Mga pagpipilian: ipinahiwatig na pagkasumpungin at pagkalat ng kalendaryo

Ang mga diskarte sa kalakalan ng opsyon ay nag-aalok ng mga negosyante at mamumuhunan ng pagkakataon na kumita sa mga paraan na hindi magagamit sa mga taong bumili lamang o nagbebenta ng maikli ang pinagbabatayan na seguridad. Ang isang gayong diskarte ay kilala bilang "pagkalat ng kalendaryo, " kung minsan ay tinukoy bilang isang "pagkalat ng oras." Kapag pinasok gamit ang malapit o sa mga pagpipilian sa pera, ang isang pagkakalat ng kalendaryo ay nagpapahintulot sa mga negosyante na kumita kung ang pinapailalim na seguridad ay nananatiling hindi nagbabago sa loob ng isang panahon. Tinukoy din ito bilang isang "neutral" na diskarte.

Kapag pumapasok sa isang kalendaryo na kumakalat, mahalaga na isaalang-alang ang kasalukuyan at hinaharap na antas ng inaasahang antas ng pagkasumpungin. Bago talakayin ang mga implikasyon ng mga pagbabago sa ipinahiwatig na pagkasumpungin sa isang pagkakalat ng kalendaryo, tingnan muna natin kung paano gumagana ang pagkalat ng kalendaryo at kung ano ang eksaktong ipinahiwatig na pagkasumpungin.

Ang Pagkalat ng Kalendaryo

Ang pagpasok sa isang kalendaryo na kumakalat ay nagsasangkot lamang ng pagbili ng isang tawag o ilagay ang pagpipilian para sa isang buwan ng pag-expire na higit pa habang sabay na nagbebenta ng isang tawag o maglagay ng pagpipilian para sa isang mas malapit na buwan ng pag-expire. Sa madaling salita, ang isang negosyante ay magbebenta ng isang opsyon na mag-expire noong Pebrero at sabay na bumili ng isang opsyon na mag-expire sa Marso o Abril o ilang iba pang buwan ng hinaharap. Ang pangangalakal na ito ay karaniwang nakakakuha ng pera ayon sa kadahilanang ang pagpipilian na nabili ay may mas mataas na halaga ng theta kaysa sa binili na opsyon, na nangangahulugang makakaranas ito ng oras na mabulok nang mas mabilis kaysa sa opsyon na binili.

Gayunpaman, may isa pang kadahilanan na maaaring makaapekto sa negosyong ito, at may kaugnayan sa Greek variable vega, na nagpapahiwatig kung magkano ang halaga ng isang pagpipilian ay makakakuha o mawala dahil sa isang pagtaas ng 1% sa pagkasumpungin. Ang isang mas matagal na pagpipilian ay palaging magkaroon ng isang mas mataas na vega kaysa sa isang mas maigsing opsyon na may parehong presyo ng welga. Bilang isang resulta, sa isang pagkalat ng kalendaryo, ang pagpipilian na binili ay palaging magbabago nang mas malawak sa presyo bilang isang resulta ng mga pagbabago sa pagkasumpungin. Maaari itong magkaroon ng malalim na implikasyon para sa pagkalat ng kalendaryo. Sa Figure 1 nakita namin ang mga curves ng peligro para sa isang pangkaraniwang "neutral" na pagkalat ng kalendaryo, na makakakuha ng pera hangga't ang pinagbabatayan ng seguridad ay nananatili sa loob ng isang partikular na saklaw ng presyo.

Larawan 1: Mga peligro ng peligro para sa isang neutral na pagkalat ng kalendaryo

Sa kasalukuyan na ipinahiwatig na antas ng pagkasumpungin (ng halos 36% para sa opsyon na nabili at 34% para sa binili na opsyon), ang mga presyo ng breakeven para sa halimbawang ito ay $ 194 at $ 229. Sa madaling salita, hangga't ang pinagbabatayan ng stock ay sa pagitan ng $ 194 ng isang bahagi at $ 229 isang bahagi sa oras na ang mas maikli na term na opsyon ay mag-expire (at sa pag-aakalang walang pagbabago sa ipinahiwatig na pagkasumpong), ang kalakalan na ito ay magpapakita ng kita. Gayundin, ang pagbabawal ng anumang mga pagbabago sa pagkasumpungin, ang pinakamataas na potensyal na kita para sa pangangalakal na ito ay $ 661. Mangyayari lamang ito kung ang stock ay mangyayari upang magsara nang eksakto sa presyo ng welga para sa parehong mga pagpipilian sa pagsara ng trading sa araw na mag-expire ang pagpipilian.

