Ang modelo ng warehouse club na ginagamit ng Costco (NASDAQ: COST) ay napatunayan na napaka-tanyag sa Estados Unidos. Ang kumpanya ay nagpapatakbo ng halos 700 mga tindahan, karamihan sa Hilagang Amerika, at ang parehong kita at kita ay lumago nang walang tigil sa nakaraang dekada. Ang Costco ay isa sa mga pinaka-pare-pareho na mga nagtitingi sa paligid, kasama ang gross at operating margin na bahagyang nagbabago sa nakaraang 10 taon.
Ano ang sikreto sa tagumpay ni Costco? Narito ang tatlong dahilan na si Costco ay isang mahusay na kumpanya.
Pagkomento bago ibenta ang isang bagay Sa piskal na 2014, ipinagbili ni Costco ang halagang kalakal na $ 110 bilyon sa isang gross margin na halos 10.7%, hindi kasama ang mga bayad sa pagiging kasapi. Ito ay mas mababa kaysa sa tradisyonal na mga nagtitingi; Si Wal-Mart, halimbawa, ay karaniwang namamahala sa isang marahas na margin ng halos 25%.
Ngunit si Costco ay hindi talaga gumagawa ng pera sa pagbebenta ng mga bagay. Sinisingil nito ang mga miyembro nito ng taunang bayad para sa pribilehiyo sa pamimili sa mga tindahan nito, at ang mga bayarin ay kumakatawan sa karamihan ng operating profit ng Costco. Noong 2014, nabuo ng Costco ang $ 3.22 bilyon. Sa halagang ito, $ 2.43 bilyon ang nagmula sa mga bayarin sa pagiging kasapi.
Hindi tulad ng iba pang mga nagtitingi, kung saan ang pagtanggi sa mga benta ng parehong tindahan ay maaaring humantong sa pagbagsak ng kita, ang kita ng Costco ay nakasalalay sa kakayahan nitong hikayatin ang mga tao na $ 55 bawat taon para sa isang pagiging kasapi. Sa mga presyo nito madalas na mas mababa kaysa sa mga nakikipagkumpitensya na mga nagtitingi, hindi mahirap gawin ang kaso sa mga mamimili, lalo na dahil ang average na miyembro ng Costco ay may kita ng sambahayan na halos $ 100, 000. Ito ay humantong sa isang napaka-matatag na base ng mga miyembro, na may mga rate ng pagpapanatili ng higit sa 85%. Hindi nga kataka-taka, kung gayon, ang kakayahang kumita ni Costco ay naging pare-pareho sa mga nakaraang taon.
Walang advertising? Walang problema. Habang maraming mga nagtitingi ang gumastos ng malaking halaga ng pera sa marketing, sinusubukan upang himukin ang mga customer sa kanilang mga tindahan, ang Costco ay gumastos ng wala. Wala itong badyet sa advertising, nagpapadala lamang sa mga naka-target na mailer sa mga prospective na miyembro, at mga kupon sa mga umiiral na miyembro.
Masungit din ang Wal-Mart sa advertising, gumastos lamang ng 0.5% ng kita nito sa mga gastos sa marketing. Ito ay nagdaragdag ng hanggang sa $ 2.4 bilyon, na ginagawang Wal-Mart ang isa sa pinakamalaking mga advertiser sa mundo, ngunit bilang isang porsyento ng kita, ang Wal-Mart ay gumastos ng mas kaunti kaysa sa karamihan ng mga kapantay nito. Ang target ay gumastos ng higit sa 2% ng kita nito sa marketing, at mga department store tulad ng gastusin ni Kohl na higit sa 5% ng kita sa marketing.
Paano mapamamahalaan ng Costco na ganap na maiiwasan ang tradisyunal na advertising? Mayroong dalawang mga kadahilanan. Una, ang Costco ay may isang produkto na nagbebenta ng sarili. Ang pagiging kasapi ay nag-aalok ng isang mahusay na halaga sa mga regular na mamimili sa Costco, at ang mga tradisyunal na tingi ay hindi maaaring tumugma sa Costco sa presyo. Pangalawa, ang pagmamaneho ng umiiral na mga miyembro sa tindahan nang mas madalas sa pamamagitan ng pagmemerkado ay hindi talaga makakatulong sa ilalim na linya, dahil ang mga bayarin sa pagiging kasapi ay ang tunay na driver ng kita, at ang paggastos nang labis na pagsisikap na makakuha ng mas maraming miyembro ay malamang na hindi masasabing may katuturan.
