Ang 2019 ay naging isang pambihirang taon para sa pagbabalik ng equity, at isang hindi pangkaraniwang tahimik na taon para sa pagkasumpungin. Iyon ay maaaring hindi magtatagal, ayon sa ilang mga strategist.
Si Mike Wilson, ang punong opisyal ng pamumuhunan (CIO) at pinuno ng strategist ng equity ng US sa Morgan Stanley, ay nagsabi na ang isang baha ng pagkatubig mula sa Federal Reserve at iba pang mga gitnang bangko, sa isang $ 1.2 trilyon taunang rate, ay lumikha ng isang artipisyal na 20-taong mababa sa pagkasumpungin na hindi malamang na tumagal sa gitna ng mahina na mga pundasyon. Binalangkas niya ang parehong mga peligro sa merkado at kung paano dapat maghanda ang mga mamumuhunan para sa isang pagkasumpungin ng spike sa isang kamakailang podcast.
Mga Key Takeaways
- Ang mga presyo ng stock ay tumaas, at pabagu-bago ng loob, sa kabila ng mahina na mga pundasyon.Massive injections ng pagkatubig ng mga sentral na bangko ang dahilan.Expectations ng isang pagbawi sa 2020 ay malamang na mabigo.
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Sumusunod ang mga highlight ng komento ni Wilson, tulad ng na-transcript ni Investopedia.
"Ang 2019 ay isang taon kung saan ang mga pundasyon ay patuloy na lumala, ngunit ang mga presyo ng equity ay lubusang nagrali, Higit sa 100 porsyento ng mga nagbabalik sa mga merkado ng equity sa taong ito ay nagmula sa mas mataas na mga pagpapahalaga, habang ang paglago ng kita ay negatibo."
"Inaasahan ba ang mga presyo ng stock at nagsasabi sa amin na paglaki ng kita ay lumalakas nang masakit sa susunod na taon? Siguro, ngunit kung iyon ang kaso dapat nating makita ang iba pang mga presyo ng pag-asset na nagbabalot pa kaysa sa mga ito. Mas partikular, 10-taong interes rate, ang mga presyo ng kalakal, inflation break-evens at cyclical stock na nauugnay sa mga nagtatanggol ay talagang gumulong sa kamakailan lamang, at sa ilang mga kaso nang masakit."
"Sa halip na mga stock na nagsasabi sa amin na ang paglago ay pupunta muli nang sumunod sa susunod na taon, iniisip namin na tumutugon sila sa ibang bagay, isang napakalaking paggulong sa pagpapalawak ng sheet ng balanse ng bangko. Upang maging tiyak, mga dalawang buwan na ang nakakaraan ang Fed, ang European Central Bank, at sinimulan ng Bangko ng Japan ang pagpapalawak ng kanilang mga sheet ng balanse sa pamamagitan ng isang pinagsama $ 100 bilyon bawat buwan. Iyan ay maraming likido, at hindi maikakaila na mayroong epekto sa mga presyo ng asset."
"Tiyak na ito ay isang pagsupil ng pagkasumpungin. Halimbawa, sa nakaraang dalawang buwan, 30-araw na natanto ang pagkasumpungin para sa S&P 500 ay bumagsak, mula sa higit sa 21 porsyento hanggang limang at kalahati lamang. Upang mailagay ito sa konteksto, ito ay isa sa ang pinakamababang nabuong pagbabasa sa loob ng nakaraang 20 taon, ang unang porsyento na eksaktong."
"Tila tulad ng isang maling pagkakamali, na ibinigay sa negatibong paglago ng kita na nasasaksihan namin, at patuloy na digmaang pangkalakalan at iba pang mga pag-igting ng geopolitik at isang pag-urong ng buong-buo sa pandaigdigang pagmamanupaktura. ang mas mababang natanto pagkasumpungin ay humantong sa makabuluhang pag-agos sa mga merkado ng equity na hindi batay sa panimula."
"Pinapayagan din, at pinipilit, ang ilang mga aktibong managers ng equity upang magkaroon ng higit na panganib kaysa sa nararapat, o karaniwan nang, dahil sa pagkasumpungin ngayon ay hindi mababago."
"Ito ay masking kung ano talaga ang mga pangunahing kaalaman, at nakakumbinsi ang maraming mga analyst, estratehiko, at maging ang mga kumpanya ng pagbawi sa susunod na taon na malamang na biguin ngayon ang mataas na mga inaasahan. Hindi kami sigurado kung kailan ang pagkabigo na ito ay magpapakita ng sarili sa anyo ng mas mataas na pagkasumpungin, ngunit kami ay lubos na may tiwala na pagkasumpungin ay halos mababa hangga't maaari itong pumunta, at kapag lumiliko, ang mga pasibo at aktibong estratehiya ay mabilis na magbabaligtad sa mga kasalukuyang daloy."
"Ang resulta ng kamakailang pagpapalawak ng sheet ng balanse ay pareho para sa mga presyo ng asset, na nalayo mula sa mga pundasyon sa maikling termino."
Natatantya ni Morgan Stanley ang isang pagtaas sa pandaigdigang paglago ng GDP mula sa 3.0% sa 2019 hanggang 3.2% noong 2020, habang ang paglago ng GDP ng US sa 2020 ay mawawala, sa 1.8%. Bahagi bilang isang resulta, sinabi nila: "Ang aming mga kita ng modelo ay nagsasabi sa amin na ang pinagkasunduang pagtataya ng 10% na paglago ng EPS sa 2020 ay malamang na makaligtaan at talagang mas malapit sa 0%."
Ang CBOE Volatility Index (VIX) kamakailan ay nai-hubog sa pinakamababang antas nito mula noong Agosto 2018, isang bearish tagapagpahiwatig para sa mga kontratista sa merkado. "Ang mga pagpapaunlad sa nakaraang mga linggo ay maaaring suportahan ang karaniwang pagsasalaysay na ang mga namumuhunan ay naging kampante, at ang ideya na maaari tayong mapunta sa isa pang equity selloff, " bilang Hubert de Barochez, mga ekonomista sa merkado sa Capital Economics, binalaan sa isang tala na binanggit ng The Wall Street Journal.
Dahil sa kamakailan-lamang na malapit na malapit na 11.75 noong Nobyembre 27, ang VIX ay tumaas sa 14.61 bilang malapit na noong Disyembre 5. Ang indikasyon ni Pangulong Trump na maaaring maantala ang pakikitungo sa kalakalan ng US-China ay naglagay ng maraming mamumuhunan.
Tumingin sa Unahan
"Ang aming payo ay upang manatiling ganap na mamuhunan sa mga pandaigdigang pantay-pantay, habang pinapanatili ang isang pantaktika na labis na timbang sa mga pang-matagalang mga bono ng Treasury at US na mga produkto bilang isang bakod laban sa hindi maiiwasang pagtaas ng panganib na pag-iwas na maaaring mangyari sa anumang sandali, " sabi ni Wilson. Ang batayang kaso ni Morgan Stanley para sa S&P 500 Index ay magtatapos ito sa 2020 sa 3, 000, o 3.8% sa ibaba ng Disyembre 5, 2019 malapit.
