanUp-to-the-second newsFaster computerPagkumplikadong softwareAtapos sa pakikitungo sa desk
Pinagsama, ginagawa ng mga kadahilanang ito na halos imposible para sa isang tingian na negosyante upang samantalahin ang mga purong pagkakataon sa arbitrasyon. Ang mga gumagawa ng merkado ay gumagamit ng kumplikadong software na pinapatakbo sa mga nangungunang mga computer upang matagpuan ang gayong mga oportunidad. Kapag natagpuan, ang pagkakaiba ay karaniwang hindi napapabayaan, at nangangailangan ng isang malaking halaga ng kapital upang kumita - ang mga negosyante sa tingi ay malamang na masunog ng mga gastos sa komisyon. Hindi na kailangang sabihin, halos imposible para sa mga mangangalakal na mangangalakal upang makipagkumpetensya sa genre na walang panganib na walang hatol.
Mga Mangangalakal na Mangangalakal: Panganib na Arbitrage
Sa kabila ng mga kawalan ng dalisay na arbitrasyon, ang pag-arbitrasyon ng panganib ay naa-access pa rin sa karamihan sa mga negosyante sa tingi. Bagaman ang ganitong uri ng arbitrasyon ay nangangailangan ng pagkuha ng ilang mga panganib, sa pangkalahatan ito ay itinuturing na "paglalaro ng mga logro." Dito susuriin natin ang ilan sa mga pinakakaraniwang anyo ng arbitrasyon na magagamit sa mga negosyante sa tingi.
Panganib sa Arbitrage: Pag-takeover at Merger Arbitrage
Ang halimbawa ng panganib na arbitrasyon na nakita natin sa itaas ay nagpapakita ng pag-aalis at pagsasama-sama, at marahil ito ang pinakakaraniwang uri ng arbitrasyon. Karaniwan itong nagsasangkot sa paghahanap ng isang undervalued na kumpanya na na-target ng isa pang kumpanya para sa isang bid sa pag-aalis. Ang bid na ito ay magdadala sa kumpanya sa totoo, o intrinsik, halaga. Kung matagumpay ang pinagsasama-sama, lahat ng nagsasamantala ng pagkakataon ay kumikita nang walang kabuluhan; gayunpaman, kung ang pagsasama ay bumagsak, maaaring bumaba ang presyo.
Ang susi sa tagumpay sa ganitong uri ng arbitrasyon ay bilis; ang mga mangangalakal na gumagamit ng pamamaraang ito ay karaniwang nangangalakal sa Antas II at may access sa streaming news news. Ang pangalawang bagay ay inihayag, sinubukan nila upang makakuha ng sa aksyon bago ang iba pa.
Pagsusuri sa Panganib
Sabihin nating hindi ka kabilang sa una sa, subalit. Paano mo malalaman kung maayos pa rin ito? Kaya, ang isang paraan ay ang paggamit ng formula-risk-arbitrage formula ni Benjamin Graham upang matukoy ang pinakamainam na peligro / gantimpala. Ang kanyang mga equation ay nagsasaad ng mga sumusunod:
Taunang Pagbabalik = YPCG − L (100% −C) kung saan: C = Ang inaasahang pagkakataon ng tagumpay (%) P = Ang kasalukuyang presyo ng seguridadL = Ang inaasahang pagkawala sa kaganapan ng afailure (karaniwang orihinal na presyo) Y = Ang inaasahang pagdaan ng oras sa mga taon (karaniwang oras hanggang sa maganap ang pagsasama) G = Ang inaasahang pakinabang sa kaganapan ng a
Ipinagkaloob, ito ay lubos na nagbibigay-empirikal, ngunit bibigyan ka nito ng ideya kung ano ang aasahan bago ka makarating sa isang sitwasyon ng pagsasama-sama.
Mga Arbitrage ng Panganib: Arbitrage ng Liquidation
Ito ang uri ng arbitrage na pinagtatrabahuhan ni Gordon Gekko nang bumili siya at nagbebenta ng mga kumpanya. Ang arbitrasyon ng pagdidiyeta ay nagsasangkot sa pagtantya ng halaga ng mga pag-aalis ng mga ari-arian ng kumpanya. Halimbawa, sabihin ng Company A na mayroong halaga ng libro (liquidation) na $ 10 / ibahagi at kasalukuyang nakikipagkalakal sa $ 7 / share. Kung nagpasya ang kumpanya na likido, nagtatanghal ito ng isang pagkakataon para sa arbitrasyon. Sa kaso ni Gekko, kinuha niya ang mga kumpanya na sa palagay niya ay magbibigay ng kita kung pinaghiwa-hiwalay niya ang mga ito at ibenta ang mga ito - isang kasanayan na ginagamit sa katotohanan ng mga mas malalaking institusyon.
