Ang mga pagtataya ng mga kita ng korporasyon ng US noong 2019 ay nangungunang pababa, at ang ilang mga analyst ay nakakakita kahit isang pag-urong ng kita, na may mas mababang kita kaysa sa 2018. Batay sa sitwasyong ito, ang pag-abandona ng mga pagkakapantay-pantay ay tila isang lohikal na tugon, dahil ang mga kita ay ang pangunahing driver ng stock presyo. Hindi napakabilis, sabi ng mga analyst sa JPMorgan.
"Marami ang naniniwala na ang isa ay hindi makakabili ng mga stock bago tumitigil ang mga kita. Patuloy kaming hindi sumasang-ayon sa pananaw na iyon, " tulad ng Mislav Matejka, pinuno ng pandaigdigan at European equity na estratehiya sa JPMorgan, sinabi sa isang tala ng pananaliksik na sinipi ng CNBC. Sa pagtingin sa huling apat na mga pag-ikot sa kung saan ang mga pagtatantya ng mga kita ay pababa, nahahanap ng kanyang koponan na ang mga presyo ng stock ay nagsimulang mag-rally ng isang average ng pitong buwan bago nagsimula ang mga pagtantya na muli, na nag-post ng 30% average na pakinabang sa interim. Ang talahanayan sa ibaba ay pinaghahambing ang mga pagtataya ng kita ng 2019 para sa S&P 500 mula sa bullish Goldman Sachs at bearish Morgan Stanley.
2019 Earnings Outlook: Bulls and Bears
(Base Case S&P 500 Mga Kita na Paglago)
- Morgan Stanley: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Mas maaga sa dekada na ito, si Matejka at ang kanyang koponan ay na-rate bilang pinakamahusay na analyst sa kanilang kategorya para sa apat na magkakasunod na taon ng magazine ng Institutional Investor, tala ng CNBC. Ang pinakahuling negatibong siklo ng kita na itinuturo nila na naganap noong 2015-16. Mula Peb 2016 hanggang Disyembre 2016, ang merkado ay tumaas ng 20% kahit na ang mga kita ay patuloy na binagong pababang, sa average, sa parehong kaparehong panahon.
Sa katunayan, sa buong kasalukuyang merkado ng toro na nagsimula noong Marso 2009, ang mga inaasahan tungkol sa mga kita ay karaniwang negatibo, idinagdag ni JPMorgan. Ang paglipas ng oras na iyon ay umabot sa mas maiikling panahon, nalaman nila na ang mga pagbabago sa kita ay karaniwang negatibo 64% ng oras, ngunit ang mga stock ay umabot sa 60% ng oras.
Bukod sa kanilang pagsusuri ng kasaysayan, ibinababatay din ng JPMorgan ang kanilang kasalukuyang pag-asa sa tungkol sa mga stock sa apat na pangunahing mga kadahilanan: pagkabulok ng Federal Reserve, ang halaga ng dolyar ng US na halaga, pinabuting paglago ng ekonomiya sa China, at isang positibong kinalabasan para sa negosasyong pangkalakalan sa pagitan ng US at China. Siyempre, kung dapat nilang patunayan na mali, karagdagang pagtanggi sa mga kita ay malamang. Ang pagkuha ng sitwasyon sa kalakalan ng US-China bilang isang halimbawa, ang Citigroup kamakailan ay naglabas ng isang halip pessimistic pagtatasa.
Gayunpaman, ang mga namumuhunan ay naibawas ang mga pagkabigo ng mga kita kamakailan. Ayon sa pagsusuri ng FactSet Research Systems na binanggit ng CNBC, ang mga kumpanyang hindi nakuha ang kanilang mga pagtantya sa kita para sa 4Q 2018 ay nakakita ng isang average na pagbaba ng presyo ng stock na 0.4% lamang sa loob ng dalawang araw kasunod ng anunsyo, samantalang ang isang pagtanggi ng 2.6% ay magkakasunod sa kasaysayan. Ito ang pinakamababang parusa para sa mga miss na kita mula pa noong 2Q 2009, idinagdag ng FactSet. Sa katunayan, itinuturo ng JPMorgan na maraming kumpanya ang nakapagtala ng malaking pagtalon ng presyo pagkatapos mag-ulat ng miss na kita, kasama ang isang 11.6% na nakuha para sa beleaguered General Electric Co (GE).
Tumingin sa Unahan
Naniniwala ang JPMorgan na ang mga pagtataya ng kita ay maaaring bumalik sa isang pagtaas ng maaga sa ikalawang kalahati ng 2019. Batay sa kanilang pagsusuri sa mga nakaraang mga negatibong siklo ng rebisyon sa kita, ngayon ay inirerekumenda nila ang mga siklo na stock tulad ng mga nasa industriya ng enerhiya at pagmimina, sa halip na nagtatanggol na stock.
Sa kabilang banda, ang sabi ni bearish Morgan Stanley, "Sa merkado ng equity ng US kaya labis na labis ang pagpapahalaga, lubos na pinahahalagahan at ang kalakalan ng beta na medyo overplayed sa puntong ito, sa palagay namin ay may katuturan na mapanatili ang aming labis na labis na labis sa mga Utility at Staples." Iyon ay, inirerekumenda nila ang kabaligtaran, isang ikiling patungo sa nagtatanggol na stock.
