Talaan ng nilalaman
- Ano ang isang Pagkuha?
- Bakit Gumawa ng Pagkuha?
- Pagkuha, Pagkuha, o Merger?
- Pagsusuri ng Mga Kandidato sa Pagkuha
- Ang Frigzy ng 1990s
- Real-World na Halimbawa ng Pagkuha
Ano ang isang Pagkuha?
Ang isang acquisition ay kapag binili ng isang kumpanya ang karamihan o lahat ng mga bahagi ng ibang kumpanya upang makontrol ang kumpanyang iyon. Ang pagbili ng higit sa 50% ng stock ng isang target na kumpanya at iba pang mga pag-aari ay nagbibigay-daan sa nagpanggap na gumawa ng mga pagpapasya tungkol sa mga bagong nakuha na mga ari-arian nang walang pag-apruba ng mga shareholders ng kumpanya. Ang mga pagkuha, na karaniwang pangkaraniwan sa negosyo, ay maaaring mangyari sa pag-apruba ng target na kumpanya, o sa kabila ng hindi pag-apruba nito. Sa pag-apruba, madalas na isang sugnay na walang shop sa panahon ng proseso.
Karamihan sa amin ay nakaririnig tungkol sa mga pagkuha ng mga kilalang kumpanya dahil ang malaki at makabuluhang deal na ito ay may posibilidad na mangibabaw sa balita. Sa katotohanan, ang mga pagsasanib at pagkuha (M&A) ay madalas na nagaganap sa pagitan ng mga maliliit na laki ng laki ng kumpanya kaysa sa pagitan ng mga malalaking kumpanya.
Ano ang isang Pagkuha?
Bakit Gumawa ng Pagkuha?
Kinukuha ng mga kumpanya ang iba pang mga kumpanya sa iba't ibang mga kadahilanan. Maaari silang maghangad ng mga ekonomiya ng sukat, pag-iba-iba, mas malaking bahagi ng merkado, nadagdagan na synergy, pagbawas ng gastos, o mga bagong handog na angkop. Ang iba pang mga kadahilanan para sa pagkuha ay kasama ang nakalista sa ibaba.
Bilang Paraan ng Pagpasok sa isang Pamilihan sa Labas
Kung nais ng isang kumpanya na palawakin ang mga operasyon nito sa ibang bansa, ang pagbili ng isang umiiral na kumpanya sa bansang iyon ay maaaring ang pinakamadaling paraan upang makapasok sa isang pamilihan sa ibang bansa. Ang binili na negosyo ay magkakaroon ng sariling mga tauhan, isang pangalan ng tatak, at iba pang mga hindi nasasalat na mga pag-aari, na makakatulong upang matiyak na ang pagkuha ng kumpanya ay magsisimula sa isang bagong merkado na may isang solidong base.
Bilang isang Diskarte sa Paglago
Marahil ang isang kumpanya ay nakipagpulong sa pisikal o logistikong mga hadlang o naubos ang mga mapagkukunan nito. Kung ang isang kumpanya ay naka-encode sa ganitong paraan, kung gayon mas madalas na tunog upang makakuha ng isa pang firm kaysa upang mapalawak ang sarili nito. Ang nasabing kumpanya ay maaaring maghanap para sa nangangako ng mga batang kumpanya na makakuha at isama sa stream ng kita nito bilang isang bagong paraan upang kumita.
Upang mabawasan ang labis na Kakayahan at Bawasan ang Kumpetisyon
Kung napakaraming kumpetisyon o suplay, ang mga kumpanya ay maaaring tumingin sa mga pagkuha upang mabawasan ang labis na kapasidad, puksain ang kumpetisyon, at tumuon sa mga pinaka-produktibong tagapagkaloob.
Upang Makakuha ng Bagong Teknolohiya
Minsan maaari itong maging mas mahusay sa gastos para sa isang kumpanya na bumili ng isa pang kumpanya na nakapagpatupad ng isang bagong teknolohiya matagumpay kaysa sa paggastos ng oras at pera upang mabuo ang bagong teknolohiya mismo.
Ang mga opisyales ng mga kumpanya ay may tungkulin ng katiyakan upang maisagawa ang masusing nararapat na kasipagan ng mga target na kumpanya bago gumawa ng anumang pagkuha.
Pagkuha, Pagkuha, o Merger?