Pagpapahalaga
Ang isang bersyon ng formula ng panganib ng arbitrage ni Benjamin Graham na ginamit para sa pag-aalis at pagsasama-sama ay maaaring magamit dito. Palitan lamang ang presyo ng pagkuha sa pag-aalis ng presyo, at paghawak ng oras sa dami ng oras bago ang pagpuksa.
Mga Arbitrage sa Panganib: Ang Pagpapalit ng Pagpares ng Pares ng Pagpapares (kilala rin bilang kamag-anak na halaga ng arbitrasyon) ay mas gaanong karaniwan kaysa sa dalawang form na tinalakay sa itaas. Ang form na ito ng arbitrasyon ay nakasalalay sa isang malakas na ugnayan sa pagitan ng dalawang nauugnay o hindi nauugnay na mga security. Pangunahin itong ginagamit sa mga sideways market bilang isang paraan upang kumita.
Narito kung paano ito gumagana. Una, dapat kang makahanap ng "mga pares." Karaniwan, ang mga pares na may mataas na posibilidad ay malaking stock sa parehong industriya na may katulad na pangmatagalang kasaysayan ng kalakalan. Maghanap ng isang mataas na porsyento na ugnayan. Pagkatapos, naghihintay ka para sa isang pagkakaiba-iba sa mga pares sa pagitan ng 5 hanggang 7% na pagkakaiba-iba na tumatagal ng isang pinalawig na oras (dalawa hanggang tatlong araw). Sa wakas, maaari kang pumunta nang mahaba at / o maikli sa dalawang mga security batay sa paghahambing ng kanilang presyo. Pagkatapos, maghintay lamang hanggang bumalik ang mga presyo.
Isang halimbawa ng mga seguridad na gagamitin sa isang pares na kalakalan ay ang GM at Ford. Ang dalawang kumpanyang ito ay may 94% na ugnayan. Maaari mo lamang balangkas ang dalawang mga security na ito at maghintay para sa isang makabuluhang pagkakaiba-iba; pagkatapos ang mga pagkakataon ay ang dalawang mga presyo na ito ay sa wakas ay bumalik sa isang mas mataas na ugnayan, na nag-aalok ng pagkakataon kung saan maaaring makuha ang kita.
TINGNAN: Paghahanap ng Kita sa Mga Pares
Maghanap ng Pagkakataon
Marami sa inyo ay maaaring nagtataka kung saan mo mahahanap ang mga naa-access na mga pagkakataon sa arbitrasyon. Ang katotohanan ay marami sa impormasyon ay maaaring makuha sa mga tool na magagamit sa lahat. Ang mga broker ay karaniwang nagbibigay ng mga serbisyo sa newswire na nagbibigay-daan sa iyo upang matingnan ang balita sa pangalawang lumabas. Ang antas ng trading II ay isang pagpipilian din para sa mga indibidwal na negosyante at maaaring magbigay sa iyo ng isang gilid. Sa wakas, ang screening software ay makakatulong sa iyo na makahanap ng mga mababang halaga ng seguridad (na may naaangkop na presyo / ratio ng libro, PEG ratio, atbp.).
Mayroon ding ilang mga bayad na serbisyo na hahanapin ang mga pagkakataong ito sa pag-arbitrate para sa iyo. Ang ganitong mga serbisyo ay kapaki-pakinabang lalo na para sa pangangalakal ng mga pares, na maaaring magsangkot ng higit na pagsisikap upang makahanap ng mga ugnayan sa pagitan ng mga security. Karaniwan, ang mga serbisyong ito ay magbibigay sa iyo ng isang pang-araw-araw o lingguhang spreadsheet na naglalabas ng mga oportunidad na maaari mong magamit upang kumita.
Ang Bottom Line
Ang Arbitrage ay isang malawak na anyo ng pangangalakal na sumasaklaw sa maraming mga diskarte; gayunpaman, lahat sila ay naghahangad na samantalahin ang pagtaas ng tsansa ng tagumpay. Bagaman ang mga pormasyong walang bayad sa panganib ay puro pag-aaruga ay karaniwang hindi magagamit sa mga mangangalakal ng tingi, mayroong maraming mga mataas na posibilidad na anyo ng panganib ng arbitrasyon na nag-aalok ng mga negosyante sa tingian ng maraming pagkakataon upang kumita.
