Ang mga merkado ng equity ay maaaring nasa bingit ng isang seismic na pagbabago. Ang Momentum stock ay naging isang pangunahing kadahilanan na humihimok sa merkado ng toro upang maitala ang mga mataas sa nakaraang dekada. Gayunman, mula noong Agosto 27, 2019 ay bumagsak sila ng 14%, ang kanilang pinakamasama dalawang linggong pagbabalik mula noong 2009 at mas masahol pa kaysa sa 99% ng kanilang pagbabalik sa kasaysayan mula noong 1980, ayon sa isang detalyadong ulat mula sa Goldman Sachs.
"Ang mga Sharp Momentum drawdowns na katulad ng naganap sa huling dalawang linggo ay karaniwang minarkahan ang pagtatapos ng Momentum rally sa halip na taktikal na mga pagkakataon sa pagbili, " obserbahan ni Goldman sa kanilang kasalukuyang ulat, "US Macroscope: Limang mga katanungan at sagot sa Momentum baligtad."
Mga Key Takeaways
- Ang mga stock na dati nang laggard ay ngayon hindi na napapabago ang momentum stocks.Investors ay hindi pinapayag ang mga posisyon sa pinaka-masikip na sektor.Ang mahabang rally sa momentum stock ay maaaring tapos na. Ang mga stock ay maaaring magpatuloy sa underperform na paglago ng stock.Ang paglago ng ekonomiya ay mas malamang na tumaas kaysa sa pagkahulog sa ang malapit na term.
Nasa ibaba ang isang mas malapit na pagtingin sa 5 pangunahing take take ng Goldman sa ganitong kalakaran.
'Biglang Pag-ikot'
Habang ang pagbagsak ng mga sandali ng stock sa nakaraang dalawang linggo ay matalim, simpleng natuklasan nito ang isang matatag na rally na nagtulak sa mga stock na ito nang paakyat ng 17% para sa buwan hanggang Aug. 27 Sa nakalipas na 40 taon, isang rally ng magnitude na dati ay nakita. lamang sa huling bahagi ng 1990s at sa huli 2000s.
"Ang pagbaligtad sa Momentum ay nakakuha ng matalim na mga pag-ikot sa iba pang mga kadahilanan ng equity at sektor na lalong naging ugnayan sa bawat isa, " ang ulat ng ulat. Ang mga stock ng paglago at mababang stock ng pagkasumpungin ay bumagsak din, habang ang mga maliliit na takip at halaga ng stock ay naipalabas sa mas malawak na merkado. Ang mga namumuhunan ay umiikot mula sa mga proxy ng bono, tulad ng mga utility, at sekular na stock stock, tulad ng mga serbisyo ng software at teknolohiya ng impormasyon, paglilipat ng kanilang mga portfolio patungo sa mga siklo na stock, tulad ng mga durable ng mamimili, na sa pangkalahatan ay naiwan ang merkado sa nakaraang 12 buwan.
'Posisyoning-Hinihimok ng Hindi Masigla'
"Ang pagtaas ng konsentrasyon sa portfolio, pagbagsak ng turnover ng posisyon, at nadagdagan na pagpupuno ay pinabilis sa kamakailan-lamang na mga tirahan at nadagdagan ang peligro ng isang hindi mapapabantayang posisyon. Ang pagtaas sa pagpupulong ay tumutulong sa pagpapalayas ng paglaki ng mga pinakasikat na stock, " sabi ni Goldman.
Samantala, ang lakas sa napiling data ng pang-ekonomiyang US tulad ng mga serbisyo, at na-update na pag-asa para sa isang kasunduan sa kalakalan sa US-China, ay nagawang mabahala ang mga namumuhunan sa isang posibleng pag-urong. "Ang mga katalista na ito ay naglabas ng potensyal na enerhiya na nilikha ng mga namumuhunan na namumuhunan, na gumagalaw ng 10-taong US Treasury ay nagbubunga mula sa 1.45% hanggang 1.75% at nagmamaneho ng equity Momentum na magpahinga, " ang ulat ay nagpapahiwatig.
Katapusan ng Momentum Rally?
"Ipinagpalit ng Momentum ang mga flat sa mga buwan kasunod ng magkatulad na matalim na drawdowns, " batay sa kasaysayan mula 1980 pataas, sabi ni Goldman. Ang isang kadahilanan ay ang uniberso ng momentum stock ay patuloy na lumilipat. Sa karaniwan, ang basket ng momentum ng Goldman ay may 25% na paglilipat sa bawat buwan, ngunit malamang na mas mataas ito sa susunod na pag-rebalanse bilang isang resulta ng kamakailang drawdown.
"Ang Momentum ay karaniwang gumaganap pinakamahusay sa mga pinalawak na tagal ng macroeconomic at pare-pareho ng merkado, " ang ulat ng ulat. Sa nagdaang 12 buwan, ang mga indikasyon ng pagbagal ng paglago ng ekonomiya ay naging mga nagtatanggol na stock sa momentum. Ngayon ang mga namumuhunan ay nagtutuon patungo sa mga sikleta, batay sa pagtaas ng balita sa ekonomiya.
Pag-ikot Mula sa Paglago hanggang sa Halaga?
Ang mahabang haba ng stock ng halaga kumpara sa mga stock ng paglago ay gumawa ng pinakamalawak na agwat ng pagpapahalaga sa pagitan ng pinakamarami at hindi bababa sa mahal na S&P 500 na mga stock mula noong 2000. Gayunpaman, ang kasaysayan ay nagpapahiwatig na ang mga stock ng halaga ay may posibilidad na mas malaki sa mga panahon ng alinman sa napakataas o napakababang paglago ng ekonomiya. Maliban kung ang ekonomiya alinman sa rebound nang masakit o dumulas sa pag-urong, ang parehong stock ng paglago at "kalidad" na stock na maaaring makatiis ng isang mahina na ekonomiya ay dapat na patuloy na mapaboran ng mga namumuhunan, sabi ni Goldman.
'Modest Economic Growth Reacceleration'
Natataya ng Goldman ang tunay na paglago ng GDP sa US ng 1.9% sa ikalawang kalahati ng 2019, na tumataas sa 2.4% sa unang kalahati ng 2020. Gayunpaman, binabalaan ng firm na ang kawalan ng katiyakan sa ekonomiya at panganib ng pag-urong ay nananatiling mataas, at ang isang pagbabago sa sentimyento ng mamumuhunan. tungkol sa kalakalan pabalik sa pesimismo ay nananatiling panganib para sa mga merkado.
Tumingin sa Unahan
"Inaasahan, para sa Momentum na ipagpatuloy ang pagkalaki nito, ang mga namumuhunan ay kailangang bumalik nang mabilis sa mindset ng pang-ekonomiyang pagkabulok at pag-urong sa panganib, o maghintay hanggang makabuo muli ang Momentum sa isang form na angkop para sa isang pinahusay na kapaligiran sa ekonomiya, " payo ni Goldman.
Lalo na, sinabi nila, "Inirerekumenda namin ang mga namumuhunan na maiwasan ang pinakamahalaga na stock ng US." Gayundin, idinagdag nila, "Naniniwala kami na ang mga namumuhunan ay dapat magpatuloy na papabor sa mga kumpanya na may matibay na mga prospect na paglago ng idiosyncratic at" kalidad "na katangian tulad ng mataas na pagbabalik sa kapital kaysa sa pagtuon lamang sa mga stock ng stock sa pinakamababang mga pagpapahalaga."