Kung gugugol ni Costco ang 0.5% ng kita nito sa marketing, mapapawi nito ang 17% ng kita ng operating ng kumpanya. Kung gugugol ito ng 2% ng kita sa advertising, tulad ng ginagawa ng Target, ang paggasta na ito ay aalisin ang halos 70% ng kita ng operating ng Costco. Ang paggasta sa advertising na ito ay kailangang lumikha ng sampu-sampung milyong mga bagong miyembro ng Costco upang magbayad para sa sarili nito, at mukhang hindi ito malamang na hindi.
Ang kakayahan ni Costco na mapalago at maakit ang mga bagong miyembro nang walang mamahaling advertising ay isang pangunahing katangian na ginagawang isa sa mga pinakamahusay na tingi sa paligid.
Ang mataas na sahod at mataas na produktibo ay binabayaran ng Costco ang mga empleyado nito nang maayos para sa isang tingi. Habang ang panimulang bayad ng kumpanya ay $ 11.50 bawat oras, hindi mas mahusay kaysa sa maraming iba pang mga nagtitingi, ang average na sahod ng empleyado ay nasa $ 20 bawat oras. Ang pambansang average na sahod para sa isang nagtatrabaho sa tingi ay $ 11.39. Bilang karagdagan sa mataas na sahod, ang karamihan sa mga empleyado ng Costco ay nakakakuha din ng pangangalaga sa pangangalaga ng kalusugan na in-sponsor ng kumpanya.
Maaaring bayaran ng Costco ang mataas na sahod dahil ang mga kawani nito ay labis na produktibo. Narito kung paano ang kita ng Costco bawat empleyado ay pumipigil laban sa iba pang mga nagtitingi:
Ang COST Revenue Per Employee (Taunang) data ng YCharts.
Ang average na empleyado ng Costco ay bumubuo ng halos triple ang kita kumpara sa average na empleyado ng Wal-Mart at Target. Ngayon, ang bahagi nito ay dahil sa modelo ng negosyo ng Costco. Ang mga spartan na bodega nito ay nangangailangan ng mas kaunting mga empleyado na tumakbo kumpara sa isang malaking kahon ng tindahan. Ngunit kung ano ang nagpapanatili sa pagbabalik ng mga customer, at kung ano ang nagpapanatili sa mga miyembro ng pagpapanibago ng kanilang mga pagiging miyembro, ay palaging magagandang karanasan. Sa lubos na bayad, masaya na mga empleyado, mas mahusay na maihatid ito ng Costco kaysa sa mga tradisyunal na tingi tulad ng Wal-Mart.
Ang isang mahusay na kumpanya, ngunit isang mamahaling stock Sa kabila ng katayuan ni Costco bilang isang kamangha-manghang kumpanya, ang stock marahil ay hindi isang mahusay na pagbili. Ang mga pagbabahagi ng trade ng Costco sa halos 33 beses sa mga kita ng 2014, at sa mga analyst na umaasang 10% taunang paglago ng kita ay pasulong, mahirap bigyang katwiran ang tulad ng isang mataas na presyo.
Tiyak na makatwirang magbayad ng isang mataas na presyo para sa kalidad, ngunit mayroong isang limitasyon. Ang Costco ay isang stock na dapat nasa radar ng bawat namumuhunan, at kung sakaling bumagsak ito sa mas makatwirang antas, dapat itong mai-snap sa isang tibok ng puso.
Ang industriyang $ 19 na trilyon na ito ay maaaring sirain ang teknolohiya sa Internet Isang pagdurugo na malapit nang matulog ang World Wide Web. At kung kumilos ka kaagad, maaari kang gumawa ng ligaw na yaman. Tinatawag ito ng mga eksperto na ang pinakamalaking pinakamalaking oportunidad sa negosyo sa kasaysayan ng kapitalismo… Tinatawag ito ng Economist na "transpormatibo"… Ngunit marahil tatawagin mo lamang ito "kung paano ko ginawa ang aking milyun-milyon."
