Ang isang rekord na $ 80 bilyon ay inaasahan na itataas ng mga US IPO sa 2019, kasama ang mga tech na kumpanya sa unahan, ulat ng Bloomberg. "Ang mga siklo ay nagtatapos kapag ang lahat ay mukhang mahusay, ngunit ang punto kung saan ang suplay ay sumasaklaw sa demand, " bilang Michael Shaoul, punong executive officer sa Marketfield Asset Management LLC, sinabi sa Bloomberg. Ang Shaoul ay kabilang sa mga tagamasid na nagtatanong kung ang merkado ay maaaring sumipsip ng paparating na baha ng mga IPO, na isasama ang ilang mga natalo sa malaking pera.
Ang ilang mga 83% ng mga kumpanya na nagpunta publiko sa unang siyam na buwan ng 2018 nawalan ng pera sa 12 buwan na humahantong sa IPO, isang higit na porsyento kaysa sa panahon ng rurok ng Dotcom Bubble noong 2000, ayon sa CNBC.
Kabilang sa mga paunang handog na tech na sektor na iniaalok sa 2019 ay ang mga serbisyo sa pagsakay sa Uber at Lyft, online na serbisyo sa pag-upa sa bahay at apartment Airbnb, at Slack, na nag-aalok ng isang komunikasyon na nakabase sa ulap ng komunikasyon, pagbabahagi ng file at platform ng pagmemensahe. Inililista ng talahanayan sa ibaba ang kanilang mga posibleng halaga.
4 Malaking IPO ng Tech
(Posibleng Pinahahalagahan ng Paunang Pag-aalok ng Public Stock)
- Uber: $ 120 bilyonAirbnb: $ 31 bilyongLiyas: $ 30 bilyongSlack: $ 7 bilyon
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Ang inaasahang $ 80 bilyong halaga ng US IPOs sa 2019 ay nagmula sa Goldman Sachs. Nagsimula sila sa isang mas konserbatibong pinagsamang pagpapahalaga ng $ 150 bilyon para sa anim na malalaking kumpanya ng unicorn tech. Pagkatapos ay ipinapalagay nila na ang mga pre-IPO na mga pagkakalagay na may malaking pribadong pondo ng pamumuhunan ay sumipsip ng 80% ng mga handog na ito, na nag-iiwan ng $ 30 bilyon para sa pampublikong merkado ng IPO. Ang natitirang $ 50 bilyon ay magmumula sa isang host ng iba pang mga kumpanya na naghahangad ng cash bago matapos ang merkado ng toro.
"Ang pinagsama-samang aktibidad ng IPO ay sa pangkalahatan ay naitaas patungo sa katapusan ng ikot habang ang mga kumpanya ay naghahanap ng mga pagpapahalaga sa mataas na multiple, " isinulat ng mga strategistist ng Goldman sa isang tala ng Nob 2018 na mga kliyente, tulad ng sinipi ni Bloomberg. Ang huling taon kung saan nagkakahalaga ng tatlong kumpanya ng tech na US na nagkakahalaga ng $ 10 bilyon o higit pang napunta sa publiko noong 2000, bawat isang artikulo.
Bakit ang 2019 supply ng IPO ay maaaring mapalampas ang demand. Ang Bloomberg ay gumagawa ng tatlong mga obserbasyon batay sa data ng Dealogic. Una, ang $ 80 bilyon ay magiging doble sa taunang average mula 1990 pataas. Pangalawa, ang pagtingin sa ratio ng pera na itinaas sa mga IPO hanggang sa capitalization ng merkado ng S&P 500 Index (SPX), $ 80 bilyon ang maglagay ng ratio na 81% na mas mataas kaysa sa average ng huling limang taon. Pangatlo, lilikha ito ng pinakamalaking isang-taong tumalon sa ratio na mula nang hindi bababa sa 1995, para sa isang pagtaas ng higit sa tatlong beses na mas malaki kaysa sa average na taunang pagbabago.
Irekord ang porsyento ng mga hindi nagpapakinabang na nagpapalabas. Nang sumikat ang Dotcom Bubble noong 2000, 81% ng mga IPO ay mula sa mga hindi kapaki-pakinabang na kumpanya, na marami sa mga ito ay tumigil na umiral makalipas ang ilang sandali. Batay sa data mula 1980 pataas, sa unang siyam na buwan ng 2018 isang talaan na 83% ng mga IPO ay mula sa pagkawala ng pera sa negosyo, ayon kay Jay Ritter, isang propesor sa pananalapi sa University of Florida na dalubhasa sa mga pananaliksik na may kaugnayan sa mga IPO.