Kahit na sa teknikal, ang mga salitang "acquisition" at "takeover" ay nangangahulugang halos pareho, mayroon silang iba't ibang mga nuances sa Wall Street. Sa pangkalahatan, ang "acquisition" ay naglalarawan ng isang pangunahing amicable transaksyon, kung saan ang parehong mga kumpanya ay nakikipagtulungan; "takeover" ay nagmumungkahi na ang target na kumpanya ay lumalaban o malakas na sumasalungat sa pagbili; ang terminong "pagsasanib" ay ginagamit kapag ang mga kumpanya ng pagbili at target ay magkakasamang pinagsama upang makabuo ng isang ganap na bagong nilalang. Gayunpaman, dahil ang bawat acquisition, pagkuha, at pagsasama ay isang natatanging kaso, na may sariling mga kakaiba at mga dahilan para sa pagsasagawa ng transaksyon, ang paggamit ng mga term na ito ay may kaugaliang magkakapatong.
Pagkamit: Karamihan sa mga magagaling
Nangyari ang mga pagkuha ng kaibigan kapag pumayag ang target na kompanya na makuha; ang lupon ng mga direktor nito (B ng D, o board) ay inaprubahan ang pagkuha. Ang mga matalik na pagtatamo ay madalas na gumana patungo sa kapwa benepisyo ng pagkuha at mga target na kumpanya. Ang parehong mga kumpanya ay bumuo ng mga estratehiya upang matiyak na ang pagkuha ng kumpanya ay bumili ng nararapat na mga pag-aari, at sinusuri nila ang mga pahayag sa pananalapi at iba pang mga pagpapahalaga para sa anumang mga obligasyon na maaaring dumating sa mga assets. Kapag ang parehong partido ay sumasang-ayon sa mga termino at nakakatugon sa anumang ligal na mga stipulasyon, ang mga nalikom sa pagbili.
Mga Takeovers: Karaniwan Hindi Masusuportahan, Madalas Magalit
Ang hindi mapagkaibigan na mga pagkuha, na karaniwang kilala bilang "pagalit na takeovers, " ay nangyayari kapag ang kumpanya ng target ay hindi pumayag sa pagkuha. Ang mga mapang-akit na pagkuha ay hindi magkatulad na kasunduan mula sa target na firm, at sa gayon ang pagkuha ng firm ay dapat na aktibong bumili ng malalaking pusta ng target na kumpanya upang makakuha ng isang pagkontrol na interes, na pinipilit ang pagkuha.
Kahit na ang isang pag-aalis ay hindi eksaktong pagalit, ipinapahiwatig nito na ang mga kumpanya ay hindi pantay sa isa o higit pang makabuluhang paraan.
Mga Mergers: Mutual, Lumilikha ng isang Bagong Entity
Bilang pagsasama-sama ng dalawang kumpanya sa isang bagong ligal na nilalang, ang isang pagsasanib ay isang higit na kaayaayang pagkuha. Ang mga pagsasama sa pangkalahatan ay nangyayari sa pagitan ng mga kumpanya na halos pantay-pantay sa mga tuntunin ng kanilang pangunahing katangian - laki, bilang ng mga customer, ang sukat ng operasyon, at iba pa. Lubos na naniniwala ang mga pinagsamang kumpanya na ang kanilang pinagsamang nilalang ay magiging mas mahalaga sa lahat ng mga partido (lalo na ang mga shareholders) kaysa sa alinman sa isa ay maaaring mag-isa.
Pagsusuri ng Mga Kandidato sa Pagkuha
Bago gumawa ng isang acquisition, kinakailangan para sa isang kumpanya na suriin kung ang target na kumpanya ay isang mabuting kandidato.
- Tama ba ang presyo? Ang mga sukatan ng mga mamumuhunan na ginagamit upang pahalagahan ang isang kandidato sa pagkuha ay nag-iiba ayon sa industriya. Kapag nabigo ang mga pagkuha, madalas dahil ang humihingi ng presyo para sa target na kumpanya ay lumampas sa mga sukatan na ito. Suriin ang pagkarga ng utang. Ang isang target na kumpanya na may isang hindi pangkaraniwang mataas na antas ng mga pananagutan ay dapat tiningnan bilang isang babala sa mga potensyal na problema sa hinaharap. I-undue ang paglilitis. Bagaman ang mga kaso ay pangkaraniwan sa negosyo, ang isang mahusay na kandidato sa pagkuha ay hindi nakikitungo sa isang antas ng paglilitis na lumampas sa kung ano ang makatwiran at normal para sa laki at industriya nito. Suriin ang mga pinansyal. Ang isang mahusay na target sa pagkuha ay magkakaroon ng malinaw, maayos na organisasyong pinansiyal, na nagpapahintulot sa nagpanggap na mag-ehersisyo ng maayos. Ang kumpleto at transparent na pinansiyal ay nakakatulong upang maiwasan ang mga hindi ginustong sorpresa pagkatapos makumpleto ang pagkuha.
