Ano ang isang Alternatibong Trading System (ATS)?
Ang isang alternatibong sistema ng trading (ATS) ay isa na hindi kinokontrol bilang isang palitan ngunit ito ay isang lugar upang tumugma sa mga order ng pagbili at nagbebenta ng mga tagasuskribi nito.
Mga Batayan ng isang Alternatibong Trading System (ATS)
Ang ATS account para sa karamihan ng pagkatubig na natagpuan sa mga pampublikong ipinagpalit na isyu sa buong mundo. Kilala sila bilang mga multilateral na pasilidad sa pangangalakal sa Europa, mga elektronikong komunikasyon na network (ECN), mga cross network, at mga network ng tawag. Karamihan sa ATS ay nakarehistro bilang mga nagbebenta ng broker sa halip na palitan at tumutok sa paghahanap ng mga katapat para sa mga transaksyon.
Hindi tulad ng ilang mga pambansang palitan, ang ATS ay hindi nagtatakda ng mga patakaran na namamahala sa pag-uugali ng mga tagasuskribi o mga tagasuporta ng disiplina maliban sa pamamagitan ng pagbubukod sa kanila mula sa pangangalakal. Mahalaga ang mga ito sa pagbibigay ng alternatibong paraan upang ma-access ang pagkatubig.
Ang mga namumuhunan sa institusyon ay maaaring gumamit ng isang ATS upang makahanap ng mga katapat para sa mga transaksyon sa halip na i-trade ang mga malalaking bloke ng pagbabahagi sa pambansang palitan ng stock. Ang mga pagkilos na ito ay maaaring idinisenyo upang maitago ang pangangalakal mula sa pagtingin sa publiko dahil ang mga transaksyon sa ATS ay hindi lilitaw sa mga pambansang aklat ng palitan ng palitan. Ang benepisyo ng paggamit ng isang ATS upang maisakatuparan ang nasabing mga utos ay binabawasan nito ang epekto ng domino na maaaring magkaroon ng malalaking trading sa presyo ng isang equity.
Halimbawa, ang isang pondo ng bakod na interesado sa pagbuo ng isang malaking posisyon sa isang equity ay maaaring gumamit ng ATS upang maiwasan ang pagbili nang maaga. Ang mga ATS na ginagamit para sa mga layuning ito ay maaaring tawaging mga madilim na pool.
Ang mga alternatibong sistema ng pangangalakal ay naging tanyag na mga lugar para sa pangangalakal. Bilang ng 2015, ang ATS ay nagkakahalaga ng humigit kumulang 18% ng lahat ng stock trading mula noong 2013. Ang figure na iyon ay kumakatawan sa isang pagtaas ng higit sa apat na beses mula noong 2005.
Dapat aprubahan ng Seguridad at Exchange Commission (SEC) ang mga alternatibong sistema ng pangangalakal. Sa mga nagdaang taon, ang mga regulator ay humakbang ng mga aksyon sa pagpapatupad laban sa mga alternatibong sistema ng pangangalakal para sa mga pagkakasala tulad ng pangangalakal laban sa daloy ng order ng kostumer o paggamit ng kumpidensyal na impormasyon sa pangangalakal ng customer. Ang mga paglabag na ito ay maaaring mas karaniwan sa ATS kaysa sa pambansang palitan dahil ang ATS ay nahaharap sa mas kaunting mga regulasyon.
Mga Key Takeaways
- Ang mga alternatibong sistema ng pangangalakal ay mga lugar para sa pagtutugma ng malalaking transaksyon sa pagbili at pagbebenta. Hindi sila kinokontrol bilang palitan. Ang regulasyon ATS ay nagtatatag ng isang balangkas ng regulasyon para sa ATS.
Ipinaliwanag ang regulasyon ATS
Ang regulasyon ATS ay nagtatag ng isang balangkas ng regulasyon para sa ATS. Natugunan ng isang ATS ang kahulugan ng pagpapalitan sa ilalim ng mga batas ng pederal na seguridad ngunit hindi kinakailangan na magrehistro bilang isang pambansang palitan ng seguridad kung ang ATS ay nagpapatakbo sa ilalim ng exemption na ibinigay sa ilalim ng Exchange Act Rule 3a1-1 (a). Upang gumana sa ilalim ng exemption na ito, ang isang ATS ay dapat sumunod sa mga kinakailangan sa Mga Batas 300-303 ng Regulation ATS. Upang sumunod sa Regulasyon ATS, dapat magrehistro ang isang ATS bilang isang broker-dealer at maghain ng isang paunang ulat ng operasyon sa Commission on Form ATS bago magsimula ang operasyon. Ang isang ATS ay dapat mag-file ng mga susog sa Form ATS upang magbigay ng paunawa sa anumang mga pagbabago sa mga operasyon nito, at dapat mag-file ng isang pagtigil sa ulat ng operasyon sa Form ATS kung magsasara ito. Ang mga kinakailangan para sa pagsumite ng mga ulat gamit ang Form ATS ay nasa Rule 301 (b) (2) ng Regulation ATS. Kasama sa mga kinakailangang ito ang ipinag-uutos na pag-uulat ng mga libro at talaan.
Sa mga nagdaang panahon, may mga gumagalaw upang gawing mas malinaw ang ATS. Halimbawa, ang SEC ay susugan Regulation ATS upang mapagbuti ang "pagpapatakbo ng transparency" para sa mga nasabing mga sistema sa 2018. Kabilang sa iba pang mga bagay, hinihiling nito ang pagsumite ng detalyadong pagsisiwalat ng publiko upang ipaalam sa pangkalahatang publiko tungkol sa mga potensyal na salungatan ng interes at mga panganib ng pagtagas ng impormasyon. Kinakailangan din silang magkaroon ng nakasulat na mga proteksyon at pamamaraan upang maprotektahan ang impormasyon sa pangangalakal ng mga tagasuskribi.
