Habang ang pagpili ng mga stock na hindi kapani-paniwala na may malaking batayan ay maaaring makatulong kay Warren Buffett na gumawa ng bilyun-bilyon, ang mga namumuhunan sa halaga ay nagkakaroon ng magaspang na pag-akyat. Ang mga ETF at mga pondo ng dami na namuhunan sa mga halaga ng stock - ang mga stock na murang presyo na nauugnay sa kanilang mga pundasyon — ay nagdurugo ng bilyun-bilyong dolyar, at ang istratehiya na batay sa halaga ay karaniwang gumanap nang mahaba sa haba ng kasalukuyang dekada na haba ng toro, ayon sa Barron.
"Ang isa sa mga walang-hanggang at nakakagulat na mga tampok ng siklo ng equity na ito ay ang pagganap ng mas maliwanag na pagganap, " isinulat ni JPMorgan's Dubravko Lakos-Bujas. "Sa kabila ng walang tigil na pagtalikod sa rali (2009, 2012-13, 2016), ang halaga ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa pinakamalaking diskwento kailanman at nag-aalok ng pinakamalaking premium sa huling 30 taon."
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Ang mga diskarte sa pamumuhunan na nakabatay sa halaga ay batay sa pag-aakala na ang mga stock ng stock sa ibaba ng kanilang intrinsic na halaga ay kailangang mag-bounce pabalik sa ilang mga punto sa pamamagitan ng purong puwersa ng nangangahulugang pagbabaliktad. Ngunit sa kabila ng kagalingan ng lohika, ang mga ETF na gumagamit ng mga istratehiya na batay sa halaga ay hindi naging maayos sa kani-kanilang mga benchmark.
Ang iShares Russell 1000 Halaga ETF (IWD) ay hindi naipapahiwatig ang indeks ng Russell 1000 sa tinatayang 22 porsyento na puntos sa nakaraang anim na taon at nakakita na ng $ 4 bilyon na mga pag-agos sa taong ito. Ang halaga ng iShares S&P 500 (IVE), iShares Russell Mid-Cap na Halaga (IWS), at Kahalagahan ng iShares Russell 2000 (IWN) ay nakita rin ng parehong makabuluhang pagbaha ng asset noong 2019.
Ang mga pondo ng dami, na lumago nang lumipas sa nakaraang dekada na may higit sa $ 1.5 trilyon ng mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala (AUM), ay hindi napalayo nang mas mahusay. Nagmula sa kanilang pangalan mula sa salitang 'quantitative', ang mga pondong ito ay gumagamit ng data analytics at kapangyarihan ng computing upang makagawa ng mga taya sa isang iba't ibang mga kadahilanan sa merkado, kabilang ang halaga, laki, pagkasumpungin, ani, kalidad at momentum.
Ngunit sa listahan na iyon, ito ang unang kadahilanan — halaga - na tila pinakamahalaga para sa marami sa pinakamalaking pondo ng dami. Natagpuan ng Bank of America na kung ihahambing sa kanilang mga benchmark, ang mga hawak ng 29 pinakamalaking dami ng pondo ay mas mabigat sa pag-ikot sa mga stock trading sa mas mababang presyo-to-kita at presyo-to-free cash flow multiple, isang indikasyon na ang pondo ay gamit ang isang diskarte na batay sa halaga.
Ngunit tulad ng mga halaga na batay sa mga ETF, ang mga pondo sa dami ay nagpupumilit. Tanging 34% ng mga pondo ng dami matalo ang kani-kanilang mga benchmark noong nakaraang buwan, na makabuluhang mas mababa kaysa sa itaas-50% na rate ng hit na nakamit ng lahat ng mga malalaking tagapangasiwa ng malalaking cap. "Ang dami ng pagpili ng stock ay kakila-kilabot, " Cliff Asness, punong opisyal ng pamumuhunan sa AQR Capital Management, sinabi ni Barron.
Tumingin sa Unahan
Dahil ang halaga ng pamumuhunan ay batay sa isang simpleng diskarte ng pagpili ng mga stock na may mababang halaga na nauugnay sa kanilang mga pundasyon, tulad ng isang diskarte ay maaaring gumana sa medyo normal na panahon. Ngunit ang mga sobrang rate ng interes mula sa pandaigdigang krisis sa pananalapi ay hindi bababa sa isang senyas na ang mga merkado sa equity ay hindi gumana sa ilalim ng normal na mga kondisyon, at sa mga nagdaang buwan, ang pag-aalsa sa pagkasumpungin ay lumilitaw na isang epekto ng mga stock na pinamamahalaan nang higit pa sa pinakahuling headline sa halip na mga panimula. Ano ang halaga ng mga namumuhunan, ay isang pagbabalik sa normalcy, ano man iyon.