Ang Frigzy ng 1990s
Sa corporate America, ang 1990s ay maaalala bilang ang dekada ng bubble sa internet at ang megadeal. Ang huling bahagi ng 1990s, sa partikular, ay nagsimula ng isang serye ng mga multi-bilyon-dolyar na mga pagkuha na hindi nakita sa Wall Street mula nang ang mga basurang bono ay nagtataguyod ng umuungal na 1980s. Mula sa 1999 na $ 6-bilyon na pagbili ng Yahoo ng Broadcast.com hanggang sa halos $ 7-bilyon na pagbili ng Excite, ng mga kumpanya, ang mga kumpanya ay naglalagay ng "paglaki ngayon, kakayahang kumita sa huli" na kababalaghan. Ang nasabing pagkuha ay nakarating sa kanilang zenith sa mga unang ilang linggo ng 2000.
Mga Key Takeaways
- Ang isang acquisition ay nangyayari kapag binili ng isang kumpanya ang karamihan o lahat ng mga pagbabahagi ng ibang kumpanya.Kung ang isang kompanya ay bumili ng higit sa 50% ng mga namamahagi ng isang target na kumpanya, ito ay epektibong nakakakuha ng kontrol ng kumpanyang iyon.Ang acquisition ay madalas na palakaibigan, habang ang isang pagkuha ay maaaring magalit; ang isang pinagsama ay lumilikha ng isang bagong tatak na nilalang mula sa dalawang magkakahiwalay na kumpanya.
Real-World na Halimbawa ng Pagkuha
AOL at Time Warner (2000)
Ang AOL Inc. (orihinal na America Online) ay ang pinapubliko sa online na serbisyo sa oras nito, at madalas na pinalawak bilang "ang kumpanya na nagdala ng internet sa Amerika." Itinatag noong 1985, sa taas ng katanyagan nito noong 2000 AOL ang pinakamalaking tagabigay ng internet sa Estados Unidos. Samantala, ang konglomerya ng media, ang Time Warner, Inc. ay pinuri bilang isang "lumang media" na kumpanya, sa kabila ng mga nasasalat na negosyo tulad ng pag-publish, at telebisyon, at isang nakakaaliw na pahayag ng kita.
Noong 2000, sa isang napakahusay na pagpapakita ng labis na kumpiyansa, binili ng batang nasa itaas na AOL ang mararangal na higanteng Time Warner sa halagang $ 165 bilyon; ito dwarfed lahat ng mga tala at naging pinakamalaking pagsasama sa kasaysayan. Ang pangitain ay ang bagong entity, AOL Time Warner, ay magiging isang pangunahing pwersa sa balita, pag-publish, musika, libangan, cable, at industriya ng Internet. Matapos ang pagsasama, ang AOL ay naging pinakamalaking kumpanya ng teknolohiya sa Amerika.
Gayunpaman, ang pinagsamang yugto ay tumagal ng mas mababa sa isang dekada. Bilang nawawalang halaga ang AOL at ang pagsabog ng dot-com bubble, ang inaasahang tagumpay ng pagsasama ay nabigo na maging material, at binura ng AOL at Time Warner ang kanilang unyon:
- Noong 2009, ang AOL Time Warner ay natanggal sa isang spin-off deal.Mula 2009 hanggang 2016, ang Time Warner ay nanatiling isang ganap na independiyenteng kumpanya. Noong 2015, nakuha ng Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) ang AOL sa halagang $ 4.4 bilyon.
AT&T at Time Warner (2018)
Noong Oktubre 2016, inihayag ng AT&T (NYSE: T) at Time Warner (TWX) ang isang pakikitungo kung saan bibilhin ng AT&T ang Time Warner sa halagang $ 85, 4 bilyon, na nagpapatuloy sa AT&T sa isang mabigat na hitter ng media. Noong Hunyo 2018, pagkatapos ng isang protektadong labanan sa korte, nakumpleto ng AT&T ang pagkuha ng Time Warner.
Tiyak, ang AT & T-Time Warner acquisition deal ng 2018 ay magiging makasaysayang makabuluhan tulad ng pakikitungo sa AOL-Time Warner ng 2000; hindi lang natin alam kung paano pa. Sa mga araw na ito, 18 taon ay katumbas ng maraming mga buhay - lalo na sa media, komunikasyon, at teknolohiya - at marami pa ang patuloy na magbabago. Gayunman, sa sandaling ito, ang dalawang bagay ay tila tiyak:
- Ang pagkumpleto ng pagsasama-sama ng AT & T-Time Warner ay nagsimula na muling maihanda ang marami sa industriya ng media.M & A enterprise ay buhay pa rin at maayos.
