Sa pamamahala ng pananalapi, ang teorya ng istraktura ng kapital ay tumutukoy sa isang sistematikong pamamaraan sa pagpopondo ng mga aktibidad sa negosyo sa pamamagitan ng isang kumbinasyon ng mga pagkakapantay-pantay at pananagutan. Mayroong maraming mga teoryang istruktura ng kapital na istruktura, ang bawat isa ay tuklasin ang kaugnayan sa pagitan ng pagpopondo ng utang, financing ng equity, at ang halaga ng merkado ng firm na medyo naiiba.
Diskarte sa Net Income sa Teorya ng Capital Structure
Una na iminungkahi ni David Durand ang pamamaraang ito noong 1952, at siya ay isang proponent ng pag-agaw sa pananalapi. Nag-post siya na ang isang pagbabago sa pananalapi sa pananalapi ay nagreresulta sa isang pagbabago sa mga gastos sa kapital. Sa madaling salita, kung mayroong pagtaas ng ratio ng utang, pagtaas ng istraktura ng kapital, at ang tinitimbang na average na gastos ng kapital (WACC), na nagreresulta sa mas mataas na halaga ng firm.
Iminungkahi rin ni Durand, ang pamamaraang ito ay kabaligtaran ng Net Income Approach, sa kawalan ng buwis. Sa pamamaraang ito, nananatiling pare-pareho ang WACC. Ini-post nito na pinag-aaralan ng merkado ang isang buong firm, at ang anumang diskwento ay walang kaugnayan sa ratio ng utang / equity. Kung ibinibigay ang impormasyon sa buwis, sinabi nito na binabawasan ng WACC na may pagtaas ng financing ng utang, at tataas ang halaga ng isang firm.
Sa pamamaraang ito sa Teorya ng Istraktura ng Capital, ang gastos ng kapital ay isang pag-andar ng istraktura ng kapital. Mahalagang tandaan, gayunpaman, na ang pamamaraang ito ay ipinapalagay ang isang pinakamainam na istraktura ng kapital. Ang optimal na istraktura ng kabisera ay nagpapahiwatig na sa isang tiyak na ratio ng utang at equity, ang gastos ng kapital ay pinakamaliit, at ang halaga ng firm ay sa maximum.
Ang teorema ng M&M ay isang diskarte sa istraktura ng kapital na pinangalanan kina Franco Modigliani at Merton Miller noong 1950s. Si Modigliani at Miller ay dalawang propesor na nag-aral ng teorya ng istruktura ng kabisera at nakipagtulungan upang mapaunlad ang panukalang-batas na hindi pagsang-ayon sa kabisera. Ang panukalang ito ay nagsasaad na sa perpektong merkado, ang istraktura ng kapital na ginagamit ng isang kumpanya ay hindi mahalaga dahil ang halaga ng merkado ng isang firm ay tinutukoy ng kapangyarihan ng pagkamit nito at ang panganib ng pinagbabatayan nitong mga pag-aari. Ayon kay Modigliani at Miller, ang halaga ay independiyente sa paraan ng financing na ginamit at pamumuhunan ng isang kumpanya. Ang teorema ng M&M ay gumawa ng dalawang panukala:
- Panukala I: Sinabi ng proposyong ito na ang istraktura ng kapital ay walang kaugnayan sa halaga ng isang kompanya. Ang halaga ng dalawang magkaparehong kumpanya ay mananatiling pareho, at ang halaga ay hindi maaapektuhan ng pagpili ng pananalapi na pinagtibay upang matustusan ang mga ari-arian. Ang halaga ng isang kompanya ay nakasalalay sa inaasahang kita sa hinaharap. Ito ay kapag walang buwis. Proposisyon II: Sinasabi ng proposyong ito na ang pananalapi ng pananalapi ay nagpapalaki ng halaga ng isang firm at binabawasan ang WACC. Ito ay kapag magagamit ang impormasyon sa buwis.
Teorya ng Pecking Order
Ang teorya ng kakaibang pagkakasunud-sunod ay nakatuon sa mga gastos sa impormasyon ng asymmetrical. Ipinapalagay ng pamamaraang ito na unahin ng mga kumpanya ang kanilang diskarte sa financing batay sa landas ng hindi bababa sa paglaban. Ang panloob na financing ay ang unang ginustong pamamaraan, na sinusundan ng utang at panlabas na equity financing bilang isang huling paraan.
Konklusyon
Upang buod, mahalaga para malaman ng mga propesyonal sa pananalapi ang tungkol sa istruktura ng kapital. Ang tumpak na pagsusuri ng istraktura ng kapital ay maaaring makatulong sa isang kumpanya sa pamamagitan ng pag-optimize ng gastos ng kabisera at samakatuwid ay pagpapabuti ng kakayahang kumita.