Ang Epekto ng mga Pagbabago sa Naipaliwanag na Volatility

Ngayon isaalang-alang natin ang epekto ng mga pagbabago sa mga ipinahiwatig na antas ng pagkasumpungin sa halimbawang ito na kumakalat sa kalendaryo. Kung ang mga antas ng pagkasumpungin ay tumaas pagkatapos na maipasok ang kalakalan, ang mga curves ng peligro na ito ay lilipat sa mas mataas na lupa-at lalawak ang mga puntos ng breakeven - bilang isang resulta ng katotohanan na ang binili na pagpipilian ay tataas sa presyo nang higit sa pagpipilian na naibenta. Nangyayari ito bilang isang pag-andar ng pagkasumpungin. Ang kababalaghan na ito ay paminsan-minsan ay tinutukoy bilang "mabilis na pagkasumpungin." Ang epektong ito ay maaaring matingnan sa Figure 2 at ipinapalagay na nagpapahiwatig ng pagkasumpungin ay tumataas ng 10%.

Larawan 2: Ang mga peligro sa peligro para sa isang kalendaryo na kumalat kung ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay mas mataas sa 10%

Matapos ang mas mataas na antas ng pagkasumpungin, ang mga presyo ng breakeven ngayon ay $ 185 at $ 242 at ang maximum na potensyal na kita ay $ 998. Ito ay dahil lamang sa ang katunayan na ang pagtaas ng ipinahiwatig na pagkasumpungin ay naging sanhi ng mas matagal na pagpipilian na binili upang tumaas nang higit pa kaysa sa presyo ng mas maiikling term na opsyon na nabili. Bilang isang resulta, makatuwiran na pumasok sa isang pagkakalat ng kalendaryo kapag ang ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa mga pagpipilian sa pinagbabatayan na seguridad ay patungo sa mababang dulo ng sarili nitong saklaw ng kasaysayan. Pinapayagan nito ang isang negosyante na ipasok ang kalakalan sa isang mas mababang gastos at makakakuha ng potensyal para sa mas malaking kita kung ang pagkasunod-sunod ay bumangon.

Sa kabilang dulo ng spectrum, ang dapat malaman din ng mga mangangalakal ay ang potensyal para sa isang bagay na kilala bilang "crush volatility crush." Nangyayari ito kapag nahuhulog ang pagkasumpungin pagkalipas ng pagpasok sa kalakalan. Sa kasong ito, ang pagpipilian na binili ay nawawalan ng higit na halaga kaysa sa opsyon na nabili dahil lamang sa mas mataas na vega. Ang isang crush ng pagkasumpungin ay pinipilit ang mga curves ng peligro sa mas mababang lupa at lubos na napaliit ang distansya sa pagitan ng dalawang puntos ng breakeven, kaya binabawasan ang posibilidad na kumita sa kalakalan. Ang iba pang piraso ng masamang balita ay ang tanging depensa para sa negosyante sa kasong ito sa pangkalahatan ay ang paglabas ng kalakalan, na potensyal sa isang pagkawala. Ang negatibong epekto ng isang pagbaba sa pagkasumpungin sa potensyal na kita para sa aming halimbawa ng kalakal na kalakal ng kalakal ay lumilitaw sa Larawan 3.

Larawan 3: Ang mga curves ng peligro para sa isang kalendaryo na kumakalat kung ipinahiwatig ang pagkasumpungin ay mas mababa sa 10%

Kasunod ng pagbagsak na ito sa ipinahiwatig na pagkasumpungin, ang saklaw ng presyo ng breakeven para sa pangangalakal na ito ay naging masikip sa saklaw ng presyo na $ 203 hanggang $ 218, at ang maximum na potensyal na kita ay bumaba sa $ 334 lamang.

Buod ng Figure 4 ang mga epekto ng mga pagbabago sa ipinahiwatig na pagkasumpungin para sa halimbawang ito ng kalakalan.

Implied Antas ng Volatility	Mas mababa Presyo ng Breakeven	Pang-itaas Breakeven Presyo	Kita Saklaw	Pinakamataas $ Kita
24%	203	218	15	$ 334
34%	194	229	35	$ 631
44%	185	242	57	$ 998