Hindi kapaki-pakinabang na paglaki. "Ang mga Start-up ay sinisikap na mag-aplay ang nagwagi-tumagal-lahat ng mga dinamika sa pamamagitan ng mabilis na pagpapalawak na nailalarawan sa pamamagitan ng breakneck at halos walang tigil na paglago ng pera, madalas na walang nalalaman na landas sa kakayahang kumita, " ay ang pagtatapos ng mga propesor sa University of California na si Martin Kenney at John Zysman, sa isang paparating na papel na sinipi ng kolumnista ng Financial Times at editor ng associate na si Rana Foroohar. "Ang mga mababang hadlang sa resulta ng pagpasok sa maraming mga kakumpitensya at isang karera na gumugol hangga't maaari upang kunin ang ibahagi sa merkado… ang mga pribadong kumpanya na lumitaw mula sa hindi nagbunga na siklo ay naging bloated, " idinagdag niya.
Pagpapabilis ng pagkalugi. Ang Uber ay nawalan ng $ 1.1 bilyon sa quarter na nagtatapos Septyembre 30, 2018, habang ang paglaki ng kita ay nasa kalahati ng rate ng anim na buwan bago, bawat Bloomberg. Natalo ang Lyft ng $ 373 milyon sa unang kalahati ng 2018, 46% higit pa kaysa sa parehong panahon ng 2017, sa kabila ng kita na 88% na mas malaki, bawat Business Insider. Ang paglago ng kita ng Lyft din ay mabilis na nagpapabagal; ito ay higit pa sa tatlong beses mula sa unang kalahati ng 2016 hanggang sa parehong panahon sa 2017.
Ang pag-ulap ng pananaw para sa Uber at Lyft, pinasan nila ang kasikipan sa trapiko sa lunsod. Ang mga ito ay hindi gaanong mahusay kaysa sa mga taksi dahil ang kanilang mga kotse ay gumugol ng mas maraming oras sa pagsakay ng walang laman sa mga abalang kalye ng lungsod, tulad ng sinabi ni Joseph Vitale, pinuno ng pandaigdigang kasanayan sa automotiko sa Deloitte, sinabi sa Barron. Nabanggit niya na ang paggamit ng mga serbisyo sa pagsakay sa pag-hailing talaga ay bumaba sa mga pinakamabigat na gumagamit.
Mga kita sa ilalim ng pambalot. Ang Airbnb ay tumanggi na ilabas ang mga numero ng kita, ngunit ang isang mapagkukunan na malapit sa kumpanya ay nagpapahiwatig na kumita ito ng $ 100 milyon sa $ 2.6 bilyon na kita sa 2017, bawat CNBC. Iniulat ng Airbnb na ang ikatlong quarter 2018 na kita ay lumampas sa $ 1 bilyon. Ang Slack ay may humigit-kumulang na $ 200 milyon sa taunang umuulit na kita, bawat TechCrunch, ngunit hindi naipahayag ang mga numero ng kita.
Slack file para sa IPO
Noong ika-4 ng Pebrero, 2019, ang Slack ay naglabas ng isang press release na nagpapahiwatig na may kompidensiyalidad na nagsumite ng isang draft proposal sa SEC upang ipagbibili sa publiko ang mga pagbabahagi ng Class A karaniwang stock. Hindi sinabi ng kumpanya kung magkano ang balak nitong itaas o kung gaano karaming pagbabahagi ang ibebenta kung aprubahan ng SEC ang pagpaparehistro.
Tumingin sa Unahan
Habang maraming mga tech IPO sa panahon ng Dotcom Bubble nawala, ilang mga malalaking tagumpay ang lumitaw, tulad ng Amazon.com (AMZN). Ang mga pag-aalinlangan, siyempre, ay ituturo na ang Amazon ay nagdadala pa rin ng labis na pagpapahalaga, na may trailing at pasulong na mga ratio ng P / E na mga 80 at 60, ayon sa pagkakabanggit. Ang pagpili ng mga nanalo mula sa mga natalo sa merkado ng IPO ay palaging mahirap, ngunit maaaring ito ay kahit na sa huli sa merkado at mga pang-ekonomiyang siklo.
